营运资金管理策略对企业盈利能力的影响

2021-11-24杨丽丽

大众投资指南 2021年28期

杨丽丽

（广东天正建设工程有限公司，广东湛江 524000）

流动资金是企业稳定发展的保障，企业各项事务的运行都离不开资金支持，各部门相互配合完成营运资金管理工作，有利于提高企业的管理效率与盈利水平。由于企业流动资产具有周转性强、流动大、变化快等特点，流动负债具有速度快、成本低、风险大等特点，在日常营运资金管理中具有一定的难度。营运资金管理应考虑到风险性与盈利性两个因素，选择适合企业发展的营运资金管理策略，在降低风险的情况下，获取最大盈利，提高企业的市场竞争力。

一、营运资金管理的重要性

营运资金是企业的流动资金。假设资产由流动资产a1和非流动资产a2两部分组成，负债由流动负债b1和非流动负债b2两部分组成，那么营运资金就是a1和b1之差。显然，在负债总额一定的情况下，非流动负债越多，流动负债就越小，营运资金就越充足，也就是营运资金受两类负债的结构影响。而银行吸收存款时给予储户的利息，是存期越长，利率越高，同样，长期贷款利率也高于短期借款利率，因此，企业长期借款变为短期借款，将节约利息支出，但将减少营运资金，所以营运资金管理策略对企业盈利能力的影响值得会计人员好好研究。营运资金管理的内容主要包括两部分，流动资产和流动负债[1]。企业的盈利情况会受到营运资金管理策略的影响，只有管理好营运资金，才能实现盈利最大化，促进企业发展。调查显示，营运资金是企业资金链的核心构成，财务管理人员有大半时间花费在制定营运资金管理策略和短期决策上。营运资金相当于企业的循环血液，营运资金管理是企业内部财务管理的重点工作。营运资金与企业运营、生产的各个方面有关，一般会以货币资金、应收账款、应付账款、短期借款等形式出现在企业营运中，促进企业整个资金链的运转[2]。营运资金管理由管理效率与管理政策两大部分组成，管理政策是决定企业能否盈利和经营风险的关键。

二、企业营运资金管理中存在的问题

我国部分企业缺乏科学有效的营运资金管理策略与方针，现有的运转机制存在漏洞，造成企业流动资金短缺，运营风险增大。有的企业的营运资金管理工作缺乏条理性与规范性，各部门缺乏配合，管理效率低下。还有的企业一味追求市场营销，从战略上忽略了资金链管理的重要性。具体来说，当前国有企业在营运资金管理中存在的问题有如下表现。

（一）缺乏风险意识

企业财务管理人员缺乏风险意识，很多企业为拉拢客户和提高销量会允许客户赊款，先将产品给客户，客户收到货后在一定周期内将货款打给企业。赊款作为一种信用形式具有一定的安全风险，客户的信用无法保障，如果到期不付款企业将会面临资金无法回笼、资金短缺情况。企业缺乏风险意识，没有及时清账、对账，一些应该收取的欠款不及时催款，或者催款完成后不进行后续跟踪，给企业造成经济损失[3]。相关部门缺乏沟通与合作，赊款后没有及时与财务部门对账，预算资金与核算不符，资金链出现漏洞，企业发展存在安全隐患。

（二）营运资金管理水平低

企业的财务管理机制不健全，营运资金管理模式落后，缺少经验丰富、专业水平高的财务管理团队。一些中小企业在发展过程中盲目囤货，没有对市场进行调研和分析，囤积的货物不仅占用大量资金，使企业资金运转困难，还会存在贬值风险，一旦货物价格下降到低于采购价格，就会给企业带来存货损失[4]。有的企业急功近利，看到别人存货价格上涨也学着大量囤积当时市场上畅销的矿产、酒类或者投资性房地产，甚至高负债比维系日常经营，这种资金管理模式一旦政策或市场形势变动极易带来企业破产风险。另外，营运资金管理人员经验不足，不能很好地处理企业现金存有量，现金过多或过少都是不良现象。

