资产价值评估中收益法与成本法应用比较研究

刘国成

（昌邑市财政局，山东 昌邑 261300）

由高速发展到当前的高质量发展是我国经济运行的特点，市场经济相对完善，市场交易频繁，产权交易愈加活跃，国内资产并购及跨国并购业务日渐增加，经济发展更显现了会计工作的重要性，对于会计领域来说资产价值评估市场发展迎来机遇，在以前的资产评估中常用成本法，随着环境的改变这种方法有不适应的方面，新形势下改进收益法进行资产价值评估应运而生，为了更好地使用收益法值得我们来探讨。

1.收益法评估的模型和方法

1.1 现金流量折现模型

现金流量折现法的公式为：

式中：V——资产的价值

n——资产的持续期

CFt——资产在t时刻产生的现金流

现金流量折现法在实践中是较成熟的资产价值评估方法。

现金流量的估计：

折现率的估计：

折现率分为股权资本成本和加权资本成本。

根据固定股利增长模型：

得到：

式中：D1——年末支付的股利

r ——股票的折现率

g ——固定股利增长率

资本资产定价模型是一种描述股票与期望收益率之间关系的模型。其公式为：

1.2 EVA估价法

1.3 收益资本化法

收益资本化法通常适用于资产的经营进入稳定时期，以获得资产的价值。

1.4 资产价值评估模型的鉴别与对比

上述介绍了收益法评估模型的三种方法：第一种现金流量折现法、第二种收益资本化法、第三种EVA估价法。

1.4.1 现金流量折现法

该方法的特点不使用利润指标，折现现金流量采用现金流量，在收益法进行价值评估的模型中现金流量折现成为首选。

1.4.2 收益资本化法

该方法有局限性，对于资产未来收益期限较长，或者收益预测额不稳定，或者高成长型资产，这几种情况下不适用于收益资本化法。

1.4.3 选用EVA估价法

该方法也是对传统指标的改变，但使用范围较小，对于周期性资产、高成长型公司、金融资产等难以衡量，不宜采用该方法。

2.评估结论中收益法与成本法的对比

2.1 成本法评估的理论依据

成本法是常用的方法，运用起来比较简单就是成本加和，其理论依据是，资本价值的高低由资产的成本决定，资产的成本低，说明资产的投入小，反之亦然，资本大对应的资产的价值大。

2.2 成本法评估的结果

成本法是根据资产会计报表所列账面资产和负债分别进行评估，逐项评估再加和汇总，最后计算得出评估结果，其评估资产价值高低决定于资产账面价值。下表是评估人员应用成本法得出其资产价值评估结果：

表1 资产评估结果汇总表 单位：万元

2.3 收益法和成本法评估结论的差异原因分析

采用成本法对某单位的资产价值评估结果为39343万元，与收益法评估值相差94236万元，究其原因，主要有如下几个方面：

采用成本法评估一个持续经营前提下的资产价值是不适应的。

量化导向对评估结果容易产生偏差。

采用该方法很容易少评或漏评，不能体现资产的完整价值。

成本法结果的不完整，因此带来不准确。

2.4 成本法评估法的缺陷

成本法是按照资产构成分别计算然后汇总，因此，忽视的资产的整体性，是这种方法致命缺陷。

3.研究结论

本文的主要结论：

第一，正确应用收益法，真实反映资产价值。

第二，收益法的参数值预测难度较大，收益法评估的全面推广亟待技术更新和人员素质的提高，要求评估师具备评估专业知识和评估技能，还有具备专业分析能力和判断能力。

第三，收益法评估资产价值有其局限性。

收益法评估资产价值虽然尤其优点，但也存在局限性：非持续经营的企业、周期性变化较大的资产、停止运营的资产、破产重组的资产。

第四，资产价值评估的开展将促使中国评估行业迈向新的台阶。

开展资产价值评估以及在资产价值评估中广泛采用收益法，将促使我国评估行业迈向一个新的台阶。具体表现为评估目的将趋于多元化，资产价值评估针对不同的业务目的，可能有不同的评估结果；评估机构将更加成熟化，随着会计业务的放开，资产价值评估业务发展逐渐成熟，资产价值评估机构竞争加剧；评估人员将趋高端化，经济形势多变，资产评估师的专业化要求高，向高端发展；加速评估方法和理论的完善及创新，随着中国经济的腾飞，中国评估行业也必将赶上和超过世界先进发达国家。

4.结语

通过对收益法的理论和方法的研究探讨，并通过案例值评估分析，对于收益法评估价值的各项参数的确定提出了一些新的思路和方法，但是由于局限性仍要持续研究：如何根据周期性变化进行调整，或者收益额有正有负时是否恰当运用收益法进行评估；本文所选案例研究仅是我国高成长性资产中的一类，无法涵盖我国高成长性资产的全部，以及如何对预测其收益额、折现率和收益期的后续研究；折现率是采用收益法评估的重点和难点。