2021年3月债券市场风险监测简报

黄稚渊

价格风险监测

2021年3月，中债-新综合净价指数上升0.27%，至99.86点;10年期国债收益率下行9BP，至3.19%。债券市场波动性整体偏低，10年期国债收益率波动率处于历史值的14%分位数。

信用风险监测

3月，债券违约规模环比上升。当月新增违约或展期债券24只，规模合计为306.66亿元，月度违约率为0.73%;新增违约或展期企业1家，除已违约或展期的债券外，还存续4只待偿债券，规模为25.91亿元。

3月，信用利差整体扩大。5年期AA级产业债信用利差擴大10BP，至151BP;5年期AA级城投债信用利差扩大9BP，至164BP。新发公司信用类债券资质整体上升，其中债市场隐含评级（以下简称“隐含评级”）平均得分上升0.39分，至85.82分。存量公司信用类债券隐含评级边际下调，其隐含评级指数下降0.15%，至95.99点。隐含评级下调债券共454只，占存量债比重上升0.86个百分点，至2.36%;涉及发行主体75家，数量居前三位的行业分别是建筑业、综合、制造业。

流动性风险监测

现券流动性上升。3月，日均现券交易量环比上升29.91%，至0.87万亿元;换手率环比上升0.17个百分点，至0.75%。

货币市场流动性上升。3月，中债七天基准回购利率（BR007）平均为2.17%，环比下降8BP。月末BR007达全月最高点2.60%，低于上月高点60BP。流动性分层幅度收窄。中小银行、非银行金融机构、非法人产品与大型银行的平均融资成本利差分别下降2BP、7BP、12BP，至1BP、13BP、15BP。利率债与非利率债的担保品利差下降13BP，至27BP。

杠杆率监测

债券市场杠杆率季末上升。3月，债券市场总体杠杆率为114%，环比上升4个百分点，同比下降2个百分点。杠杆率高于200%的机构占3.20%，以券商资管、基金专户、券商自营为主。从各类机构的杠杆率来看，全国性商业银行、外资银行上升，城市商业银行、农村银行类机构持平;保险机构、券商自营、信用社上升;银行理财、保险产品、证券基金、基金专户、券商资管、信托计划、社保基金、年金上升。

回购风险监测

回购担保率整体上升。3月末，未到期质押式回购总体担保率上升0.28个百分点，至108.79%;未到期买断式回购总体担保率上升0.03个百分点，至105.82%。担保率低于97%的资金融入方共4家，其中券商资管2家、证券基金1家、保险产品1家。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：印颖  鹿宁宁