中小企业融资结构问题及对策研究

刘倩倩

【摘  要】资本是企业经济活动的第一推动力和持续动力。获得稳定的资金来源，及时筹集生产要素组合所需资金，是企业持续健康发展的必要条件。当前，融资难已成为制约中小企业发展的瓶颈，融资结构失衡是很重要的原因。论文对我国中小企业的融资结构现状进行分析，基于直接融资和间接融资的比较分析，针对我国中小企业融资过程中存在的问题提出相应的对策和建议。

【Abstract】Capital is the first driving force and sustained driving force of enterprise economic activities. It is the necessary condition for the sustainable and healthy development of an enterprise to obtain stable capital source and raise the capital needed by the combination of production factors in time. At present， the financing difficulty has become the bottleneck restricting the development of small and medium-sized enterprises， the imbalance of financing structure is a very important reason. This paper analyzes the current situation of the financing structure of small and medium-sized enterprises in China. Based on the comparative analysis of direct financing and indirect financing， it puts forward corresponding countermeasures and suggestions for the problems existing in the financing process of small and medium-sized enterprises in China.

【关键词】中小企业;直接融资;间接融资;融资结构

【Keywords】small and medium-sized enterprises; direct financing; indirect financing; financing structure

【中图分类号】F276.3;F832.4                                              【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）04-0099-02

1 引言

中小企業是推动国民经济发展、促进社会稳定的重要力量，但是融资困难已成为制约中小企业发展的不可逾越的障碍。因为中小企业资产规模小、财务信息不透明、经营不稳定、承受外部经济冲击的能力较弱等制约因素，其融资结构普遍存在问题，导致融资困难、融资成本高，制约着中小企业的可持续、稳定发展。基于此，本文对中小企业融资结构展开探讨和分析。

2 直接融资和间接融资的比较分析

直接融资是指资金直接从盈余部门流向短缺部门的资金融通方式，不经过第三方机构，如企业发行股票、债券等。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行贷款。

2.1 融资成本不同

融资成本即企业为筹集资金所付出的代价。直接融资成本高于间接融资成本。直接融资方式除了应付的利息外，还包括代理发行的债券印刷费、广告宣传费用、审批费用等。例如，股权融资过程中，要支付一些银行贷款无须支付的费用，如股票代理发行费用。而间接融资直接委托银行等金融机构融资，支出费用较少。

2.2 融资风险不同

直接融资的投资者相较于间接融资，承担的风险较大。而间接融资一般依托机制健全、发展成熟的银行或其他金融机构。所以投资于间接融资的风险则小得多，但存款人的收益也低于直接融资的收益。

2.3 对企业的约束力不同

在我国现行体制下，直接融资方式可以督促企业改善经营管理情况，提高资金使用效益。因为使用债券筹资必须到期偿还付息，使用股票筹资要定期向股东汇报生产经营状况，并向股东派发股利。这些压力会督促企业努力改善经营状况，从而获取更多利润。因此，直接融资会受到社会的监督和约束，而间接融资一般向银行贷款，企业通常将银行视作国有企业，对于企业按期还款的约束力没那么强，其突出表现是银行巨额呆帐的形成。

3 我国中小企业融资结构现状分析

3.1 间接融资渠道不顺畅

由于中小企业信用评级低，商业银行等其他正规金融机构更倾向于把钱贷给信用等级较高的大型企业。为了缓解资金压力，中小企业可能转而向非正式金融机构贷款，然而非正式金融机构高额的利息可能导致更严重的财务危机，由此陷入借新债偿旧债的恶性循环之中。

3.2 直接融资面临严重障碍

随着改革向更深更广的方向发展，“债券热”“股票热”正在我国吹起。我国的证券市场正往规范化、专业化方向发展，证券市场以其独特的活力和优势促进国民经济的发展。但是由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，股票融资和债券融资不能成为中小企业融资的主要渠道。

3.3 融资结构不合理，渠道单一

我国中小企业初始成立一般依靠自身积累，发展到一定阶段开始向银行申请贷款。而以银行借款为主的融资方面，借款的形式主要表现为抵押或担保贷款。在借款期限方面，中小企业一般只能接到短期贷款。这主要是中小企业自身信用等级低，商业银行出现“惜贷”现象。另外就是我国还没有建立起一套成熟的支持中小企业发展的资本市场体系，科创板、新三板的融资门槛较高，导致许多中小企业望尘莫及。以上原因致使中小企业融资渠道单一。

