企业实际社保缴费率对公司绩效的影响——来自沪深上市公司的经验证据

马海涛，田 影

（1.中央财经大学，北京100081；2.中央财经大学中国财政发展协同创新中心，北京100081）

一、引言

近年来，社会保险缴费负担一直是社会各界讨论的热门话题。截至2019年底，我国各项社会保险法定缴费率约为35%，其中养老保险缴费比例约为25%，医疗保险缴费比例约为8%，失业保险缴费比例约为1%，工伤保险缴费比例约为0.75%，生育保险缴费比例约为0.5%①《人力资源社会保障部财政部关于阶段性降低失业保险费率有关问题的通知》（人社部发〔2017〕14号）规定，“从2017年1月1日起，失业保险总费率为1.5%的省（区、市），可以将总费率降至1%”。本段数据来源于国务院、人社部和各地人力资源保障局官网发布的政策文件。。从世界范围看，我国社会保险缴费比例处于较高的水平。企业是微观经济发展的主体，制定促进企业经营能力提高和长期可持续发展的政策是政府部门着眼于我国长远发展的重要部署，因而社保缴费对公司绩效的影响是政府在制定社会保险政策时应重点考虑的方面。

国内外学者对社保缴费与企业经营进行了大量研究，但现有文献大多关注社保缴费对企业微观经济行为的消极影响，如社保缴费可能带来的劳动力就业挤出效应［1-2］、工资转嫁效应［3］等，以及社保缴费与企业参保行为［4］、盈利能力［5］、财务行为［6］、逃避税行为［7］的研究等方面，鲜有文献就社会保险缴费与公司绩效的关系展开深入研究，而且为数不多的关于社保缴费对企业微观经济行为影响的文献也只是考察了社保缴费对企业财务行为、企业创新和劳动生产率的影响。因此，有必要深入探讨社保缴费对公司绩效的影响并揭示其作用机理，以为我国企业长远发展提供更有针对性的建议。

一方面，社保缴费作为企业一项重要的用工成本，缴费率的提高会加重企业的社保缴费负担，增加企业的用工成本，进而对企业研发投入等产生不利影响［8］，抑制公司绩效的提高；但另一方面，社保作为员工的一项重要福利，能够有效提升员工劳动积极性［9］，有助于提高公司绩效，从而为企业带来更多收益。由此可见，社保缴费对企业来说既有积极影响也有消极影响，其对公司绩效的最终影响到底是正效应还是负效应还未可知，尚没有文献就企业实际社保缴费率与公司绩效的关系展开深入研究；此外，有关企业实际社保缴费率对公司绩效内在作用机制的研究也相当匮乏。因此，从企业层面深入探讨社保缴费如何作用于公司绩效及其作用机理是当前亟需研究的重要课题之一。

本文利用中国A股非金融类上市公司数据从微观角度分析企业实际社保缴费率对公司短期绩效和长期绩效的影响，并对社保缴费率对公司绩效的作用渠道进行了详实的机制分析。与现有文献相比，本文可能的贡献主要在于：第一，在研究视角上有一定的创新，本文首次实证研究了社保缴费对公司短期绩效和长期绩效的影响，丰富了有关社保缴费微观层面的文献研究；第二，目前有关公司绩效的研究文献，大多关注社保基金投资对公司绩效的影响，而本文则以社保缴费为研究对象，有助于厘清公司绩效的决定因素，弥补这一领域研究的不足；第三，本文深入分析了企业实际社保缴费率影响公司绩效的作用机制，并就员工激励效应、要素替代效应、劳动力成本效应这3条作用渠道进行详实的异质性分析，有助于深刻理解社保缴费率与公司绩效两者之间的内在作用机理。

二、理论分析与研究假说

（一）理论分析

社保缴费对企业来说既是一项重要的用工成本又能为企业带来更多收益，对企业长远发展意义重大，而社保缴费所引致的劳动力要素价格的变化也会对企业行为产生一定影响。本文在梳理以往相关文献的基础上，总结出社保缴费可通过员工激励效应、要素替代效应、劳动力成本效应这3条作用渠道影响公司绩效。

