2021年8月豆粕市场分析及预测

谢长城，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

8月份，全球大豆产量下调，库存继续上调，但美国大豆单产和产量下调，新作美国大豆库存处于偏低水平，供需报告中性偏多，叠加美国大豆优良率连续下降，且出口需求改善，美国大豆价格保持高位。8月下旬，分析机构Pro Farmer的作物巡查结果显示，大豆产量为44.36亿蒲式耳，平均单产为每英亩51.2蒲式耳，高于美国农业部在8月供需报告中的预测，利空大豆市场；此外，随着美国大豆天气炒作窗口持续收窄，后期新作大豆集中上市压力或将显现，美国大豆价格承压震荡偏弱运行。

国内新冠疫情多地散发，部分地区采取了严格的交通管控措施，进口大豆检验政策趋严，船只到港后要停14d才能卸船，进口大豆到港不及预期，国内油厂开机率先降后升，8月上旬周度大豆压榨量不足180万t，豆粕现货供应紧张，8月下旬周度大豆压榨量升至200万t左右，豆粕现货供应略显宽松。受疫情影响，终端集中补货，8月上旬提货量接近年内最高水平，豆粕现货库存大幅下降，油厂提价销售，8月中旬豆粕现货价格升至3772元/吨，基差走强；下旬豆粕现货库存止降回升，油厂顺价销售，豆粕现货价格跌至3700元/吨以下。8月份，豆粕现货均价3694元/吨，环比上涨2.21%，同比上涨26.2%（图1）。

图1 2017-2021年（8月）国内豆粕均价趋势图

1 全球大豆产量下调，库存上调

全球2021-2022年度大豆产量预估为3.83亿t，较7月下调159万t，期末库存预估为9614.5万t，较7月上调165.7万t。其中，美国大豆产量1.18亿t，下调180万t，巴西大豆产量1.44亿t，阿根廷大豆产量5200万t，中国大豆产量1900万t。

1.1 美国旧作和新作大豆压榨和出口下调，旧作库存上调，新作库存持稳

美国2020-2021年度大豆收割面积为8230万英亩，大豆单产50.2蒲式耳/英亩，大豆产量为41.35亿蒲式耳，大豆压榨量为21.55亿蒲式耳，下调0.15亿蒲式耳，大豆出口量为22.60亿蒲式耳，下调0.10亿蒲式耳，大豆期末库存为1.60亿蒲式耳，上调0.25亿蒲式耳。

美国2021-2022年度大豆收割面积为8670万英亩，大豆单产50.0蒲式耳/英亩，下调0.8蒲式耳/英亩，大豆产量为44.05亿蒲式耳，下调0.66亿蒲式耳，大豆压榨量为22.05亿蒲式耳，下调0.2亿蒲式耳，大豆出口量为20.55亿蒲式耳，下调0.2亿蒲式耳，大豆期末库存为1.55亿蒲式耳，持平。

1.2 巴西和阿根廷旧作和新作库存均下调

巴西2020-2021年度大豆产量1.37亿t，出口8250万t，下调50万t，国内消费4940万t，库存2610万t，下调23.6万t。阿根廷2020-2021年度大豆产量4600万t，下调50万t，出口370万t，国内消费4870万t，库存2530万t，下调20万t。

巴西2021-2022年度大豆产量1.44亿t，出口9300万t，国内消费5035万t，库存2740万t，下调23.5万t。阿根廷2021-2022年度大豆产量5200万t，出口635万t，国内消费5035万t，库存2530万t，下调20万t。

1.3 中国旧作和新作大豆进口量下调，压榨量下调，库存上调

中国2020-2021年度大豆产量为1960万t，大豆进口预估为9700万t，下调100万t，大豆压榨量9400万t，下调200万t，库存3079.8万t，上调100万t。

中国2021-2022年度大豆产量为1900万t，大豆进口预估为10100万t，下调100万t，大豆压榨量9800万t，下调200万t，库存3299.8万t，上调200万t。

2 进口量环比下降，进口均价延续上涨

据海关数据显示，2021年7月大豆进口量为867.4万t，环比减19.1%，同比减14%；进口金额为49.95亿美元，环比减17.9%，同比增31.9%；进口均价为575.9美元/吨，环比涨1.53%，同比涨52.59%，创2014年8月以来新高（图2）。

