运用因子分析法对农业上市公司的绩效评价研究

□何 炎

（青海建筑职业技术学院，青海 西宁 810012）

1 研究背景和意义

1.1 研究背景

近年来，在国家政策扶持下，我国农业生产能力有了很大提升。农业的发展关乎着人民生活水平，农业是我国第一生产力，农业的稳定发展决定了国民经济的发展。经过多年的不断探索，加之国家政策的大力扶持，我国农业正从传统农业向现代化、科技化农业发展。

农业企业经过很多年的发展，市场占有率不断提升，一些农业类上市公司的发展程度为国家调控宏观政策和健全经济制度提供了大量数据参考，也成为了经济数据指标主要方面。因此，对于农业类上市公司经营发展状况的研究具有重要的意义[1]。

选取我国农业类上市公司作为调查对象，利用统计手段对经营数据指标进行全面分析，为实现农业类企业价值最大化、探索企业高效经营途径、健康发展提供参考。

1.2 研究意义

1.2.1 理论意义

农业类上市公司的发展状况间接代表了整个农业行业的经营水平。在农业类上市公司的发展历程中，部分企业的经营绩效水平呈下降趋势，企业突出的问题成为专家和社会关注的焦点。研究农业企业经营绩效指标并运用到具体经营中，丰富了有关农业行业的理论体系，并且补充了完善指标体系建立的实践内容。

1.2.2 现实意义

通过选取样本公司经营绩效的数据，能客观真实地反映公司的经营水平，为农业产业化企业经营绩效评价提供重要的参考。一方面能稳定企业的长期发展；另一方面能够适应新形势下的市场化需求，对提升我国农业市场竞争力、推进其转型升级具有重要意义，为同行业的发展起到借鉴和指导作用。

2 文献综述

对于企业来说，经营绩效评价在管理中尤为重要，一直以来都是社会研究者关注的热点，国外经济学家和管理专家从不同角度对该领域进行探索，目前取得了不错的研究结果，同时建立了一套系统、规范、可操作的绩效评价理论体系。

张明林和刘荣春（2016）[2]以利益相关者理论为基础，从社会绩效、农户绩效、企业竞争、企业潜力等方面构建了有效的企业绩效评价体系，并采用主成分分析法对所研究的企业绩效结构进行分析和评价，研究发现，企业绩效可分为带动农户能力、盈利能力、经营能力和新产品开发能力。

对于合理的评价方法，众多学者的研究各不相同。农业的业绩评价研究对其发展及政策的变动提供了一定的理论数据依据。

3 实证分析

3.1 评价指标的建立

文章通过搜集和阅读文献，利用财务指标中的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力构建评价体系，为了使分析结果更客观，选择了25 家农业上市公司作横向比较。

用X1 和X2 分别表示资产报酬率和净资产收益率，用X3 表示资产负债率，用X4 和X5 表示流动资产周转率和总资产周转率，用X6 表示资本积累率。

3.2 数据的来源和处理

选取的25 家农业类上市公司数据来源于年度披露的财务报表和国泰安数据，剔除缺失和不完整的数据，运用SPSS 17.0 进行因子分析，具体描述如下。

3.3 对数据进行因子分析

原始变量的相关性分析见表1。

根据取得的上市公司绩效的原始评价指标，通过SPSS 17.0 软件对表1 中的评价业绩的统计指标进行分析，降维进行因子分析。从表中可以看出，相关系数有高度相关性，能够从中提取公共因子，因此可以进行因子分析。

表1 相关系数矩阵

3.3.1 KMO 检验和Bartlett 球度检验

KMO 检验和Bartlett 球度检验可判断原有数据是否可以进行因子分析，KMO 值为0.518 ＞0.5，Bartlett 球形度检验结果的显著性概率为0＜0.05，说明数据符合正态分布的总体特征，选取的样本可以进行因子分析。

3.3.2 提取因子变量

通过SPSS 软件进行分析，显现各因子的特征值如表2 所示。

根据表2 所示第一组原始特征值可以得出第一个因子的特征根是2.464，解释原有6 个变量总方差的41.080%，累积方差贡献率为41.080%；第二个因子的特征根是1.399，解释原有6 个变量总方差的23.324%，累计方差贡献率为64.404%；第三个因子的特征根是1.046，解释原有6 个变量方差的17.438%，第三个因子对总方差的贡献率达到81.842%，公因子选取的6 个指标能较好地表达，这样可以通过因子分析降维，从第二组数据因子的情况可以看出，选中提取条件为特征根大于1，因此提取了3 个因子，解释了原有变量总方差的81.842%，总体上，因子分析效果较好。第三组数据呈现了因子的最终状态，因子旋转后，累计方差没有发生改变，没有影响原有变量的共同度，但却重新分配了各个解释原有变量的方差，改变了各因子的方差贡献，使得因子更易于解释。

