高管薪酬差距、研发支出与审计费用

田秋强（山东科技大学经济管理学院山东青岛266000）

一、引言

近年来，金融、房地产等上市公司高管天价年薪的现象并不少见，高管薪酬差距悬殊，严重影响了社会公平，造成了管理者心态的失衡，破坏了管理者之间的合作关系，损害了公司的价值，为此，政府也采取了多种措施来缓解这种不平衡，如我国《公司法》对高管薪酬作出了相关解释，2009年的“限薪令”和多项薪酬控制策略的出台，就是旨在优化企业薪酬结构。高管的薪酬激励与其财务欺诈行为密切相关，从而影响企业的盈余管理［1］（张娟等，2014），而且与审计费用正相关［2］（Peter Wysocki等，2010）。此外，短期薪酬激励也可能会产生不利的后果，高管为了追求自身利益最大化，暗中操纵盈余，以达到有效的盈余管理的目的，从而增加了审计人员的审计风险，以至于不得不增加审计费用以降低风险［3］（Sehrish Rustam等，2013）。

在上市公司中，各企业的审计费用差距甚大，以2017年为例，A股上市公司中审计费用最高的前1%企业贡献了整个市场超过四分之一的审计费用［4］，对于上市公司审计费用的影响因素，有关文献从会计师事务所层面和企业层面进行了研究。近年来，对高管特征对审计费用影响因素的研究日益增多，如校友关系、审计背景等，但这类文献仅从单一维度考察高管特征与审计费用的关系，忽略了高管薪酬结构可能会影响审计费用，尤其是在薪酬差距较大的公司，审计人员以怎样的方式感知企业的薪酬差距以及如何将潜在审计风险纳入审计费用，目前此类研究尚少。

2015年，习近平总书记在中央经济工作会议上强调，要坚持以创新为导向，推动创业创新，提升动能成长，实现经济持续健康发展。研发已经成为企业发展不可缺少的一部分，现有文献大多分析了高层管理团队薪酬差距所产生的经济后果，但很少有研究探讨在研发投入强度为调节变量时薪酬差距对审计费用的影响。

在此背景下，本研究考察了在不同研发支出的情况下，高管薪酬差距如何影响会计师事务所收取的审计费用，相比单一特征的研究，本文从研发支出视角检验了高管薪酬差距对审计费用的影响，丰富了高管薪酬差距对审计费用的影响的相关研究，既符合实际管理情境，又具有推广性，为深入研究高管特征与审计费用的关系提供一定的借鉴参考。

二、理论框架与研究假设

（一）高管薪酬差距与审计费用。在审计过程中，审计师必须根据审计准则改变用于应对审计风险的实质性程序，以避免由于未发现被审计单位的财务欺诈而引起的法律责任。而这必然会增加相关的成本，如果这种成本无法通过其他途径进行补偿，那么所导致的效应就是审计费用的增加。

关于高管薪酬差距，存在两种相互矛盾的观点。一个是锦标赛理论，该理论认为，员工的升职，会使他们的薪酬水平大幅提升，使得高管薪酬差距成为一个普遍的、正常的现象。CEO和其他高管之间的薪酬差距可以吸引非常有才华的高管参加比赛，并激励他们付出额外的努力，以增加晋升CEO的机会，从而提高公司价值［5］（Jayant R.Kale等，2010）。另一种是管理层权力理论，该理论认为代理人在工作上的努力是为了自己的利益，而不是优先考虑委托人的利益，最后使股东的利益遭到侵害，从而使本来应该是解决代理问题的方法，变成了代理问题的一部分。过大的薪酬差距会导致高管心态不平衡，破坏高管间的合作，从而影响到公司价值［6］（Lucian Arye Bebchuk等，2003）。并且诱使高管进行更多的盈余管理行为，不利于公司价值的提升［7］（杨志强，2014），使高管薪酬差距与审计费用呈正相关，这与管理层权力理论一致［8］（Bryan等，2017）。