图2 2016-2021年（8月）中国月度大豆进口量及单价

2021年1-7月中国大豆进口总量为5762.7万t，同比增加4.5%；进口总金额304.52亿美元，同比增加42.2%；进口均价为528.4美元/吨，同比上涨36.1%。其中，从美国进口2163万t，从巴西进口3401万t，从阿根廷进口84.5万t，从加拿大进口36.2万t，从俄罗斯进口38.6万t，从乌拉圭进口7万t，从乌克兰进口6万t，从贝宁和埃塞俄比亚进口26.4万t。

3 油厂开机率先降后升，豆粕库存大幅下降

8月份，国内油厂开机率处于49.1%～57.4%之间，均值53.8%，低于去年同期，大豆压榨总量为851万t，环比增长8.68%，同比减4.74%。月初因新冠疫情多地散发，进口大豆到港延迟，叠加胀库停机，油厂开机率大幅下降，周度大豆压榨量不足180万t，中旬后胀库压力缓解，进口大豆到港增加，油厂开机率大幅攀升，周度大豆压榨量达到200万t左右。

国内豆粕现货供应先降后增，终端市场积极补货，提货量大增，油厂豆粕库存大幅下降，未执行合同大幅攀升；8月中旬后供应增加，提货量下降，豆粕库存止降回升，油厂未执行合同高位回落。截至8月22日，主要油厂豆粕库存97万t，未执行合同440万t（图3）。

图3 2017-2021年（第35周）国内油厂豆粕库存和未执行合同趋势图

4 饲料消费环比增长，豆粕饲用消费量环比增12.56%

8月份，国内能繁母猪存栏量略有下降，生猪存栏窄幅增长，仔猪供应量继续增加，猪价震荡下跌，外购养殖出栏减亏至1250元/头左右，自繁自养亏损300元/头左右。鸡蛋价格高位震荡，蛋鸡养殖企业盈利增加，补栏量环比增加，新增开产鸡群多于老鸡淘汰量，在产蛋鸡存栏环比小增。肉毛鸡出栏相对减少，屠宰企业采购困难，肉毛鸡价格震荡反弹，而出栏雏鸡成本降低，肉鸡养殖重回盈利。水产品价格高位运行，养殖利润较高，补苗和存塘量居于高位，水产季节性旺季特征明显，水产饲料需求环比大增。

综合来看，8月份，国内饲料消费量环比增长，豆粕使用优势明显，终端集中补货，豆粕消费量环比增长12.56%，同比增长1.97%。根据博亚和讯数据测算，预计2021年1-8月国内豆粕饲用消费总量同比减0.7%（图4）。

图4 2017-2021年（8月）中国豆粕饲料消费量

5 价差扩大，豆粕使用优势依然明显

8月份，国内豆粕与菜粕现货价差为590元/吨，环比扩大2.61%，同比扩大18.71%；豆粕与棉粕现货价差为495元/吨，环比扩大17.02%，同比扩大910.2%。豆粕与杂粕价差有所扩大，但仍处于偏低水平，豆粕使用优势明显，豆粕在饲料中添加比例保持高位，杂粕在饲料中添加比例仅保持刚性需求。

当下豆粕与菜粕、棉粕价差在600元/吨左右，豆粕使用优势明显，畜禽料以使用豆粕为主，水产料豆粕添加保持偏高水平，杂粕仅保持刚性需求，因小麦替代保持高位，豆粕综合添加比例略有下降。预计全年来看小麦在饲料中消费量有望达到3500万t左右，豆粕消费量有望减少350万～500万t。

6 美国大豆收割压力显现，9月豆粕震荡偏弱

近期美国中西部大豆产区迎来有利降雨，将有助于提振大豆优良率止降回升，且随着临近收割，大豆天气炒作窗口持续收窄，收割压力将逐渐显现；此外，当下处于美国大豆出口销售旺季，出口销售总量明显落后于去年同期，且多家分析机构陆续上调巴西大豆产量，美国大豆价格承压偏弱运行，但由于9月供需报告或将继续下调大豆单产，支撑美国大豆仍表现抗跌，预计运行区间在1200～1400美分/蒲式耳。

国内进口大豆供应充足，预计9月油厂开机率保持偏高水平，豆粕现货供应宽松；终端需求虽然在8月有所透支，但中秋和国庆节前备货仍将提振市场，豆粕库存保持高位运行，油厂跟随外盘市场调整报价，预计豆粕现货均价在3450～3750元/吨运行。□