中小型高新技术企业融资困境及对策分析

吴 云

（山东华宇工学院，山东德州 253034）

1 中小型高新技术企业融资的特点

中小型高新技术企业是中小企业和高新技术企业的结合，不仅具有经营规模小、抵御风险差等中小企业的特点，还具有高投入、高风险、技术更新快等高新技术企业的特点。以上特征也决定了中小型高新技术企业在融资方面也存在一些特殊性，具体概括如下：

1.1 人财物投入密不可分

中小型高新技术企业不同于大型高新技术企业，其人财物资本相对较弱，在开发新产品或研发新技术时，往往需要购进知识产权，购买先进的研发或生产设备和仪器，引进高科技研发人才或销售人才，以上都会产生大量的资金投入，即人财物投入力度较大，且关系密切［1］。

1.2 融资期限长

中小型高新技术企业从产品研发、生产到投入市场需要一段漫长的时间，企业多个生产经营活动都需要从外界融资，融资力度较大，融资次数较多，融资期限较长。

1.3 融资风险高

根据资金来源，融资风险分为债务融资风险和权益融资风险。债务融资风险是指通过银行贷款、供应链融资和融资租赁等方式进行融资所产生的风险；权益融资风险是指通过接受风险投资和发行股票等方式进行融资所产生的风险。由于中小型高新技术企业属于高投入型企业，无论采取何种融资方式，一旦新产品或新技术不被消费者所接受，就会给企业带来巨大的经济压力，甚至造成资金链断裂，企业无法偿还之前的融资债务，具有较高的融资风险。

2 中小型高新技术企业融资面临的困境

近几年，中小型高新技术企业发展迅猛，逐渐成为国民经济重要支柱，但融资困难一直是阻碍其发展的突出问题之一。国家比较重视大型企业的发展，在政策、商业贷款等方面给予了较大的扶持。尽管目前国家意识到中小型企业的重要性，也相继出台了一些帮扶政策，商业银行也纷纷向中小型企业倾斜，但是融资资金仍存在滞后、不到位等问题，导致中小型企业尤其是中小型高新技术企业融资困难。

2.1 融资成本高

融资成本是指为了获得资金使用权，资金使用者给资金所有者支付的费用，如委托代理机构发行股票支付的代理费和向股东支付的股息、红利；向商业银行贷款支付的利息和手续费等。中小型高新技术企业受到经营规模等条件的制约，达不到贷款优惠利率的条件，实际贷款利率较高。同时，还要支付担保费、固定资产评估费等费用，以上种种原因都会导致企业融资成本较高，造成融资困难。

2.2 融资渠道单一

融资渠道有内部融资和外部融资之分。内部融资是利用自有资金解决资金缺口，自有资金主要是指企业自身盈利、留存收益等，是企业主要的融资渠道。中小型高新技术企业仅仅依靠内部融资是不够的，还需要进行外部融资来维持企业正常运行。外部融资是指企业从外部获得资金的融资方式，主要包括银行借贷、民间借贷、股权债权、财政拨款等传统渠道，导致中小型高新技术企业无法迅速获得预期的融资金额。

2.3 融资成功率较低

采取银行借贷或民间借贷时，企业需要提供固定资产作为抵押物，对于中小型高新技术企业而言，其固定资产价值有限，对于高额度的融资难度较大，成功率较低；采用担保形式进行融资时，由于中小型高新技术企业融资风险高，风险保障能力较差，担保公司不愿意为其担保，此融资途径的融资成功率较低；通过财政拨款进行融资时，需要满足一定的条件，在一定程度上制约了中小型高新技术企业融资行为，降低了融资成功率［2］。

3 中小型高新技术企业融资困难的原因分析

3.1 内部原因

3.1.1 内部管理不规范

中小型高新技术企业规模较小，重视企业业绩，忽略内部管理，对企业日常管理比较随意，存在假账、假合同等不法行为，导致企业内部管理混乱，不利于企业长远发展。

3.1.2 资信不佳

中小型高新技术企业为了逃税、避税，财务人员作出多套账簿，即假账，后期财务虚假信息一旦纰漏，给企业带来严重的信用危机。企业取得银行贷款时，因经营不善，经常出现拖欠账款的现象，银行收款难度大，会造成企业资信较差的后果。银行融资和政府拨款要求企业按照规定的用途使用融资资金，中小型高新技术企业不按规定随意使用资金，将资金投入到风险更高的项目中。以上诸多因素降低了中小型高新技术企业资信水平，增加了企业融资难度［3］。

3.1.3 融资体系不健全

目前，中小型高新技术企业尚未建立健全的融资体系，不能针对企业不同发展阶段的资金需求制订科学合理的融资计划，不能及时地安排融资活动，影响融资资金的获得。企业及时、准确地披露财务信息，实现信息对称，是健全融资体系的一部分，目前，很多中小型高新技术企业仍做不到，制约了企业融资行为。

3.2 外部原因

3.2.1 资本市场不健全

资本市场作为中小型高新技术企业重要的融资渠道，虽然发展迅速，但在运营中存在诸多问题，如资本流通性不足、发行债券的审批程序复杂等。资本流通性不足是指资本在市场上不能充分地自由流通，导致资金的进入机制和退出机制不健全，使想进行融资或退出融资的中小型高新技术企业不能正常进行或退出。中国发行债券仍然采取审批制，历经申请、审批到上市等多个错综复杂、多层管理的发行环节，极大地阻碍了债券发行速度，对亟须融资的中小型高新技术企业极为不利。为了扶持中小企业发展，中国建立了中小板市场和创业板市场，但市场进入门槛较高，解决企业融资困难的效果不佳。

