第十四届新财富最佳投行评选股债发行同创新高，大投行迎黄金机遇期

吴凡

2020年A股IPO募资额超4699亿元，创10年新高。科创板及创业板注册制试点不断完善，较2019年给市场带来了1993.69亿元IPO增量，继续推动2020成为A股IPO大年。投行成为市场回暖的直接受益者，根据公开数据，2020年券商IPO业务收入总额达231.91亿元，实现翻倍，中信建投证券以26.15亿元占据榜首，前十大券商收入合计占比65.97%，较2019年有所提高，头部效应持续加强。

股权业务创新高，中信建投、海通证券IPO业务亮眼

Wind数据显示，2020年1-12月股权市场募集资金规模为1.67万亿元，较2019年的1.54万亿元同比增长8.2%，其中IPO承销规模4699.63亿元，同比增长近9成；再融资市场较2019年回暖明显，再融资承销规模为1.13万亿元，同比增长19.27%。

第十四届新财富最佳投行评选上榜的最佳股权承销投行前三名分别为中信证券、中信建投证券和华泰联合证券。排名在第四到第十名的分别是中金公司、国泰君安证券、海通证券、招商证券、申万宏源承销保荐、民生证券和国金证券。前10名股权承销额平均增幅为55.17%，其中增幅超一倍的有两家，分别为海通证券，增幅149.52%，申万宏源承销保荐，增幅170.52%。

投行股权业务规模普遍增长，得益于IPO市场的火爆。2020年A股IPO企业有396家，约为2019年203家的2倍，IPO募资金额超4699亿元，创10年新高。市场井喷也伴随着投行间竞争的加剧。

本届最佳IPO投行榜单中，排名前十的分别是中信建投证券、中信证券、海通证券、中金公司、华泰联合证券、国泰君安证券、招商证券、国金证券、光大证券和民生证券，合计承销规模达3370.57亿元，占全部券商IPO总承销规模的71.72%。其中，中信建投证券从2019年的第三名成功攻擂，而海通证券IPO承销规模一举实现17倍的爆发式增长，从2019年的34.78亿元增长到607.79亿元，拿下探花之位。

再融资方面，2020年2月再融资新规出台后，市场加速回暖。统计数据显示，2020年完成再融资项目的上市公司为584家，较2019年同比增长了60.88%，募资金额由9499亿元增至11330亿元（图1）。本届最佳再融资投行榜单前五名与上届趋同，还是由中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司和国泰君安证券占据，第六至第十名竞争激烈，分别为招商证券、海通证券、国信证券、申万宏源承销保荐和兴业证券。

牛市拉动债券承销规模和发行量创10年新高

2020年，新冠疫情突发，全球金融市场经历了罕见的巨震，影响力贯穿全年。中国债券市场跌宕起伏。统计数据显示，2020年债券市场保持高速平稳发展，全市场债券承销规模超25万亿元，其中，国内证券公司承销规模为10.1万亿元，较2019年增长32.64%，债券发行数量为41051只，是2019年的1.46倍，承销规模和发行数量均为历年来新高（图2）。

在全球央行货币政策持续宽松的影响下，中国债券市场收益率2020年上半年整体下行，迅速走出快牛行情，而随着疫情防控工作取得阶段性成效，下半年市场流动性预期收紧明显，使得债券收益率整体上行。截至12月末，1年、3年、5年、7年、10年期国债收益率分别为2.47%、2.82%、2.95%、3.17%和3.14%，分别较年初上行29、23、16、23和15个基点。

从本届评选结果来看，中信证券及中信建投证券连续三年分别位居债权承销榜的第一名和第二名，两家的总承销金额均超1万亿元，占市场份额均超过10%，领先优势明显。国泰君安证券继上届排名提升2名后，本屆再提升1名，排在第三位，中金公司位列第四。第五至第十名分别是华泰联合证券、平安证券、招商证券、申万宏源证券、东方投行和中银证券（表1）。

图1：A股近10年再融资情况

图2：近10年券商债券承销情况

表1： 新财富最佳债权承销投行前10名概况（单位：亿元）

2020年债券市场呈现加速增长的态势。从不同债券类型来看，2020年券商承销的公司债比2019年增加了8333亿元，资产支持证券（ABS）增加了3651亿元，地方政府债增加了6191亿元，增长超1倍。

其中，“国泰君安证券股份有限公司公开发行2020年公司债券”项目获得了本年度的最佳公司债项目第一名，该项目发行规模为200亿元，为新《证券法》实施后首批由境内第一梯队证券公司在上交所申报发行并获得证监会同意注册的公司债券项目。牵头主承销商以新《证券法》实施为契机，扎实做好公开发行公司债券注册制的相关工作，为企业依法高效利用交易所债券市场进行融资发展提供了合适的土壤。

