三角轮胎公司盈利能力分析

□文/李金鑫

（沈阳化工大学经济与管理学院 辽宁·沈阳）

［提要］盈利能力是企业财务分析中的一个重要财务能力指标，也是每个投资者和企业管理者所关注的重点，所以提升企业的盈利能力成为经营者的首要任务。本文以三角轮胎公司为例，对其盈利指标进行纵向分析，同时选取同行业10家公司进行横向对比，介绍三角轮胎优势所在。最后就企业如何提升盈利能力，提出改进方案和意见。

一、三角轮胎发展概况

三角轮胎股份有限公司是中国轮胎产业科技创新的引领者，是行业低碳绿色发展的首倡者和先行者，其前身为创始于1976年的威海轮胎厂，股票代码601163，地址位于山东省威海市环翠区青岛中路56号。。三角轮胎以轮胎的研发、制造和全球营销为核心业务，该业务占营业总收入的99.6%。共有子公司12家，2020年公司生产各类轮胎2，304.05万条，销售2，362.71万条，营业收入85.35亿元，实现净利润10.60亿元。

三角轮胎是国家高新技术企业、中国轮胎产业技术创新战略联盟主体单位，建有国家认定企业技术中心、国家工程实验室、国家级工业设计中心三个创新平台和一个海外研发机构——美国阿克隆研发中心，是国家标准和行业标准的主要制定者之一。

二、轮胎行业发展形势

2020年，一场突如其来的新冠肺炎疫情对全球经济产生了重大影响，轮胎行业受到一定冲击，机遇与挑战并存。全球轮胎的需求和生产大幅下降，米其林、普利司通、固特异等全球轮胎巨头的营收下降15%左右，利润大幅下降；部分大型轮胎企业战略性关闭、部分轮胎工厂停产；轮胎制造向疫情控制较好的地区转移。在全球防控新冠肺炎疫情的背景下，国内外轮胎产业形势发生深刻变化，我国最早控制住疫情，国内轮胎行业生产和效益情况整体趋好。在国家启动加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的政策支持下，国内轮胎行业市场持续向好，预计2021年国内轮胎行业会继续保持稳定的增长。

三、三角轮胎公司盈利能力指标数据及分析

（一）盈利能力指标。盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力，是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。同时，盈利能力的高低也能够体现企业业绩成果、现金获取、经营风险规避的能力。企业的一切经营活动都是围绕着盈利，它是企业能否在市场立足的关键，体现了企业所有者投资回报高低和偿还债务能力。利益相关者都对企业的盈利能力十分关注。此外，盈利能力的高低与企业的各项经营活动有关，比如营业活动、对外投资活动、营业外收支活动等都影响着盈利能力。但是，需要注意的是在对企业盈利能力进行分析时，需要区分经营活动是否正常，因为非正常和特殊经营活动虽然也可能给企业带来利润，但是它们不是连续的和经常的，不能将其作为一种对企业的持续性盈利能力的评价。

（二）盈利指标数据及分析。通过对三角轮胎股份有限公司2016～2020年连续五年的资产报酬率、销售毛利率、股东权益报酬率、成本费用净利率、每股收益5个盈利指标进行计算，相关数据见表1。（表1）

为横向对比立体化展现三角轮胎盈利水平，在此选取南风、鲁西、德美、江南、华昌、同德、六国、龙星、中盐和沈阳化工10家化工企业并计算其2020年盈利指标平均值，其中每股收益0.349元，资产报酬率4.341%，成本费用净利率7.77%，股东权益报酬率9.817%，销售毛利率22.16%。经过对比可以看出，三角轮胎在2020年盈利能力各方面均高于同行业10家公司平均水平，盈利能力相对领先。

由表1可知，三角轮胎资产报酬率从2016年至2018年处于持续下跌状态，尤其2018年下降到同行业十家公司平均值之下。随后两年（2019年和2020年）资产报酬率逐步回升。销售毛利率除了2017年在下降以外，其他4年都在稳步上升。成本费用净利率在2017年降低，近两年处于反弹回升。同样的，2017年和2018年三角轮胎的股东权益报酬率下跌到同行业10家公司平均值以下。但随后股东权益报酬率两年呈现上升，与成本费用净利率呈相同趋势。需要注意的是，三角轮胎每股收益在2017年和2018年降到1元以下。此外3年，每股收益均达到了1元以上，远高于同行业10家公司平均水平，是三角轮胎盈利状态良好的另一佐证。这一表现也进一步反映出投资者对三角轮胎经营表现充满信心，较可能优先获得投资优势。

