企业财务如何应对并购业务

中国同辐股份有限公司

引言

企业并购是指企业之间的兼并与收购行为，主要包括公司合并、资产收购、股权收购等形式，企业并购已成为当代企业实现资产快速增长的重要手段。财务部门是企业进行财务管理的专业部门，对整个企业的运营具有重大影响。一个好的财务部门能够反映和发现企业经营中的遇到的各项问题，协助管理层做好企业资源配置，提高企业经营效率，最终达到公司价值最大化。一般来说，财务部门主要工作内容包括：会计核算，资金管理、成本控制、内控、预算、绩效管理等。在企业并购业务盛行的现代企业中，财务部门应重点发挥哪些作用呢？

一、战略协同

（一）配合制定企业并购战略

企业战略对企业的发展起着引领作用，是企业发展的行动纲领。企业管理层在制定战略时，财务部门应充分参与，并利用专业知识，以数据的方式反映公司所控制的各项要素，为最终战略的制定提供基础。企业并购作为一种重要的发展手段，越来越多被纳入企业战略中。对此，财务部门应梳理好企业资源和数据，如公司资金状况，筹资能力，盈利水平等指标，从企业实际出发，量入为出，并协助制定企业并购战略，确定企业并购目的和实现手段，最终实现企业战略目标。

（二）依据企业并购战略合理调整财务战略

财务战略是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，以及为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。财务战略作为企业总体战略的一个重要组成部分，它具有从属性和支撑性，同时对企业战略起着限制性作用，企业战略能否成功很大程度上取决于财务战略是否适当。当企业管理层根据实际业务需要，将企业并购纳入战略时，财务部门也需要据此调整财务战略，变更公司资金的流转方向，为并购业务配置好各类资源，必要时加大筹资力度，多渠道保障并购所需资金，并做好长期财务战略性发展策划，保障并购战略的顺利实现。

企业并购并非是一条顺畅坦荡的光明大道，在并购的路上还存在着许多预料不到的风险和泥潭，因此必须充分意识到企业并购工作的艰难性和长期性。在公司内外部环境未发生大的变化的情况下，财务部门应重点关注资金配套是否能满足并购的需要，如果尚在企业承受范围内，则应保持战略定力，不轻易半途而废；反之如果有明确迹象显示企业已无力承担，资金链有断裂风险，则应及时中止，建议调整企业并购战略。只有财务战略与企业并购战略协同匹配，才能最终实现企业战略目标。

二、资金保障

在企业的并购过程中，如果没有足够的资金保障，使资金链断裂，企业必然无法顺利完成并购任务，所以做好资金保障，发挥好财务部门的资金配套作用是进行企业并购业务的关键保障。财务部门作为企业把控资金流转、进行资金管理的职能部门，必须在日常工作中做好资金的配置工作，做到资金流向预判，严格按照公司战略和资金流转计划进行资金分配。在日常资金周转时保证好并购业务的资金需求，为企业并购业务做好资金支持，防止在并购过程中出现资金周转问题和资金链断裂，平衡好收支问题。在资金短缺时，应积极拓展融资渠道，调整资金运营策略和股利分配策略，通过多重手段保障并购资金，为并购业务提供良好的资金环境。

三、财务指导

财务部门作为公司财务管理工作专业性职能部门，对公司进行并购业务具有财务指导职责。首先，在企业进行并购时，财务部门必须发挥其专业优势，利用专业性知识对标的公司财务状况做出调查和判断，充分发表意见，以降低并购决策风险；其次，财务部门人员要积极协助公司投资团队做好企业并购的估值测算审查，客观、理性、谨慎做好估值测算工作，全面考虑标的公司的隐藏债务、纳税风险、合规成本等各项剔除因素，确保估值计算的准确性，最大程度保障本企业利益；最后，财务部门还要督导外部中介机构财务尽调和审计工作，确保中介机构勤勉履职，独立发表意见，最终形成的尽调和审计结论客观有依据，减少后期运作风险，做好财务情况风险预判，帮助公司管理层科学准确做出并购决策。

