宏观审慎框架下商业银行流动性风险管理研究

文/许桂红 石瑶（沈阳工业大学经济学院）

商业银行作为直接面对我国居民的金融机构，其经营稳健性对于我国经济金融发展的稳定至关重要。我国发展进入新阶段，由于商业银行近几年表外业务的拓展和影子银行的快速发展，以及互联网金融的迅速崛起，导致居民储蓄规模放缓，我国的商业银行流动性也趋于紧张。宏观审慎评估体系针对商业银行的流动性状况，构建了多维度流动性风险监测体系。本文从宏观审慎监管的视角，介绍了我国上市商业银行流动性的现状，提及商业银行在宏观审慎评估体系下管理流动性的方法，针对目前商业银行流动性风险管理中存在的问题，提出有效的政策建议。

一、文献综述

（一）国外相关研究

Resti（2011）通过研究得出商业银行引入巴塞尔资本协议中的lcr和nsfr两个指标后，会减少一些期限转换活动，同时也会导致息差收入减少。当商业银行持有一定数量的流动资产就会导致资产收益率减少[1]。Vodova（2012）研究波兰商业银行的流动性风险状况。结果显示，如果商业银行的规模较大，那么此类银行可能会持有少量的流动性资产。与此同时，通货膨胀率和资本充足率越大，就越会对银行流动性产生正向影响[2]。Claessens（2013）通过研究48个国家的10年间的商业银行资产负债表中的数据，结果表明通过宏观审慎工具控制信贷的增长会使商业银行的杠杆率降低[3]。Lim等（2011）运用面板回归的方法，研究结果表明，宏观审慎工具比如信贷工具或者存款准备金率等措施可以抑制顺周期性[4]。

（二）国内相关研究

刘精山、赵沛、田静（2019）构建了商业银行流动性错配指数来衡量流动性风险，进行了压力测试，结果表明，不同类型的商业银行防范流动性风险的能力具有很明显的异质性[5]。王欣（2019）研究我国上市商业银行的流动性风险因素，将影响因素分为内部和外部两个方面，引入逆周期的因素，通过面板分析得出结论[6]。阮素梅（2020）构建指标来衡量系统性金融风险和宏观审慎监管，运用TVP-VAR模型进行实证分析，研究表明，数量型货币政策对系统性风险有正向影响，价格型货币政策对系统性金融风险有负向影响[7]。曾嵘欣（2018）选取贵州省105家商业银行的同业业务数据，构建流动性风险的模型，通过研究表明，银行系统的不稳定和银行的协同效应会导致流动性风险的产生。而且不同类型的商业银行面对流动性的冲击会产生抑制性效应[8]。

二、商业银行流动性现状分析

（一）商业银行流动性现状

1.存贷比接近监管红线

自2015年取消了75%存贷比监管指标后，存贷比逐年上升，仍然作为流动性风险的监测指标，该指标越大，证明商业银行资产的流动性越差（图1）。

图1 2010年-2021年商业银行的存贷比

2.流动性比率在波动中稳步上升

见图2，我国流动性比例监管要求是40%，流动性比例逐年上升，高于监管要求。2013年由于发生钱荒事件，流动性比例略有下降，但经过国家及时的政策管控，已经回升。总体上流动性比较充足。

图2 2008年-2021年商业银行的流动性比例

3.银行间同业拆借加权平均利率变动幅度加大

如图3银行间同业拆借利率是银行间调节流动性的工具，反映了银行间进行同业拆借显示出的流动性风险，近些年波动幅度较大，由于该指标较容易受到经济事件的影响，2008年发生金融危机利率下降，2013年发生钱荒事件导致银行间同业拆借利率达到历史最高。2015年以后由于政策调整已经趋于稳定，2020年受到新冠疫情的影响略有下降（图3）。

图3 2008年-2021年银行同业拆借利率数据

（二）宏观审慎评估体系下的商业银行管理方法及问题

次贷危机后，国际金融监管组织意识到微观监管的不足。巴塞尔委员会发布了一系列专门针对商业银行流动性监管的政策，我国在2016年正式推出宏观审慎评估体系，对于银行的月底季度数据进行监管。自宏观审慎评估体系实施以来，曾多次对该体系进行完善，包含商业银行的表外业务、银行间同业业务以及银行的特定贷款业务，开始评估LPR政策的执行情况。根据7个大类与19个指标对商业银行评估。对于流动性状况的要求，不仅在于具体的经济指标还构建了多维度的流动性风险监测体系。

我国前几年学习借鉴股份制银行的经验，大力发展表外业务，加上贷款业务在我国资产业务中占比较高，不良贷款余额规模的增加也增加了我国商业银行的流动性风险。在宏观审慎评估体系全面实施后，我国资产与负债期限错配的问题开始显现，银行需要提高流动性资产的质量，保障流动性的充足性。

商业银行流动性风险管理在经营层面上，主要存在以下问题：由于利率市场化的推进和线上第三方支付手段的盛行，居民理财观念日益提高，导致我国存款来源的稳定性下降以及贷款长期化。商业银行的流动性风险在业务经营上有不断恶化的趋势。说明商业银行的内部流动性风险监管机制不健全以及我国目前监管系统不到位。在公司治理方面，商业银行缺乏主动管理的观念，对于流动性风险防范不够重视，不能主动判断目前市场上的宏观经济形势。商业银行内部组织架构不合理，可能导致管理工具无法有效快捷地实施。

