微评

商业银行仍需警惕房贷风险

据报道，目前仍有多家银行的涉房贷款比例（个人住房贷款占比、房地产业贷款占比）超出监管规定的“两道红线”。例如建设银行、邮储银行、兴业银行、招商银行等11家银行的个人住房贷款占比均超出监管上限，但总体较去年末均有不同幅度的压降。

【微评】

虽然上述银行的涉房贷款比例仍超出监管指标，但总体还是在下降，只不过下降的速度不够。这一现象并不仅仅存在于上市银行，实际上整个银行业都面临类似的情形。造成这一窘境的具体原因，不外乎四个方面：

一是，受多年来房地产市场持续火爆的影响，涉房贷款业务早已成为商业银行重要的资产业务。由于经年累月住房贷款存量持续积聚，最终形成船大掉头难的困境;

二是，从商业银行角度考虑，个人按揭房贷有房产作抵押，财务与法律风险相对较低，借款人还款意愿清晰，风险可控，因此部分银行压降此类业务的积极性不高;

三是，房地产市场冷而不均，在整体市场趋于理性的同时，热点地区、热点城市、热点区位的房地产市场价格依然“只升不降”火爆依旧，不断刺激购房者的贷款冲动，各商业银行房贷业务依然炙手可热，市场需求依然存在;

四是，压降商业银行涉房贷款比例，实施房地产贷款集中度管理制度，当然有助于防范潜在系统性金融风险。但当前房地产市场——房地产融资市场过热的原因，并不是仅因商业银行涉房贷款宽松一个原因所致，而是多因一果。

安德利的重组上市疑云

9月9日，安德利称公司拟购买宁波亚丰持有的亚锦科技（新三板挂牌公司）36%股权，股权转让价款暂定为不低于24亿元。其中18亿元由安德利以现金支付，剩余对价由公司大股东陈学高以其所持股份代付。當日，公司收到上交所问询函，分别就本次交易是否构成重组上市、本次交易是否符合重组相关规定以及相关资金安排事项提出问询。

【微评】 

按照安德利自己的说法：“经初步测算，本次交易事项预计将构成重大资产重组。”但“本次交易不涉及上市公司发行股份，不构成重组上市，也不会导致上市公司控制权的变更，且不构成关联交易。”

不过从旁观者角度来看，构成重大资产重组与不构成重组上市之间的逻辑关系与判定标准实在是分不清楚。一方面，本次资产重组符合中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重大资产重组标准，当属重大资产重组无疑;另一方面，人们对于此次交易是否构成重组上市有不同看法。尤其对是否应当以“控制权发生变更”作为构成重组上市的必要条件存有疑问。显然，在“控制权发生变更”标准之外，同时应根据重组前后公司主营业务变动情况作为参照标准。

*ST金刚缘何濒临违法退市？

9月16日晚，*ST金刚公告称，公司因涉嫌信披违法违规，遭中国证监会立案调查。同时，因2019年12月31日、2020年12月31日追溯调整后的净资产可能为负，或将触及深交所规定的重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。

【微评】

一般而言，上市公司信息披露违法违规，往往是公司内部治理混乱、进退失据的突出表象。信息披露违法违规的背后，常常隐藏有更为重大、隐蔽的违法违规经营问题。因此，*ST金刚实控人非经营性资金占用、公司未披露巨额担保事项以及虚增净资产等问题，才是导致公司或被强制退市的主要原因。

其次，公司已公开财务数据的追溯调整，应具有合理的理由。这些理由通常包括企业会计准则的变化，以及因公司经营环境（例如转板等）的变化，而导致的统计计算口径的变化等。但无论如何，追溯调整都不会、也不应当对公司以往的经营业绩和基本事实形成否定。如果出现颠覆性（就像*ST金刚从追溯前净利润为正的17亿到追溯调整后净资产可能为负）的情形，则说明追溯调整前后必有一端存在问题。实际上，公司2019年度财务报表及财务报表附注就被出具了保留意见的《审计报告》;公司2020年度财务报表及财务报表附注被出具了无法表示意见的《审计报告》。

点评人杨为乔系西北政法大学经济法学院副教授