1.社保缴费的“收益”：员工激励效应。社保作为企业的一项重要福利，是对员工进行的实质性投入，社保缴费可看作企业对员工提供的福利和保障［10］，可以增强员工的安全感和稳定性，对员工形成一种非货币性激励［11］，间接增加员工薪酬，吸引更多企业所需的高质量人才，激励员工增加有效劳动供给，进而有助于从整体上提高劳动生产率［12］和公司绩效［13］。还有学者从社保的激励角度出发，研究发现社保缴费有助于提升企业在劳动力市场的信誉和竞争力。这支持了社保缴费在我国当前经济发展阶段具有激励功能的观点。

2.社保缴费的“收益”：要素替代效应。社保缴费引起企业用工成本上升，因而理性的企业会进行相应的要素结构调整，即用相对便宜的资本去替代更为昂贵的劳动力以对冲劳动力成本上升的潜在影响［13-14］。更多的资本投入将促进创新的发展，提高企业劳动生产率［15］，而劳动生产率的提高主要表现为劳动的边际生产力和资本的边际生产力的提高，这往往意味着企业人均销售额的增加［16］，因而社保缴费最终可能通过企业利润的增加提高公司绩效。

3.社保缴费的“成本”：劳动力成本效应。社保缴费作为企业一项重要的劳动力成本，会增加企业的用工成本［1］，同时劳动力成本过高还会挤占企业用于研发创新的资金，削弱企业创新能力，不利于企业生产效率的提高［10，17-18］；另外，社保缴费会挤出员工当期可支配收入［19］，使员工可支配收入减少，导致员工努力程度及其对企业满意度下降［20］，进而引起生产率的下降，最终降低公司绩效。

（二）研究假说

社保缴费率本质上是一种税，通过梳理已有关于税收和公司绩效之间关系的研究文献，本文推测社保缴费率对公司短期绩效和长期绩效的影响应该不一致。根据我国现实情况来看，上市公司社保缴费率对公司绩效的作用机制可归纳为：短期来看，由于社保缴费的劳动力成本效应所带来的负效应大于员工激励效应和要素替代效应所带来的正效应，因而社保缴费率对公司短期绩效产生了负向影响；长期来看，由于社保缴费的员工激励效应和要素替代效应所带来的正效应大于劳动力成本效应所带来的负效应，因而社保缴费率对公司长期绩效产生了正向影响。基于以上分析，本文提出如下研究假说：研究假说1即企业实际社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系；研究假说2即企业实际社保缴费率与公司长期绩效呈正相关关系。

国有企业员工福利待遇一般比非国有企业好，因而非国有企业员工更在乎社保缴费的增加，社保缴费在非国有企业中对员工的激励作用也会更明显。社保缴费作为福利能够提高员工工作积极性，进而提高劳动生产率，而具备较高生产率条件的企业大多需要更高质量的人力资本，这种人力资本通常体现在受教育程度更高的劳动力组合中［21］。因此，本文推测企业实际社保缴费率对公司绩效的员工激励效应在高人力资本企业中更显著。基于以上分析，本文提出研究假说3，即企业实际社保缴费率通过员工激励效应作用于公司绩效，且员工激励效应在非国有企业和高人力资本企业中更显著。

社保缴费能有效激励员工的创新精神，提高劳动力要素的价格，使产业竞争力发生变化，倒逼企业转型升级［22］，促进企业加强技术创新，提高劳动生产率，这种促进作用在劳动密集型企业中表现更明显［23］。社保缴费率上升会增加企业成本，使企业现金流紧缩，增强融资约束，生产要素相对价格变化迫使企业使用要素价格相对较低的“资本”和“技术”取代要素价格相对较高的“劳动力”，即通过加强资本投入以替代劳动进而提高劳动生产率，以弥补社保缴费带来的利润损失。因此，本文推测企业实际社保缴费率对公司绩效的要素替代效应在劳动密集型企业和融资约束程度较高的企业中更显著。基于以上分析，本文提出研究假说4，即企业实际社保缴费率通过要素替代效应作用于公司绩效，且要素替代效应在劳动密集型企业和融资约束程度较高的企业中更显著。

