供应链金融下电商企业融资风险识别与控制研究

邵懿

【摘要】在数字经济迅猛发展的浪潮下，我国互联网供应链金融呈现显著发展趋势。但在特殊时期和国际局势紧张的多重冲击之下，全球经济下行压力增大，此时，电商平台交易作为经济下行后回升的新兴势力，以其信息化、多样化、便捷化的独有特征，为互联网供应链金融提供了广阔的空间。文章主要分析互联网供应链金融发展状况和电商企业供应链融资模式，从融资流程分析其风险所在，针对可能引起融资风险的事项或流程给出相应的控制建议，并以京东金融产品京保贝为例，分析其主要融资方式和风险控制管理过程。

【关键词】电商企业；融资风险；风险控制；京保贝

【中图分类号】F038.1

一、引言

近年来，随着互联网应用的普及，越来越多的电商企业依靠互联网平台来完成项目的多渠道融资，稳步增加的线上平台机构以及电商企业数量，使得供应链金融的参与主体呈现愈来愈多元化的现象。在经济政策鼓励和“互联网+”浪潮推动下，人们努力利用互联网来打造融合大数据、共享互联网、人工智能以及区块链等现代智慧供应链体系。

步入“互联网+”时代，大批同产业链的公司因互联网供应链金融而集聚一起。为应对国内经济转型升级及互联网文化的冲击，传统企业开始有所改变，在遵循过往理念的基础上开拓新市场，以銀行金融为中介机构正积极构建自有数据平台，形成分支机构众多、金融人才聚集、触角广泛等优势，在留住原来客户的同时，使客户数据更加立体化。

二、电商企业供应链融资模式

传统供应链金融模式是以商业银行为资金融通中心，商业银行起到信用评估和信用决策的作用。主要通过三种运作模式：应收账款融资、订单融资以及融通仓融资，其中应收账款融资涉及应收账款和商业票据质押模式；订单质押融资有现货融资和订单质押；融通仓融资分为存货质押和先票后货的模式。

互联网供应链金融模式是利用互联网平台进行交易融资的一种方式，目前互联网供应链金融包含中介型电商交易、P2P、自营型电商平台主导这三种融资模式。其中中介型电商交易平台主导的供应链金融模式是在电商企业有资金需求时向平台提出贷款申请，商家完成资金周转后偿还中介平台本息；P2P平台主导是连接个人资金借贷双方的第三方网络平台，P2P平台不能单独作为金融机构难以独立进行风控；自营式电商平台主导的模式参与其自营产品的所有环节并且平台可以对自己的供应商提供授信服务，因此三种模式中自营可以获得最全面的数据信息。

三、供应链金融下电商企业的融资流程

在供应链金融背景下，电商企业通过数据分析、网络云计算、区块链经济等新兴领域，利用数据直接或间接来引导资源发挥作用，组建成电商平台最初的授权信用和风险控制系统。同时，电商企业依靠国家政策扶持和互联网平台的广阔资源，积累了融资链上所涉及的供应商经营销售的相关财务数据，极大地提高融资的时效性。

（一）传统供应链金融模式

1.应收账款融资

电商企业的供货商向电商企业提供较多的货物，尤其是在电商购物节和促销活动时，可能会出现库存商品周转不到位的情况，所以提出将商品质押于第三方仓储企业的解决方案，由此产生的应收账款可向保理融资产品提出融资申请，供应商将收到一定比例的货物贷款。流程如图1所示。

2.订单融资

当电商企业的供应商产生大额数目的订单时，也可选择以订单为质押品进行融资。供应商平台申请供应链保理融资产品后，商业银行分析比对电商企业传输的数据，判断供应商的信用等级，发放一定比例贷款。当采购方将货物尾款支付给电商后，电商将扣除本息，将剩余资金款项转回给供应商。流程如图2所示。

3.融通仓融资

融通仓是指存货质押贷款模式，考虑到货物的不稳定性和变动性，通常需要第三方仓储企业参与，配合电商对企业存货进行价值预估和货物管理，因此电商既是经销商同时也是物流企业。流程如图3所示。商业银行和电商收到有融资需求的企业申请融通仓融资，同意该企业将存货储存到自营物流的仓库，由自营物流接手管理检验和评估的工作；随后，商业银行依据反馈的评估报告，确定贷款的限度；最后，融资企业分批偿还贷款后分批提取存货。

（二）互联网供应链金融模式—以自营式电商平台主导为例

自营供应是较为特殊的管理模式，自营式电商则是参与其自营产品的“生产—采购—交易—运输”的全过程，并且自营式电商平台可以对自己的供应商提供授信服务。在供应链中扮演的角色更像一个核心企业，因此获取的数据更加全面。目前，京东集团的供应链融资模式与同行业相比较为完善，本文将结合分析京东旗下京保贝融资模式，探析其融资风险。

