PPP项目融资管理及风险防范

唐伟 中国水利水电第八工程局有限公司

引言

PPP模式（Public-Private Partnership）具体是指政府和私人或者社会的一种合作关系，也可以说是为了提供某一种公共财物和服务参与到PPP模式的合作关系中，在这个过程中需要签订合同保证双方的权利及义务，签订完合同就可以使双方的合作进展得更为顺利，最终使双方都能实现自身目标，达到自身的目的。PPP中的Public指政府，Private指私人，PPP相结合的意义就在于政府和社会或私人的关系联系在一起，形成一种相互合作的关系。其优势在于合作的关系能够更高效迅速地实现预期的目标，双方都能从这种关系中获利，对政府来说其财务支出会大大减少，对企业来说其投资风险会减轻。PPP模式中，政府将部分责任转交企业，减轻自身在财务上的负担也节约了人力，企业方主要是会减轻投资风险，PPP模式应该大力推行，这会为国家经济发展提供强有力的支撑。

一、融资风险

（一）资本金来源不正规

企业进行融资的资金不是债务性资金而是自有资金，债务性资金不适用于PPP项目的融资。并不是所有的企业或者社会资本在实际PPP项目中都有充足的资金，一些资金不足的小企业一般都会与金融组织联合形成一个整体参与到PPP项目的投标中，表面上看企业达到了资本投资金额，而实际情况却是企业与金融机构签订保底合同，其中明确提出期限，又或者是提出其他借款作为借口，将借款用于PPP项目的融资。这样表面上是不存在债务性资金，实际却使得企业处于负债状态，这样就会存在出资不明确以及债务性资金充当资本金的违法问题。在这样的情形之下，资金来源是多重的，不仅仅只包括投资企业。然而项目法人不需对债务性资金和利息进行偿还，就意味着投资企业占有的权益是其出资与债务性资金的总和，远远超出实际出资比重，使得资金来源不正规的风险大大增加。

（二）融资不彻底

（1）首先，当前的PPP项目需要更多的社会资本投入进来，把PPP项目公司作为主要融资对象。由于PPP项目公司是新建立的，它没有充足时间积累资产。它不仅有资金少的问题，还有不动产不够充足的问题，并且银行对于PPP模式并没有充分的了解，这个时候选择作为融资对象就很难争取到银行贷款。不仅如此，一些PPP项目与项目公司之间没有直属关系，项目公司就不能借助抵押的方式获得贷款，只能另辟蹊径，比如借助应收款项实现借贷就不失为一个好方法。政府财政和消费者是项目公司资金的主要来源，如果利用好应收款项就会让项目企业财务获得向银行争取贷款的资格。但是，这种做法缺乏稳定性，实际企业运营中应收款项不属于稳定来源，在财务计算中不能长久存在，如果只是依靠应收款项进行银行贷款，难度系数较高，这与银行是否认同政府财政和消费者付款密切相关。

其次，银行对政府财政的认同。PPP项目要想获得政府财政支持必定会走过一段崎岖的路，需要通过重重关卡才能获得。企业最先要做的就是帮助PPP项目顺利进入政府与社会资本协作综合信息系统项目库。然后就是要求企业将东道主国建设实际情况与自身优势相结合来实施计划，保证计划的科学性，还要让政府进行核查。最后需要政府财政部门将政府的各项财政计划结合在一起对PPP项目进行统筹分析，把对PPP项目提供的支持纳入政府预算中。与此同时还要获取政府的认可和人大审议，保证这些步骤完成之后企业才能成功得到政府财政付款。一方面银行还需对政府进行全面综合的考察才能够准确分析出是否能够根据政府财政付款进行放贷。其中包含了对政府信用以及财政能力的分析，确保政府可以为项目提供资金。另一方面要充分了解政府对企业考评的实际情况，进行严格的风险评价，确保企业具备政府财政付款。如果企业想要通过政府财政付款获得银行贷款，会受到银行对政府财政的认同程度的影响，资金主要来源于政府对项目认同程度的影响较大。

最后，银行对消费者付款的认同。消费者付款在项目企业的收付款项中所占比重较多时，银行贷款的获得关键在于银行对于消费者付款的认同程度。银行决定放贷时也要考虑到消费者付款可以长久稳定地为企业提供充足的资金收益。进行消费者付款分析要注意仔细研究市场特色，结合东道主国的配套设施将企业与同行做比较分析。基于以上情况，银行对于消费者付款作为企业应收款项的认同度不高。但也有特例，是在项目企业签署银行、用户和项目企业三方合同的情况下产生的。实际上这种特殊情况很难发生，企业将消费者付款作为应收款项的主体去争取银行贷款是很困难的。

（2）银行因素融资不彻底。为了提高PPP项目的融资水平，在投标竞争的过程中，选择把银行贷款和授信额度作为投标文件内容中的重要部分，通过这种方式凸显项目优势。表面上看，项目融资的阻碍已经解决，实际情况却恰恰相反。项目进行借贷时银行还会本着普遍要求进行借贷审批，严格审核项目的信用评价、增信担保策略等，只有满足了这些规定，才能批准借贷。由于银行并不熟悉PPP项目，将会进行更缜密的风险分析以及更为严格的防控，会使项目融资不彻底，影响项目继续开展。