综上，锦标赛理论和管理层权力理论持相反的观点：前者认为，如果高管薪酬差距是一种普遍的、正常的现象，并且会激励其他高管努力工作，提升企业价值，那么高管薪酬差距的增大应该会降低审计风险，从而使审计费用同步减少；根据管理层权力理论，巨大薪酬差距反映出CEO的重要性和他们能够赚取高额薪酬的能力，但很可能会导致恶性竞争，产生代理问题，从而产生审计风险，造成审计费用的增加。基于上述分析，本文提出以下假设：

H1a：基于锦标赛理论，高管薪酬差距与审计费用之间呈负相关关系。

H1b：基于管理层权力理论，高管薪酬差距与审计费用之间呈正相关关系。

（二）研发支出与审计费用。研发支出可以成为企业高层管理利润的手段，在期末，通过有选择性的资本化来调整利润，从而增加了注册会计师的风险。研发支出对审计费用的影响属于被审计单位的风险中的一种，一是企业有一定的研发投入时，被审计单位发生重大差错的风险增加，注册会计师必须增加项目检查、风险评估等审查程序。二是审计意见可以增加会计的信息价值，这可以提高公司股价的稳定性，并减轻研发项目融资等问题。但是，加大对研发项目的投资将增加企业的运营和财务风险，而且这类风险还会增加审计失败的可能性，致使注册会计师在未来会面临法律诉讼的风险。为了弥补这部分风险，注册会计师会向客户收取更高的审计费用。三是依据《企业会计准则第6号——无形资产》，管理层有了更大的自主选择权，因此，研发支出可以成为管理层盈余管理的工具，期末通过操纵资本化金额调整利润，由此增加了注册会计师的风险。

注册会计师会对与研发支出相关审计风险的增加和审计努力收取额外费用［9］（Zenghui Liu等，2014），对与研发投资相关的信息透明程度不高的公司不仅会收取更高的风险溢价［10］（Wenxia Ge等，2020），这还会增加审计投入［11］（殷红等，2019），从而导致公司研发支出与审计费用呈正相关关系［12-13］（张俊民等，2019；马广奇等，2020）。此外，企业偏好将研发支出资本化用于利润调节，如果被审计单位的研发支出的资本化程度较高，审计人员会承受较高审计的风险，从而增加审计费用［14］（许罡等，2010）。基于上述分析，本文提出如下假设：

H2：研发支出与审计费用呈正相关关系。

（三）高管薪酬差距、研发支出与审计费用。在研发支出对高管薪酬差距与审计费用的影响问题上，董事会为了鼓励CEO将更多的资源投入研发，CEO也应该因为承担创新投资相关的风险而获得更高的薪酬，从而拉大与其他高管的薪酬差距［15］（Lex Donaldson等，1997）；在研发密集型行业，CEO薪酬和研发支出之间存在正相关关系［16］（Fong，2010），并且在研发投入较高的公司，CEO可能会因为承担高风险的创新活动而获得更高的薪酬，从而拉大CEO与其他高管的薪酬差距［17］（Tsao等，2015）。也就是说CEO和其他高管之间的薪酬差距较大是由于CEO因研发创新而获得奖励，那么薪酬差距更有可能被视为一种降低代理成本的治理机制，而不是一种恶性结果，从而使审计风险降低，审计费用降低。也有人认为扩大高管团队内部薪酬差距可以激励高管提高边际绩效，以晋升为CEO，这最终将有助于改善公司绩效［18-19］（胡玲等，2012；李文新等，2016）。在高额薪酬的激励下，高管人员更愿意进行研发投资。基于上述分析，本文提出假设：

H3a：高管薪酬差距与审计费用之间呈正相关关系，但研发支出会减弱两者之间的相关关系。

H3b：高管薪酬差距与审计费用之间呈负相关关系，但研发支出会加强两者之间的相关关系。

三、研究设计

（一）样本选择。本文以2012—2019年我国沪深A股企业为研究样本，研究中所需要的上市公司数据均来自于Wind和CSMAR数据库，并对数据作如下处理：（1）剔除金融、保险、证券等行业上市公司；（2）剔除ST类上市公司；（3）剔除成立时间不足8年的企业；（4）剔除研究中所需数据缺失的样本。经过筛选后，得到614家公司4 912个样本观测值，为控制极端值，对样本做1%的Winsorize处理，数据处理软件使用Stata 15.0。

