COSO-ERM视角下电力企业债务风险控制研究

韩东宇 李静 张玉静

一、引言

电力行业是国民经济的支柱性产业，债务经营是电力企业常见的外部扩张形式之一，但盲目扩大债务规模往往忽视了由此引发的债务风险。随着国家“供给侧”改革政策的不断收紧，电力行业内外部经济环境遭到极大地冲击，在日益激烈的市场竞争中暴露了其在债务资金监管、债务融资结构、债务资金使用率和债务融资规模方面存在的问题。因此，电力企业应当高度重视债务经营管理，完善债务风险评价体系，进而有效地规避债务风险。

二、COSO-ERM 风险管理框架的基本内容

COSO 风险管理框架可以表示为一个正方体的立体框架，纵向按照研究对象不同划分为四个层级，分别是控制目标、控制内容、控制主体、控制客体。四个层级各有侧重点，针对不同的对象起到不同的作用。控制目标为企业经营活动中的合规性、合法性、财务报表的真实性提供良好的支撑；控制内容包括控制环境、风险评估、控制活动以及信息沟通和监测；控制主体包括企业所有参与经营活动的人员；控制客体则是企业的各类经营管理活动。

COSO 风险管理理论横向可以分为八大要素，分别是内部环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监控。将这八大要素与四个层级融于企业的整个生产营运过程中，共通构建起企业的风险管理立体架构。

图1 COSO 立体框架图

三、基于COSO 框架下债务风险评价体系的构建

基于前文对COSO 风险管理框架的具体阐述，所以对债务风险评价体系的构建可以分为债务资金管理、债务融资结构、债务资金周转和债务融资规模四个层次进行具体分析。在对债务风险评价体系的指标选取时，为了体现选取指标的权威性和可比性，本文参考2006年9月12日国务院国资委印发的《中央企业综合绩效评价实施细则》中反映债务风险状况的指标，同时以近年来国内外学者关于债务风险控制的研究成果为基础，结合电力企业自身的债务经营特点，最终构建债务风险评价体系，具体内容如下（其中X 代表该指标与债务风险的关系）。

表1 电力企业债务风险评价体系

四、电力企业债务风险防范策略

1.提高债务资金管理水平

透过COSO 风险管理框架，电力企业在债务经营过程中应当着重提高债务资金管理水平，可以从以下几点进行加强：第一，强化其治理层及管理层的管理效率和责任，逐步完善企业的治理体系，提高治理能力。建立系统化的企业管理机制是完善企业治理体系合规化、标准化最重要的一步。值得注意的是，企业治理体系现代化需要多维度的协同监管，而并非是单维度的独立运作，数字化时代更是需要电力企业站在更高的层面上，合理构建企业债务风险数据监督体系，充分发挥数据化平台的监管作用，使债务风险数据的精度、准度标准化；第二，在将债务经营风险纳入信息化管理体系时，与债务经营相关的信息化数据的整合及债务风险管控平台的搭建，需要配备专业化的债务管理团队进行操作。所以，企业要将规范化的债务处理流程作为基石，以培养专业化债务管理人才为手段，将强化财务人员的教育培训及岗位职责作为主要内容，切实防范举债经营的潜在危机。

2.拓宽企业债务融资渠道

通过COSO 风险管理框架可知，过于单一的债务融资方式不仅阻碍了企业的发展，还间接增大了企业债务经营的风险。因此，电力企业需要高效地运用资本市场的管理机制，化被动为主动，将现有的债务融资方式多样化。根据COSO 风险管理框架及电力企业的债务资金运营状况，为保障企业资金链的连续性，电力企业首先要做的是提高企业信用水平，完善债务资金积累机制，强化债务资金运营效率，这样不仅可以间接提高企业的盈利能力，还能降低企业的债务经营风险；其次，健全员工绩效考评机制，根据债务风险防控措施的执行效果来确定员工的奖惩情况；再次，在合理范围内提高盈余公积金的计提比例，这样不仅可以拓宽企业经营资金的来源渠道，而且还能有效地减小企业的负债规模，从而有效地降低债务经营风险；最后，可以将电力企业生产经营过程中取得的承兑汇票，以背书或者贴现的方式来提高企业的信用水平，从而减小企业债务融资成本。

3.优化债务结构弹性配置

我国消费者对电力的需求已经发生转变，不单满足于日常的用电需要，而是对用电的服务质量提出了新的要求。目前根据消费者需求的不同，可以将消费者市场细分为居民消费者和企业消费者。居民消费者更加注重电力产品的品质和满足个性化需求，向往更优质的电力产品、更合理的价格以及更好的用电体验和服务，特别是中高收入家庭的消费者对于用电设备服务的要求较高，更加注重用电体验感；而企业消费者更加注重用电的可靠性和持续性，对于用电的负荷要求较大，对于一些公益企业来说，用电的时间较为集中。在面对细分市场消费者需求的转变，电力企业不能像过去运用传统的营销方式面对此次转变，这意味着电力产品的升级改造更加多元化，因此，新产品的转型升级是电力企业高质量发展的关键。

4.合理设立债务风险预警组织架构

表2 电力企业债务风险预警机制模拟体系

设立债务风险预警模型，能够使电力企业对可能发生债务风险有一个初期的判断，并根据债务风险预判结果合理地把控债务经营规模，从根源上控制债务经营风险，达到防患于未然的效果。对于债务风险预警模型中，风险指标的选取要经过严格筛选，电力企业要把反映债务的流动能力、营运能力、偿债能力及成长能力体现在债务风险预警模型中，例如反映企业资金流动性的流动比率、反映获利能力的总资产净利率等，然后以此为依据（如表4.1），通过构建数学模型等方法对债务风险指标数据进行静态评估与动态监测，彻底将企业的债务风险控制在合理的范围，从而实现对电力企业债务经营风险的事前防范，这将为企业债务经营的事中控制及事后应对工作打下良好的基础。

五、结语

新时代，我国电力行业发展的主要矛盾从过去的“国民经济快速发展和人民群众生活水平日益提高所必需的用电需求与落后电力生产之间的矛盾”，阶段性地转变为“人民日益增长美好生活所需多元化用电需要和电力行业不平衡不充分发展之间的矛盾”。而作为国家工业支柱性产业的电力企业，在深入推进电力行业产业转型、促进产业结构优化的过程中，借助举债经营引发的债务风险也日益加剧。本文将电力企业作为典型研究案例进行分析，同时结合“去杠杆”政策改革的经济背景，通过构建COSO 风险管理框架下债务风险评价体系，将其债务风险细化为债务资金管理、债务融资结构、债务资金周转和债务融资规模四个维度着手，并且依据上述维度剖析的结果，识别电力企业的债务经营风险，进而提出有效管控电力企业债务经营风险的措施。综上所述，本文得出以下结论：一是企业的债务风险的存在是受外部市场利率与内部管理的双重制约，它是企业运营过程中客观存在的产物且不可能完全消除，只能根据实际情况及时调整自身的债务风险防控策略，尽最大可能将其降到最低；二是债务风险与国家的宏观经济政策息息相关，深受其制约且不可能脱节，企业应时刻关注经济新常态的变化顺势而行，方能实现企业债务资金所获收益最大化；三是加强债务资金监管需要企业高层的认识，管理层切实有效地执行，各职能部门之间的相互协作，逐步完善企业整体债务风险防控策略，实现债务资金监管的最优化。