金融衍生品的风险及其发展前景研究

高帅

中国农业发展银行总行信用审批部

引言：近年来，各种金融衍生品在我国金融市场上相继出现，对我国金融市场的迅速发展发挥了重要的推动作用，规避着市场的风险，但由于金融衍生品的风险性，让金融市场面临着更多的风险，像信用风险、流动风险等，对金融市场的稳定发展带来了一定的阻碍。只有让客户认识到金融衍生品的风险才能更好的规避这些风险。本文就金融衍生品的风险以及其发展前景做了相关的分析。

一、金融衍生品的基本概念

金融衍生品是一种建立在金融市场价值上的，以基础金融工具的价格变动而变动的一种金融合约。其合约的类型随着金融衍生品的不断发展，已涵盖多个方面，像期权合约、远期合约、期货合约等多个类型。不同的合约类型即是不同的金融衍生品，也可以通过各种不同的组合方式，形成混合性的金融衍生品。传统市场上的股票、货币、利率等金融衍生品与合约类型的金融衍生品相比，后者是作为一种新的金融衍生品，其价格的变动也受到基础金融工具变动的影响。在这种合约的构建过程中，涵盖了以交易时间、交易价格、交易方式为主的标准化内容，同时也涵盖了一些在合同约定内容基础上做出适当变动的非标准化内容。就当前我国金融市场的发展情况来看，最典型的四类金融衍生品类型主要是期货产品、期权产品、远期产品和掉期产品。也是当前金融市场上最主要的金融衍生品类型。

二、金融衍生品的风险事项

金融衍生品可以在金融市场上发挥出特定的风险规避功能和价值发现功能，在我国以及国际范围内的金融市场发展过程中取得了良好的效果。其中的风险规避功能则是金融衍生品本身具备的风险规避，风险转移的特征，能够将金融衍生品的降价风险通过风险转移的方式，将风险由较弱的个体向较强个体转移，或者是将个体风险转移至整体，以此来规避金融市场上的各类风险，提升金融市场的抗风险能力。其次，价值发现功能是指金融衍生品能够发挥其本身的市场调节作用，其价格能够调节金融市场上各项金融工具的价格趋于稳定的发展态势，使其更有效的发挥市场调节功能。因此，金融衍生品的这两种功能对于金融市场的调节发挥着重要的作用。同时，金融衍生品也是一把双刃剑，在管理市场风险的同时也会成为风险的源头，它集中了分散在社会领域中的所有风险，在金融市场上释放，风险的集中性比一般的金融市场风险要大得多。其次，金融衍生品较高的杠杆比率和收益与损失放大功能带有一定的赌博性质。最后，金融衍生品的交易过于集中，一旦出现任何交易危机，可能会引起一系列的连锁反应，其面临的风险主要有以下几个方面：

（一）市场风险

金融衍生品的市场风险是指原生金融产品的价格波动导致的金融衍生品的价格变动，以此造成的价值风险。这种价值风险会直接影响金融衍生品交易过程中的盈亏价值。在当前金融市场内金融衍生品的价值风险最突出的金融衍生品类型是互换类产品和期货类产品。

（二）信用风险

信用风险主要包括能力风险和违约风险两种类型，是指交易的一方无法履行合同约定内容或违反合同约定而造成的价值风险和交易风险，也是金融衍生品交易过程中面临的主要风险。金融市场的价格变动迅速，所以金融衍生品也具有因违约造成的风险。就不同的金融衍生品类型来看，信用风险最为突出的则是远期产品和掉期产品两种类型。

（三）操作风险

金融衍生品的操作风险是一种由于管理不当带来的风险，由于金融衍生品交易过程中缺乏内部的监督控制，没有建立健全完善的交易程序，使得交易的价值与金融市场价格的变动不同步而对企业的形象造成严重影响的一种风险类型。从本质上来看，也属于一种价值风险。