表1 2016～2020年三角轮胎公司盈利能力指标数据一览表

可以看出，三角公司盈利能力在2016年、2017年和2018年出现大幅度下降。造成这种情况的原因是2017年美国国际贸易委员会就进口自中国卡客车轮胎“双反”调查做出否定性裁决。中国恢复了对美国的轮胎出口，轮胎行业包括三角轮胎开始增加产出，导致存货与销量上涨，应收款项增加，总资产2017年同比增加10.37%。同时，轮胎生产所需原材料供不应求导致价格上涨幅度较大且波动频繁，由此三角轮胎的净利润从2016年的8.25亿元分别降到2017年和2018年的4.84亿元和4.83亿元。2017年因原材料价格上升营业成本同比增加28.30%，而毛利却减少了4.16亿元。其次，2018年上半年公司在市场营销方面加大了资源投入，导致销售费用同比增加了1.93亿元。净利润大幅降低，总资产、营业成本和销售费用的增加也使得2017年和2018年三角公司的财务报表差强人意，盈利能力这一指标骤降。

三角轮胎盈利能力在2019年和2020年呈现上升趋势。究其原因是在2018三角轮胎启动投产计划，提升了三角轮胎的产能，使得2019年和2020年利润同比增加75.36%和25.15%。2019年原材料价格下降从而降低采购成本推动毛利率上升，叠加国家出口退税政策调整带来的成本端有所下降，因此在公司营收增长的基础上，营业成本增长少于营收增长。还有公司广告业务到期，2019年销售费用同比减少了1.23亿元，营业利润同比增加了79.21%。2020年原材料降价致毛利率维持高位。并且自2020年1月1日起三角轮胎执行新收入准则，将与合同履约直接相关的运杂费调至主营业务成本中核算影响，销售费用较上年同比下降22.28%。总体来说，三角轮胎2019年和2020年利润上升，营业成本、销售费用等成本费用下降。盈利能力因此上升并且高于同行业10家公司平均值。

（三）总结。通过以上分析，三角轮胎在2016年、2017年和2018年因为原材料价格上涨盈利能力呈现下降趋势。2019年和2020年原材料价格下降，成本费用降低，导致盈利能力稳定增长。但是，三角轮胎存在原材料采购管理问题。面对原材料价格的上涨，公司缺乏有效的措施及时稳定成本，导致净利润下降，盈利能力连续两年大幅下跌。并且三角轮胎销售费用过高。三角轮胎近5年平均销售费用4.44亿元，2020年销售费用高达4.55亿元，远高于同行业10家公司2020年销售费用平均值0.83亿元。如果不能及时解决，在激烈的行业竞争中保持领先优势将变得困难重重。最后，三角轮胎作为一家跨国企业应当注意提升面对国际经营风险的能力，尽早加强完善风险防范机制。当再次发生类似美国“双反”事件时，及时稳定市场表现，树立“强大”、“坚毅”、“不惧风浪的”的企业形象。

四、三角轮胎公司盈利能力优势分析

三角轮胎各项盈利指标相比与其他从业企业均有较好表现，价值增长潜力大，经营状况稳定，其盈利能力有目共睹。这不仅仅是企业重视产品质量，优化成本结构的结果，更是坚持走技术创新兴企，尊重市场需求，国内、国外双路并走立体化营销布局之路，贴合数字化经济大发展与时俱进的成果展现。

（一）产品结构与功能引领市场发展趋势。公司密切关注全球轮胎发展趋势，在自主创新能力和国际先进技术成果的支持下，开发出性能优异的产品，满足客户多样化和个性化的要求。产品结构的不断优化和调整，高科技和高附加值产品的比重不断提高，这也是公司强大盈利能力的重要因素。首先，为消费者提供安全舒适的驾驶体验是三角乘用车轮胎的目标。为了满足不同的驾驶需求，Triangle开发了一系列轮胎产品，这些产品系列化齐全，功能化和差异化特性明显，以适应各种路况。其次，为了满足不同距离、道路条件和承载能力的需求，三角轮胎针对高速公路、城市或城际客运、国道、省道等各种地形环境开发了相应的系列产品。

（二）国内外市场营销模式布局。针对国际市场，三角轮胎营销网络覆盖全球180多个国家和地区，与六大洲的发达经济体和新兴市场的发展保持同步。均衡的市场布局为我们提供了广泛的战略深度，以应对复杂的国际贸易形势并及时捕捉世界不同地区的市场机会。同时，建立了国际营销团队，在北美和南美、大洋洲、欧洲、亚太地区、中东非洲、俄罗斯和其他国家和地区拥有30余人的国际团队。迅速推动了品牌营销和服务的全球发展，并支持当地经销商建立了约350家三角品牌商店。