（二）研究方法。参照Wenxia Ge等（2020）［20］的研究，为检验假设1，设定模型（1）如下：

为检验假设2，设定模型（2）如下：

在模型（1）的基础上加上高管薪酬差距与研发支出的交乘项，以此检验假设3，设定模型（3）如下：

其中：审计费用（AuditFee）参考马广奇等（2020）［13］的研究，选取企业年报公布的境内审计费用的自然对数；参照朱芳芳等（2018）［21］的研究，本文将高管薪酬差距（PayGap）定义为：高管第一名薪酬减其余高管薪酬平均值；研发支出（Rd）采用企业研发支出的自然对数；将取企业规模、资产负债率、资产报酬率、经营风险、偿债能力、企业的增长能力、事务所规模、审计意见及非审计费用作为控制变量，非审计费用采用非审计费用的自然对数；时间变量与行业变量采用虚拟变量。具体变量设定如下页表1所示。

表1 变量定义

四、实证结果

（一）描述性统计与相关性分析。

1.描述性统计。由下页表2可以看出，审计费用（Au⁃ditfee）的均值为14，最大值18，说明审计费用大，大部分企业的审计费用较低。高管薪酬差距（Paygap）的最小值为0，中位数为13，最大值为17，这体现了高管薪酬差距的分布有所差别，在各个企业中的相差较大。研发支出（Rd）的最小值与最大值相差也比较大，并且前四个变量的平均值与中位数是相同的，这表明样本的差距较大。资产报酬率（Roa）的最大值为108，最小值为-2.100，平均值为0.0690，说明整体差距不大，出现的最大值仅是个别情况。企业成长性（Growth）的标准差达到了6.900，表明各企业的成长性不同，有的企业已发展成熟，有的企业仍在发展中，甚至有的企业还有倒退的迹象。非审计费用（Nonauditfee）的最小值为0，中位数也为0，表明至少有一半的企业没有非审计费用的产生，最大值为17，说明有的企业的非审计费用较大。

表2 描述性统计

2.相关性分析。从表3可以看出，各个变量的系数最大值为0.758，未超过0.8，初步判断变量之间共线性的可能性较小，研究模型构建基本合理。正如预期的那样，高管薪酬差距指标（Paygap）和研发支出（Rd）之间高度相关，且与审计费用（AuditFee）呈显著正相关。高管薪酬差距与审计费用之间的正相关关系虽然仅暗示了潜在的正向关系，但符合管理权力理论的预测。

表3 相关性分析

（二）基准回归。通过对模型（1）和模型（2）进行分析，得到的结果如表4所示。在式（1）、式（3）和式（5）中，高管薪酬差距（Paygap）的系数依次为0.050、0.058和0.058，都高度显著，这说明无论是在国有企业还是非国有企业，高管薪酬差距都会使审计人员感受到审计风险，进而提高审计费用，符合管理层权力理论，结论初步支持H1b。在式（2）、式（4）和式（6）中，研发支出（Rd）的系数依次为0.024、0.015和0.036，且高度显著，表明研发投资的存在，使得企业盈利的不确定性增大，对管理层的监督不到位，使得管理层可能会存在盈余管理行为以及财务舞弊行为，导致审计风险的增大，审计费用的增加，结论初步支持H2。关于控制变量，发现企业规模（Size）、资产报酬率（Roa）越大，其审计费用越高，还发现，聘请四大会计师事务所（Big4）的企业支付更高的审计费用。总体而言，控制变量的大部分结果与以往审计费用研究报告的结果一致。

