华策影视现金流分析

□文/ 鲁 颖

（西安石油大学经济管理学院 陕西·西安）

［提要］ 现金流量管理和控制是影响企业生存和发展的重中之重，企业必须从根本上意识到现金流管理的重要性，在日常运营中提高企业财务管理水平，保证企业资金的正常运转。本文主要从现金流量的结构以及现金流量的比率两个方面分析华策影视近三年的现金流情况，并结合企业实际发展状况，给出建议。

一、研究背景及公司简介

近年来，文化影视行业政策不断出台，行业规范要求不断调整，造成行业发展形势的不稳定状态。对于企业来说，形成新的运营模式并非一朝一夕之事，特别是行业特点明显的文化影视业，制作周期长、成本高、收入的不确定性都在影响着企业的发展，在这个重要的关口，现金流作为企业生存的关键因素，势必让企业认识到它的重要性。

华策影视创立于2005年10月，是一家致力于制作、发行影视产品的文化创意企业。2010年10月26日，公司于深圳证券交易所创业板上市，成为国内第一家以电视剧为主营业务的上市企业。

二、华策影视现金流分析

（一）现金流结构分析

1、现金流基本结构分析。由表1 可知，从经营情况来看，2018年经营状况不佳，所产生的现金流量净额较2017年减少了约57%；2019年经营情况有所提高，相对较好，经营活动产生的现金流量净额较上年度增长了约314%；从投资角度分析，投资活动产生的现金流量净额从负值转为正值再转负值，可以看出该企业2017年和2019年在投资活动中动用了一大部分资金，但投资活动产生的收益并不能为企业提供现金流的支持；从筹资活动来看，筹资活动产生的现金流量净额变化趋势与投资活动现金流净额变化趋势相同，说明筹资活动带来的现金流入量并不能为企业提供足够的偿债能力保证，2017年和2019年甚至还需要用剩余资金来偿还债务。（表1）

2、现金流入量结构分析。由表1 可知，从结构分析，经营性现金流入在三个部分中占比最高，可以说明华策影视的主要资金来源即为经营活动过程中现金的流入；投资活动中现金流入的增减变化，说明投资活动收益带来的现金流入并不稳定；筹资活动现金流入持续递增，表明企业为了维持发展，在不断加大筹资力度。从趋势分析，经营性活动现金流入逐年递减，结合分析企业的现金流量净额先减后增，表明该企业经营情况虽然相对稳定，但经营性收入可收回的资金却大不如从前。

3、现金流出量结构分析。由表1 可知，从结构分析，2017年和2018年经营活动流出占用资金较高，而2019年筹资活动的现金流出却比经营活动所产生的现金流出高，2019年总现金流出额的48%都用于偿还企业的债务，表明企业承担了比较高的的筹资成本；从趋势分析，经营活动现金流出占比逐年下降，与企业经营活动的减少、成本的降低都有一定的关系，筹资活动现金流出占比逐年增长，2019年时筹资活动现金流出量占比48%，已经超过经营活动现金流出量占比39%，表明连续的筹资活动虽然给企业带来了一定的资金支持，同时也给企业偿还债务带来了巨大的压力。

表1 2017～2019年华策影视现金流入量与现金流出量相关数据一览表（单位：万元）

4、现金流入量与现金流出量之比分析。从总体上看，华策影视近三年的现金流入量与现金流出量之比呈现出先增再减的趋势，结合分项分析，可能是企业经营情况在不断发生变化。由表1 可知，2019年华策影视经营活动现金流量与现金流出量之比为1.30，近3年之中最高，由此可以得出该企业在2019年中经营所产生的现金流情况是最好的；在投资活动中，近3年现金流入量与现金流出量之比分别是0.58、1.07、0.66，由于市场原因，导致整个行业经营情况低迷，投资选择对企业来说也越发谨慎，因此2018年时该比值相对最大；筹资活动现金流入量与现金流出量之比3年分别是0.81、1.03、0.83，相比较而言，2017年和2019年公司现金流相对充足，企业对现金流的需求降低，而2018年该比值大于1，则说明企业现金流存在问题，对资金有较大的需求。

（二）现金流量的比率分析

1、流动性分析。从表2 可知，2018年流动负债保障率为0.05，相对较低，表明2018年经营活动产生的现金流量净额相对流动负债总额较小，当年偿债能力也较差。2019年该比率为0.29，说明2019年经营活动产生的现金流量净额使该企业的短期偿债能力在一定程度上有所提升；负债保障率3年内呈现出先减后增的趋势，2018年主要是由于经营活动现金流净额同比减少了57%，负债总额同比增加了6%，导致企业承担债务的能力较弱。2019年经营现金流量净额增长了314%，负债总额降低了23%，一定程度上提高了企业的偿债能力。（表2）

