经济增加值在我国建筑行业的运用分析

周 松，赵文文

（贵州财经大学，贵阳 550025）

0 引言

基于国外经济增加值及其补充指标经济增加值动量的运用现状，我国也在国有企业内大力落实这种指标，并且在我国还有一些大型的民营企业也在实施这种经营考核指标，由此可见经济增加值和经济增加值动量对于我国现代企业管理和发展具有重要作用。

1 经济增加值理论背景

1.1 经济增加值概念

经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是由美国学者Stewart 提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（Stern Stewart＆Co.）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。从算术角度来分析，EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本。EVA 是对真正“经济”利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。EVA 是一种评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具。

1.2 经济增加值产生的背景

1.2.1 经济背景

在现行的企业制度中，普遍存在着所有权与经营权相分离的企业管理形式：企业所有者并不会直接参与到企业管理中，而是通过雇用委托专业的经理人去管理企业。这种关系就会直接导致一个代理成本的问题，比如：经营者注重个人利益得失给企业造成的损失，所有者监督经营者的成本等。股东作为企业的所有者，其目标就是要实现股东财富最大化，而经营者的目标可能与股东的目标不一致。那么，股东要去实现自身的目标，同时解决代理成本问题，就必须要让经营者与自身的目标一致，使经营者站在股东的立场上思考问题。因此，随着现代公司制度的发展，从客观上就要求探索一种对经营者的新的考核标准和绩效评价制度。

1.2.2 管理背景

企业制度是决定企业管理者应该选择哪种激励方式的基础。建立现代企业制度的一个基本要求就是要建立一个与企业发展相匹配的内部激励制度和绩效考核标准，同时还要是一种能随着时间而延续的激励机制。因为随着企业的不断发展，过去的一些激励措施只是一种静态存量激励，而真正有效的激励是要将企业的风险收益与经营者的风险收益联系起来，经济增加值作为一种动态的考核指标，正好能够满足新的激励机制中所需要的滞延奖金指标的需求。

2 经济增加值动量

2.1 经济增加值动量提出的背景

因为EVA 只能通过计算去体现经济效益的大小，无法比较出不同企业规模下EVA 的相对高低。比如当大企业与小企业之间进行比较时，一般来说大企业的EVA 较高，但是却不能明确到底是因为大企业真的具有高的经济收益水平，还是因为大企业比小企业拥有更多的资本投入，因此这时候仅依靠EVA 就无法去判断资本的合理投向。由此，也就引申出了经济增加值动量，这个指标是对经济增加值评价指标的一个重要补充。

2.2 经济增加值动量概念

经济增加值动量＝经济增加值增量/销售额。该指标剔除了规模导向因素，加大了对资本成本的关注，使得企业管理层能更好地经营企业。

3 我国建筑行业现状分析

建筑业是我国经济发展的重要支柱，但是，当前我国的建筑行业存在着利润率低、投入资本大、资金回收期长、项目风险大等一系列的问题，导致了建筑行业的整体发展前景不景气。同时，我国对于建筑行业的市场制约不够规范，也阻碍了建筑行业的发展。鉴于以上存在的客观问题，我国提出要促进建筑行业的转型升级。比如，提倡建筑企业可以通过在保持主营业务不变时，适当选择剔除盈利点低的项目，选择盈利点较高的行业进行投资，以此来促进建筑行业发展战略的顺利实施。

4 经济增加值与经济增加值动量在建筑行业的运用

随着经济全球化趋势的不断深化，我国对外开放的步伐也进一步加大，而我国企业要想不断地发展壮大也需要进入到国际市场，与国际经济接轨，这就直接要求我国企业需要拥有与国际上各企业相一致的业绩考核评价和管理体系。因此，在我国建筑行业中，各企业需要运用经济增加值以及补充指标——经济增加值动量，结合国际发展趋势和建筑行业现状及其转型升级方向进行权衡考量，充分将其运用于建筑行业中，更好地实现建筑行业的快速发展。