三、营运资金管理策略对企业盈利能力的影响

前面已经介绍，营运资金管理策略影响企业盈利水平。在企业发展过程中，正确、合理地进行营运资金管理，有利于提升企业的财务管理水平。为确保企业营运资金管理有序进行，需要健全营运资金运行机制，及时查缺补漏，改善营运资金管理中存在的问题，规避运营风险。因子分析法作为客观赋权法，能够对不同的综合因子进行统计分析，很多研究者使用因子分析法评价企业的盈利能力。在此，本文尝试基于因子分析法搭建一个研究营运资金管理策略对企业盈利能力影响的框架，以企业一定周期内的收益水平与收益额度为基准，对不同营运资金管理策略产生的增值能力做对比分析，检验营运资金管理策略的盈利能力与流动性风险。

（一）选取研究指标

通过选取合理、科学的指标，使用因子分析法准确、客观的评价企业的盈利能力[4]。能够验证企业盈利能力的各项指标如表1所示。

上述指标之间大多存在正相关关系，比如净资产收益率与总资产报酬率正相关，净资产收益率会受到总资产报酬率的影响；总资产报酬率与销售净利率成正比，当总资产报酬率增高时，销售净利率也会随之增高。根据前面的分析可知企业流动负债在总负债中的占比与盈利能力是正相关。盈利能力指标间的正相关关系证明因子分析法适用于本次研究。

（二）理论分析

企业的营运资金包含现金流、存货、应收/付账款等各种形式的流动资金，营运资金管理策略即对营运资金进行管理与筹集的方法，营运资金管理策略与盈利能力成正比，不同的营运资金管理方法会给企业带来不同的收益与风险。营运资金管理策略包括投资策略与融资策略，影响投资水平的两个决定性因素为企业的不确定性和风险承受程度，融资策略下流动资金分为波动性流动资金、永久性流动资金、长期资金、短期资金等。营运资金管理策略大多由企业管理人员及财会人员商议决定，基于企业的风险导向做出选择，不同的融资策略其短期、中期、长期负债的比例不同，融资策略分为稳健、保守、激进三种模式，稳健型的融资策略流动性风险低，盈利能力较弱，适合永久性资金或固定资产融通；保守型的融资策略盈利能力与流动性风险持平，可以用长期资金做融通满足企业资金需求；激进型策略，流动性风险大，盈利能力强，适合使用短期资金。以上三种策略的风险等级依次是低、中、高[5]。高风险同时也意味着高收益，流动性风险高的策略其盈利能力也高。不过，盈利能力会受到外界因素影响，具有一定的不稳定性。

（三）选择营运资金管理策略

企业在选择营运资金管理策略时应根据自身发展战略，综合考虑外部环境，评估企业可承受的流动性风险，预测未来利率，确定营运资金管理策略[6]。企业在进行营运资金管理时需满足三个条件：一是满足生产经营正常的资金需求；二是保证具有短期偿债能力；三是尽可能提高营运资金的使用效率。不同行业的企业适用的营运资金管理策略不同，如高新技术产业有短期偿债能力，可以承受流动性风险，大多会选择激进型的融资策略，投入部分流动资金，获得短期盈利。文化传媒类的企业适合稳健型或中庸型的营运资金管理策略，将企业内暂时用不到的资金进行融资，获取长期收益，在流动性风险小的情况下提高盈利能力[7]。IT信息行业企业的发展主要依靠技术创新，用先进的技术与软件提升企业的市场竞争力。研发新技术需要投入大量的资金与人力，高流动资产比例符合企业的支出需求，应收账款是企业的流动资产之一，而知识产权是企业的核心资产，新技术被投入市场后获得的净利润可以证明企业的盈利能力[8]。

（四）提高企业营运资金管理水平的几点建议

不同的行业适用的营运资金管理策略不同，企业管理人员明确企业发展方向，加强财务管理人员的技能培训，使其具备风险意识与资金管理能力，招聘专业技能突出，责任感强的财务人员，组建一支专业的财务管理团队，为企业的可持续发展保驾护航。企业加强现金管理，做好现金预算，合理规划现金存有量，提升企业的现金周转率，现金周转越快，企业可购买的商品越多，在不断采购、销售的过程中获取差额，实现盈利。企业在根本上解决资金短缺的问题，建立营运资金管理制度，制定财务预算，优化企业财务管理流程。企业构建营运资金管理信息系统，促进企业各部门的协作与交流，共同管理企业资产，及时对账与清账，避免企业资金流失。