人力成本逐年攀升客户过于集中唯都股份如何走出困境？

2021-08-02丁爽

证券市场红周刊 2021年30期

关键词：主营业务招股书账款

丁爽

6月30日，深交所披露上海唯都市场营销策划股份有限公司（以下简称“唯都股份”）招股书。以CRM（客户关系管理）营销、零售辅导和数字营销为主营业务的唯都股份，拟冲刺创业板。

招股书显示，报告期内，唯都股份营业收入分别为1.62亿元、1.95亿元和2.09亿元，维持增长态势。在营收不断增长的背后，随着业务规模的不断扩大，企业人力成本也在不断上升，2019年甚至出现了“增收不增利”的现象。

此外，唯都股份客户集中度较高，且其营收来源高度集中于汽车行业，在汽车行业整体销量逐年收缩的大背景下，其面临的风险有所上升。

人力资源成本压力不断加大

从营收和利润表现来看，2020年唯都股份表现不错，其营业收入为2.09亿元，同比增长7.18%，净利润为6377.53万元，同比增长30.55%。

值得注意的是，2020年，受新冠疫情影响，国家对企业实施社保减免措施，唯都股份减免社保费用达1000.23万元，其中计入成本的社保减免金额为882.38万元，降低了企业的人工成本水平，对企业利润表现起到了积极影响。然而，社保减免并不具备可持续性，对企业业绩的影响是偶然的，而除去该部分社保减免政策带来的影响，企业净利润将由原本的6377.53万元降至5495.15万元，净利润增幅将大幅收窄。

此外，从以往的经营业绩来看，2018年、2019年，该公司净利润分别为5072.85万元、4885.16万元，其中2019年，同比降低了3.7%，而当期，其营业收入增幅为20.06%，在营业收入保持增长态势的情况下，唯都股份的净利润却有所下滑，出现了“增收不增利”的情况，这又是为什么呢？

2018年、2019年，公司主营业务成本分别为8286.26万元和1.12亿元，2019年同比增长了35.35%，其主营业务成本增速远大于营收增速。而查看主营业务成本构成，2019年其职工薪酬与其他外部成本的大幅增长，助推了企业主营业务成本的大幅上涨。

公司在招股书中解释，2019年其他外部成本的增加是由于相关项目导致服务外包费用、媒介资源采购成本等显著增加。随着相关项目推进，企业其他外部成本在2020年有所下降。但在2019年对企业业绩产生影响的另一重要因素——计入主营业务成本的职工薪酬却在2020年继续上涨（详见表1）。

表1 唯都股份主营业务成本构成

另外，其在招股书中也曾提及，作为主要依靠人力的高端服务业，人工成本为公司成本的主要部分。因而，职工薪酬有所变化，对主营业务成本带来的影响较大。

在上文我们曾提到，2020年政府对企业的社保有所减免，因此人力成本对该公司的影响实际大于其2020年报表所展露的结果，而如何消化人力成本上涨带来的成本压力，也是摆在唯都股份面前的重要课题。

人均产出比下降

唯都股份的主营业务由CRM 营销、零售辅导、数字营销等三大业务板块构成，其中CRM营销包含CRM全案、客户沟通、CRM系统开发及应用、线下活动支持、数据分析、策略咨询等细分业务，从构成来看，其业务的推进高度依赖员工的执行。

因此，随着企业业务规模扩大，企业员工规模将相应增加。唯都股份在招股书中提及，报告期内，业务规模的扩大，使企业其他业务人员数量有所增加;2019年，公司新设合肥、北京两大呼叫业务中心，增加呼叫坐席人数促使了员工规模的快速增长。

招股书显示，报告期内，该公司在册员工人数分别为338人、689人和751人。随着员工规模扩大，其总职工薪酬也相应“水涨船高”，统计唯都股份计入各部分的员工薪酬可以看出，伴随着营收增长，2018-2020年，企业总体职工薪酬也在逐年上涨。

职工规模的上升，加大了企业的成本压力。而随着生活水平的提高与经济的发展，员工工资进一步提高存在较大可能性，相应的，企业用工成本也在不断提升。以北京地区人员为例，据北京统计局发布数据，2018-2020年，北京市法人单位从业人员平均工资（年）分别为127107元、140581元和151360元，2019年、2020年，分别同比增长10.6%和7.67%，人均工资水平处于逐年增长趋势。

唯都股份也在风险提示环节提及，随着生活水平提高及物价上涨，未来公司员工工资水平很可能将继续增加。因此，劳动力成本上升将对公司的盈利能力造成一定的消极影响。

无论是员工规模继续扩大，还是人均薪酬水平进一步上升，都将带来企业成本的继续上升。若企业难以保证营业收入增速持续大于营业成本的增加，企业或将再度陷入增收不增利的困局。

此外，在员工规模扩大的同时，唯都股份的人均效能却有所降低。招股书显示，2018-2020年，其人均营收分别为48.05万元、28.3万元和27.83万元;人均净利润分别为15.01万元、7.09万元和8.49万元，整体来看均有所下降。也就是说，随着员工規模的增加，员工对营收、净利润等指标的推动效率有所下降，人均产出比也被削弱。