并购双方共享审计师对审计质量的影响

李兆华 张楚

一、问题的提出

市场经济体制改革为企业提供发展机会的同时，也加剧了企业间的竞争压力。为扩大行业规模、抢占市场份额，并购成为上市公司首选的外部发展战略。并购包括兼并和收购，通常是指独立的两家或更多的企业、公司合并成一家企业，或者由具有经济实力的一方以现金、股票作为对价获取另一方的控制权，实现企业之间资源整合的一种方式。然而，并购交易并不一定能带来预期的经济利益，原因在于并购双方存在信息不对称的问题。在这种情况下，共享审计师就成为必不可少的“媒介”。共享审计师指的是并购方和目标方同时选择一家会计师事务所进行审计工作的现象。据统计，共享审计师在上市公司并购交易中的运用呈现逐渐上升的趋势，如2008年，仅有7.4%的并购方与目标方聘用同一家会计师事务所，该比例在2010年上升至13.6%，2019年进一步升至23.2%。由此可知，共享审计师的影响力在并购交易中逐渐增强。共享审计师会跟进并购交易的全过程，将其获得的信息在并购双方之间进行传递，提高信息的透明度。因此，共享审计师是否能通过缓解信息不对称来提高审计质量成为一个值得研究的问题。

现有研究主要从供应链与客户和投融资双方出发，得出共享审计师能提高双方的审计质量，而对并购交易的关注较少，因此本文基于并购视角，选择2015-2019年A股市场中发生并购交易的上市公司为样本，实证检验了共享审计师对审计质量的影响。研究结果表明，共享审计师能通过知识溢出效应提升被审计单位的审计质量。同时进一步考察了共享审计师的职位特征、行业专长对审计质量的调节效应，发现出于声誉因素的考虑，身为合伙人的共享审计师更能谨慎对待审计报告，显著提升审计质量。此外，当共享审计师具备行业专长时，丰富的职业经验有助于共享审计师更容易识别重大错报，对审计质量的影响具有正向调节作用。

本文的主要贡献：一是丰富了审计质量的影响因素。以上市公司并购交易这一特殊事件为切入点，引入共享审计师，比较并购方与目标方是否共享审计师的效应，探究共享审计师对审计质量的影响。二是拓展了共享审计师的研究领域。以往的研究多为外部角度，如地理距离和行业距离等，本文从共享审计师个人因素出发，选择合伙人和行业专长这两类特征，证实了合伙人特征和行业专长会加强共享审计师对审计质量的调节作用。

二、文献综述

（一）共享审计师与审计质量

会计师事务所作为提供报表审计服务的第三方中介机构，能有效融合并购双方的交易信息，在缓解信息的不对称性、提高获取的审计证据质量、识别重大错报风险等方面起着积极作用，进而对审计质量产生影响。共享审计师的优势在于获取独立审计不能得到的内部信息，促进信息间的流动，有助于审计师提高审计工作的准确性，降低检查风险，对提高审计质量具有现实意义。杨清香等（2015）研究表明，与客户共享审计师能降低公司发生财务重述的概率，其效果在销售有关事项方面尤为显著。

知识溢出属于信息和知识的共享模式，已有研究表明，行业专长产生的知识溢出确实会影响审计费用和审计质量。鄢翔等 （2018）发现，当上市公司之间具有共享审计师的联系时，借助其“信息共享”和“外溢”效应的作用，能提高被审计单位的审计质量。对于生产及流通过程中涉及的供应链，共享审计师的存在也能提升审计质量。Francis（2011）就从供应链关系角度出发，发现审计师利用企业与供应商或客户聘用同一家会计师事务这种联系，获取可靠性和相关性较高的审计证据，实施更精准的审计程序，进而提高审计质量。Chen 等（2012）研究证明，当供应商和其主要客户的审计工作由同一家会计师事务所完成时，供应商和客户之间的往返销售、售后回购等关键信息在审计师的相互印证中更加清晰，带来知识溢价，同时也会加强交易双方的外部监督机制，减少供应商与收入有关的财务重述，提升公司的审计质量。除了供应链环节，在投资持股方面，孙龙渊等（2019）研究表明，当具有持股关系的两家公司共同聘请同一家会计师事务所后，共享审计师的作用较多体现在“信息共享”效应方面，会计师事务所也会加大对持股双方的投入成本，以收集更多信息提高审计质量。但也有学者得出了不同的观点，认为审计质量会因为集团内共享审计师而降低。

