网络众筹模式下的小微企业融资策略探究

代海明

（内江师范学院 数学与信息科学学院，四川 内江 641100）

1 小微企业传统融资渠道及融资困境

小微企业是我国经济体系中的重要组成部分，具有创业成本低、生产组织灵活等特点，为我国创造国内生产总值（Gross Domestic Product，GDP）和解决社会就业问题作出了巨大贡献。然而，由于小微企业生产规模小，经济基础较为薄弱，其在融资环境中一直属于弱势群体。传统情形下，小微企业的融资方式主要分为内源融资和外源融资。内源融资主要是指小微企业将生产经营所得留存收益转化为再投资，或将家庭财富和向亲朋好友筹集的资金投入生产中，这种融资渠道有限，融资规模也很小，很难满足小微企业对资金的需求。外源融资渠道多样，主要有银行贷款、资本市场融资和民间融资等，但融资困难较大。首先，银行贷款。小微企业很难通过银行信贷资格审查，银行出于资金投资回报及安全性考虑，更倾向于向规模大且信誉好的企业发放贷款［1］。其次，资本市场融资。小微企业很难满足《中华人民共和国证券法》中对企业发行股票、债券的准入要求，且发行股票债券手续烦琐，直接融资困难。最后，民间融资。即主要依靠担保的方式借贷资金，融资风险大，且利率往往远高于小微企业的平均利润率。因此，小微企业在传统融资环境下困难重重，急需开拓适合自身特征和发展要求的新型融资模式。

2 小微企业网络众筹发展现状

小微企业融资困难一直是困扰各国经济发展的难题，网络众筹为小微企业融资开辟了新的路径，给小微企业发展带来了新的契机。网络众筹是以互联网为媒介的一种新型融资模式，即项目发起人通过网络众筹平台向广大投资者和潜在投资者发出融资请求，并承诺在项目到期时，以产品、股权、债权等形式作为回报的一种融资模式［2］。而小微企业网络众筹是指小微企业作为项目发起人，将企业的项目创意和计划、融资金额、回报方式等具体内容在网络众筹平台上公开发布，由项目投资人在网络众筹平台上根据自身经验判断和风险偏好选择合适的小微企业项目给予资金支持。

当前，我国网络众筹的方式主要有商品众筹和股权众筹。商品众筹是指项目筹资人利用项目投资人所投资金组织生产和开发新商品，当商品生产完毕并进入销售环节时，将商品以低价或无偿转让的形式提供给项目投资人的一种融资方式。股权众筹是指项目筹资人留出部分公司股权用于吸引投资，使项目投资人通过投资获得公司股权。据统计，截至2019 年3 月，我国共有145 家众筹企业处于稳健运营中，众筹行业已开始从盲目扩张转向精细化发展。以人人创等5 家股权众筹平台为例，仅2019 年3 月便为12 个项目成功提供融资，融资金额高达1 500万元，投资人次已超过500 人。网络众筹行业的迅猛发展，使小微企业融资迎来曙光。

3 小微企业网络众筹优势分析

相较于传统融资方式，小微企业利用网络众筹具有颇多优势，具体如下。

3.1 融资方式选择权利增大

通过网络众筹，小微企业具有更大的融资方式选择权。在传统的融资情形下，小微企业的融资渠道非常狭窄，基本处于被动地位。然而在网络众筹融资模式中，小微企业可以根据企业实际情况选择商品众筹或股权众筹等更合理的融资方式。

股权众筹相比传统的股票筹资对融资者有更多的优势。股权众筹优化了传统股票筹资的烦琐过程，大大节约了筹资成本，且在股权众筹模式下融资者对股权定价和融资金额均具有一定的主动权。

3.2 项目融资成功率提高

在网络众筹融资模式下，具有创新意识和创新能力的小微企业项目更容易成功获得融资。在传统的融资情形下，金融机构注重考察小微企业的信誉水平、财务状况、抵押担保等指标，但在网络众筹融资情形下，投资者更关注的是项目本身的创意和创新性。网络众筹平台是一个鼓励创新和创业的融资平台，具有开放性和包容性。一般而言，初创的小微企业很难通过传统融资渠道获得资金支持，但如果小微企业项目创意性强、创新能力高，则借助网络众筹平台有很大机会获得融资［3］。

3.3 不需货币代偿，融资成本更有优势

小微企业传统的融资行为是以偿本付息为前提的，而网络众筹融资不需要货币代偿。商品众筹融资模式回报的是商品或服务而非资金，众筹所筹款项属于预付款性质，融资方不需还本付息，这样极大地减轻了融资成本压力，还能在商品生产完毕后获得相应的潜在客户群体。股权众筹中企业获得投资资金是以出让企业股份为前提的，所筹资金属于投资性质，也不需要还本付息，投资者可通过股东权益获得红利分配权。

