天齐锂业：经营情况逐步好转碳中和助力锂资源景气度持续提升

余江

4月27日晚间，天齐锂业（002466.SZ）发布2020年年度报告和2021年一季度报告， 公司2020年实现营收32.39亿元，归母净利润-18.34亿元，较去年同期减亏41.49亿元;2021年一季度实现营收9.04亿元，归母净利润-2.48亿元，较去年同期减亏2.52亿元。从年报和一季度报告情况来看，公司净利润亏损情况正呈现快速收窄趋势，企业经营业绩逐步好转。

同时，天齐锂业也在公告中披露了投资者关注的公司引入战略投资者的情况：与澳大利亚上市公司IGOLimited（以下简称IGO）交易的方面，除了澳大利亚外商投资审查委员会（FIRB）和英国、澳洲两地税务机关就此次交易的内部重组的审批工作外，其余交割条件均已完成，相关外部审批工作在正常推进中，截至目前未出现被否决或禁止等实质性障碍。

对此，有分析指出，引进战投将大幅缓解天齐锂业的流动性危机，提升内部造血能力，降低海外项目运营风险。此外，随着公司主业经营持续好转，有券商研究报告预计公司有望在年内实现扭亏为盈。

受益锂矿价格上涨公司经营情况持续好转

作为中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，天齐锂业业务涵盖锂产业链的关键阶段。受行业周期调整和新冠肺炎疫情等因素的影响，在过去的2019-2020年的大部分时间里碳酸锂和氢氧化锂的价格呈现出下降趋势并一直保持着低位运行的状态，直至2020年7月，碳酸锂价格跌速才开始逐渐放缓，并出现回升迹象。在此背景下，天齐锂业的经营业绩也呈现逐步向好的趋势。

目前，由于国内锂盐加工厂陆续完成检修恢复产能，锂精矿处于供需紧张状态中，部分锂盐企业由于原料短缺已经出现减产现象，国内锂精矿价格涨幅已开始超越碳酸锂价格涨幅。据光大证券研究表示，预计未来5年碳酸锂需求将持续向好，2025年全球碳酸锂需求量将达到124万吨，复合增长率达到29%。而国内外主要新增锂矿产能将集中在2022年前后释放，预计锂矿供应紧张将维持常态化，产业链利润倾向上移，其对于对外依存度低、锂资源自给率高的企业将产生较大利好。

作为全球领先的锂产品生产商，天齐锂业目前已形成了以全球储量最大、矿石平均品位最高且化學级锂精矿生产成本最低的硬岩锂矿——西澳大利亚格林布什锂矿为资源基地，四川雅江措拉锂矿为资源储备的整体布局，其在确保获得稳定的低成本优质锂原料供应和提高锂盐生产的运营效率、稳定性及灵活性等方面的优势，有望在未来锂矿价格上涨和行业景气度提升的过程中获得持续受益。

规模、成本优势行业领先碳中和引领行业发展前景

一直以来，成本控制始终是锂化工企业综合竞争的核心之一，是体现企业内部管理机制及其运行效果的绩效指标。而泰利森锂精矿资源的稀缺性、产能优势和优良品质则为天齐锂业产品供应稳定和质量稳定提供了重要保障，使其能够很好地适应和满足下游不同客户的个性化、定制化需求，形成较强的客户黏性。目前，格林布什矿由于成熟运营多年，化学级锂精矿运营成本极低;同时公司拥有的多项产品生产工艺，能够根据市场需求灵活调节各项锂化工产品的生产，从而又大大降低了生产成本。通过对各种生产工艺、设备、技术的不断完善和革新，天齐锂业的单位产品成本已实现全面降低，公司保持了较高的毛利水平。据Wind显示，2020年公司产品综合毛利率为41.49%，在所属行业中处于领先地位。

据公告显示，目前，公司的张家港基地拥有全球目前惟一在运营的全自动化电池级碳酸锂生产线;其正在西澳大利亚奎纳纳建设两期共计4.8万吨电池级氢氧化锂生产线，其中一期工程已进入阶段性调试阶段。此外，公司目前已经建立起了全球销售体系，并实现了境内外上下游垂直一体协同发展。

从产业发展来看，当前碳中和已成为全球共识，动力电池产业链的发展进入增长阶段。据Roskill预计，2030年全球锂离子电池产品线的产能增长量将超87.5GWH，到2030年，中国的锂离子电池产能有望达到全球总产能的60%。未来，随着全球新能源汽车销量快速增长及产业链主动补库，锂行业需求周期强劲。从长期看，锂资源企业的议价能力和产业链地位有望得到不断提升。

公司方面表示，未来将重点围绕“止血”“造血”和“补血”几方面来推进减债降负工作，持续稳定推进公司子公司层面增资扩股引入澳大利亚战略投资者IGO的交易。同时，增强境内外产业协同效应，实现产能扩充，降低成本，增加业绩增长点，全面提升公司的市场份额和行业竞争力。