（二）共享审计师合伙人特征与审计质量

审计师在事务所的职位分布与金字塔式的结构相类似，当处于金字塔顶层的职位时，审计师的权力和知名度比底层人员高，肩负的责任也更重。而声誉对签字审计师也至关重要，声誉受损不仅会给审计师和事务所带来经济上的损失，而且还会面临客户撤销业务委托、受到监管机构特别监管等后果。因此，审计质量也随着审计师所处职位的上升呈现增长的状态。会计师事务所的组织形式由有限制转为合伙制，使其面临更大的法律风险，声誉受损的机率也会提升。相应地，签字合伙人审计师在面对审计失败时需承担无限连带责任，而不是原来的有限责任，共同承担企业的风险成为合伙人的一项义务。Firth et al.（2012）通过分析会计师事务所的组织形式，研究转制前后事务所发表的审计意见的变化，结果表明非标准审计意见和持续经营审计意见的发表在普通合伙事务所的占比较高，事务所的审计报告行为更加谨慎，可操控应计额也更低。通过聂曼曼等（2014）的研究发现，与转制前的会计师事务所相比，合伙制的事务所会出具较多的非标准审计意见，表明其审计质量较高。国内学者叶琼燕（2012）在研究签字审计师个人特征的影响时发现，审计师身兼事务所合伙人时，其审计质量要比普通签字审计师的审计质量高。肖作平（2016）的研究结果显示，上市公司的盈余操纵行为受到签字审计师合伙人特征的限制，进而保持较高的审计质量。蒋明尧（2018）采用博弈方法进行分析，证实了在特殊普通合伙制的会计师事务所中，审计质量与执业合伙人承担的民事责任有关，并且合伙人的个人因素如财产状况和专业能力等，也对提高审计质量具有促进作用。

（三）共享审计师行业专长与审计质量

就一个审计项目而言，事务所的审计技术与标准、质量控制、资源优势等因素会对审计质量产生重要影响，而审计团队和参与项目的审计人员是审计项目的重要组成部分。因此，关键审计人员的综合能力直接影响审计质量的高低。能力强的审计人员在执行审计程序时会与企业进行有效沟通，全面掌握企业的信息情况，提高审计效率，在获取所需审计证据的基础上与客户保持良好的合作关系，从而促进审计程序的顺利进行，进一步提升审计质量。具备行业专长的审计师可以从以往的审计经历中获得知识和技能，降低非相关信息的影响，筛选出重要信息进行评判，及时发现财务错报。李晚金（2017）认为审计师专业技能的高低是通过行业专长体现的，具有行业专长的审计师在审查被审计单位时，能对审计对象所属的行业特征以及会计政策和企业运营管理等方面有着清楚的认知，同时以其丰富的执业经验判断财务报告是否公允合法，在提高审计质量方面起到重要作用。而具备行业专长的事务所，则有动力对行业特定知识进行高成本投资。Fergusonand Stokes（2002）指出在一个行业中，面对需要投入高成本才能获得的内部特定知识时，具有行业专长的会计师事务所更有动机主动提升专业水平，这极大地有助于提高自身的审计质量并防止竞争企业轻松获得与之相当的专业化程度。Johnstone（2014）从供应链的角度出发，认为与雇佣没有供应链知识或者国家层面的会计师事务所相比，雇佣具有城市层面的供应链知识的会计师事务所能够提高审计质量，降低审计费用。