表4 基准回归分析结果

（三）研发支出的调节效应。表5为利用OLS在“稳健标准误差”下对模型（3）的回归结果。为了进行比较，首先对无交互项的式（1）、式（3）和式（5）进行分析，然后对有交互项的式（2）、式（4）和式（6）进行分析。首先，在表5中，无交互项的高管薪酬差距（Paygap）和研发支出（Rd）的系数与前文的回归结果几乎相同，高管薪酬差距（Paygap）的系数在所有模型中均为正，分别为0.049、0.058和0.030，在1%的水平上显著，表明审计人员对高管薪酬差距过大的企业收取更高的审计费用，结论符合管理层权力理论，支持H1b。研发支出（Rd）的系数在所有模型中均为正，依次为0.020、0.011和0.075，且高度显著，表明研发支出与审计费用呈正相关关系，支持H2。但式（5）的显著程度大于式（3），表明在国有企业与非国有企业中，审计人员更倾向于认为非国有企业的研发投资存在风险，进而收取更高的审计费用。其次，在有交互项的式（2）、式（4）和式（6）中，高管薪酬差距（Paygap）与审计费用的系数依次为0.092、0.137、0.034，且高度显著，再度证明高管薪酬差距与审计费用呈正相关关系，与管理层权力假设一致，支持H1b。研发支出（Rd）的系数在不同水平上显著，依次为0.058、0.075和0.037，也再度证明研发投资与审计费用呈正相关关系，支持H2。交互项Paygap*Rd的系数依次为-0.003、-0.005和-0.000，前两项高度负显著，后一项系数为负，但不显著，表明研发支出在一定程度上可以缓解高管薪酬差距与审计费用的相关性，这也使得研发投资的存在造成高管薪酬差距成为一种降低代理成本的治理机制，而不是一种恶性结果，支持H3a。这些发现表明，审计人员倾向于认为，在拥有高研发水平的客户公司中，CEO相对于其他高管的更高薪酬是一种奖励从事有风险的创新活动。因此，审计人员认为高研发企业的高管薪酬差距的相关审计风险要低于低研发企业。

表5 多元回归分析结果

五、稳健性分析

（一）内生性检验。考虑内生性的影响，本文选用工具变量法（2SLS）进行检验，结果如表6所示：高管薪酬差距（Paygap）与审计费用正相关；研发支出（Rd）与审计费用呈正相关关系，在模型（3）中，高管薪酬差距（Paygap）与研发支出（Rd）依然呈正相关关系，而交乘项Paygap*rd与审计费用呈负相关关系，与上述研究结论一致。

表6 内生性检验结果

（二）更换变量。对自变量进行多重共线性检验，经检验，VIF均小于5，说明共线性可能很小，证明结论可靠；其次，本文在变量的选择上可能存在误差，因此，本文采用王秀芬等（2019）［22］的研究，将高管薪酬差距定义为高管前三名薪酬平均值减其余高管薪酬平均值。经过上述检验，检验结果与本文分析结果一致，证明检验结论可靠，本文的研究结论是稳健的。

六、结论与建议

本文研究了不同研发支出的企业，高管薪酬差距对审计费用的影响，研究发现：（1）无论是国有企业还是非国有企业，高管薪酬差距都与审计费用正相关，说明前者是后者的决定因素，这表明外部审计人员认为高管薪酬差距会加剧股东与高管间的代理冲突，审计风险加大，致使审计费用提升；（2）研发支出越大，审计费用越高，表明因研发投资的存在，使被审计单位的财务欺诈风险提高，审计人员为了规避这一风险，采取了提高审计费用的方法，与国有企业相比，研发投资的影响在非国有企业中更加显著，这可能由于国有企业的行政特殊性造成的，使得高管薪酬差距对审计风险的反应系数较小；（3）高管薪酬差距与审计费用之间的正相关关系会因更高的研发投入而减弱，这一证据表明审计人员认为高研发水平的公司比低研发水平的公司高管薪酬差距更大，且更可能是合理的。

本文的研究与管理层权力理论相一致，研究结果表明，高管薪酬差距影响审计风险评估，特别是对于创新能力较弱的公司。此外研究结果对董事会和薪酬委员会也有实际意义，表明有必要警惕薪酬激励和更高审计费用等成本所带来的潜在代理问题，这些发现也丰富了对审计人员如何将高管薪酬差距的潜在风险纳入审计风险评估的评估范围内的研究。首先，审计人员在评估与高管薪酬差距相关的审计风险时，应考虑创新举措和外部监管环境等经济背景；其次，我国审计市场成熟度不高，价格竞争非常激烈，这使得会计师事务所更倾向采取低价竞争战略，降低审计费用，而这必然会缩短审计时间和审计程序，导致审计质量无法得到保证，但是，过高的审计费用会损害审计师的独立性。因此，审计费用的规范化对审计市场的健康发展影响重大。