新能源汽车带动电驱系统需求释放精进电动登陆科创板

林续

汽车电动化提速，新能源汽车销量继续高增。据商务部最新披露的数据显示，2021年1月至9月我国生产企业新能源汽车销量215.7万辆，同比增长1.9倍，较2019年同期增长1.4倍，占生产企业新车销量的11.6%。其中，今年9月销量35.7万辆，同比增长1.5倍，再次刷新单月历史纪录。

随着我国经济持续稳定恢复，居民消费观念逐步转变，新能源汽车使用条件与环境持续改善，我国新能源汽车市场潜力将持续释放，新能源汽车市场渗透率将进一步提高。在此发展趋势下，电驱动系统作为新能源汽车的核心组成部分，也将迎来确定性较强的发展前景，相关企业有望持续受益。

10月27日，新能源汽车电驱动系统国内领军企业——精进电动（688280.SH）成功登陆科创板。据悉，公司主要为客户提供电驱动系统整体技术解决方案，连续多年位于国内市场占有率前列，且持续与国际知名整车企业保持合作并获取量产订单。自成立至今，精进电动已在北京、上海、正定、菏泽等地，累计投入资金过亿元，构建了高规格的仿真实验环境。此次上市后，公司有望在科创板的加持下，开启新的成长周期。

新能源汽车的“心脏”电驱系统增量空间持续释放

近年来，全球新能源汽车市场进入高速成长期，GGII预计至2025年，全球新能源乘用车销量有望达到1，150万辆，较2019年年均复合增长率为32%。随着主流汽车强国对新能源汽车的政策支持、供应链及配套设施的日益完善、消费者对新能源汽车接受度的不断提高，新能源汽车销量仍将在中长期内保持增长的趋势。而电驱动系统作为新能源汽车的“心脏”，需求也有望进一步释放。

据公开资料显示，在新能源汽车中，电驱动系统发挥了燃油汽车中“发动机+ECU电控单元+变速箱”的作用，对新能源汽车整车使用性能的动力性、经济性、舒适性、安全性等核心指标具有较大影响。不论采用何种电动化技术路径（纯电动、插电混动、增程式等），不论使用何种动力电池（磷酸铁锂、高镍三元、燃料电池等），每辆新能源汽车都需要电驱动系统实现动力输出与控制。

由此可见，电驱系统在新能源汽车中发挥着不可替代的作用。据招股书显示，精进电动专业从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务，是我国少数能够持续获得全球知名整车企业电驱动系统产品量产订单的新能源汽车核心零部件企业。公司产品具有高功率密度、高转矩密度、高可靠性、高效率、低振动噪声水平的技术特点，在新能源汽车的纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式电动汽车和混合动力汽车等主流技术路线均有成功量产项目的经验，同时，公司凭借卓越的产品性能、突出的系统级供应能力、领先的研发水平和高效的技术服务，赢得了国内外新能源汽车整车企业客户的信赖。

三大总成布局完整掌握自主核心技术

从电驱动系统自身特性来看，其对生产企业的驱动电机设计能力、电力电子设计能力、控制算法优化能力、精密机械加工制造能力、成本控制能力等综合实力要求较高。在产品集成度持续提高的行业技术发展趋势之下，只有在三大总成领域均有持续研发投入的企业，才可能在电驱动系统的顶层设计与各总成级的开发时，进行充分的协调匹配与优化，最终实现系统级别的整体性能改善。同时，电驱动系统的生产工艺改进也需要大量的实践经验积累。

招股书显示，精进电动聚焦高中端汽车电动化核心零部件领域，坚持从“0 到 1”的原创性自主性正向研发，持续为行业带来引领性产品，在全面布局各大总成的基础上实现系统级性能优化解决方案，充分满足国际国内客户需求，并通过工艺创新和流程改进严格保证产品的高质量与稳定性，通过打造行业精品项目不断完善国际化专业化团队。

展开来看，公司于2015年推出电磁齿嵌式离合器，2016年推出减速器产品和控制器产品，在业内较早实现了驱动电机总成、控制器总成、传动总成的完整产业布局且自主掌握核心技术，全面整合电机设计能力、电力电子设计能力、控制算法优化能力、精密机械加工制造能力、成本控制能力，形成了系统级电驱动产品的核心供应能力。2019年公司推出将驱动电机、控制器、传动三大总成深度集成，更轻、更节能、成本更低的自主知识产权“三合一”电驱动系统产品。