四、财务风险防控

在企业并购过程中，财务风险主要分为两种，一种是估值的风险，另一种是支付风险和融资风险，财务部门在进行并购业务风险防控时必须把握好每一个环节，努力把大部分风险可视化，并提前做好预案和应对措施。

估值风险，包括企业估值测算方式选择是否合理，估值测算是否建立在反映了标的公司真实经营状况的内账上，财务核算是否客观、准确、完整；标的公司有无隐藏负债和纳税风险，纳税是否合法；有无经营、法律和财务违规记录和相关事项。财务部门作为企业并购业务中财务风险防控的有力抓手，必须做好风险预估和评定，深入了解标的公司，发现财务问题时及时做好证据保留，为日后的风险排除做足准备。另外，在企业并购过程中还应注意防控支付风险。选择现金支付，要谨守企业资金安全底线，防范企业资金链断裂，影响企业日常经营，同时，要合理选择融资方式，确保及时、足额融资，保障并购顺利完成；选择股票支付方式，要注意股权收益的稀释，同时注意到，新股发行需要较高成本且手续繁杂，要提前做好综合筹划。财务部门在企业并购过程中要切实发挥好财务风险防控的作用，要注意把控住估值和支付的每一步骤，最大力度降低各项风险，从而保障企业并购的顺利进行。

五、加强企业并购全过程监督管理

（一）财务尽调阶段

财务尽职调查又称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。通过财务尽职调查，投资人可以对标的公司经营和财务等状况进行有效摸底，揭示并购风险，为下一步的估值和并购决策做好准备。在财务尽调工作中，最基本的工作就是财务部门应当重点核查标的公司财务数据的真实性，即标的公司是否存在两套账问题，查实能够反映标的公司真实经营情况的内账。在此基础上，对标的公司的资产现状和盈利状况进行评估和分析，对标的公司的未来成长性进行预测，并重点关注标的公司的关联方交易、内控、税务风险等方面内容，确保真实掌握标的公司整体运营状况，为管理层最终作出科学合理的并购决策打下基础。

需要注意的是，财务部门在进行财务尽职调查时，必要时可以借助专业中介机构的力量，以确保尽调效果的权威性和准确性，切记不可以审计代替财务尽职调查，只做表面工作不注重实际落实，只看财务报表的数据而不关心业务具体数据，财务尽调时贪图现下工作量的减少而增加了后期交易风险和运营风险。

（二）估值测算阶段

企业估值是企业并购的关键步骤，是企业进行并购决策的重要基础。财务部门在估值测算阶段主要应重点关注估值的合理性，所选用的企业估值计算方法是否合理，是否在经审计的内账数据的基础上，充分考虑了企业的隐藏债务、纳税风险和企业合规成本等，并在估值测算中剔除要归还的隐藏债务、补缴的税金和罚款，企业经营、法律、财务等进行合规的成本，从而最终确定企业并购的合理价格。

（三）交易架构设计阶段

在财务尽调和估值测算审查的过程中，如果发现标的公司确实所存在上述风险时，财务部门可以建议设置并购过渡期，督导标的公司在过渡期内，完成隐藏债务清理、罚款和税款补缴、会计差错调整和企业合规化整改等工作，以及在并购日做好与标的公司财务交接工作，明确好交割条件，确保交易过程明了，各方细节清楚。在交易架构中，应厘清交接前后股东的责任，对由原股东引发的损失，本企业应保留对其的追索权，另外，交接日应当出具经审计的财务报表，作为后续财务核算的基础数据，并做好相关记录和备案。

（四）投后管理阶段

此阶段并购已完成，标的公司正式纳入本企业管理，财务部门应重点关注和监控被收购企业的财务合规情况和财务指标完成情况，确保本企业尽快对被收购企业实现财务整合，避免其出现“水土不服”的情况；实时跟踪并购后企业财务业绩及其经营走势，监控其是否可以实现预期收益目标或其他战略目的。

结语

综上所述，财务部门在企业并购业务中发挥着战略协同、资金保障、财务指导、财务风险防控以及全过程监督管理等重要作用。财务部门的积极应对，保障了企业并购业务的进行，可最大程度降低交易风险，保障企业资金安全，为最终实现企业战略目标保驾护航。