三、理论分析与研究假设

（一）共享审计师对审计质量的影响

社会网络理论认为，行为人在做出决策时并不是完全理性的，任何组合或个人都处在一个错综复杂的社会关系网络中，某一个体的行为不仅取决于本身，还会受到社会网络关系中其他个体的影响，即理性行为人也有社会化的一面。经济的发展再加上资本市场的活跃，使社会网络关系中的中介结构成为不可缺少的一部分。中介机构既包括会计师事务所、律师事务所和投资银行等专业中介机构，也包括行业协会、行业商会和公共服务平台等非专业性中介机构。以会计师事务所的社会网络为视角，会计师事务所作为企业最重要的中介机构之一，通过执行多年的审计工作，积攒出与客户之间的合作关系和人脉关系，这些联系交织在一起形成一定范围的关系网，囊括了被审计单位及其相关客户的信息。当审计师处于一个庞大的关系网时，不再是一个独立的个体，“社会化”的一面使得审计师在收集审计证据时主动将不同的信息结合起来，提升审计证据的质量。在上市公司并购交易中，共享审计师同时审计并购方和目标方，利用其网络关系作为信息聚集和扩散的渠道，快速收集并整合信息，能够促进并购方和目标方之间的交流，缓解并购交易中信息的不确定性和不对称性，提升获取信息的质量。共享审计师依靠自身的信息通道作用而获取的高质量信息，帮助审计师在执行审计程序时及时发现重大错报漏报，有利于提升并购方的审计质量。据此提出假设H1：

假设H1：在并购交易中，与非共享审计师相比，并购方与目标方共享审计师能提高审计质量。

（二）共享审计师合伙人特征对审计质量的调节作用

审计师在经历过事务所的若干年的成长、参与或负责了很多审计项目后，才有资格成为合伙人，并具备较强的发现错报的能力，在出具审计报告时考虑的问题更为全面，执行审计工作时也更稳健。合伙人在管理事务所业绩的同时也会获得相应的收益，其目标与事务所的目标很容易趋于一致。事务所转制，合伙人也将承担不同程度的连带责任，一旦出现审计不当或审计失败，对其自身及事务所的声誉造成的负面影响是不可忽视的。高层梯队理论认为，内外环境的复杂性使得管理者不能对其所有方面进行全面认识。对于审计师来讲，也不可能全面且深入了解被审计单位的各个方面，只能选择性地进行观察，这就意味着审计师的认知能力、感知能力和价值观将直接影响其对财务报表信息的评价。身为合伙人的审计师，对审计证据的敏感性以及审计工作的执行力，都要高于普通签字审计师，其审计工作的质量也要相对较高。此外，合伙人对事务所的利益关注度也要高于普通的签字审计师，从自身利益出发更有动机主动加强对财务报表的审查，提高事务所的审计质量。据此提出假设H2：

假设H2：当并购双方的共同审计师为合伙人时，共享审计师对审计质量的作用更显著。

（三）共享审计师行业专长对审计质量的调节作用

现代企业理论将各个企业定义为不同契约的结合体，并购交易中的契约双方在信息不确定的情况下很可能采取欺骗手段，此时会计师事务所的审计活动显得尤为重要。由于审计工作是建立在抽样的基础上展开的，在这种情况下审计人员存在未能及时发现重大错报的可能性，对于出具的审计报告也仅限于合理保证的范围内，因此很可能给出不恰当的审计意见。根据深口袋理论，企业面对审计失败带来的经济后果时，更希望由事务所为自己的损失进行补偿。为避免这种情况，会计师事务所的行业专长就显得尤为重要。审计师的行业专长能有效弥补审计抽样带来的不足，在应对不全面的审计证据时，也能根据以前处理过的类似交易的经验及时发现错报，降低事务所被起诉的风险，也降低自身承担经济责任的概率。因此，具备行业专长的共享审计师更能在较短时间内提取出重要的事项，识别出重大的风险错报，提升事务所的审计质量，减少审计失败带来的经济后果，也促进交易双方形成良好的合作关系。据此提出假设H3：

假设H3：当并购双方的共同审计师具备行业专长时，共享审计师对审计质量的影响更显著。

四、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文选取2015-2019年间发生并购交易的A股上市公司为研究样本，按照如下标准筛选样本：（1）剔除按照《上市公司行业分类指引》分类为金融业的企业、ST和＊ST企业；（2）剔除并购交易中的失败事件；（3）剔除并购方与目标方均不是上市公司的并购事件；（4）对于在一年中发生多起并购事件的公司，仅保留第一起并购交易；（5）剔除数据缺失的上市公司。最终得到371个观测值，其中共享审计师有92个样本，非共享审计师有279个样本。本文使用的数据指标均来自CSMAR数据库，部分目标方聘用的会计师事务所来自手工整理。数据前期处理工具为EXCEL，后期使用Stata15软件进行回归分析。为消除极端值的影响，利用 Winsor 命令对数据进行 1%的缩尾处理，以使实证结果更加稳健。