中小企业资金不如大企业雄厚，在保证一定盈利能力的情况下，中小企业承担了更高的劳动用工成本和更大的社保缴费压力；此外，制造业企业普遍依靠廉价劳动力发展，因而其承受了较大的劳动力成本压力［24］。社保缴费的劳动力成本效应会使制造业企业和中小企业面临巨大的劳动力成本持续上升的压力，因此，本文推测企业实际社保缴费率对公司绩效的劳动力成本效应在制造业企业和中小企业中更显著。基于以上分析，本文提出研究假说5，即企业实际社保缴费率通过劳动力成本效应作用于公司绩效，且劳动力成本效应在制造业企业和中小企业中更显著。

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源

本文选取2007年—2018年中国沪深A股非金融类上市公司为研究样本。为增强数据的有效性，在数据处理过程中，本文剔除了金融类上市公司、ST公司、*ST公司以及关键变量异常及缺失的样本。此外，为防止极端值对实证结果的影响，本文对连续变量在1%和99%分位进行了缩尾处理，最终本文共获得13848个有效观测值。本文数据主要来自国泰安CSMAR数据库和万得WIND数据库。

（二）变量定义

1.实际社保缴费率。由于我国部分企业少缴、漏缴、瞒报社保费现象较严重，因而使用名义社保缴费率并不能真实反映企业的社保缴费负担，实际社保缴费水平通常低于名义缴费水平［25］，故使用实际社保缴费率能更真实地反映社保缴费率对公司绩效的影响。本文借鉴刘苓玲和慕欣芸［2］以及李林木和汪冲［26］的研究方法，使用“应付职工薪酬”科目下的“社会保险费”本期增加额与工资、奖金、津贴、补贴合计值的比值来测度实际社保缴费率（Rat e）。

2.公司绩效。本文借鉴刘建民等［27］的测度方法，选取总资产收益率（ROA）来表示公司绩效。

3.员工收入。由于员工收入能够反映员工的激励效应，因而本文采用员工收入（I N C）作为员工激励效应的代理变量，并以“工资、奖金、津贴和补贴本期增加额”与“员工人数”之比的自然对数来衡量。

4.投资强度。要素替代效应能够检验劳动力成本变化后，资本对劳动的替代效应对于公司绩效的影响。本文使用流量意义上的投资强度（k）作为衡量要素替代效应的代理变量，计算公式为:k=（上市公司年报中的年度投资支出总额-研发支出）∕员工人数，k值越大表明资本对劳动的替代程度越高。

5.劳动力成本。与已有文献相同，本文使用企业支付给员工及为员工支付的现金与年末总资产之比衡量劳动力成本（Laborc）。

表1报告了本文主要变量的具体定义以及变量的描述性统计结果。

表1 主要变量定义及描述性统计

（三）模型设定

1.面板固定效应模型。为考察实际社保缴费率对公司短期绩效的影响，本文构建了如下方程：

式（1）中：i代表公司，t代表年份；ROA i,t是i企业t年的公司绩效；Rate i,t为i企业t年实际社保缴费率；X i,t是控制变量；φi和ηt分别表示个体固定效应和年份固定效应，以控制不可观测因素在地区和时间上对公司绩效的影响；εi,t是随机扰动项。

