经济增加值考核对企业资本结构调整的影响

李井敏

（1.沈阳中捷航空航天机床有限公司，辽宁 沈阳 110000；2.沈阳飞翔航空数控技术有限责任公司，辽宁 沈阳 110000）

企业与资本之间有着密切的联系，在现如今的经济社会中，任何企业在使用资本时都需要付出相应的成本，而不同的资本结构对企业的盈利与竞争力的影响极大，也因此，越来越多的企业重视其自身的资本结构优化问题，本文通过对资本结构、资本结构优化与经济增加值考核的理论进行分析，研究资本结构与经济增加值之间的互增点，基于经济增加值考核的基础上优化企业资本结构的必要性分析。

一、经济增加值考核与资本结构

（一）资本结构

企业在进行资金筹集的方式有很多种，通过进行资金筹集来获得企业资金，而这种筹资方式之间的价值比例就是资本结构。广义上理解便是企业的所有资本的构成与比例，有着长期与短期资本的分类，而狭义上便是只包含着长期资本的比例关系[1]。

（二）经济增加值

经济增加值，简称为EVA，以会计为视角定义为企业在税后的净利润与加权平均资本*投入成本之间的差额，计算公式为：经济增加值=税收净利润－加权平均资本成本*投入资本。它的概念可以表现出企业价值创造的本质，例如一个企业中所赚取的利益除了要用在日常企业运营中，也要补偿所投入的资金成本上，否则企业虽然从利润上看似赚了，可去除投资成本却无实际上的盈利。

二、以经济增加值考核为参考对资本结构进行优化的管理体系

（一）基于经济增加值考核的资本结构优化管理体系的基本理念

1.构建经济增加值，理清企业价值的本质。企业的价值反映了企业的创造价值能力与资本增值的原动力，它是企业未来经济增长折现的价值，但并不是资本市场中的股票价值，是企业真正创造出的价值体现。

2.理清企业真正利润，明确资本结构优化的核心。通过会计视角来看，从经济增加值去进行统计，将企业的真正利润算出，将不属于企业真实利润所影响的因素除去，合理地规避掉传统会计中所出现的利润弊端，让企业明确清楚自身的真实利润，明确自身资本结构，进而更好的优化。

3.会计指标因素分析。日常中企业的利润分析都有会计进行统计，进而得出会计报表与具体的会计指标，但企业的目的便是赚钱，在这一过程中会出现很多人力、物力、财力的消耗与转化，对企业真实利润的计算产生影响，因此，会计必须认真权衡各种消耗与转化对企业利润的真实数额的影响，对于一些对企业利润值较大的项目或者有着重要作用的项目进行调整，得出一个最真实的利润数额[2]。

4.实施给予经济增加值的资本结构优化，实现企业可持续发展经济增加值可以有效地得出企业真实价值的高低，帮助企业可以在可持续发展的道路上前行，将各种不利因素给排除掉。而基于经济增加值所进行的资本结构优化，便是以确定企业真实价值与利润下，结合着企业所面临的资本环境与资本成本，确立出更加优秀的资本结构。

（二）基于经济增加值考核的资本结构优化管理体系的主要特征

1.以企业长远发展战略为导向。企业在发展过程中制定的战略目标都是以当前的经营成果来制定的，它为资本结构优化提供了重要的参考作用，而经营成果的好坏与企业活动所消耗的支出与赚取的收入来决定，收入可以反映企业的经济利润，而支出则是除了正常的成本运营以外，还包含着潜在的成本，所以说，在基于经济增加值考核的资本结构优化管理体系中，可以影响企业更好地进行长远的综合性分析与规划布局。

2.以经济增加值为驱动。作为以经济增加值作为资本结构优化的体系中，经济增加值毋庸置疑是内在的核心驱动力。在日常的经营过程中，企业需要对经济进行合理的分配，更好地创造出价值，而在这之间，利用经济增加值所带来的企业真正价值作为参考，对影响企业利润与资本成本进行管控与监督工作，分析对企业未来的经济增加值，实现资本结构优化目的。

3.以增值业务的筛选判断为核心。企业创造价值时便离不开业务活动，一个企业的业务活动经常是多元化的，进而避免一些经营风险。但是业务活动所创造的价值是有限的，因此，在进行业务活动时应当首先选择资本回报率高的业务活动，并且要与经营风险与财务分析共同结合考虑，这样才能为企业创造出更高的价值，弥补企业投资资本。

（三）基于经济增加值考核的资本结构优化管理体系所遵循的基本原则

1.系统性原则。经济增加值应当以企业长远目标为依托，兼顾企业利润与所有资本成本的投入。将企业的活动当作为一个整体，基于经济增加值的运用来合理安排各个企业项目活动。

2.客观性原则。资本结构的最终目的便是实现企业价值的最大化，所有的企业活动也是因此而展开的，通过降低各种成本率来实现这一目标，但有些并不是企业可以控制的，例如有的债务资本而言，它的成本率高低不是主观意识所能改变的，虽然与银行等债务机构谈判可以对利率产生影响，但对整个企业的运营微乎其微，因此，在计算经济增加值的时候，应当考虑到现实中的市场整体对资本成本的影响，单独考虑企业自身因素只会让企业在竞争中失去优势，资本结构优化也难以进行。

