服装业“ESG领域的领导者”RBC牵手申洲国际

RBC投资流程 

注：来源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

RBC的ESG因素整合方法

注：来源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

加拿大皇家银行（RBC）创始于1864年，是加拿大市值最高、资产最大的民营银行。

RBC与中国的关系较为密切，它的部分业务还提供汉语服务。在1954年，RBC就与中国建立了合作关系，是第一家与中国银行建立代理行关系的北美银行。2006年时，RBC宣布与中国民生银行达成协议，合资成立一家中国基金管理公司。

在RBC的资产管理部门——环球资产管理（Global Asset Management）官网对自己的介绍是“责任投资的领导者”（Leaders in responsible investment），宣称将ESG因素纳入投资过程的投资策略，包括ESG整合、社会责任投资和社会企业投资。

投资决策中整合ESG因素

RBC的投资团队将ESG因素融入进整个投资决策过程中。在对公司财务表现进行初步筛选后，会将公司的ESG表现纳入评价范围。首先会对公司的ESG表现进行量化评分，接着对ESG表现进行研究与讨论。

RBC通常会采用MSCI等第三方ESG数据库，以进行ESG表现的量化评分。同时会从定性的角度进行评估，比如考察相关的媒体报道或是诉讼案件。更进一步的，投资团队也会在公司会议中讨论ESG表现，甚至采访相关的监管机构、竞争对手、投资者等。

MSCI ESG评级框架

注：来源于MSCI ESG Research， MSCI ESG Ratings Methodology

MSCI ESG评级支柱-主题-关键指标

注：来源于MSCI 官网（https：//www.msci.com/zh/esg-ratings）

以MSCI为例的第三方ESG评级

RBC通常会采用MSCI等第三方ESG数据库，不妨以MSCI为例，对第三方ESG评级进行简要介绍。

MSCI ESG评级体系中包含围绕ESG政策、项目和绩效表现的1 000多个数据点，来自超过100个特定数据集（包括政府、NGO以及其它模型），以及企业自行披露的报告（可持续发展报告、代理机构的报告），另外还有来自超过1 600家的媒体的信息（全球和本地的新闻等）。

MSCI ESG这些数据点覆盖了评级三大支柱（E、S、G）共计10个主题下的37个ESG关键议题。在环境（E）中，关注的评级主题包括气候变化、自然资源、污染与废弃物以及环境性的机遇;在社会（S）中包括人力资本、产品责任、利益相关反对以及社会机遇四个主题;在治理（G）中则涉及企业治理和企业行为两个主题。

对于每一个GICS标准下的子行业，每年都会单独进行关键议题的选取，并通过调整各关键议题的权重，来决定这一议题对于总体评级的贡献。因此，不同行业间，同一个关键议题所占的权重比是不同的。所以每一个企业最终得到的都是一个具有行业相对性的评级结果，以AAA-CCC的等级方式展示。其中AAA为最优秀，CCC则为最差，体现了公司在行业内的相对表现。

RBC申洲国际投资案例

在RBC亚洲投资团队发布的2020年度ESG报告中，专门列举了申洲国际作为典型的ESG投资案例。

申洲国际集团控股有限公司是一家在香港上市的服装制造商，在中國宁波和东南亚设有制造基地，是优衣库、Nike、Adidas和Puma最大的服装供应商。近几年来公司的财务表现都非常优异，集团的出口金额也连续多年位列中国针织服装出口企业排名第一名。

申洲国际的ESG表现如何？

RBC在报告中指出，在环境（E）方面，申洲国际不断发展其节能减排的设施与技术。它拥有行业领先的清洁生产工艺，以及大规模的中水回用设施，显著减少了资源消耗量，公司也将这些工艺和设施应用在越南和柬埔寨的海外工厂中。同时，申洲国际在减少废物排放上也做出了不懈的努力。正是这些良好的环境措施给它带来了绝佳的合作机会，成为了Nike等志同道合的公司的重要合作伙伴。

宁波厂区单位产值能源消耗量

注：来源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

在社会方面，申洲国际的主要努力体现在对员工的管理上。其制定了严格的雇佣政策，杜绝雇佣童工，禁止强迫劳动，并且提供完善的员工福利。同时厂区拥有的良好的基础设施、工作环境和环保标准，都是吸引员工和人才的加分项。申洲国际在2018年度的员工离职率仅为4.06%，远低于行业的平均离职率水平，这也可以很好地印证其在员工管理上的成效。

为何选择申洲国际？

从上文可见，申洲国际在环境和社会方面的表现都十分优秀，而且申洲国际所处行业——服装业，长期以来都是环境和社会方面表现的重灾区。由于社会中对服饰需求的大量增长，服装业的制造和销售势头都日益高涨。

在环境方面，服装业所产生的工业废水据统计达到了总排放量的20%，碳排放量也占到了全球碳排放总量的10%，对气候有巨大的负面影响。

而在社会方面，服装业总会被和童工雇佣以及恶劣的工作环境联系在一起。有时公司会声称自己对外包生产商无管理控制权，以从被曝光的负面新闻中脱身，但明显是公司欠缺了对供应链的妥善管理与监督。

RBC亚洲投资团队认为，成功的服装品牌应该是那些在解决自身带来的负面影响上有所行动的品牌，即采取有力的措施以解决自身的负外部性，比如研发更高效的生产技术、减少资源及有害物质的使用等。对服装业来说，还需要建立可靠的供应商网络以提升透明度。

在这样的标准下，申洲国际被RBC认为是服装业“ESG领域的领导者”之一。因为申洲国际在ESG披露中，证明了自己管理体系的透明度与可靠性。其严谨的ESG治理态度，也代表了公司在不太可能被曝出损害商业利益的丑闻。这都是吸引客户和投资者的极有利因素。

如果參考MSCI ESG的标准，鉴于服装业在环境和社会方面不佳的表现，这两个方面下的关键指标在服装业公司评级中一定占据较高的权重。由此，申洲国际在污染与废弃物、环境性的机遇、人力资本等各方面的优异表现，在关键指标高权重的加持下，都会为其评分增添不小的竞争力。