表2 解释的总方差

3.3.3 建立因子载荷矩阵

提取主因子后建立载荷矩阵，得到各分配因子对总方差的解释率，可以得到变量在因子中的载荷量是否显著。

旋转成分矩阵分析X5 的取值为0.873、-0.012、-0.129；X1 的取值为0.846、-0.166、0.185；X2 的取值为0.845、0.378、0.161；X3 的取值为0.153、0.903、-0.166；X4 的取值为0.482、-0.621、-0.426；X6 的取值为0.119、-0.065、0.886。这是旋转后的因子载荷矩阵，总资产周转率、资产报酬率和净资产收益率在第一个因子上有较高的载荷，可解释为盈利能力和营运能力；资产负债率在第二个因子上有较高的载荷，可解释为企业的偿债能力；资本积累率在第三个因子上有较高的载荷，可解释为盈利能力。

3.3.4 因子得分

根据因子得分的系数，通过数据的结果得到因子的得分函数。

得分系数矩阵X1 的取值为0.340、-0.131、0.166；X2 的取值为0.341、0.267、0.111；X4 的取值为0.204、-0.427、-0.373；X5 的取值为0.358、0.000、-0.139；X3的取值为0.067、0.670、-0.214；X6 的取值为0.030、-0.101、0.834。

根据上面的因子得分，对各因子的方差贡献率通过加权汇总进行分析，可以得到对每个上市公司的财务绩效进行综合评价，得到总计算公式。

3.3.5 公司的综合得分评价

得分为正数的公司数在盈利得分、营运得分、偿债得分、发展得分分别为19、23、25、20；得分为负数的公司数在盈利得分、营运得分、偿债得分、发展得分分别为6、2、0、5。

根据上述综合得分评价函数对选取的25 家公司进行得分排名，可以得出从盈利因子计算的分数来看，19 家得分为正，6 家公司得分为负，盈利因子占比较大，从综合得分来看排在前几家的公司，其盈利得分也较高，说明要想提升公司的整体发展水平，先要提升企业的盈利能力，为企业创造更多的利润，使其价值最大化，保障公司的有序发展。

从营运因子分析，有两家公司的得分为负，导致其综合能力排名靠后。部分原因是农业企业属于通过销售量来提升一定利润，为了保证企业有足够的库存量而大量囤货，从而导致企业的存货周转率较低。营运能力反映了企业经营管理能力，通过提升存货周转率以及企业资金周转率来改善企业的整体营运能力，科学规范建立指标体系，可以为企业更好的发展提供保障。

从偿债因子分析，被选取的公司得分都为正，说明公司的发展有一定的资金作保障。国家对农业发展的扶持优惠政策也增加了公司的多种资金运用渠道。

从发展因子分析，大多数企业的发展能力都保持良好，有5 家企业的发展得分为负。农业企业应从长远发展的角度进行财务战略规划，不仅全面提升企业内部的资金管理水平，而且要通过有效利用企业资源以及使资金运用最大化，结合企业自身优势，全方位提升企业的发展能力和管理水平。

4 结论与建议

4.1 结论

通过使用因子分析法对选取的25 家农业上市公司2017 年的经营绩效水平进行了得分排名，结果表明农业上市公司的经营绩效水平有很大差距。有的企业发展能力较强，但盈利能力较差。因此，企业要想长期稳定发展，占据一定的市场份额，需要均衡发展、多元化发展业务渠道，使各方面能力都保持良好的发展水平，保持自身竞争优势，成为行业的龙头企业。

4.2 建议

4.2.1 加强资金高效管理，提升企业的营运效率

农业企业主要是对低成本的产品进行加工销售，整体的利润率较低。在做好资本优化结构的同时，一方面要进行有效的企业组织管理，减少因管理问题而使企业营运能力下降；另一方面要加大技术投入力度，使企业生产更高效，形成市场竞争优势。对于企业来说，在资金短缺时，应在国家相关政策的扶持下进行一定的短期负债来发挥财务杠杆作用，进行企业的资金周转以确保企业的正常运行[3]。

4.2.2 建立长远发展战略规划，完善企业制度保障

企业应树立可持续发展观念，以企业的长期战略目标为指引，通过制定适合企业发展并保障企业长期稳定运行的企业管理机制，提升企业内部管理水平，加强企业资源的优化配置，在稳中求进，在前进中发展，提高市场占有率，提高企业的竞争能力，带动企业长期发展、稳定发展，从而优化企业的综合发展能力。

4.2.3 拓宽领域加大创新力度，深层次推动农业发展

农业技术的创新能为农业的高效化生产提供竞争力量，有助于全面提升企业经营效率。农业企业的创新要从技术创新、人才创新、理念创新3 个方面进行，技术创新提升产品的竞争优势，人才创新提升产品的多样化，理念创新提升产品的发展前景，多方面创新投入优化产品结构和资源配置，产品的加工、生产、销售等环节更高效便捷，整体提升产品价值，使企业获得更高的收益。

4.2.4 注重多元化发展，实现均衡发展

通过数据分析表明，部分企业的经营发展并不均衡，盈利能力或偿债能力的不均衡都会限制企业综合发展。因此，农业企业在提升薄弱发展环节的基础上还应进行多元化发展，通过合理运用企业的内部资源和外部环境来创造农业发展之路，全方位推动农业健康发展。