4 改善我国中小企业融资结构的建议

4.1 提升中小企业内源融资的能力

相较于直接融资和间接融资，内源融资成本无疑是最低的。因此，要提高中小企业的融资能力，必须要从企业本身找原因，提高企业自身素质。一个健康发展的企业，必须要有很强的积累能力，而不是总依靠外部融资。首先，应建立完善的企业财务管理制度;其次，中小企业应该建立完善规范的融资治理结构;最后，要持续提高企业的硬实力和软实力。一方面，企业应预留足够的资金，保证日常工作的顺利开展。另一方面，应该积极进行各专业人才储备工作，提升工作人员的专业素质，提高工作效率，增强企业软实力。

4.2 打通中小企业间接融资渠道

中小企业信用等级低是阻碍中小企业间接融资的关键因素，因此，当务之急是要完善中小企业信用体制。首先，要强化企业信用意识，信用作为企业的一项无形资源，企业应注重信用的日常积累，有利于提升企业的公信度和影响力。其次，要完善企业信用担保体系。应建立信用担保的风险控制与预防体系。最后，要尽量跟一些信用程度高的大型企业开展合作，提高中小企业的知名度和影响力，同时也会提升社会公众的信任度。

4.3 提升直接融资比重

相较于间接融资，直接融资虽然成本、风险更高，但能够促使企业努力改善经营管理，提高资金使用效益。对于中小企业来说，直接融资比例远远不及间接融资，即中小企业对以银行贷款为主的间接融资依赖程度过高。这必然严重影响我国金融资源配置的整体效率，不断聚集金融风险。加快发展直接融资，改变企业直接融资与间接融资比例失衡的状况，是当前金融改革和金融结构调整的重要方面。首先，适度调整储蓄分流。政府应加快打通直接融资市场和间接融资市场联通渠道，鼓励资金从货币市场分流到债券市场、股票市场等直接融资市场。其次，加快资本市场发展。必须加快债券市场、股票市场等直接融资市场的发展。完善直接融资市场相关法律体系及监管体系，增强直接融资市场信息的透明度。最后，建立可信度比较高的信用评级体系，严惩债券市场和股票市场的欺诈行为，防止投资者遭受损失，增加公众对直接融资市场的信心及可信度。

4.4 丰富融资渠道

我国中小企业融资以间接融资为主，间接融资又以向银行贷款为主。总的来说，我国中小企业融资以向银行贷款为主，融资结构单一。同时，由于中小企业资产规模小，除少量高科技创新企业外，大部分研发投入少、技术水平落后，难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争，其抵抗市场波动的能力也相应比较低，因此经营风险比较大，加大了商业银行的经营风险。因此，要加强银行等金融机构的建设和发展，加快金融产品创新，正确对待中小企业在融资方面的合理需要，为其提供合理的投融资方式建议，而不仅仅局限于传统的存贷款，从而合理权衡处理风险与促进经济发展之间的协调关系。

4.5 利用互联网技术助力中小企业融资

互联网金融充分利用电子信息技术，同时在思维模式上进行大量的创新，不仅可以实现快速的放款、贷款，也能简化中小企业在融资过程中审查的程序。因此，互联网金融有利于提高融资效率，大大降低企业融资成本。中小企业可以借助互联网平台，拓宽融资方式，拓展业务范围。

5 结语

本文通过探究我国中小企业融资结构现状，发现存在的问题，基于直接融资与间接融资的比较分析，从而进一步改善中小企业融资结构。经济市场变化快，中小企业必须对本企业的财务实际情况进行全面分析，对融资结构进行全面透彻的理解，结合现实世界的金融背景，及时发现存在的问题并快速解决，充分利用市场变化带来的机遇，避免带来的风险，不断摸索适合的融资结构，才能促进企业管理水平的不断提升。

【参考文献】

【1】蔡苓.破解我国中小企业融资难问题研究——基于商业银行“投贷联动”视角的分析[J].上海经济研究，2016（3）：83-95.

【2】周于靖，罗韵轩.金融生态环境、绿色声誉与信貸融资——基于A股重污染行业上市公司的实证研究[J].南方金融，2017（8）：21-32.