此外，在完成国家课题类研发和客户产品类研发之余，精进电动还持续投入前瞻自研类研发，对可能影响电驱动系统行业未来发展的技术创新与工艺改进进行提前布局。通过原创性、自主性研发，公司正在油冷驱动电机、第三代碳化硅半导体控制器、方导体驱动电机、三合一电驱动系统、电磁离合器、非晶带材驱动电机、轮毂驱动电机、多档减速器等领域主动进行技术储备。报告期内，公司参与的合作研发项目中，有12项被列入“国家重点研发计划”，技术内容涵盖驱动电机、电力电子、电动化变速器、混合动力系统、增程驱动、特种电驱动等领域。

具体到相关专利等方面，截至招股意向书签署日，公司及其下属子公司拥有软件著作权18项，境内已授权发明专利27项、实用新型专利210项、外观设计专利97项;境外已授权专利43项，其中：美国专利15项，日本专利13项，欧盟专利13项，香港专利2项。同时，报告期内，公司参与的合作研发项目中，有12项被列入“国家重点研发计划”，技术内容涵盖驱动电机、电力电子、电动化变速器、混合动力系统、增程驱动、特种电驱动等领域。

产品性能领先、量产经验丰富与知名客户建立起长期合作关系

公司新能源汽车电驱动系统所具有的高功率密度、高转矩密度、高可靠性、高效率、低振动噪声水平的技术特点，使得公司核心产品性能在业内处于持续领先的地位。

具体来看，电驱动系统的效率由驱动电机总成、控制器总成、传动总成共同决定，公司各大总成的峰值效率均优于行业水平。如：驱动电机总成最高峰值效率在97%左右，控制器总成最高峰值效率为98.5%左右，传动总成最高峰值效率在98%左右，上述较高的峰值效率可以使同等条件下新能源汽车行驶相同里程所耗用的电量更少，减速时也拥有更高的能量回收效率，有利于增加车辆续航里程，具有更好的经济性。

此外，公司控制器总成能够实现更高的体积功率密度，可以优化汽车内部的空间布局和有效利用空间，全面提升乘坐舒适性与储物便利性;公司“三合一”产品总体声压为77.54dB（A）（1米），一级齿轮阶次声压70.32dB（A） （1米），噪音水平表现优异。此外，公司产品在集成化、控制器技术、油冷电机技术、离合传动技术、增程器电机技术方面也具有较强的比较优势。

上述较高的产品性能也为公司产品量产提供了保障，据悉，公司在新能源汽车的纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式电动汽车和混合动力汽车等主流技术路线均有成功量产项目的经验。公司已通过国际整车企业体系认证，并成功实施国际乘用车量产项目。同时，公司能够直接向国内外知名整车企业提供系统级产品，在汽车行业具有核心价值的动力总成及控制领域享有“一级零部件供应商”的战略地位。如：公司与菲亚特克莱斯勒、吉利集团、广汽集团、小鹏汽车、比亚迪、东风集团、厦门金龙、北汽集团等知名整车企业建立了长期的合作关系，并正在积极推进与美国、欧洲著名整车企业的进一步合作。

顺应行业发展趋势募资开启新一轮成长

伴随我国新能源汽车补贴政策逐渐退坡并即将退出，国内整车企业对电驱动系统的需求将更加市场化，对电驱动系统供应商现有产品的性能提升将提出更高的要求。同时，国际汽车行业的电动化也在加速，未来对满足国际整车企业标准的电驱动系统产品的需求将大幅增长，且第三代半导体技术逐渐成熟，新能源汽车电驱动系统也是其应用的关键领域。

依托于此发展大势，精进电动拟将此次募集资金投向高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目;新一代电驱动系统产业化升級改造项目;信息化系统建设与升级项目;其余部分用于补充营运资金。

可以看到，公司募集资金主要投向的领域，均为新能源汽车电驱动系统的研发设计、工艺优化、生产改造等关键环节。上述项目将助力公司在大功率高集成度电驱动系统、基于第三代半导体的控制器、生产工艺优化以及试验条件等方面，实现业内领先的技术储备，并将进一步优化公司生产制造环节的生产效率与产品性能，提高生产过程的数字化管理水平，助力公司继续拓展市场份额，提升核心竞争力。