杜邦系数在企业经营中的应用

杨斌

杜邦分析应用概述

杜邦系数广泛应用于企业的经营过程中的资金管理，经济活动分析是企业加强经济管理、提高经济效益的重要手段。全面、系统地研究企业的经营效果也是企业的一种工作方法。其基本思想是客观评价企业计划的完成情况，揭示企业经济发展趋势，挖掘企业内部潜力，总结经验教训。企业需要一个有效的经济活动分析系统，能够反映系统的盈利能力、经营能力、偿债能力和成长能力。企业经济活动分析系统的构建原则包括系统原则、典型原则和科学原则。经济活动分析指标主要包括利润、主营业务成本、主营业务收入、资产负债率等。随着体制改革的进一步推进，传统的原有指标分析已不能满足现状的需要。

在此背景下，本文运用杜邦模型，通过增加主要因素、增加新的主要指标和创新性分析指标，加强分析的深度，构建了以利润和售价分析为主要目标的企业经济活动分析指标体系，包括目标层次、要素层次、业务层次和激励层次。该系统以企业的经营效率和能力为导向。它可以充分反映企业经营效率和经营能力的变化，将影响经营效率的因素清晰地定位于具体的指标上，有助于发现经营效率指标变化背后的管理问题。

企业经营中的杜邦系数应用现状分析

理论基础

杜邦分析利用几个主要财务比率之间的关系来全面分析企业的财务状况。具体来说，它结合了多种评价企业效率和财务状况的指标，形成了一个完整的指标体系，最后通过股权收益率对其进行了综合反映，并对企业的经营业绩进行了深入分析和比较。杜邦模型可以提供有用的杠杆作用，将诸如股本回报率等构成盈利模型的因素分离开来，这种回报率对投资者和经理人都特别有意义。投资者将特别关注个人投资的利益最大化，即尽可能获得最高的净收益/权益，高于其他金融投资。从另一个角度来看，管理者感兴趣的是吸引新的商业投资而增加直接的财务回报。

在杜邦模型的基础上，建立了企业经济活动分析的指标体系，使各指标之间的内在联系一目了然。该模型从综合指标出发，逐层分解，逐步深化，揭示了企业收入的内在因素及其相互关系，全面、系统、直观地反映了企业的经营状况，为企业的经营决策提供依据。为了实现本文的目标，即研究影响杜邦模型在行业绩效的因素，参考了许多关于经济财务绩效的文献，对专业理论家和实践者在经济财务分析中使用的模型和统计要素收益率进行了研究。进行这项研究需要一个特定的背景定量分析的数据系列更多的公司突出的因素，影响业绩的公司在家具行业。在经济学分析方法方面，本研究采用比率法、相关法和具体的定性分析方法，如比较法、分组法等。

在动态的全球市场表现出不断变化的特别复杂的现象和机制的背景下，经济和金融分析的必要性似乎是紧迫的。掌管大中型公司的管理人员所行使的管理职能与经济财务职能分析之间有着重要的联系，我们认为，可以考虑将其中最重要的职能用于协助和确定管理决策。尤利亚·加努指出，“尽管使用‘性能这个术语的数量很多，但它很少被定义”。从同一作者尤利娅·加努出发，在她的《企业绩效评估、演示和分析》一书中，我们提到了绩效的第一个定义： “绩效是企业的竞争状态，确保了可持续的市场存在。业绩是由于实现战略目标而产生的潜在未来成果的一个指标。因此，性能并不是当下情况的特征，它总是指向未来。”同时，盈利能力系数反映了公司的盈利能力及其对股东价值的增长。管理企业的盈利能力成为各级管理的一项关键任务：战略，战术和行动。杜邦提出了一个简单的方法来管理盈利能力，方法是将盈利能力系数分解为反映公司活动各个方面的因素。

杜邦方程（也是杜邦模型或杜邦公式）是一个修正的因素分析，允许你确定哪些因素导致了盈利能力的变化。以树形结构为基础的因素模型是股本回报率（ROE）的指标，这些標志表征企业的生产要素和财务活动（Ivanov，P .i. ，2019；kazova，N.a. ，2018；Rozanova，N.m. ，& Zoroastrova，I.v.，2018）。简单地说，影响净资产收益率的因素被分解来找出哪些因素或多或少地影响股本收益率。主要有三个因素：1.销售收益（这个系数是以各类销售的净利润与收入（净）的比率计算的）。2.资产周转率（资产周转率或资本总回报率是以各类销售收入占资产总额的比率计算）。3.权益乘数（财务独立系数或自治系数的倒数表征总资产与组织权益的比率）。为此，本文借鉴杜邦模型，建立了体制改革情况下企业经济活动分析的指标体系，紧密联系了影响企业经营效率的收支关键因素，找出了企业经营效率波动的原因。