2.滞后效应模型。为考察实际社保缴费率对公司长期绩效的影响，本文构建以下模型以考察第t期的公司绩效与当期及滞后三期企业社保缴费率变量之间的相关性，具体如下：

3.作用机制检验。为验证前文所提出的员工激励效应、要素替代效应和劳动力成本效应这3条作用渠道，本文构建了如下回归模型：

四、实证分析

（一）基准回归结果

表2是基于全样本的基准回归结果。其中，列（1）为只控制了个体固定效应和年份固定效应的回归结果，企业实际社保缴费率对公司短期绩效的估计系数在1%水平上显著为负，初步表明企业实际社保缴费率对公司短期绩效产生了显著的负向影响。列（2）至列（6）是逐步加入控制变量①限于篇幅，本文未列出全部的逐步加入控制变量的回归结果。后的回归结果，不难发现，核心解释变量企业实际社保缴费率对公司短期绩效影响系数的大小及显著性水平均未发生较大变化，其系数依然为负且在1%水平上显著，说明本文的回归结果稳健。这进一步表明了企业实际社保缴费率的提高能够降低公司短期绩效。

表2 基准回归结果

另外，表2中列（2）至列（5）是逐步加入企业生命周期、公司规模、资产负债率、存货密集度这几个控制变量的回归结果，列（6）是加入了全部控制变量的回归结果，可以发现，控制变量的回归结果与预期基本相符。控制变量中，企业生命周期、资产负债率、资产密集度、存货密集度与公司绩效呈显著的负相关关系，说明企业生命周期越长、负债率越高、年末存货越多、非流动资产越多，公司绩效就越差；公司规模、销售毛利率的回归系数显著为正，说明公司规模越大、销售毛利率越高，公司绩效越好。

表3报告了逐次加入当期至滞后三期企业实际社保缴费率的回归结果。回归结果显示，当期社保缴费率系数显著为负，说明在社保缴费当期，社保缴费率对公司绩效产生了显著的负向影响，进一步验证了前文提出的研究假说1。但滞后一期、滞后二期、滞后三期的社保缴费率的回归系数都在1%水平上显著为正，表明滞后一期至滞后三期社保缴费率与公司绩效之间呈现出稳定的、显著的正相关关系，进一步验证了前文提出的研究假说2。综上，实证检验结果表明，社保缴费不仅对当年的公司绩效有影响，至少在3年之内都有影响，这是一种长期影响。因此，企业实际社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系，与公司长期绩效呈正相关关系，前文提出的研究假说1和研究假说2均得以验证。

表3 社保缴费率对公司绩效的滞后效应检验结果

（二）稳健性检验

1.内生性检验。本文借鉴马双等［3］的研究方法，以上市公司所在地法定社保缴费率作为公司实际社保缴费率的工具变量，采用两阶段最小二乘法（2SLS）进行回归以解决可能存在的内生性问题。法定社保缴费率与公司缴费水平高度相关，且其由政府部门制定，因此具有较强的外生性。表4为两阶段最小二乘法估计的回归结果。

表4 2SLS回归结果

续表4

表4中列（1）和列（3）报告了第一阶段的回归结果，结果表明工具变量（rate）与解释变量社保缴费率在1%水平上显著正相关，且第一阶段估计的F值大于10，所以拒绝了弱工具变量的假设，即工具变量是有效的。列（2）和列（4）报告了第二阶段的回归结果，结果表明企业实际社保缴费率与公司短期绩效的系数仍然显著为负，但与公司长期绩效的系数显著为正，进一步说明在考虑了内生性问题之后，本文的研究结论依然稳健。

2.动态面板回归。现实中，前一期的公司绩效会对当期的公司绩效产生影响，考虑到可能存在因果偏误问题，故本文采用被解释变量滞后一期的观测值和企业实际社保缴费率、控制变量的当期值进行回归，进一步考察企业实际社保缴费率对公司绩效的影响。回归结果显示①限于篇幅，部分稳健性检验的回归结果不再列示，结果备索。，即使加入前一期的公司绩效，企业实际社保缴费率的变动仍然对公司短期绩效有显著的负向影响，但对公司长期绩效有显著的正向影响，这说明本文的研究结果依然稳健。

3.改变变量衡量方式。本文借鉴李林木和汪冲［26］的研究方法，以净资产收益率作为公司绩效的代理变量进行稳健性检验，并以“应付职工薪酬-社会保险”贷方发生额与当期营业收入的比值来测度社保缴费负担。结果显示，本文的实证结论并不受因变量测算方法变更的影响，研究结论依然稳健。

