首富的危机时刻

蔡恩泽

人们还记得5年前的2016年10月，恒大集团董事局主席许家印出席恒大集团第二届职工篮球赛，并赤膊上阵，亲率高管队与总部员工队进行一场别开生面的揭幕赛，高管队最终以45比44险胜员工队，整场比赛许家印一人独得32分，当之无愧地荣获比赛“最有价值球员奖”。

当然，大家心照不宣，在球场上，许老板如入无人之境，谁敢阻挡风头？

然而当下的债券市场可不一样了，恒大在9月8日未能按期兑付理财产品9.34亿元。投资者可不会“让球”，一群人聚集在恒大总部门前讨债。恒大财富执行董事兼总经理杜亮在与购买恒大财富的投资者交涉时称，“恒大很难一下子拿出400亿元兑付理财产品”。这意味着恒大更大的债务违约还在后头。

多年来，伴随着许家印的“胆识”，恒大集团连年扩张，如今却陷入投资暴雷、兑付危机。恒大这一回能走出难堪和落魄吗？

危机

起步于1996年的恒大集团躬逢盛世，一路狂飙突进。

恒大集团是这样诠释“恒大”二字内涵的：古往今来连绵不断，曰恒;天地万物增益发展，曰大。从中可观察到许家印不一般的胆识。

许家印在恒大官网董事局主席寄辞中不无自豪地说：“我们从零开始、由小到大、由弱到强，发展成为总资产2.3万亿、年销售规模超7000亿、累计纳税超3000亿、员工20万人、每年解决就业380多万人的世界500强企业，实现了公司规模、效益和品牌的超常规、跨越式发展，演绎了中国乃至世界现代企业发展的宏伟史诗。”

恒大集团旗下拥有恒大地产、恒大新能源汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉等八大产业，蔚为壮观。恒大不仅是房地产老大，还成了多元化扩张的典范。公司2021年在世界500强排名第122位，连续6年上榜。许家印个人也夺得了中国首富的桂冠。

庞大的商业帝国令人咋舌，然而多年前就已埋下隐患，一路狂奔中，无形的危机也在暗流涌动。

危机说来就来。今年8月10日，恒大集团突然发布公告，要开始出售名下资产。对上市公司而言，卖身式公告不到万不得已不会发布，因为会冲击投资者信心，导致股票狂跌。

这次恒大的公告非常直白：“本公司（中国恒大集团）正在接触几家潜在独立第三方投资者，探讨有关出售本公司旗下部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司，中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益。”

如今恒大負债1.95万亿元，外加2000多亿的商票，让资本市场忧心忡忡。审视中国恒大股价一年来的股价，如江河日下，及至2021年9月21日收盘时，中国恒大港股已跌到2.270港元，是近一年内最高价的1/10。

从神坛跌入深渊，究竟是什么原因导致的？

自败

这世上凡事都该有个度，不能超过一定限度。比如你是个“力拔山兮”的大力士，可能有背负千斤的神力，但如果硬要负重1001斤，最后的一斤重量就可能压垮你。可是，即便是如此简单的道理，拥有顶级经济学家智库的恒大，也依然没逃脱崩溃于最后一根稻草的厄运。

有些民营企业家总觉得自己无所不能，企业连续多年扩张地盘、多年红火的业绩，往往会让真正的大局观和战略远见被淹没，初心和审慎心态日渐放松甚至丧失，进而头脑发胀，在资本逐利的驱动下这山望着那山高。一旦遭遇新的监管背景和行业周期，一旦融资和销售接连出现问题，往往导致资金链紧绷，最终爆发流动性危机，这不能不令人扼腕。

前不久，一份《恒大集团各级领导客史记录总表》随着恒大危机发酵，在网上流传。虽说都是一些鸡零狗碎的生活排场细节，但不少人担心，高管把心思用在排场上、用在高档享受上，还有心思雕琢打磨企业品牌和长期声誉吗？

由此观之，恒大危机从根本上讲，是败在自己手中。

教训

恒大危机不是哪一个企业家个人的教训，而是给许许多多民营企业家敲响了警钟。

总结民营企业家以往的“大败局”，某些企业大厦轰然倒塌不外乎两大因素，一是违背商业规律，二是企业家个人欲望膨胀。

关于商业规律，分析师们表述得很神秘，有的总结出百条定律，令人眼花缭乱，但商业规律最本质的东西就是等价交换，你一旦空头透支，投机钻营，饕餮市场盛宴，市场就会报复你，一定让你再吐出来。

比如14年前曾经是中国资本集团佼佼者的德隆公司，其董事长唐万里玩的是“8个茶壶7个盖”的“魔术”，靠不断腾挪茶壶盖来保持水温，在资金运作上难免拆东墙补西墙，最后落得个诈骗罪锒铛入狱。

南德集团总裁牟其中靠吹牛说大话欺骗投资者，“哈佛培养总经理，我们培养董事长”“我们要炸开喜玛拉雅山，打通南亚国际通道”“南德卫星电视台马上要成立了”，这些豪言壮语没有丝毫的商业元素作支撑，最终也是唐万里式的下场。

关于个人欲望膨胀，案例更是数不胜数。

曾经的科龙，是一个历经磨难、千辛万苦成长起来的民营企业，一个在家电产业界享有盛誉的名牌企业，因为顾雏军的违规操作而突发“风寒”，企业大厦一夜之间晃动倾斜。冰箱大王的位置并不能满足顾雏军的野心，他还想做中国的汽车大王。虽说出狱后的顾雏军在翻案，但他彼时的个人欲望膨胀却是不争的事实。

牟其中浮躁、狂妄、张扬、亢奋、冷酷、追求刺激、不近情理，是个知识庞杂但缺乏专业能力、充满自信又有些固执、喜欢向人许诺却总是落空、擅长舞文弄墨和演讲报告却缺乏实际操作队伍、爱讲世界经济与金融大势却往往一知半解的人。他当初真应该去选择卖嘴皮和耍笔杆的行当。

至于许家印，网上流传的一个故事让人印象深刻。据说在一次酒后，他问助理，能否流芳百世。

翻盘？

从高光时刻到至暗时刻，许家印的人生辉煌过，也黯淡过。如今，一切皆成过往，好在信心尚在。许家印中秋时节在写给恒大全体员工的公开信中表示，“恒大一定能尽快走出至暗时刻”。问题在于，口号之外，如何真正走出困境？

当下最紧迫的有两件事，一是还债，二是保交楼，恒大高管们要刮骨疗毒、断臂求生，莫让危机发酵，莫让市场恐慌情绪蔓延。

平心而论，恒大确实有些大而不能倒。恒大号称有2.3万亿元资产，是个超级庞然大物。幸运的是，恒大危机发生在党和政府高度重视民营企业的当下，在这样的生态环境下，相信当地政府也会千方百计救助企业渡过难关。

恒大有翻盘的机会吗？人们拭目以待。