（四）流动风险

流动风险是金融衍生品的交易过程中面临的资金流动风险和市场流动风险，在交易过程中，由于交易一方的流动资金不足，不能满足金融衍生品的价值需求就需要追加保证金，这就是流动风险中的资金流动风险。而交易过程中市场业务量不足，市场价格不公正、不透明而导致无法进行正常的金融衍生品的交易，由于金融衍生品失去了流动性而造成了一系列的风险，这是流动风险中的市场流动风险。

（五）法律风险

法律风险是金融衍生品交易中最为严重的一种风险，是指在合约签订的过程中或者在市场交易的过程中违反了相关的法律法规，或者由于合约上存在法律程序上的缺陷，使得合约不具备法律效应，并由此引发的一系列的风险。金融衍生品的发展迅速，很容易存在各种程度的法律风险。而造成法律风险的一项重要因素就是我国法制建设的不完善，法律法规还存在诸多的不健全。

三、我国发展金融衍生品的战略构想

（一）发挥政府的政策导向作用

金融衍生品的发展应坚持先规范、后发展的道路，在金融衍生品交易的规范上，政府具有明显的政策导向作用。政府通过制定和完善相关的法律法规，将金融衍生品的交易环境进一步规范，使其市场布局更为合理，引导金融衍生品的市场向稳定、健康发展。在我国的金融衍生品的发展中，政府的导向作用的发挥可借鉴发达国家的成熟经验，为我国的金融衍生品交易市场创造良好的环境。

（二）构建统一的运作体系

我国金融衍生品市场的发展应重视市场环境与市场文化的建设，形成适合我国经济发展的金融衍生品的统一运作体系，并密切关注世界范围内的金融衍生品市场变化，不断的优化管理体系，完善市场，使金融衍生品的发展适应世界潮流的变化。

（三）构建和完善监管组织体系

金融衍生品市场的发展需要完善监管组织体系，从宏观方面来看，政府需要指定专门的机构实施金融衍生品的交易市场；从中观方面来看，民间组织可以提供非法律的业务咨询约束，组织行业民间协会等组织，对市场参与者制定交易规则和统一的道德准则、职业水平和补偿措施等；从微观角度来看，各交易监管机构要明确各自的职责，进行日常风险监管，包括场内监管和场外监管，建立定期报告制度，制定合理的风险管理流程。

四、金融衍生品的发展前景

（一）金融衍生品在我国的发展前景

金融衍生品在我国范围内的发展前景要结合我国当前的金融市场实际发展情况来看，就当前阶段，我国的金融市场发展已经相对成熟，形成了较为完善的发展体系，为金融衍生品的发展提供了良好的市场条件。市场的成长也都是由各种经济和活动围绕着政策变化而发挥的，极少有政府的干预政策。随着经济的快速发展和我国利率市场进程的加快以及市场规模的不断扩大，相关的政策和法律也随着市场的发展作出了诸多改变和调整，为金融衍生品在我国的发展提供了良好的政策和法律环境。由此可见，我国范围内的金融市场的发展前景非常广阔。

（二）金融衍生品在世界范围内的发展前景

就目前世界范围内的金融衍生品的实际发展情况来看，已经取得了良好的效果。随着国际金融市场规模的不断扩大，金融衍生品市场的交易、竞争规则不断完善，在世界范围内的发展有着更为广阔的发展空间。世界范围内的金融衍生品的发展取决于各个国家的金融衍生品的发展状况，就我国来说，一旦取得了良好的发展就必然会反馈至国际市场，加速世界范围内的金融衍生品的发展。但在当前阶段下，无论是我国的金融衍生品的发展还是世界范围内的金融衍生品的发展都存在着一定的制约因素，像市场监管不足等，在未来的不断发展中，也会出现各种新的影响因素，是金融衍生品发展中将面临的一项重要考验。

五、结语

金融衍生品在金融市场的调节和规避风险等方面存在着一定的推动作用，推动了金融市场的发展。但由于其特有的风险性，也为金融市场带来了各种风险，影响着市场的发展和企业的利益。在我国乃至世界范围内的金融衍生品的当前发展状况和发展趋势分析，金融衍生品有着广阔的发展空间和前景，而其具有的风险将是金融衍生品发展过程中的一项重要的挑战。