4.使用非平衡面板数据并更换样本区间。前述研究所使用的样本均为平衡面板数据，为增强研究的稳健性，消除样本生存选择的影响，本文又使用非平衡面板数据进行了再检验；此外，由于2008年起新实施的《中华人民共和国企业所得税法》可能会对上文的实证结果产生一定影响，为剔除该噪音的干扰，本文删除了2007年样本，只对2008年—2018年的样本区间进行稳健性检验，结果发现回归结果并没有受到噪音的干扰，本文的研究结论依然稳健。

五、机制分析

为进一步考察企业实际社保缴费率对公司绩效影响的传导机制，下文先进行全样本回归以对员工激励效应、要素替代效应和劳动力成本效应这3条作用渠道进行检验，再进行分组回归以检验社保缴费率对公司绩效的影响在不同特征企业中存在的差异。

（一）全样本检验

本部分将对员工激励效应、要素替代效应、劳动力成本效应这3条作用渠道进行全样本检验，回归结果如表5所示。由表5可知：列（1）中，社保缴费率的系数在1%水平上显著为正，员工收入系数、员工收入与社保缴费率交互项的系数都显著为正，说明在全样本中，员工激励对社保缴费率与公司绩效的影响具有显著的正向作用，即社保缴费率越高，员工激励对公司绩效的正向调节作用越强。列（2）中，社保缴费率的系数在1%水平上显著为正，投资强度系数、投资强度与社保缴费率交互项的系数也显著为正，说明投资强度对社保缴费率与公司绩效的影响具有显著的正向影响，即社保缴费率越高，投资强度对公司绩效的正向调节作用越强。列（3）中，社保缴费率的系数在1%水平上显著为负，劳动力成本系数、劳动力成本与社保缴费率交互项的系数也都显著为负，说明劳动力成本对社保缴费率与公司绩效的影响具有显著的负向影响，即社保缴费率越高，劳动力成本对公司绩效的负向调节作用越强。综上，企业实际社保缴费率对公司绩效的员工激励效应渠道、要素替代效应渠道、劳动力成本效应渠道在全样本中均显著，由此部分地验证了前文提出的研究假说3、研究假说4和研究假说5。

表5 社保缴费率对公司绩效的影响渠道回归结果（全样本回归）

（二）分组检验

1.产权性质分组。本文按产权性质将样本分为国有企业组和非国有企业组两个子样本，在模型（1）中加入国有企业虚拟变量以及国有企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在不同产权性质企业中的差异，回归结果如表6所示。由表6可知，社保缴费率系数均显著为负，说明社保缴费率与公司短期绩效负相关；且其在非国有企业组中的系数大于国有企业组中的系数，说明社保缴费率的员工激励效应在非国有企业中的促进作用更强。列（3）为加入了社保缴费率与国有企业虚拟变量交互项的全样本回归，结果显示交互项系数显著为负，说明相对于非国有企业，社保缴费率对公司绩效的影响在国有企业中为负，即社保缴费率的员工激励效应在非国有企业中更显著。

2.人力资本分组。本文根据员工的受教育水平将样本分为高人力资本企业组和低人力资本企业组两个子样本，在模型（1）中加入高人力资本企业虚拟变量以及高人力资本企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在高人力资本企业组和低人力资本企业组中的差异，回归结果如表6所示。由表6可知，社保缴费率的系数都显著为负，说明社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系，而其在高人力资本企业组中的系数大于低人力资本企业组中的系数，说明社保缴费率的员工激励效应在高人力资本企业中促进作用更强。列（6）为加入了社保缴费率与高人力资本企业虚拟变量交互项的全样本回归，交互项系数显著为正，说明社保缴费率对公司绩效的影响在高人力资本企业中相较于低人力资本企业为正，即社保缴费率的员工激励效应在高人力资本企业中更显著。