4.1 经济增加值指标的应用

4.1.1 “横向”升级

当前我国提倡建筑企业应当衡量自身业务的获利能力，去适当缩减资本投入大、获利能力低的业务投入，进而去选择目前市场上盈利能力较强的行业和项目进行并购投资。在这样的大背景下，经济增加值就可以起到一个判断作用。因为，该指标相比于传统的财务指标，优势是其在传统指标的基础上，通过考虑投入股东资本的成本，将权益性融资成本也计入到净利润中，由此计算出的经济增加值更能正确反映一个项目的真实收益。再将这个结果与资本成本率相比较，管理层就可以直接做出正确的投资决策，顺利实现建筑行业的“横向”升级。

4.1.2 成本管理

在EVA 管理理念下，管理者为了获得更多的报酬就会努力提高EVA，而EVA 的提高就必然会增加股东财富，这样，就可以使经营者与股东行为思想相一致。在建筑行业中，一个项目的材料、人工等成本的控制是否有效是决定这个项目能否盈利的关键，因为一般来说，建筑行业类似项目的利润率都是在大致相同的水平，而拥有较好控制成本能力的企业就会获得更多的利润。此外，建筑行业所涉及的人工材料是主要成本来源，材料成本的降低主要来自市场价格的变动和企业与供应商之间的信用关系，而人工则可以通过组建临时班组来满足每个项目的人力需求。因此，EVA 指标会促使经营者关注成本，改变经营管理者对成本的认识。同时，引导企业经营管理者去完善目标成本管理和质量成本管理。最终实现企业的成本有效降低。

4.1.3 激励机制

员工是企业之本，没有员工，企业无法正常运转。因此，公司应当重视对员工的激励。在建筑企业中，项目上的人员配备是非常重要的，因为一般来说，建筑行业会涉及异地项目，公司所有者不可能随时都在项目上巡查，去监督项目的实际进度及实际成本。而且，项目上材料和人工的支出都是巨大的，可能就会存在有些人中饱私囊，危害公司利益，导致影响公司发展的事情发生。除此之外，有些经营者在以前传统的业绩考核下，会通过增加经营期内的利润来实现自身业绩的增加，从而获得奖励，而这一行为可能会导致经营者的决策失误，损害企业的长期发展。那么，这个时候，公司能够拥有尽心尽责，为公司利益考虑的经营者和员工是非常重要的。而想做到这一点，就要用到EVA 概念。因为EVA 是从股东的角度来定义利润，主要核心概念是资本的增值，并且以此来制定对经营管理者的考核奖励。其精华就在于通过该指标的考核，能够让员工和经营者为股东考虑、获得利益的同时，自身也能够像股东一样，得到相应的回报。而且，EVA 还能够引导企业管理者重视企业的长期发展。这是因为基于EVA 的薪酬计划不仅改变了经营者的决策理念，使他们接受资本成本的概念，还要求经营者必须要将这一理念贯彻到未来的预算规划中，从而实现只有对EVA 有提升效果的建议才有被采纳的可能性。最后，对于大多数员工来说，EVA 对员工的激励相比于传统的激励机制更加深入。基于EVA 的薪酬，其激励的程度与员工的贡献相挂钩，奖金没有设定最高标准，企业EVA 创造得越多，员工得到的奖金也就越多，这样能够提高员工的工作积极性，更好地让员工发挥其才智，更好地为企业服务。

4.2 经济增加值动量的应用

4.2.1 评价效率

针对市场所倡导的建筑行业的“横向升级”，我们可以运用经济增加值动量这个补充指标进行分析，因为其剔除了规模导向的因素，所以在进行建筑行业不同规模的企业经济增加值比较时，能够更加公正客观地评价企业经济增加值创造的效率。

4.2.2 外部投资

对于建筑业而言，企业在日常项目运营上的资金需求是很大的，因为在建筑企业项目实施的过程中可能会涉及付款账期较短和收款账期过长的问题，因此，对于建筑行业来说，引入外部投资，保证资金充足是必要的。那么，企业要想吸引投资，必须使用有说服力的指标。对于投资者而言，企业有无价值是最重要的一个投资判断因素，而经济增加值动量就是一个投资者判断企业价值创造效率和实际经济增加值的指标，因为经济增加值动量的核心关注点就在于注重本期经济增加值的增加数。如果本期增加值动量为0，则表示投资者无法获利。因此，建筑企业能够通过改善该指标，使其成为获得投资的硬性优势，同时投资者也可以在剔除规模因素的条件下，比较不同企业的投资价值，进行正确的投资决策。