苏宁易购引入国有战投 十年转型将何去何从

汪林

近日，苏宁易购发布一系列公告，宣布终止深圳国际对苏宁易购股权的潜在收购事项。同时，江苏省与南京市国资聯合阿里巴巴、海尔、美的、TCL和小米等成立的江苏新新零售创新基金二期将获得苏宁易购16.96%股权，基金总规模为883亿元人民币。

江苏国资携阿里小米战投苏宁易购或将为商业决策

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东表示，苏宁2020年遭遇的问题，本质上是一个流动性的问题，其中有很复杂的原因，但是主要与经营战略、业务广有较大的关系。所以引入战投，本质上就是要解决流动性的问题，以此为重新定位业务战略争取窗口时间。毕竟苏宁作为一个上市公司，背景决定了通过流动性极强的股票缓解债务危机是一种比较好的方式，因为尽管不确定性的风险高，但是，收益也不是说毫无希望，对于战投机构是较好的一件事。

同时，尽管苏宁出现债务危机的原因，综合来说是管理、战略等方面出了问题，但是毕竟在线上线下的融合、智慧零售、金融科技和物流等方面都进行过尝试，还是有些底子的。尤其是非常重要的传统实体累积起来的资源比较丰富，这些因素从市场的角度而言还有很大的机会，尤其是这些板块都和零售关系在很大程度上密不可分，对于后续聚焦零售行业的苏宁来说，机会确实是有。因此，此次江苏国资携阿里小米战投苏宁易购，或许也是出于以上方面的考量而采取的一种商业决策。陈虎东表示道。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青指出，今年以来苏宁易购已数次在股东层面进行股权转让，寻找资金入股，最终阿里巴巴、江苏国资等友商对苏宁易购伸出了援手。新股东带来的百亿资金或许能缓解苏宁的短期资金链压力，但要想真正地化解危机，同时应对与京东、淘宝、以及国美的混战，张近东和苏宁易购依然有一场硬仗要打。

非聚焦业务转型或将为苏宁债务危机爆发原因之一

陈虎东认为，苏宁30多年的发展，中间涉足的业务板块比较多，金融、科技、地产、物流、文创、视频以及投资等，基本上这10年比较有些“前卫”的商业形态苏宁都做了一遍。虽然苏宁在线下实体零售方面做得较不错，但确实这些商业形态占据了苏宁很大的精力，内部管理、运营能否跟上，加上非聚焦的一些产业投资也在相当程度上加重了苏宁的债务风险，导致一些战略尽管比较好，但是却没有等开花结果，债务风险就爆发了。例如，通过互联网改造传统零售，形成线上线下的共生生态，这种战略其实对于很多传统的零售商来讲是比较明确的转型方向，有的零售商做得也很好。但是，线上线下的经营，确实有较大差别，融合对接难度较大，要想更好地对接，确实需要时间。因此，非聚焦的所谓转型，变数确实很大，这或将是导致苏宁债务危机爆发的一个很大原因。

聚焦零售主业 苏宁或许才有拐点的到来

无独有偶，苏宁易购有较丰富的线下实体资源，虽然因为债务危机，关店很多，但是这些资源还在，零售行业无论如何转型，不把握实体行业，引入一些酷炫的互联网体验或者进行一些互联网的转型尝试，有时候是一种舍本逐末的方式。零售行业转型，本质上是一个效率问题，而不是体验问题，所谓的进行一些互联网的赋能操作，其实不一定比传统的长期资源保障更能让效率有很快的提升。

陈虎东认为，聚焦零售主业，将线下实体零售做好，赚钱慢一点是好事情，不必要的东西，包括投资、房地产、文娱甚至金融都可以砍掉。传统零售专业做，确实是深不可测，且有较大的发展空间。零售行业往深做，其实都离不开供应链、一些零售基本赋能的东西（例如支付、物流）。抓住实体零售这些主业，或许才有拐点的到来。不过目前即使聚焦主业，毕竟债务冲击很大，加之群雄环伺，能否东山再起，就要留给时间了。