拥抱大消费

聂方红

最近的行情，有人说是很乱、很散、很混沌、很危险、很难做。虽然有点言过其实，但也在某种程度上反映了当前投资操作的窘境。分析基本面，宏观、中观、微观，好像不是一般的复杂，而是非常复杂且多变，三季度经济增长指标就是信号。看技术K线，深成指、沪深300指数走势，总感觉在逐级下沉，阳线阴线似乎也在无序演变。想跟热点，今年炙手可热的赛道股、周期股疲态尽显，超跌反弹股票好像又各领风骚没几天，大多短线操作，每天涨停股几十上百只，就是赚钱比较难。问专家，各路机构投行也挺滑溜，发布的策略报告根本就是雾里看花，莫衷一是。市场乱的时候，大家的心可别乱，多看少做，若实在闲不住，个人建议，可以开始考虑关注大消费板块了。

从短线来看，大消费板块有估值修复反弹要求。大家都知道，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。今年以来，以新能源板块为代表的赛道股与以煤炭有色为代表的周期股可谓牛气冲天，前期大胆的参与者都收获多多。而以医药、消费等各种茅股为代表的大消费板块却跌跌不休，持有者亏损累累。海天味业、双汇发展、伊利股份、长春高新、恒瑞医药、华兰生物、金龙鱼、千禾味业、涪陵榨菜、格力电器、小熊电器等不少明星股票年内最高价到最低价的跌幅大多在五成以上。无论从下跌的时间还是下跌的空间来看，至少都到了歇一歇、喘口气的阶段，超跌反弹逐步开始在这些股票中渐次呈现出来，如东阿阿胶、海天味业、伊利股份、长春高新这段时间的反弹最高幅度都超过30%。从这个意义上看，对那些跌得久、跌得狠的大消费板块股票，只要出现逆大势飘红、底部放量，都是值得博反弹的。

从中线来看，大消费板块具备了吸纳条件。有人可能会说，反弹不是底，是底不反弹，正确的选择应该是等趋势反转确认之后才介入，不应该在下跌途中接刀子。这就是我们应该分析的，万一短线抢反弹失败、后面的风险大不大？个人以为，剔除短线作为，从中线角度去看，许多大消费板块股票，也到了低位逐步吸纳布局的阶段。一方面，从股价所处的位置来看，不少股票这一年几乎抹去了前面的涨幅，回到低位区间，下跌空间已经不大。如近期以新希望、牧原股份、温氏股份、正邦科技为代表的猪肉板块股票开始活跃，有些正在走出底部，结合猪肉价格回落到历史低位徘徊，反映出当前猪周期筑底可能较为明确，市场不排除提前反转，对这类股票是完全可以进入低位布局视野的，类似的鸡肉概念股票也有同样的躁动。另一方面，对于创历史新低和近几年新低的股票，只要不是基本面出问题，短期风险也得到了初步释放，后面调整压力也同样逐步减轻。如恒瑞医药，因为成长出现瓶颈，股价跌到了2016年的水平，但看着再创历史新高的研发投入，“药茅”的价值应该有其含金量。至于金龙鱼、华康股份等调整幅度特别深的新股、次新股，只要基本面没有改变，一旦行情反转或者风口过来，低位吸纳应该会有不错的收成。

从长线来看，大消费板块开始体现安全边际。股票投资是价值发现过程，资金的天性是寻找成长性好又稳定发展的低估值品种，但资金的共同作用常常引发估值偏离，处于热点风口就高估，被资金抛弃就可能跌过头。大消费板块长线可以关注的理由有几个方面：首先，前期股价回调幅度大，风险释放比较多，估值基本回到合理区间，安全边际水平在提升。近一年来，消费类指数基金、食品饮料指数基金、畜牧肉食指数基金、家电指数基金、医药指数基金，如果从最高到最低看，跌幅都在20%以上，多的超过30%，因为指数权重差异，大部分个股实际跌幅都要大于这个水平。许多公司在回调过程中，还将企业本身存在的利空因素进行了消化。其次，从近20年的涨幅最好的牛股行业分布来看，大消费板块中的医药生物、食品饮料、汽车、家用电器等稳稳地处于前列。就是2007年沪市6124点高位买入的大消费板块核心资产股票，后来不僅大都解套而且赚了钱，这个位置买入风险不是很大。再次，大消费板块有庞大而稳定的市场支撑。消费是永远的刚需，14亿人口的衣食住行医美养老，空间无限，美好生活的追求商机无限。它不像科技行业受技术升级换代影响巨大，不能领先或者跟不上就会淘汰，风险大。也不像周期性行业受外部环境政策制约多，业绩大起大落。最后，大消费板块有政策支持。双循环的新发展格局中消费作用分量重，共同富裕推进中消费是受益板块，健康养老产业发展更是应对老龄化的重要途径。可以预见未来大消费板块依然会牛股频出，投资前景乐观。

从近段市场表现来看，大消费板块正在孕育新的趋势。俗话说，春江水暖鸭先知，在资本市场，基金、机构与外资对行情的敏感性比我们中小投资者都强。这里提醒大家可以拥抱大消费，除了跌得深、跌得久之外，更多的是有一些蛛丝马迹显示，这个板块已经开始出现新的动向。基本面方面，包括海天味业在内的多家食品企业近日普遍宣布产品提价。基金方面，10月份迎来了发行的小高潮，尽管消费是今年表现最差的板块之一，前面相关主题基金发行很少或者困难，但这个月有12只消费主题基金在密集发行，而整个三季度这一主题基金只发行了18只，明显增多。另从已经披露的三季报信息来看，一些顶流基金开始逆向投资，加仓桃李面包、迈瑞医疗等消费股。机构方面，东阿阿胶近几日的成交龙虎榜显示，它们正在成为买入的主力，爱美客、通策医疗、牧原股份、温氏股份等重回机构调研热点名单。外资方面，北上投资者三季度超配的行业除了新能源就是消费，其中食品饮料超配4.83%，家电超配4.67%，医药超配2.35%，消费者服务超配1.2%。截至10月18日，北上资金持仓市值中占比最大的五大板块依次是食品饮料、新能源、医药、银行、家电，大消费五者有其三。考虑到白酒一直处于高位，北上资金落袋减持压力大，净流出可能还会持续一段时间。

现在开始关注大消费、拥抱大消费，也要注意方法技巧。必须选择好公司、价值投资。坚决把业绩当做选择股票的第一要素，认真分析三季报相关公司的业绩状况、发展趋势，绝不能把跌的多、价格低作为选股的标准。必须选择龙头公司、投核心资产。消费板块行业复杂、企业众多，要重点抓住那些在国内外有行业影响力、市场号召力、品牌吸引力的公司进行投资。必须关注新行业、新消费。对那些能引领消费升级、有可能成为未来消费新潮流的行业、公司要重点关注，如前段时间比较活跃的医美、康养、消费服务等，尤其要关注今年以来新上市的新股、次新股中的消费类公司。必须逐步建仓、防范风险。可以开始尝试小规模布局，然后在大盘不确定的情况下不追高，采取越跌越买的模式实现建仓。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）