（二）变量定义

为研究兼并收购中共享审计师对审计质量的影响，本文设计变量如下：

1.被解释变量

审计质量（AQ）为被解释变量。由于直接对审计质量进行观察和测度难度较大，因此国内外学者在研究审计质量时，通常会采用替代变量来进行衡量。现有文献选取的替代审计质量的指标有：事务所规模、审计费用、应计盈余管理、审计意见类型等。已有文献指出，在降低企业规模和风险因素对审计质量的影响后，审计收费溢价与审计质量正相关，审计执业质量随着审计收费溢价的上升而提高。本文参照谭楚月和段宏(2014)等的研究，取审计费用的自然对数作为审计质量的替代指标。

2.解释变量

共享审计师（Comaud）为解释变量。即在发生并购交易当年，并购方与目标方同时聘用一家会计师事务所时，取值为1，否则为0。

3.调节变量

（1）合伙人特征（Ispartner）：通常情况下，审计报告由两名签字注册会计师构成，因此本文定义当两名签字审计师均为事务所合伙人时取值为1，否则为0。

（2）行业专长（IMSR）：现有关于行业专长的计算方法主要有以下两种：一种是Zeff和Fossun（1967）提出的行业市场份额法，另一种是Yardley（1992）提出的行业组合份额法。本文参照刘文军、米莉和傅偯轩（2010）的做法，采用行业市场份额法计算审计师的行业专长，如模型（1）所示。IMSR表示审计师的行业专长，分子的表达式表示某位审计师在某一行业中审计过的上市公司的资产总额，分母表示该行业中所有上市公司的资产总额。考虑到审计师个体数量对结果的影响，本文将计算出的高于行业均值的审计师行业专长取值为1，否则为0。

4.控制变量

根据以往国内外研究，本文从被审计单位经营特征和审计师特征两个方面选取控制变量，如客户规模、财务杠杆、总资产收益率、是否来自国际“四大”等因素。具体变量定义如表1所示。

表1 变量定义及说明

（三）模型设计

为检验共享审计师对审计质量的影响，本文构建模型（2）进行多元回归分析。

为检验共享审计师合伙人特征和行业专长对审计质量的调节作用，本文在模型（2）的基础上进行了扩展，添加了交乘项来验证假设2和假设3。

其中AQ表示审计质量，Comaud表示并购方和目标方是否共享审计师，Ispartner表示审计师是否为合伙人，IMSR表示审计师行业专长。ComIspartner为共享审计师（Comaud）和合伙人特征（Ispartner）的交乘项，用来验证合伙人特征在共享审计师对审计质量影响中的作用。同理，ComIMSR为共享审计师（Comaud）和行业专长（IMSR）交乘项。为了降低行业和年份对回归结果的影响，本文引入其虚拟变量进行控制。

五、实证结果与分析

（一）描述性分析

表2-1是除行业和年度控制变量外所有变量的描述性统计结果。通过前文标准筛选后获得初始样本371个观测值，其中共享审计师组92个观测值。从全样本看，被审计单位的审计质量的平均值为14.043。从共享审计师指标可以看出，解释变量Comaud的均值为0.248，说明有24.8%的样本中并购方与目标方共享审计师，共享现象较为普遍。调节变量Ispartner的均值为0.164，方差为0.371，表示样本中少部分签字会计师为事务所合伙人且差异较大；行业专长的均值为0.372，标准差为0.035，表示样本中有37.2%的审计师具备行业专长。

表2-1 变量描述性统计

由表2-2可以看出，非共享审计师样本的审计质量的平均值为13.984，显著低于共享审计师样本中审计质量的平均值14.233，可以间接说明共享与非共享审计师对被审计单位的审计质量是有一定影响的。