二、PPP项目融资管理与风险防范对策

（一）加强项目前期研究论证工作

对于PPP项目的前期研究论证工作，其主要包括两个层面的研究，分别是项目技术层面和PPP模式层面，这两个层面的研究是PPP项目融资的关键性基础。对于项目技术层面，其重点研究的对象有项目总投资、建设内容、施工技术、经济效益等，解决项目的可行性问题。而对于PPP模式层面，其重点研究的内容包括风险分担机制、投资回报机制、社会资本方准入条件、绩效考核和付费机制等，解决模式可行的问题。只有在做好项目前期的重点研究工作，相关金融部门才能够科学有效地对PPP项目的融资规模、期限、成本以及还款方式等因素进行评估，从而确保PPP项目融资活动的正常开展。

（二）提高PPP项目盈利能力

PPP项目顺利开展离不开有关机构部门以及社会资本的共同协作，有关机构部门和社会资本通过PPP项目建立起良好的合作，把提高PPP项目质量以及供给关系作为发展的目标，将有关机构部门的监管职能和社会资本的融资管理能力充分发挥出来。为提高PPP项目的盈利能力以及吸引力可以从PPP项目的经营环境、项目可行性分析、融资风险管控等方面着手进行研究。这样可以借助PPP项目自身的资产和收益巧妙解决现实中面临的融资问题，为PPP项目吸引到更多投资者，这样银行也会更倾向为项目提供贷款，确保PPP项目有足够的资金。

（三）拓宽融资渠道

当前PPP项目融资过于注重银行贷款，其实理论上不利于风险的分散，融资具有多样性才能有效分散风险。PPP项目目前来看投资结构、还款结构以及资金来源都比较单一，无法让风险分散，这样就没有办法有效降低资金成本，某种程度上增大了项目风险，可以使用多种融资工具，比如基金、股票、债券、信托等，或者提高保险资金、社保基金、养老基金等长期资金参与到PPP项目的积极性，这些方法都能够使资金稳定，为PPP项目长远发展提供可能。

（四）加强对社会资本的审核

政府采购文件中一般会要求社会资本拥有充足的资金实力和融资能力，避免出现社会资本缺乏资金导致PPP项目资金不足的情况，还可以避免因为经营不佳使社会资本缺乏资金从而导致提供给PPP项目资金不足的情况。资本金只是其中的一个方面，社会资本还需具有极强的融资能力。投标文件要求出示相应融资文件，比如与贷款机构签署的针对本项目的融资协议或者贷款意向书等，在中标之后能够保证及时支付。

为解决资本金问题，让财务投资人以联合体成员的身份加入社会资本也不失为一个好办法。贯彻“穿透原则”严格进行资本金审查，保证资本金来源符合规范的同时具有合法性。融资项目要满足相应的对资本金比例的要求，从根本上杜绝“名股实债”、股东借款、借贷资金等债务性资金和以公益性资产、储备土地等方式违规出资或出资不实的问题，制定落实相关工作规范制度，保证档案数字化成果具有真实性、可用性和规范性。

（五）强化融资风险管理

在融资风险管控中，一方面要盘活资金，合理开展资金的统筹工作，根据PPP项目建设的投资规模、合作年限等因素制定出科学的融资计划，促使资金利用率得到有效提高，从而盘活资金。另一方面要选择合理的融资风险评估方法。对于PPP项目融资，其风险评估最常用的方法主要分为两大类，分别是定性分析与定量分析，定性分析法主要包括流程图法、头脑风暴法、风险和对表法等，定量分析法主要包括蒙特卡洛模拟法、敏感性分析法、模糊综合评价法。同时正确处理好科学性和合理性的关系，坚持科学决策原则，在进行项目评估的基础上提高项目决策的科学性和合理性。

三、项目融资在施工建设方面的应用

（一）项目融资对施工建设的作用

施工建设和项目融资密切相关，PPP项目融资资金是推动施工建的重要保障。在项目实施中，要合理利用施工资源以及外部资源，除此之外还要根据现场情况进行利润计算，最大程度降低成本，为企业增加效益。

（二）项目融资在施工建设方面的应用

施工建设和项目融资是合作伙伴关系，要想让企业在市场中站稳脚跟就必须选好项目开发市场，实现融资项目的资金注入。融资是PPP项目中最重要的一部分，涉及很多项目，比如金融、法律、财务等。完善融资管理能够保障以后的项目顺利开展。

（三）施工建设关于融资风险的防范

PPP项目融资牵扯到两方利益，政府方不能偏袒其中任何一方，双方都要具有法律保障的平等关系，也不能忽视对社会资金的保护，要遵守双方签订的合同，按照合同内容进行施工，避免双方违约的情况。社会资本方可要求政府方更要建立严格的法律法规来保障两方的利益，这样可以使风险降至最低。

结语

PPP项目是国内企业加入国际投资建设的一种全新模式，具有其自身的优点，它可以在减轻政府基础建设等方面的财政负担的同时为企业降低投资风险。实际上却也存在一定风险，需要企业洞悉其风险来源，积极采取相应措施应对风险，帮助PPP项目进行更为顺利。