“飞驰建融2020年第二期信贷资产支持证券”项目荣获本年度最佳资产证券化（ABS）项目的第一名，该项目发行规模为132.02亿元，成功助力发起机构腾挪信贷额度，进而提升信用贷款的投放力度和发放效率，为实体经济提供可靠的融资支持。

紧跟产业趋势，特色化投行展头角

随着IPO与再融资市场的蓬勃发展，2020年众多实体企业也积极通过资本手段来加速自身产业结构调整的步伐。为了更好地展示各家投行在不同产业中的聚焦与特色，在分析比较各行业在IPO、增发、配股、可交换债和可转换债的总募资规模后，本届评选根据申万一级行业分类，设定了5个受到高度关注的产业方向，制定相关产业投行榜单，覆盖科技、医药生物、新能源与电力设备、化工和机械智能制造行业（表2）。中信建投证券、中信证券、华泰联合证券摘取了这些行业的第一名。值得一提的是2020年东吴证券在化工行业的“精品投行”探索成效明显，在大型券商强者恒强的格局中，凸显了差异化的竞争力。

表2：2020年科技、医药生物等5个行业的上市公司募资规模（单位：亿元）

2020年，“双循坏”发展理念深入人心，大企业通过并购重组有效且快速扩产增速，从而扩大市场份额逐渐成为共识。经统计，2020年A股市场完成的并购重组项目超100起，交易总价值超5000亿元。从本届新财富最佳并购投行评选结果来看，获得前五名的中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司和申万宏源承销保荐并购交易总价值分别为2569.01亿元、520.06亿元、521.67亿元、538.27亿元、410.35亿元。

随着全球产业联动加深、领先企业加速国际化布局，在海外市场拥有较好定价能力对投行来说越发重要。从本届新财富海外市场能力最佳投行评选结果看，排在前三的是中金公司、中信证券和华泰联合证券。中信建投证券和申万宏源承销保荐分别位于第四和第五名，两者海外业务发展势头强劲。

在中国金融改革开放不断深入的当下，各行各业都处在巨大变化中，新业态总是在不经意间成长，能否精准把握住时代的机会，考验券商的研究和创新能力。一个拥有强大研究和创新能力的投行，往往比较重视人才储备和技术研发上的投入。本届评选中，获得最具创新能力投行第一名的是中信建投证券，中信证券、中金公司、华泰联合证券和海通证券分列第二至第五名。

券商上演人才争夺战，优质投行人才稀缺

2020年，A股市场投融资交易量持续高涨，为券商投行部门带来了可观的业务增量，各家券商借此发力于人才的储备工作，抢人大战不断上演。梳理部分券商2020年招聘计划可以发现，各大券商不仅招聘启动时间提前，招聘岗位和人数也大幅增加，其中投行人才是招募的重点，投行人才争夺战空前激烈。

注册制大时代，如何更科学地挖掘投行优秀人才，展现保荐代表人、投行业务精英与投行家职群的价值，成为市场高度关注的议题。基于此，本届评选对个人类奖项的评选进行了大数据维度的完善，同步从主客观指标考量候选人的执业情况，最终共有32位优秀的候选人上榜，包括15位最佳保荐代表人、15位最佳投行业务精英以及2位最佳投资银行家。

这15位最佳保荐代表人来自9家投行。从数量上看，中信证券有3人，排名第一，华泰联合证券、申万宏源承销保荐、兴业证券、中信建投证券均有2人，安信证券、海通证券、浙商证券和中国银河证券分别有1人。

他们拥有着丰富的投资银行业务经历，2020年帮助了数百家企业成功搭乘资本市场高速列车，为企业发展提供了坚实的保障。

脱颖而出的15位最佳投行业务精英，分别来自14家投行，他们带领的团队在2020年取得了瞩目的成绩，期待他们继续培养更多的骨干和优秀人才。

本届评选共产生两位最佳投资银行家，分别是申万宏源证券执行委员会委员、投资银行业务委员会主任、申万宏源证券承销保荐公司党委书记兼董事长张剑，张剑也是上海证券交易所科创板发展委员会会员代表、上海证券交易所科创股票公开发行自律委员会委员、深圳证券交易所上市培育委员会委员；以及国泰君安投行事业部党委委员、执委会委员，投资银行部总经理朱毅，朱毅曾历任上海证监局处长、中国证监会第十四至十六届主板发审委委员。作为业内资深的投行家，他们前瞻布局、积极探尋行业发展机遇，带领公司投行业务一路向上，受到市场的一致肯定。