表2-2 共享审计师与非共享审计师的比较

（二）回归性分析

表3报告了多元回归的结果。如表第（1）列所示，在基准模型未加入控制变量时，共享审计师（Comaud）与审计质量（AQ）的回归系数为0.239，且在5%的水平上显著，初步说明共享审计师的存在能提高审计质量。第（2）列为加入控制变量之后进行的回归分析，结果显示Comaud的系数为0.154，在1%的水平上显著为正，进一步说明了共享审计师确实能提高审计质量，假设1得到验证。

表3 共享审计师与审计质量的回归结果

表3第（3）列和第（4）列为模型2 和模型3的回归结果。由回归结果的第（3）列可知，虽然加入调节变量后Comaud的系数不显著，但交乘项ComIspartner的系数为0.465且在1%的水平上显著，说明合伙人特征能加强共享审计师对审计质量的作用。随着审计师在所内职位的提升，出于对声誉和收益的考量，身为合伙人的审计师有理由提高审计质量。而事务所在处理并购交易这类重大事件时，结果的好坏更能影响事务所在行业的声誉，因此当并购交易中的共享审计师是合伙人时，审计质量显著提高，假设2得到验证。

从表中第（4）列的结果可以看出，交乘项ComIMSR的系数为0.226，在5%的水平上显著，说明行业专长特征在共享审计师对审计质量的影响中起正向调节作用。当共享审计师具备行业专长时，能充分了解并购交易的细节，及时发现存在的重大错报，与不具备行业专长的共享审计师相比，更能提高审计质量，假设3得到验证。

六、稳健性检验

本文进行以下稳健性检验：改变研究样本，采用PSM法。对于并购事件中共享审计师和非共享审计师的样本选择，仅通过依据并购双方是否共享事务所定义解释变量，可能存在系统性差别。为解决这一问题，本文选择采用倾向得分匹配法（PSM）。对获取的总共371个初始混合样本，将是否共享审计师这个0-1虚拟变量作为因变量，选择会计师事务所行业专长（IMSR）、资产规模（Size）、是否为“四大”（Big4）、净资产收益率（ROE）、账面市值比（BM）、总资产收益率（ROA）、财务杠杆（Lev）、销售收入增长（Growth）、审计意见（Opinion）等作为计算倾向得分的特征变量，构建模型（5）。根据模型估算出每个样本共享审计师的概率，将行业、年份、PS值作为衡量标准，选择与共享审计师概率最为接近的非共享审计师样本。通过1：1最近邻匹配方式，得到92个相匹配的非共享审计师样本。最后，将配对后得到的184个新观测值重新进行回归分析，结果如表5的第（1）、（2）、（3）列所示。在最近邻匹配方法下，共享审计师（Comaud）、共享审计师合伙人特征（ComIspartner）和共享审计师行业专长（ComIMSR）的回归系数均显著为正，能提高被审计单位的审计质量，结果稳健。稳健性检验回归结果如表5所示：

表5 稳健性检验的回归结果

七、研究结论

会计师事务所作为独立的第三方，在对上市公司并购交易进行审查时，能降低外界因素的干扰，合理评价被审计单位的财务状况和经营成果。而在并购交易中，信息的不对称性将会影响审计师获得审计证据的可靠性。如果并购双方之间的信息交流障碍能被共享审计师突破，可能预示着共享审计师起到了信息传递媒介的作用。本文以2015～2019年发生并购的我国A股上市公司为研究样本，实证检验了共享审计师存在信息共享效应，并且能有效提高被审计单位的审计质量。同时发现具备合伙人特征和行业专长的共享审计师对审计质量具有促进作用，并且在不具备关联性的上市公司并购交易中，共享审计师的信息溢出效益要高于关联性的并购交易。本文既丰富了审计质量的影响因素，也拓展了共享审计师的研究领域，并为会计师事务所在审计多方参与特殊事件时提供了新思路。会计师事务所可以通过扩大自身业务范围，提高审计工作中共享审计的概率，以共享审计师来简化审计工作，发挥信息共享作用进而提高审计质量。会计师事务所也可以完善有关合伙人的奖励机制，定期开展培训，提升审计师的专业知识，增强共享审计师的个人能力，提升审计质量。本文也说明了中介机构的重要性，会计师事务所的社会网络关系为并购双方提供信息便利，提升了事务所在并购交易中的地位；同时也强调审计师合伙人特征和行业专长的影响作用，也为并购方在选择审计师方面提供指引。