基于熵值-TOPSIS法的新能源汽车行业财务风险评估体系构建及实证研究

刘明梓

济宁学院数学系 山东济宁 272000

随着环境污染的加剧与绿色经济、低碳产业的盛行，新能源汽车逐渐在汽车行业中崭露头脚。作为中国的战略性新兴产业之一，新能源汽车的产业规模和技术水平发展迅速。为确保新能源汽车行业的健康发展，其发展的财务风险也成为外界广泛关注的焦点。

司梦倓[1]（2014年）通过能量释放理论分析汽车制造商的财务风险后，建立能量分析模型并对模型进行改进，构建了财务风险能量分析模型。张雪[2]（2019年）在研究比亚迪公司新能源汽车的财务风险评价时，运用因子分析法进行评价，并将结果与实际情况相比较，从而证实因子分析法的有效性。秦政[3]（2020年）以新能源汽车B公司为研究目标，选用定量定性相结合的研究方法，分析了B公司的财务风险，并采用杜邦分析法和Z评分模型进行风险评估。

财务风险评价研究无论是在理论基础，还是在实证分析都取得了一定成果，但新能源汽车行业财务风险的评价研究未涉及到将熵值法与TOPSIS模型结合运用。而熵值-TOPSIS法能充分考虑获得信息的质量，也克服了传统TOPSIS法指标选择的主观性。基于此，根据新能源汽车企业自身特点选取指标，建立了新能源汽车企业的财务风险评估体系，并为新能源汽车行业规避财务风险提出建议。

1 新能源汽车行业财务风险评估体系模型的构建

财务风险评估体系是一个由多种不同因素构成的复杂系统，评价结果的准确程度和可信程度与评价指标体系的选取紧密相关。参考相关参考文献并结合新能源汽车行业特点，从企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力等四个方面选取16个财务指标进行研究。具体地，盈利能力包括主营业务利润率，销售净利率，资产报酬率，基本每股收益，主营业务收入增长率；营运能力包括应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率；偿债能力包括流动比率，速动比率，现金比率，资产负债率，产权比率；成长能力包括总资产增长率，净利润增长率，净资产增长率。

2 新能源汽车行业财务风险评估体系模型构建的理论基础

2.1 构建评价矩阵

有n家待评价公司，p项财务指标，通过对样本数据矩阵化，形成原始指标数据矩阵：

其中Xij表示第i家公司第j项财务指标的具体数值。

2.2 指标的标准化处理

一般将指标分成效益型指标和成本型指标，效益型指标的数值越大越好，而成本型指标的数值反之。这两类指标的数据标准化公式如下：

效益型指标：rij=Xij-XjminXjmax-Xjmin，成本型指标：rij=Xjmax-XijXjmax-Xjmin

2.3 熵值法

熵值法是一种客观的求解指标权重的方法，具体是通过各项指标所提供的信息的大小，利用信息熵来得到指标权重。具体步骤如下：

计算得出第j项指标下第i个企业占该指标的权重：Pij=Xiji=1nXijj=1，2…m

求出第j项指标下的熵值：ej=-1lnni=1nlnpij，ej∈0，1

计算第j项指标的信息冗余值：dj=1-ej

计算第j项指标的权重：Wj=djj=1pdj

2.4 TOPSIS法

使用toppsis法分别求出在财务能力四个方面的公司财务风险排名以及总综合财务风险排名，具体计算流程如下：

构造加权矩阵：Zij*=Zij·Wj

寻找最优方案和最劣方案：Zij*+=maxZ1*+，Z2*+，…，Zp*+Zij*-=min Z1*-，Z2*-，…，Zp*-

计算最优方案与最劣方案：

Di+=jZij*-Zj*+2

Di-=jZij*-Zj*-2

构造相对贴进度Ci=Di-Di++Di-

排序：根据Ci的大小进行排序，Ci越大，表明待评价公司越接近最优值。

将各项能力分别运用TOPSIS法计算权重及综合得分，并进行排名。

3 实证结果分析

表1 21家上市公司财务风险综合评价

研究所选取的案例公司数据来源于新浪财经股票，具体为2020年第四季度财务数据。按上述研究原理，得到各个指标的权重及熵值结果。结果表明，新能源汽车行业营运能力指标的权重最大，具体来说总资产周转率权重0.0937所占权重最大，存货周转率权重为0.0993次之。其次是偿债能力，具体来说现金比率和速动比率所占权重最大，两者皆能反映企业直接偿付流动负债的能力。通过模型计算出21家案例上市公司的相对贴近度。相对贴近度越低则企业财务风险越低。实证结果表明：综合财务风险由低到高的前三名分别为：国机汽车、东风科技、上汽集团；铜峰电子的相对贴近度数值最高。对21家上市公司各层次计算相对贴近度并对其进行排序：盈利能力的排名前三名有：福田汽车、悦达投资、东风汽车，盈利能力的强弱不只与盈利水平及盈利的稳定性、持久性有关，也与企业所倡导的经营策略有关。营运能力的排名前三名依次为：上汽集团、东风汽车、悦达投资，营运能力较好说明企业经营利润较高，充分发挥其发挥出最大效益。偿债能力的排名前三名依次为：福田汽车、科力远、悦达投资，偿债能力较好的企业说明其及时偿还债务的能力较强，现金流量相对较大，资产的流动性也较强。发展能力的排名前三名依次为：亨通光电、国电南瑞、上柴股份，成长能力与企业的收益增长率以及不同的融资方式有关，反应企业未来的发展前景。

4 结论与建议

结合新能源汽车行业特点，从四个角度建立财务风险综合评估指标体系，并运用熵权-TOPSIS法构建了客观全面的财务风险综合评价体系。实证结果表明：针对偿债能力较强但整体综合评价较低的企业（如科力远），可以注重提升公司的营运能力。新能源汽车企业的营运能力具体涉及存货周转率、总资产周转率等指标，通过改善存货管理能力，资产处置管理能力等，以提升企业各项资金的使用效率、增强对企业的营运能力，进而降低公司的财务风险。针对偿债能力较弱但整体综合评价较高的企业（如国机汽车），应当加强日常的库存管理，减少原材料库存以保证正常生产，同时减少存货积压，避免发生因存货变现能力低而占用资金，从而直接影响偿债能力的问题。