3.重要性原则。在基于经济增加值考核的资本结构优化管理体系中对利润数据根据各种因素进行调整，从而得出最真实的企业真实利润，而在这种调整过程中，虽然调整得越多对于企业获利水平越真实，但一些调整上的操作对利润的影响并不大，不仅仅加大了工作量，也因为工作量的增长让经济增加值考核的数据失去了时效性价值。所以，会计在进行分析过程中，应当抓住重要性原则，对企业利润较为重要的指标进行着重调整[3]。

（四）经济增加值考核的资本结构优化管理体系的构建

1.总体思路。资本结构贯穿着企业整个的生命周期，直接影响企业的资本成本，而资本成本又决定着经济增加值的大小，整体逻辑环环相扣，提高经济增加值考核必然会对资本结构的优化有着积极影响，从而从经济增加值来考虑，资本结构优化更能准确反映企业的价值，经济增加值考核作为资本结构优化的起点，也是这一管理体系的核心所在，因此，企业要在进行经济增加值考核中，寻找出更优的资本结构，从而使管理体系得到改善。

2.计算资本成本率的风险。企业在日常经营过程中所面临的风险有非常多，而对于资本成本来说，要受到财务风险与经营风险两重影响，经营风险是在一般的情况下，企业在自身经营范围内与固定资产投入、所属行业的特性以及业务活动的盈利有关，它会伴随着企业的各种因素的浮动而进行改变；而财务风险则与企业负债经营有关，如果企业没有进行债务资本的运营，则也就不存在财务风险。但是在现实中，企业的税收、扩张或多或少会产生债务融资，所产生的债务杠杆效益也是有优有劣，给企业带来财务风险。

三、基于经济增加值考核对企业资本结构调整优化建议

（一）保持一个合理的企业负债比例，区别融资情况加以选择

企业如果想不断持续的良性发展，需要对负债比例进行权衡，对企业成本以及收益进行考量，将资本结构实现企业价值最大化，因此，企业在日常的经营过程中，不能无限地去增加企业的债务，需要结合内部所面临的财务风险，从判断企业债务对企业所带来的财务困境的可能性去入手分析。而对于扩张融资与新项目融资两种投资模式，就需要企业对当前自身现状进行合理分析决策才行，前者具有较强的稳定性，成本与风险都非常低，后者不确定性太强，一些新项目对资金压力较大。

（二）建立大数据时代下的信用风险和管理体系，提高商业信用的透明度

随着我国互联网不断地发展，大数据技术等计算机技术不断的使用，企业之间的交流也愈发频繁。如何利用大数据技术提高企业效率，增强企业竞争力，减少资源浪费是很多企业重视的问题。而商业信用的利用可以大大提高企业的资金的调控能力，而在提高利用企业商业利用的过程中，需要广泛收集资料，积极保持沟通，按时完成客户要求，另外要利用信息化技术所带来的福利，分享社会资源，彼此共同进行合作，建立一个企业行业的社交平台，对同职业者的经验、业务风险等信息进行合理地使用与吸取。

（三）全面整合企业增值业务，动态调整资本结构

企业价值的本质便是业务的创收能力，在如今这个不断变化的经济市场中，企业需要及时通过市场经济与相关政策的影响分析出潜藏的风险与价值，进行业务的开展。并且，企业的资本结构并非不能改变的，但调整时也不能盲目进行，首先需要对自身企业的自身价值进行合理分析，确立好当前的运营计划或者未来一定期限内的盈利目标、业务增长等方面内容，对一些成本回收长且收益低的项目果断摒弃，做到定期的分析，及时地纠正，完善通过经济增加值考核来优化企业结构的管理制度。

（四）增加权益资金在长期资产中的比重

企业结构中的长期资产的基本有着两种，一种为长期债务资本另一种为权益资本，就例如信息技术行业来说，在发展前期没有企业资金的流入，而且需要通过购置大量的设备仪器方面，企业借款还比较困难，后期利率水平要求补偿也高，容易发生财务风险，因此为了削弱经营所带来的资金财务风险问题，企业应当增加资产中权益资本的投入，利用企业自身留存收益与我国股票市场政策不健全的机制，股息压力不明显，发行股票筹资来减缓财政压力。

（五）增加银行长期与短期借款利用率，保持企业活力

企业在日常运营中可能会出现财务风险的威胁，让企业活力大大下降，不能够较好地运营，企业可以通过银行长期和短期借款来保证企业运作的活力，并且，我国近些年来中国人民银行几次进行了降息，企业可以通过其来进行资源现金流的稳定，减少权益资本与税务压力，形成较好的避税收益，降低企业成本同时增加股东收益，提高企业的价值。

四、总结

经济增加值考核对于我国企业来说打破了原本的经营管理方式，对以往会计的财务分析报表等数据更加的严谨，将企业价值的利润体现得更加真实，从而使企业结构更加的优化的作用，通过各个资本成本的运作从而完成盈利的目的。而在本文中，笔者通过对经济增加值考核下企业结构优化的构建进行了分析，探索企业通过经济增加值考核的企业结构优化构建的原则、构建特征与构建影响，并对其优化提出了些许对策意见，希望对企业发展中使用经济增加值考核优化企业结构提供帮助。