四、供应链金融下电商企业融资风险分析—以京保贝为例

（一）京保贝概念

京保贝是2013年10月京东旗下京东金融推出的一款资产证券化产品，是国内首个平台自营融资模式的供应链金融产品，自营型电商企业特点是通过采购、销售、财务等环节对京东平台上大部分自营供应商和小部分外部客户的数据进行汇集和处理。

（二）京保贝自营式融资模式

京东商城的上游供应链平台商家主要由中小型企业组成，有针对性地利用自有资金为特定供应商提供资金业务，可实现中小企业快速融资的目的，京东筛选其融资客户，必须是自营供应商，并且与京东保持贸易合作关系在3个月以上，否则外部客户需要相关的系统数据才予以授权信用。对比自营和外部两者客户群体最主要的区别是贷款方式不同，自营供应商是信用贷款，即以信用担保并在短期内快速获得融资，自主决定融资额度和还款期限，而外部客户则必须用应收账款单据的数据信息进行质押（见图4）。

（三）京保贝融资流程

京保贝是京东金融发行的首个资产证券化产品，参考公司内部自定的信用评级系统进行贷款，而不再依靠银行审核提供资金，在一定程度上节约了融资时间，提高了需求客户的融资效率。京东的自营供应商为主要客户提供融资服务，根据信用级别和自用资金完成放款，不涉及资产质押。京东将客户的信用等级分为五个等级，利用自营平台搜集企业有关“采购—销售”环节的财务数据对所有客户进行信用评级，差额选择前三等级的客户方可享有京保贝融资服务。在收到客户需求的融资申请之后，进行大数据分析和智能技术对融资申请审核，自动确认贷款额度并完成放款，因此有着非常高的效率。

融资流程如图5所示。首先，有融资需求的供应商在满足门槛条件后向京东金融提交申请；其次，京东金融参考京东商城提供的历史参数进行信用评级，确定自营企业的级别和贷款额度；最后，在京东金融确定贷款金额、期限和利率后，汇款给企业对公账户，企业完成经营活动后可以选择主动提前还款，也可以选择自动还款。

（四）京保贝供应链金融风险控制

京东供应链金融建立了自有的风控体系以满足京东平台的中小企业融资需求，从客户信息分析体系、内部征集信用体系和管理制度体系三个方面进行供应链金融风险识别和控制。

1.客户信用评级分析系统

京东作为电商行业的巨头，经过十多年的经验积累，收集了各大网络电商的交易信息，信息数据对资金需求方面已有一定的敏感性，并逐步形成了京东独有的分析系统。目前，京保贝的客户信用评级分析系统已涵盖B2B、B2C、物流仓储等多个行业。随着分析系统的不断完善，京保贝对贷款企业实行门槛资质限制，即自营供应商或与POP平台合作。通过资质认可后，京东金融后台会将融资企业以往的经营情况、网络页面访问量和用户评价等多方面数据结合，录入信用评级系统进行分析。对于有疑虑的融资企业，京东金融将进一步利用网络爬虫科技获取相关数据，综合分析和判断融资风控点。

2.内部征信体系

京东金融的信用体系是一个动态体系，连接内部与外部，时时更替信息数据，不仅依靠京东商城的原有数据，还运用结合人工智能技术加强和完善数据体系，让计算机适应时代变化的节奏，不断进行更新操作。通过商品价格、销量等敏感度测试和客户应对措施的反馈，更快地识别不同客户的短期需求，构建有针对性的数据库，有效利用优势资源，扬长避短，不断完善内部征信体系。

3.管理制度体系

在建立客户信用评级分析系统和完善内部征信体系的基础上，京东金融创立了贷款管理制度体系，分为“贷前—贷中—贷后”三个阶段。贷款前期，京东做到线上和线下贷前调查，利用网络视频确认贷款人信息的真实性，需要进一步了解情况时采用线下走访的方式，尽可能地全面了解融资客户的个人资产、收入情况等相关信息。贷款中期，设立审核评估制度，根据融资客户按时还款的情况来判断客户是否存在信用问题，实时把握京东账户的贷款资金流动方向，通过电商生产规模和产品交易量的对比分析来评判存在风险的可能性。贷款后期，京东金融需要对资金流向进行监督管理，合理利用互联网信息沟通及时的优势，出现异常点可以实施冻结的方式处理，直到异常点预警解除。

五、电商企业融资面临的风险分析

（一）融資前期—信用风险

随着资本市场不断发展，上市公司融资过程越来越复杂，面临的信用风险也随之增加。一方面，由于外部客观原因导致主要债务人无法继续履行合同义务，债权人和其他投资者受到连带损失；另一方面，由于内部原因使得上游电商企业经营情况不佳，加之主要债务人的道德约束，引发债务信任危机，从而导致企业无法与京东金融继续合作，损害债权人的多方利益，进而使信用风险增加。

