GM乳业财务报表分析兼与A、B公司的比较

郑新霞 马坤

摘 要：对GM乳业的财务报告进行定性和定量分析，与A、B公司对比后发现GM乳业在筹资能力、成本管理水平、品牌建设等方面均存在不足。乳制品行业成长空间虽然很大，但竞争也在不断加剧，企业可以通过优化融资手段，提高资金使用效率，并利用新媒体平台提高品牌知名度，抓住市场发展机遇，以提高品牌竞争力，实现长期可持续发展。

关键词：GM乳业 财务报表 比较分析

一、研究背景

乳制品是国家鼓励类产业，随着国民经济发展水平的不断提高，消费者的偏好逐渐向低温奶转变，低温奶行业也逐步进入增长加速期。从“天眼查”的数据来看，近年来布局低温奶的企业明显增多。GM公司自成立以来，一直潜心致力于上游低温新鲜奶的研发创新以及下游冷链物流配送配套服务的不断完善，在我国低温新鲜奶产品市场中也具有绝对领先竞争优势，而且公司拥有“乳业生物技术国家重点实验室”，曾经荣获多项发明专利，一直引领着乳制品行业的发展潮流。自2020年起，GM乳业更是多次尝试跨领域合作，取得不错的成绩。但是，近年来企业的盈利能力以及品牌影响力与A、B公司存在较大的差距，因此，本文分析了GM公司的财务报表，就资产负债状况、盈利和偿债能力等方面，给出合理建议，提高企业在低温奶领域的竞争力，帮助企业加速完成全球化布局，实现全球发展，并给予其他企业启发。

二、财务分析

（一）资产负债表分析

资产负债表分析可以准确反映出GM乳业在一段时间内的资产规模和资本结构变化，以及企业的资产负债状况。下文通过横向和纵向对比，对企业的资产负债表的资产总额、负债总额、资产负债率等项目进行分析，研究企业近年来的资产变化情况以及与其他两家同行业企业的差距，具体如下：

根据表1的数据对比可知，GM乳业的资产规模明显要小于A和B，主要原因在于两方面。第一，近年来在我国乳制品市场中，常温产品占到了主导地位，而GM乳业一直在低温奶领域探索，因此错过了在常温奶领域的发展。第二，GM的主要业务集中在华中地区，而B和A乳业初步战略就是完成全国布局，这也导致了GM乳业进一步扩大资产规模。

GM乳业的资产负债率虽然有所下降，但与A、B公司相比，一直处于较高的水平，主要原因是近年来，GM乳业为了实施全球布局，不断构建新的生产线。此外，GM乳业为了完善产业链，上游不断收购牧场，保证奶源的质量和产量，下游不断升级低温冷链配送服务，寻求跨领域合作，提高铺货效率、拓展销售渠道，导致企业的资金投入比较大，进而影响了企业的负债比重。

具体分析2019年的负债状况，如图1所示。GM乳业的流动负债占比80%以上，其中短期借款占比15%，应付账款占比25%，非流动负债主要以长期借款和应付债券为主吴晗.DL公司盈利能力指标计算的比较研究[D].华南理工大学，2016.，据此可知GM乳业对短期的负债资金依赖性比较强。此外，GM乳业的短期借款主要是以银行借款为主，筹资方式比较单一，长此以往会导致企业的财务风险处于较高的水平，很可能让企业陷入偿债能力不足、甚至资金链断裂的危机。

（二）利润表分析

通过分析GM乳业的利润表可以看出企业近年来的盈利情况，在利润表的数据基础上，纵向分析企业2017-2019年的利润表主要项目及指标，可以发现企业的盈利能力整体上呈上升趋势。具体数据如表2所示：

从表2可知，企业的营业收入总体保持上升趋势，2018年营业收入减少主要是因为本年度奶源价格上涨，在液态奶的营业收入增加的同时，企业的成本不断增加。此外，可以发现GM乳业在2018年净利润出现大幅度的下跌，原因在于两方面，一是由于政府对政策的调整，GM乳业关闭了旗下5个牧场，其中涉及大量固定资产、存货、生物资产需要计提减值准备，因此本期资产减值损失的增多造成了企业的净利润下降;二是GM乳业在营业收入减少的同时，期间费用并未得到合理控制，仍保持上涨趋势，导致企业的利润减少。

為了更好地研究GM乳业的盈利情况，下表4选取2109年GM乳业、A、B三家企业的利润表主要项目进行对比，分析GM乳业存在的不足。

从表4可知GM乳业的营业收入远远低于A和B，其营业收入仅是B的23.07%。GM乳业先是错失了常温奶领域的发展优势，后又因为宣传造势力度不如A和B，导致其明星产品莫斯利安被安慕希和纯甄抢占市场。从营业成本的占比来看，GM乳业的营业成本占营业收入的比值相对较高，对于成本的把控不如B和A，GM乳业应该适当加强成本管理系统的建设，提高利润的上涨空间。此外，GM乳业的财务费用水平偏高，这主要是因为企业近年来一直致力于扩大规模，因此闲置资金较少，负债较多，导致利息费用远远大于利息收入，进而导致了企业财务费用较高的现象。