三、实证分析

（一）变量选取

首先，在Stock（2002）动态因子模型基础上,Bernanke（2005）构建出FAVAR模型，避免了VAR模型的缺陷[9-10]。构建出M×t阶包含流动性风险和外部影响因素的矩阵，其中为宏观审慎评估体系下衡量流动性风险的变量；为外部影响因素的变量。本文根据宏观审慎对商业银行的流动性状况要求，选取5个变量衡量流动性风险，根据经济发展的4各方面选取外部影响因素的19个变量。本文选取了2010-2021年上半年共46期的16家上市商业银行的季度数据。数据主要来源于wind数据库、前瞻数据库以及各家商业银行的年报与季报。由于本文使用的是季度数据，所以需要对大部分数据作季节性调整。

（二）模型构建

第一步，运用主成分分析法确定外部影响因素的因子个数r。通过对外部影响因素共19个变量进行因子分析，根据KMO与Bartlett检验的结果以及因子的累计贡献率，如果超过0.7，说明因子的结果具有合理性。第二步，将商业银行流动性风险变量对外部影响因素因子进行回归分析。流动性指标是将16家上市银行分别在各时期求均值得到。目的是在流动性风险指标中剔除外部影响因素的影响。第三步，将剔除外部影响因素影响后的残差进行因子分析，运用第二次主成分分析提取流动性风险的因子组。第四步，将全部的因子进行检验，确保FAVAR模型的可行性以及实证结果的可信性。最后用6个因子构建VAR模型确定滞后期，结果显示滞后期为3。

（三）实证结果分析

根据图4的脉冲响应结果，国内经济发展对我国商业银行流动性风险有短期正向影响和长期负向影响。短期内，国家经济形势较好，会短期存在银行资产负债期限错配现象，使得贷款的持续增加同时带动了贷款违约的可能性，银行的流动性风险水平增加；从长期来看，经济态势良好，会确保各公司的业务持续运作，减少贷款还款延迟情况，并降低银行的流动性风险水平。

图4 国民经济发展因子对流动性风险因子的脉冲响应

图5 显示货币政策因素对流动性风险因素的影响，无论是短期还是长期，宽松的货币政策都会增加上市商业银行的流动性风险。放松货币政策后，利率降低，社会贷款需求增加，法定存款准备金率的降低增加了银行的贷款资金。长期来看，宽松的货币政策将导致银行贷款规模不断扩大，资产负债期限不调整的情况进一步加深。与此同时，不偿还贷款的概率增加，银行资产质量恶化，流动性风险持续上升。

图5 货币政策因子对流动性风险因子的脉冲响应

从图6的脉冲响应结果可知，房地产市场的发展对上市商业银行流动性风险具有短期正向、长期负向的影响。一旦房地产市场进入快速发展阶段，房价就会随之上涨，同时降低了房地产投资者贷款的违约情况，银行资产质量也有所提高。然而，错配情况严重使得流动性风险升高。从长远来看，房地产市场的成交量上涨，企业能够及时偿还贷款，不仅提高了银行资产质量，还减少了银行资产负债的未到期，降低了银行流动性风险。

图6 房地产因子对流动性风险因子的脉冲响应

图7可以看出，证券市场的活跃在短期和长期都增加了上市商业银行的流动性风险。当证券市场活跃时，更多的投资者会投身证券市场，导致银行存款规模下降，短期内会使银行流动性陷入紧张；从长期来看，证券市场的繁荣发展将加剧存贷错配程度。同时投资者对证券市场未来走势的过度预期,导致社会信用机构违规进入证券市场,从而降低了银行资产质量，增加了银行的流动性风险水平。

图7 股票市场发展因子对流动性风险因子的脉冲响应

四、结论及建议

（一）合理调整银行外部经营环境

商业银行的发展容易受到外部因素的影响，所以在国民经济方面，保持国家总基调和经济发展高质量，以推进银行稳健发展。在进行宏观调控时，制定更加符合国情的货币政策。房地产方面，监管部门应采取必要的限制措施，控制房地产贷款的总体比例，避免房地产贷款过度增长；同时，房地产开发商在审批贷款时，还应根据贷款金额和公司经营差异区分贷款金额。股票市场发展方面，可以适度扩大公司的证券发行量，增加直接融资份额，增加长期证券市场融资平台的容量，减轻银行的信贷压力，预防泡沫的产生。

（二）公司治理层面的流动性管理建议

商业银行应根据监管要求，主动根据市场经济形势的变化调整风险管控，转变被动管理的方式。在业务战略层面，应制定良好的战略、实施激励机制，并自上而下管理流动性风险。商业银行应设置不同的风险管理部门。每个部门都有明确的分工，所有部门都可以协同工作。

（三）经营层面的流动性风险管理建议

银行需要通过合理评估不同业务指标与流动性风险的关系，构建影响银行流动性风险的动态监测平台。监控实时增长或降低相关业务流程的风险级别。通过发行债券、向中央银行借款和同意存款，银行可以根据资本需求主动偿还债务，在丰富债务来源和减少债务的同时，银行的流动性需求还必须考虑调整债务规模和贷款期限结构的可能性。此外，通过信贷资产证券化，长期贷款可以转换为流动资产，以实施适当的资产负债结构并防止流动性风险。积极与中国上市商业银行合作，开展第三方支付活动，如银行卡消费优惠、银行资金专项服务免费等，扩大业务，降低服务成本。