3.2.2 担保制度不健全

在进行银行贷款时，企业需提供抵押物，对风险较高的中小型高新技术企业而言，抵押物一般是固定资产，由于企业将主要资本用于研发和知识产权方面，企业固定资产价值相对较小，无法达到银行贷款资格。目前，中小型高新技术企业以无形资产作为抵押的形式还不普遍，银行也没有相关明确规定，企业只能找担保机构进行担保。与中小型高新技术企业相比，社会担保机构数量较少，担保机制也不健全。担保机构的担保是一次性的，对于持续性需要担保的中小型高新技术企业而言，担保手续复杂、担保次数过多，在一定程度上阻碍了企业融资效率。此外，一些担保机构采取会员制的运行模式，要想让其担保必须入会，企业要交入会费，这无疑增加了企业融资成本［4］。

3.2.3 风险投资体系不完善

与国外风险投资相比，国内风险投资起步较晚，发展不够成熟，体系不够完善。首先，风险投资主体较单一。风险投资主体主要是银行和财政部门，企业和个人投资者较少。其次，风险资本退出机制不完善。风险资本具有灵活性，投资者能够根据需要灵活退出，但由于中小型高新技术企业入市门槛较高，投入的风险资本很难退出，致使企业放弃投资，制约了风险投资的发展。最后，政府扶持力度不足，仍缺乏有效的激励措施和规范的管理办法。

4 解决中小型高新技术企业融资困境的对策

4.1 改进企业内部融资环境

4.1.1 规范内部管理制度

首先，建立先进的管理理念，创新管理方式方法。企业管理理念指导着企业经营活动，先进的管理理念是企业长远发展的首要保障。中小型高新技术企业在重视企业业绩的同时，要加强企业内部管理和控制，制定规范的管理制度，并严格执行。其次，加强企业财务信息的披露，增加信息透明度。任何企业都存在信息不对称的情况，但是要想提高融资效率和融资成功率，要尽可能地披露财务信息，实事求是地向社会反映财务状况，为企业今后进行资本融资奠定良好的基础。

4.1.2 提高企业资信水平

首先，在源头上控制企业做假账，避免出现后续被揭发的风险，影响企业信用。其次，企业按照贷款合同规定按期偿还债务。中小型高新技术企业经营风险较高，一旦经营出现问题，企业将无法按期偿还债务，这也是常有之事，但是企业应尽可能对经营状况进行客观科学的分析，提前预留资金偿还债务，避免出现信用不良，影响今后贷款。再次，严格按照贷款合同规定的用途使用资金，不得将资金挪用他处，影响企业资信水平。

4.1.3 健全融资体系

中小型高新技术企业不同的发展阶段所需要的融资金额不同，融资策略也会有所不同。在初创期，企业刚刚运营，没有稳定的收入，且信用不高，此阶段融资比较困难，一般采用融资租赁、典当等方式进行融资。在发展期及成熟期，企业生产经营已趋于稳定，收益相对稳定，企业资信有所提高，此阶段融资风险大大降低，融资方式也有所拓展，主要包括资本融资、银行融资、政府资助等。中小型高新技术企业应根据发展阶段和内外部环境，制订不同的融资策略体系，满足融资需求。同时，企业还应尽可能地保持财务信息的透明性，不断健全企业内部融资体系，提高融资成功率。

4.2 完善企业外部融资环境

4.2.1 健全资本市场

首先，促进资本流通。资本在市场上自由流通才是健康有序的资本市场，企业根据经营状况，自由退出或进入资本市场，有利于资本流向更有效的用途中，提高资本利用率。其次，简化债券审批程序。从提出债券申请到审批，到最后的上市历时较长，经过多个管理部门层层把关，减少审批程序中不必要的冗繁环节，有助于提高债券融资效率。再次，适当降低中小板市场和创业板市场的门槛，提高中小型高新技术企业融资成功率。

4.2.2 健全担保制度

首先，适当增加社会担保机构。担保机构主要用来解决中小型高新技术企业由于固定资产不足、无形资产不认可的情况下，企业融资困难的问题。担保机构一般都是政府出资或资助的，国家政府应考虑企业融资困境现状，适当增加社会担保机构，为企业发展提供良好的融资环境。其次，健全企业担保机制。当同一个企业通过同一个担保机构向同一个金融机构持续性融资时，可减少担保次数、简化融资手续，提高企业融资效率。再次，优化担保机构的运行模式，消除会员制，减少企业融资成本。

4.2.3 完善风险投资体系

首先，丰富风险投资主体。在银行和财政部门作为风险投资主体的前提下，要制定有效的激励措施，积极引入企业和个人等投资者进入风险投资行业，丰富的风险投资主体促进了中小型高新技术企业融资。其次，完善风险资本退出机制。一旦企业出现经营风险，企业可根据自身意愿自由退出风险资本，防止风险损失越来越大。最后，加大政府扶持力度，制定有效的激励措施和管理办法，完善风险投资体系，规范企业风险投资行为。

5 结论

结合中小型高新技术企业人财物投入密不可分、融资期限长、融资风险高的融资特点，针对企业融资成本高、融资渠道单一、融资成功率较低等融资困境，提出规范企业内部管理制度、提高企业资信水平、健全企业融资体系和健全资本市场、健全担保制度、完善风险投资体系等企业内外部融资对策，为解决中小型高新技术企业融资困境提供指导与借鉴。