2、获取现金能力分析。由表2 可知，从营业现金比率分析，2017～2019年间，2019年是经营效益较好的，而相对来说，2018年企业的销售回款能力是较差的，造成应收账款占用资金较多，对企业的偿债能力造成了一定的影响；从每股经营现金流量来看，2018年企业整体销售情况较差，导致经营情况不佳，而2019年经营效益改善后，经营现金流量有了很大增长，每股经营现金流量提高至0.71，为该企业提供了良好的派现能力；从资产现金回收率分析2017年和2018年的资产现金回收率整体偏低，说明企业投资创造现金流量的能力较低，2019年情况有所好转，但企业还是需要谨慎选择投资项目，避免回报率低的投资以及风险高的投资。

3、盈利能力质量分析。由表2 可知，整体来说，2017年及2018年盈利现金流量比率分别为1.11、1.20，说明这两年该企业的获利能力相对较强，利润质量较好，有一定的收益，2019年企业的净利润为负数，导致盈利现金流量的比率也为负数，主要是资产减值损失增加，说明虽然当年企业经营活动现金流量净额较高，但对净利润的支持程度不足。

（三）华策影视现金流量管理存在的问题

1、现金流量配置不合理。资金是企业生存的关键，合理的现金流配置也关乎企业发展。在当前行业形势不明朗的前提下，企业对资金的运用应该慎之又慎，避免由于盲目投资和追求发展造成资金链断裂。

2、投资筹资风险较高。对于影视文化行业来说，人民群众是他们的客户群体，为了满足消费群体的需求，免不了投其所好。当前形势下，影视剧、电视剧已经不再是消费者的首选产品了，而综艺产品却发展得如火如荼，众多影视文化企业纷纷跟上步伐，机遇与挑战并存的该产品到底又有怎么样的风险，企业在投资之前还应仔细考量，避免高风险、低收益的投资筹资。

3、现金流预算管理和内部控制机制不完善。作为以高成本、高收入为特点的影视文化企业，对资金的使用应该更加谨慎、系统。但现实中，很多企业不会对现金流做有效的管理，大多数会在出现问题时，通过借款来弥补漏洞，进而需要承担高额的利息费用，或者是拆了东墙补西墙，把未开工的项目资金用在资金不足的项目上，这样的情况有很多，无疑是加大了企业的财务风险，提高了现金流断裂的可能性。

三、总结

（一）分析结论。资金是企业最重要的部分，可以说它是企业日常运作的血液，企业如何对资金进行管理以及管理的好坏都关乎着企业的生存和发展，换句话说，把握住资金也就意味着管控住了企业的命脉。在对一个公司的经营状况作出判断时，现金流量分析比利润的计量更为重要。对华策影视来说，市场经济如此低迷的情况下，应该正确评估经营收入成本、投资支出和收益、筹资收入和偿债成本之间的关系，合理分配资金的用途，保证企业资金链的完整和现金流的充足，为企业创造经营业绩和长久发展提供强有力的保证。

（二）研究建议

1、正确认识企业发展状况，合理配置现金流量。企业的现金流量方向会根据企业发展阶段的不同有所变化。在最基本的日常经营活动中，如果存在剩余现金流，那么这笔资金就可以用于投资现金流。此外，为有效减少各种现金流的不必要消耗，企业应制定各项成本指标，为企业资金的使用提供依据，并密切关注企业的经营发展情况。

2、增加企业财务风险意识，降低投资筹资风险水平。财务风险无处不在，而资金问题是每个企业发展中的重要问题之一。因此，企业若是没有较高的财务风险意识，没有找到一种适合该企业的投资、筹资结构体系，势必会导致现金流的短缺等一系列问题，故而企业应该通过多渠道、合理的、科学的、灵活的方式来进行投资筹资活动。另外，为了更好地保证企业现金流量，还要充分利用财务机制，提高资金的利用率水平，制定出合理的筹资投资计划，避免高风险、低收益的投资筹资项目，从根本上降低投资筹资风险水平。

表2 2017～2019年华策影视现金流相关财务比率一览表（单位：万元）

3、强化现金流量预算管理和内部控制。在现在的企业中，财务制度的不完善是普遍存在的，相关的思想也比较落后，进而自身的内部控制和现金流预算管理意识比较淡薄，这就需要企业在传统理念之上，对财务管理的控制能力不断加强，提高自身相关意识，重视现金流量管理工作。在现金流量管理的过程中，如何更高效地作出决策至关重要，这就需要构建更科学、合理的现金流量预算管理及内部控制机制。虽然总体来看，很多企业在发展过程中都会制定比较完善和长远的发展战略，但与之匹配的现金流量管理不够到位，导致企业出现了财务风险。所以，无论是在日常运营中还是在制度建立中，企业都应该加强现金流量的管理和控制。