表6 基于产权性质和人力资本的分组回归结果

综上，以上检验表明，企业实际社保缴费率对公司绩效的员工激励效应在非国有企业和高人力资本企业中更显著，由此进一步验证了前文提出的研究假说3。

3.行业异质性分组。本文按行业异质性将样本分为劳动密集型企业组和资本密集型企业组两个子样本，在模型（1）中加入资本密集型企业虚拟变量以及资本密集型企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在资本密集型企业组和劳动密集型企业组中的差异，回归结果如表7所示。由表7可知，社保缴费率的系数均显著为负，说明社保缴费与公司短期绩效呈负相关关系，而其在劳动密集型企业组中的系数大于在资本密集型企业组中的系数，说明社保缴费率的要素替代效应在劳动密集型企业中的促进作用更强。列（3）为加入了社保缴费率与资本密集型企业虚拟变量交互项的全样本回归，交互项系数显著为正，说明社保缴费率对公司绩效的负向影响在资本密集型企业中较劳动密集型企业更强，即社保缴费率的要素替代效应在劳动密集型企业中更显著。

4.融资约束程度分组。本文按融资约束程度①本文选取信贷融资来衡量企业的融资约束程度。将样本划分为高融资约束企业组和低融资约束企业组两个子样本，在模型（1）中加入高融资约束企业虚拟变量以及高融资约束企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在高融资约束企业和低融资约束企业中的差异，回归结果如表7所示。由表7可知，社保缴费率的系数都显著为负，说明社保缴费与公司短期绩效呈负相关关系，而其在高融资约束企业组中的系数大于在低融资约束企业组中的系数，说明社保缴费率的要素替代效应在高融资约束企业中的促进作用更强。列（6）为加入了社保缴费率与高融资约束企业虚拟变量交互项的全样本回归，交互项系数显著为正，说明社保缴费率对公司绩效的影响在高融资约束企业中相较于低融资约束企业为正，即社保缴费率的要素替代效应在高融资约束企业中更显著。

表7 基于行业异质性和融资约束程度的分组回归结果

综上，以上检验表明，企业实际社保缴费率的要素替代效应在劳动密集型企业和高融资约束企业中更加显著，由此进一步验证了前文提出的研究假说4。

5.企业规模分组。本文按企业规模将样本划分为大型企业组和中小型企业组两个子样本，在模型（1）中加入大型企业虚拟变量以及大型企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在大型企业和中小型企业中的差异，回归结果如表8所示。由表8可知，社保缴费率的系数均显著为负，说明社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系；其在大型企业组中的系数大于在中小型企业组中的系数，说明社保缴费率的劳动力成本效应在中小型企业中的抑制作用更强。列（3）为加入了社保缴费率与大型企业虚拟变量交互项的全样本回归，交互项系数显著为负，说明社保缴费率对公司绩效的影响在大型企业中相较于中小型企业为负，即社保缴费率的劳动力成本效应对公司绩效的影响在中小型企业中更显著。

6.企业类型分组。本文按企业类型将样本划分为制造业企业组和非制造业企业组两个子样本，在模型（1）中加入制造业企业虚拟变量以及制造业企业虚拟变量和社保缴费率的交互项，以考察社保缴费率对公司绩效的影响在制造业企业和非制造业企业中的差异，回归结果如表8所示。由表8可知，社保缴费率系数均显著为负，说明社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系，而其在非制造业企业组中的系数大于在制造业企业组中的系数，说明社保缴费率的劳动力成本效应在制造业企业中的抑制作用更强。列（6）为加入了社保缴费率与制造业企业虚拟变量交互项的全样本回归，交互项系数显著为正，说明社保缴费率对公司绩效的影响在制造业企业中相较于非制造业企业为正，即社保缴费率的劳动力成本效应在制造业企业中更显著。