对于国内市场，公司首先发展配套业务，直接为50多个汽车制造商和20多个工程机械制造商提供重型和轻型卡车系统的配套服务；其次发展置换业务。公司建立了副产品线的营销网络模式，建立了商用车轮胎置换市场、乘用车轮胎置换市场、工程轮胎置换市场等专业的营销团队，并形成了与批发商和经销商的营销体系。以零售商店为主体，中石油、中石化加油站等其他销售网点为扩展。营销网络覆盖中国80%以上的县市。

（三）践行轮胎智能制造、实现企业数字运营。公司的制造过程实现了精益、智能、自动化的管理。建成的智能工厂与新一代信息系统（ERP、PLM、MES、CPS等）、物联网技术、大数据技术、机器视觉技术以及生产设备的全自动集成高度融合。在信息系统的统一调度与控制下，精益生产计划的发布，技术的自动执行，物料的高效、准确的分配以及对成品过程的全程监控，实现了自动、高效的生产运行。在轮胎生产的全过程中大大减少了人为因素，工厂的运行安全、环保、高效得到了保障。新智能工厂的运营效率和制造质量大大提高。信息化与自动化的深度融合使企业运营、研发与制造、销售和物流实现整体协调，人工生产效率提高30%。整个生产过程的高度集成和智能化，极大地保证了产品质量的一致性和稳定性，并且高速、耐用，噪音和节省燃油的指标达到国际先进水平。企业运营整合了先进的管理理念和新一代信息技术，创建了数据资产应用平台，实现了企业管理活动的数字化、可视化和透明化，提高了企业运营效率，降低了企业运营成本，实现了高效智能的决策过程。

五、三角轮胎公司盈利能力提高建议

（一）改进原材料采购与管理方法。化工企业极度依赖原材料，加强原材料的采购管理就显得尤为重要，制定针对出现原材料价格上升的应对策略，预防导致公司净利润大幅下降的情况。首先，公司可以调查生产线的原材料使用情况，合理规划原材料使用数量。根据调查结果在期货市场进行原材料套期保值，锁定原材料价格，规避原材料价格波动风险。其次，与原料供应商签订长期采购合同，约定特定价格，并大批量采购，争取最大价格折扣，以此获得长期稳定并且价格较低的原材料供应。最后，企业应通过竞争机制建立供应商管理体系，定期评价评估供应商原材料供应、信用等能力，严格把控原材料采购，保证物资采购的质量。

（二）建立销售费用监控体系，采取全面质量管理。为了提高企业的盈利能力，降低销售费用势在必行。首先，管理者需要对各项销售费用进行整合，结合销售目标，参考市场，制定有效的销售费用控制体系。销售人员需要牢记销售费用控制体系规定，严于律己，遵守体系规则，创造提升企业盈利能力的条件。管理者要仔细审查日常销售费用是否合规，并且准确记录。其次，企业可以采取全面质量管理，提高产品质量，降低企业外部缺陷成本，从而达到降低销售费用、提高盈利能力的目的。

（三）加强风险管理战略，应对政策风险。企业推进全球布局，扩展国际市场，可以有效提升企业盈利能力，但国际政策风险也随之而来。为了应对政策风险，企业要改进公司风险管理战略，将国际政策风险管理提升到战略高度，把政策风险纳入风险管理范畴。并且企业全员都要参加，贯穿企业所有部门和层次，建立全面风险管理体系、确保风险管理流程得到有效执行的根本保障。加强对风险管理人员的培训，利用最新技术提升国际政策风险应对能力，加强对国外企业、市场的监督，加强学习国外法律知识，确保合规合法经营。

（四）科技创新提升产品竞争力。三角轮胎是高新技术企业，其盈利能力提高与科技创新息息相关。为了始终保持产品和技术的领先地位，加强盈利能力，就要紧抓并密切关注全球轮胎技术的发展趋势，具有前瞻性的研发，不能满足于当前公司持有的技术，而要始终专注于下一代新科技的研发。企业可以通过欧盟ETRTO，美国TRA和日本JATMA这三个国际标准为基准来保持产品的领先优势。加速新产品的开发和生产，加快对新材料、新工艺和新技术的研究和应用，以此提高产品的核心竞争力，扩大全球市场，稳步推进公司的全球布局，走品牌全球化之路。