招行的“护城河”和“鸿沟”

刘链

6月25日，在招商银行2020年度股东大会上，行长田惠宇表示，区别于重资本、顺周期的传统银行1.0模式，招商银行自2014年启动银行2.0模式转型，提出打造轻资产、弱周期的“轻型银行”模式，主动降低规模扩张速度，从业务定位、资产质量方面寻找红利。如今，招商银行正在向银行3.0模式探索，总结起来即“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+轻文化的组织模式”，招商银行的核心竞争力主要体现在市场化机制、服务创新、市场化定位、经营理念和组织文化等六个方面。

田惠宇认为，作为一家商业机构，招商银行的发展离不开商业模式创新。传统商业银行的模式是通过资产规模扩张带动营收增长，从而带动利润增长，这是1.0模式。银行1.0模式存在两个问题，即重资本、顺周期。重资本意味着如果发展过快，就要补充资本，内生资本跟不上，就需要向市场融资。顺周期意味着企业担忧经济环境波动，盈利不稳定、不可持续。

招商银行于2014年启动“轻型银行”转型，探索轻资本、弱周期的商业模式，即2.0模式。在这种模式下，招商银行主动降低规模扩张速度，更多是从业务定位、资产质量方面寻找红利。如今随着市场进一步发展，2.0模式的红利边际逐渐递减，招商银行从3年前开始探索3.0模式。3年前，招商银行提出“打造金融科技银行”，2020年提出“开放、融合、平视、包容”的轻型企业文化，2021年提出“大财富管理”商业模式。如今招商银行在3.0模式探索上，内涵已经基本清晰，即“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+轻文化的组织模式”三位一体。

在2020年年报中，招商银行明确提出将“打造大财富管理价值循环链”作为全行未来5年的工作主线。作为未来的战略重点，目前，招商银行在大财富管理方面的实践进展比较顺利，主要体现在内部融合、对外开放、服务升级三个方面。在内部融合方面，招商银行更多强调大财富管理价值循环链，让各条业务线变成一个个“飞轮”，更好地作用于市场，各类数据在一季报中都交出了不错的“成绩单”。在对外开放方面，招商银行搭建起更加开放的財富平台，目前已有8家银行理财子公司入驻招商银行财富平台并启动“招阳计划”，首批有30余家机构、百余位基金经理入围。此外，招商银行还开放了运营平台。服务升级方面，招商银行上半年完成了零售银行组织架构调整，组建了财富平台部。同时，为了更好地匹配企业投融资需求，私人银行部组建了公私业务融合的“两栖战队”。

谈到招商银行转型大财富管理面临最大的挑战，田惠宇认为是“时间”。他表示，银行3.0模式从提出到真正实现，需要一个长期、艰苦甚至曲折的过程。具体而言，一是风险管理挑战，面对更加复杂、多元化、多层次的风险形态，招行需要长时间打磨。二是线上化挑战，跟互联网企业比，招商银行线上化进程才刚刚开始，未来还有很长的路要走。此第三个根本性挑战是客户服务模式挑战。“开展投顾业务对招商银行的专业能力、收费模式等都提出巨大挑战。无论哪一条都是巨大鸿沟，如果不跨过去，就很难说是真正的财富管理。”

2.0模式红利边际递减促探索3.0模式

在2020年度股东大会上，招商银行董事长缪建明、行长田惠宇及业务部门等多位高管出席，就投资者较为关注的问题做了较为详细的解答与分析。

缪建明于2020年9月就任招行董事长，就管理机制问题，他再度强调要坚持招行市场化的体制机制，坚持“六能”和“三个不变”：“六能”，即人员能进能出、干部能上能下、待遇能高低;“三个不变”，即董事会领导下的行长负责制不变、市场化的体制机制不变、干部队伍的稳定性不变，以促进招行可持续健康发展。此外，对管理层的激励考核，把战略目标和考核指标有机结合，特别是在最新战略内涵中，强化财富管理、金融科技、风险管理三方面的能力建设。

投资者更关心的是，当前招行的“护城河”在哪里？田惠宇为此总结了招行六个方面的核心竞争力：1.公司治理。市场化的“三会一层”的公司治理体系已经延续了34年，股东大会、董事会、监事会、管理层职责清晰，有利于招行战略执行的长期稳定;2.市场化的机制;3.创新服务;4.市场定位。从一次转型、二次转型、轻型银行、“一体两翼”到今天的大财富管理，一直在深化;5.经营理念。一直坚持审慎的理念。6.组织文化。大力倡导“开放、融合、平视、包容”的轻文化取得了成效。此外，田行长还分析了当前的商业模式转型，2.0“轻型银行”已取得了成效，2014年以来，招行就没有进行过普通股融资，ROE一直保持在15%以上，但目前2.0模式的红利也在边际递减，因此，3年前招行开始深入转型3.0模式，其核心为“大财富管理业务模式+数字化的运营模式+轻文化的组织模式”的三位一体。

图1：招商银行的活期存款占比更高（日均水平），表明存款业务更为强劲

资料来源：公司数据。注：日均活期存款/日均存款余额

图2：宁波银行的抵押贷款占其贷款总额较小部分（2020年为3.4%），而招商银行为25.1%

资料来源：公司数据

关于大财富管理战略的进展情况，田惠宇的总结是目前进展顺利，主要体现在三大方面：一是内部融合。全行经营围绕大财富管理的“价值循环链”的逻辑主线，把各个业务单元串起来。具体体现在“双A系数”（即AUM和资产的比值）和托管、资管、投行等各项业务数据的表现非常好。二是开放平台。已有8家银行的理财产品进入到了招行财富管理平台;基金方面推出了“招阳计划”，搭建潜力基金经理的成长平台，进展很好。运营平台也已开放，让市场上各类的优秀资产管理机构到APP上服务客户。三是服务升级。开始升级私人银行服务，不仅服务个人客户，还有其背后企业的投融资需求。此外，田惠宇还提到，目前，中国财富管理还是“销售导向”，和真正的投顾模式还有一道鸿沟，未来需要努力跨越。