表8 基于企业规模和企业类型的分组回归结果

综上，以上检验表明，企业实际社保缴费率的劳动力成本效应在中小型企业和制造业企业中更加显著，由此进一步验证了前文提出的研究假说5。

六、研究结论与政策建议

（一）研究结论

本文利用2007年—2018年中国A股上市公司的微观面板数据，对企业实际社保缴费率对公司绩效的影响进行了实证检验。研究表明：其一，企业实际社保缴费率与公司短期绩效呈负相关关系。其二，企业实际社保缴费率与公司长期绩效存在正相关关系。其三，企业实际社保缴费率对公司绩效的作用渠道有员工激励效应、要素替代效应和劳动力成本效应这3条作用渠道；同时实证研究发现员工激励效应在非国有企业和高人力资本企业中更显著，要素替代效应在劳动密集型企业和融资约束程度较高的企业中更显著，劳动力成本效应在制造业企业和中小型企业中更显著。此外，本文还发现企业生命周期与公司绩效呈负相关关系，企业生命周期越长，公司绩效越差。

（二）政策建议

1.加大社保投入力度。本文的研究表明，社保不仅仅是一种成本，其对企业和员工来说还是一种收益、一种福利，具有激励效应，其通过员工激励效应和要素替代效应能够提高劳动生产率，对企业长期绩效提高具有显著的促进作用。因此，监管部门应制定相关的激励政策增加社保投入。

2.转变对社保缴费的认知。目前，社会大众对社保缴费是一种成本负担的认识有固化的趋势，而本文通过梳理文献，认为社保缴费不仅仅是一种成本负担，它还是一种收益、一种福利、一种保障。缴纳社保是企业积极履行社会责任的体现，有助于企业吸引更多的高质量人才，同时也能增强员工稳定性，提高劳动生产率，最终提高公司绩效。因此，应切实加大对企业和员工关于社保知识的培训力度，提高其对社保的概念认知水平。

3.加强社保缴费征管，增强社保基金运行的可持续性。目前，我国部分企业还存在少缴、漏缴、瞒报社保费用的情况，企业社保遵从度有待提高，平均实际社保缴费率低于法定缴费率。因此，今后应进一步加强社保征管，不断优化和完善社保征收体系，使社保征缴程序进一步规范化、信息化、标准化，提高缴费稽查率，降低企业之间的政策成本差异。监管部门应采取降低门槛、简化流程、优化服务等措施，促进社保缴费简单化、透明化，切实增强社保基金运行的可持续性。

4.实施较为灵活的社保缴费政策，有效激发企业的主观能动性，确保企业发挥“充分就业”的功能。今后应不断完善员工保障体系，加强企业社会保险管理工作，切实履行为员工缴纳社会保险的责任和义务。此外，不同类型企业社保负担存在很大差异，故可制定差异化社保缴费政策，对有条件的地区可以加大商业保险的政策扶持力度，构建多层次的社会保障体系。

5.制定专项税费优惠和补贴政策。由于社保缴费率对公司绩效的作用渠道存在异质性，所以政府应更加关注企业社保缴费对不同所有制、不同规模、不同融资约束程度、不同类型企业的公司绩效的作用机制差异，制定专项税费优惠和补贴政策。比如，企业实际社保缴费率的劳动力成本效应在制造业企业和中小型企业中更显著，所以应适当降低这类企业的社保缴费率，避免社保缴费成本过高挤占企业利润，切实减轻中小企业税负，提高公司绩效和长期可持续发展能力；企业实际社保缴费率的员工激励效应在非国有企业和高人力资本企业中更显著，因而对于这类企业可通过加大社保投入提高公司绩效；企业实际社保缴费率的要素替代效应在劳动密集型企业和融资约束程度较高的企业中更显著，所以对于这类企业政府应给予研发创新、固定资产投资、企业贷款等方面的政策支持，对企业投资方面的政策有所倾斜。与此同时，企业也应加强技术创新，积极应对市场竞争，最大程度地发挥社保缴费的要素替代效应和员工激励效应，进而提高劳动生产率和公司绩效。因此，政府应因地制宜，区分不同类型的企业制定差异化的税收优惠和补贴政策，切实纾解企业发展中面临的经营困境。