由于中小企业可能存在经营效率低、流动资产少、财务状况不透明等问题，更有甚者可能存在财务数据舞弊情况。因此，中小企业虽然有着可观的“长尾市场”，但同时也有着巨大的风险，所以京东金融融资前期着重要应对上游电商企业的信用风险，做出可量化的信用风险评估工作，遵循“范围确认—风险识别—风险分析—风险评价—风险应对—审核”过程，通过大数据分析处理信息，并作为融资数据挖掘和分级参数设置的重要一环。通过创新升级推出京保贝为中小企业提供融资服务，京保贝需要对大量中小企业的订单数据、物流信息和其他渠道获取的数据进行实时更新，同时使用大数据技术动态评估其信用状况，尽可能地降低信用风险。

（二）融资中期—市场风险

市场风险主要指上游电商企业因市场价格波动可能产生损失的风险，电商企业在日常经营中遭到商品的价格和持有的股价波动所带来的影响。京东供应链融资面临的市场风险主要是宏观经济下行和物价波动。一方面，因为京东商家大多数为消费品中小企业，很容易受到经济环境的冲击，经营情况不稳定。外部经济的波动会直接影响电商的销量，订单减少且利润呈下滑趋势，原本有融资需求的企业迫于经济压力，从而减少融资需求导致整个电商供应链萎缩；另一方面，由于电商企业利润降低会减少盈利空间，使得其还款任务加剧，此时质押融资也会因为预期下降，因此，存货可能出现难以销售导致质押物的价值下降的风险，进一步增加了融资企业的资金运转压力。

（三）融资中期—流动性风险

流动性风险是指上游电商企业可能存在资金链断裂、缺少现金等价物等问题导致的流动资金风险。通常京保贝使用流动比率和速动比率来衡量企业的偿债能力，在出现资产负债比率缺乏合理性的时候考虑企业是否遇到融资困难，后期考虑短期营运资金的来源渠道是否合理。

供应链融资主要的运作是依靠京东的金融部门完成，需要对流动性风险进行评判，提出融资需求的电商企业的资金链是否能够维持基本运转，若出现大量贷款未能及时收回，可能使得电商的整条供应链出现资金短缺的问题。无论是流动资金、分级授信还是融资保理都依赖于京东商城的财务状况，因此金融部门对流动性风险需要格外注意，不可忽视隐性存在的风险。

（四）融资后期—操作风险

目前，供应链融资依赖于互联网科技，大数据分析和智能技术正处于探索发展期，会存在较多技术上的缺漏。一方面，这些漏洞可能会被黑客利用，致使客户信息数据泄露，数据安全和模型建立上一旦出现较大误差也会带来巨大损失。另一方面，互联网金融从业人员专业能力良莠不齐，很多从业人员的经验并不充足，而且有很多非金融专业的工作人员，不当的操作流程很容易造成操作风险。

六、电商企业供应链融资的优化对策

（一）完善电商企业供应链融资相关法律法规

建立健全电商企业供应链融资相关法律制度，规范化操作电商平台供应链金融业务。京东金融推行的京保贝供应链金融服务是电商供应链金融业务中的典范，业务模式较为新颖。因此，针对新型业务模式，相关法律法规政策已然跟不上模式变化，众筹融资法规、互联网银行法规、互联网保险法规等法规只能解决融资的部分问题，无法顾全长远发展目标，不利于规范行业融资行为。国家针对供应链金融应当确定电商平台监管主体，明确金融责任，落实相对应措施，同时出台行而有效的法律制度。对不同规模的电商实行差别化管理，排除法律盲区。参照银行等传统金融机构制定一系列适用于电商平台的风险防范比例，逐步完善供应链金融法制建设。

（二）完善融资服务监管制度

与传统银行提供的供应链金融服务不同，电商企业供应链融资服务通过互联网完成整个过程。为此，完善融資服务监管制度，建立一套行之有效的监管体系是十分必要的。具体可以从以下三个方面进行监管：一是加强贷款资金的监管，规避管理人员不当操作的行为；二是保持分析人员对市场波动的敏感度，加强可预见性和评估风险的准确性，从而及时调整对融资企业的贷款标准；三是追踪融资企业运用资金的情况，监督企业是否规范且合理地运用资金。

（三）建立风险预警机制

风险预警机制是电商企业在通过基本管理后发现融资风险和资金管理的早期信号，运用定量和定性分析，较早识别风险来源，按照规定的权限和程序及时防范控制和化解风险，从而形成电商企业供应链金融的初始信用和风险预警体系，最终达到降低电商平台融资风险的目的。

（四）提高技术运用和处理能力

自2014年起，各类企业纷纷加入互联网金融行业，供应链金融从暴发式增长逐渐向规范化发展，利用大数据处理模型进行风险管理，降低信用贷款风险。金融科技抢占市场先机，不仅提高了数据处理的效率，同时也精确了数据分析的准确性，提高了可信度。在市场竞争愈发激烈的行业环境下，金融智能科技成为同行业的核心竞争优势，因此，“金融+科技”强强联合成为电商企业提高技术运用和数据处理的一把利刃。

主要参考文献：

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