应用发展

为了实现预期的经济效益和既定的经济目标，企业必须对经济指标进行定量分析，并从理论层面进行认识，才能真正说明存在的问题，指出改进管理的方向。随着企业体制改革的不断推进，公司的经济活动分析面临着新的要求。1.为适应新的企业体制改革，真实反映企业的经营状况，经济活动分析应全面分析体制改革后企业的生产、经营和发展情况，反映实际经营情况，提出管理问题和解决办法，以提高企业的经营水平。2.为了应对物价变化，减轻企业经营压力，改革后，企业盈利能力下降，经营压力增大。经济活动有必要对价格变动引起的一系列问题进行分析，制定有针对性的管理措施，以减轻公司经营的压力。面对新形势下的一系列要求，如何适应新的政策环境，准确定位企业管理中的关键问题和深层次原因，加强闭环管理的实施，已成为当前企业经济活动分析中的重要问题。

企业经营中的杜邦系数应用案例分析

企业经营中杜邦系数应用模式

以股权溢价率为例，股权溢价率是净利润与所有者权益之比，衡量企业经营活动为股东创造财富的速度。股权溢价率越高，股东财富积累得越快，反之则越慢。净收益指标的精确获取比较困难，为了简化研究，本文采用营业利润代替净收益。

图1显示在此指标下，美系整车企业表现最好，达55.32%，显示其为股东创造财富的速度和能力最强，其次是印度塔塔汽车公司，股权溢价率也达到43.35%。排名前500的中国整车企业股权平均净利率为16.45%，略高于世界平均水平，低于美国整车企业1/3，差距明显，需要进一步分析问题存在的原因。

运营利润率是直接衡量企业运营效率的重要指标。一家公司所提供的产品或服务能够给公司带来的收益。这个指标越稳定，越高，就表明一个企业的产品或服务的市场竞争力越强。图表2显示，2011年美系整车企业的营业利润率最高，达10.26%，其次是韩系，为9.15%。在全球金融危机下，中国整车企业的运营利润率只有2.76%，只有世界平均水平的一半左右，这与中国汽车市场“绿色化一点”的辉煌景象形成了强烈对比，值得中國汽车业和整车企业深思。

营业利润率的提升有助于权益净利率的提高。企业应加强技术储备和新产品或新服务开发，并注意加强现有产品技术含量和质量控制、提升现有服务水平和服务质量才能有效提高这一指标。

企业经营中杜邦系数应用分析

通过对主要经济指标的分析、总结和归纳，形成了经济活动分析指标体系。该系统的应用如下。1.主营业务盈利能力分析。企业主营业务的盈利能力指标是销售的边际利润指标。要素层次包括销售收入、销售量和直接交易量。业务水平包括销售量、销售价格、输配售价格、采购量和采购价格。分析了销售、售价、输配电售价的主要影响因素，包括用户扩容偿付情况、卖方减容情况、基本电费、峰谷售价、功率因数等。2.企业总体经营能力分析。指标包括企业主营业务的收入、利润和成本，主要分析企业主营业务的收入、支出、利润和相关因素。3.企业偿债能力分析。通过对流动比率、速动比率、资产负债率等指标的分析，对企业的偿债能力进行了分析。4.企业成长能力分析。通过主营业务收入和经营利润的增长率，分析了企业的发展状况。

结 语

对企业经济活动的分析和研究，将有助于企业适应新的体制改革，真实反映企业的经营状况，准确把握企业的经营重点，减轻企业的经营压力。杜邦模型能够综合评价企业主营业务的盈利能力、经营能力、偿债能力、盈利能力和相互关系。根据杜邦模型，构建了企业经济活动分析指标体系，并将其划分为目标层、要素层、业务层和激励层。其目的是逐层提升对目标层的影响程度，以便更直观地分析企业的经济指标。

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