3.4 可获得融资后续服务

传统融资一般仅限于帮助小微企业解决资金问题，而网络众筹融资不仅能帮助小微企业解决融资问题，还能在小微企业后续经营管理、产品营销等方面提供全方位服务。小微企业将项目放在网络众筹平台上展示，既体现了其融资需求目的，也对该项目起到推广、宣传、营销等作用。商品众筹投资人获得投资回报的方式是商品或服务，即直接从小微企业手中购买商品，其所投资金既解决了小微企业的融资问题，也提前解决了小微企业商品营销问题。对股权众筹而言，其领投人一般具有十分丰富的投资经验和资源，这能为小微企业的后续发展提供更多的资源和经验支持。

4 小微企业网络众筹存在的问题

网络众筹给小微企业融资带来便利的同时也伴随着巨大的风险隐患。众筹平台准入门槛降低方便了小微企业融资，也增加了投资风险。高新技术带来了高效率，也增加了安全隐患。企业与机构的联系越紧密，风险蔓延的速度就会越快，造成的后果也更严重。

4.1 融资企业所面临的问题

小微企业在众筹融资过程中所面临的风险主要是其知识产权缺乏保护。为了在众筹平台上获得融资，小微企业必然会将项目的基本信息、设计思路、创意想法等详尽地展现在众筹平台上，这样虽然可以让项目投资者更好地了解项目情况，但也给项目造成剽窃、抄袭的风险。众筹项目的核心是项目创意，一旦被抄袭并提前上市，则会给原创项目的小微企业带来巨大的经济损失。虽然可申请知识产权保护，但目前专门针对互联网知识产权保护的法律缺失，且专利申请一般期限长、费用高，种种情况均不利于网络众筹行业稳健发展。

4.2 投资者所面临的问题

投资者面临的问题主要是信息不对称问题。当前我国众筹平台信息披露机制缺乏，致使投融资双方的信息极不对称。一般而言，融资方掌握了完整的信息，众筹平台掌握了部分信息，而投资方掌握的信息量较少，且信息质量有待商榷。项目融资方为获得资金支持，在发布项目信息时可能存在隐藏重要信息、夸大优势信息、蓄意误导投资者作出投资决策等问题。众筹平台在审核项目融资方信息时，由于掌握的信息量有限或平台自身制度缺陷，不能及时完整地将项目信息公布于众。

4.3 网络众筹平台所面临的问题

网络众筹平台所面临的问题主要是监管缺失。我国网络众筹出现的一系列风险问题绝大部分源于众筹平台监管不力或缺失。项目融资方准入资格审查、项目真实性判断、项目筹资金额合理性、项目资金后续使用和管理等都缺乏严格的规范和管理制度，尤其是众筹融资成功后，缺乏对项目资金保存状态和流向的监督，这些监管漏洞都容易产生欺诈行为，使网络众筹投资者蒙受巨大损失。

5 小微企业网络众筹的建议

网络众筹为小微企业解决融资困难提供了良好的契机，但要真正有效地解决小微企业的融资问题，还需小微企业本身、网络众筹平台以及政府部门等多方协作和共同努力。

5.1 加强网络众筹投融资教育

网络众筹在国内兴起时间较短，不少小微企业和投资者对网络众筹缺乏认识。因此，向小微企业和投资者普及网络众筹融资教育非常关键。应该利用多种媒体向广大小微企业和投资者普及网络众筹融资和投资方面的教育，让小微企业融资者了解众筹融资的具体流程和相关方面知识，让投资者了解众筹投资流程，提高其风险意识与防范能力。总之，要让小微企业和投资者在熟悉网络众筹融资的前提下，增强参与网络众筹的意愿。

5.2 加强网络众筹融资监管

政府应尽快完善网络众筹监管方面的法律法规，并加强对网络众筹平台和融资企业的监管，维护众筹投资人的利益。为给众筹融资者和投资者提供一个安全稳定的融资环境，应严厉打击网络众筹中出现的骗捐、诈捐、自我融资、非法集资等违法行为。众筹平台也应该加强对融资企业的准入监管，严格审核企业资质和融资项目的真实性，尤其要加强对众筹后期资金的保管与使用情况的监管，切实保护众筹投资人的利益［4］。另外，对众筹投资人也要加强风险教育，使之理性投资。

5.3 加强政策扶持

政府应为小微企业网络众筹融资提供政策扶持。首先，应尽快出台网络众筹专项法律法规、监管策略和知识产权保护体系，为小微企业融资过程提供安全保护。其次，建立专门机构，规范小微企业融资渠道及融资流程。鼓励小微企业参与网络众筹融资，并根据各地实际情况为网络众筹融资成功的企业提供税收和利率优惠。最后，针对网络众筹融资出现的风险和问题提供相应的解决方案，同时应积极学习国外先进经验，努力为我国小微企业贷款提供政策保障［5］。