如何利用生猪期货回避现货市场生猪价格波动的风险

王 毅

吉林工商学院金融学院，吉林长春 130507

近年我国各生猪主产区相继发生了非洲猪瘟，自2020年年初全球爆发的新型冠状病毒疫情以来，我国生猪价格从2019 年的平均11 元/kg 涨到了2020 年的平均47.75 元/kg,直到2020 年的10 月份以后生猪价格才开始出现小幅回落，这是2006年以来生猪产业的第4 轮“猪周期”影响。中国一直以来都是全世界第一大生猪的生产国和消费国，近年来生猪生产量和消费量占全球总量的70%以上。生猪的产业链是以生猪养殖业为中心展开的多个上游和下游产业，所以生猪价格波动会给整个产业链造成巨大的影响。

如何回避现货市场生猪价格剧烈波动对整个生猪产业链带来的共振，一直是我国政府和专家们重点研究的课题。从20 世纪90 年代在市场经济的大环境下，生猪的产业结构政策也进行了大幅度调整，整个生猪产业链一直在积极探索有效的生猪价格发现机制和回避生猪现货市场价格波动风险的方法。期货交易具备的两大功能:价格发现功能、回避风险功能一直是国内外农副产品平抑价格的主要手段，也是近几年来我国专家学者认为能够平抑猪肉价格的一种可行性方案。大连商品交易所自2001年就开始着手研究生猪期货，2009 年中央明确提出了生猪期货交易要在适当的时间推岀，但是由于各种原因生猪期货的审核直到2018 年才得到中国证监会的批准，2020 年4 月24 日大连商品交易所在官方网站中发布生猪期货交易已批准适时上市，作为正式上市的路演2020 年7 月10 日大交所宣布开展生猪期货仿真交易，经历了近20 年生猪期货的艰难探索，我国的生猪产业也由当年的每年不足万亿元发展到现在的每年超过2 万亿元的规模。目前大连商品交易所的生猪期货还没有正式挂牌上市交易，在仿真交易后必将迎来生猪期货正式上市的好消息。未来现货市场回避生猪价格波动风险的主要途径是利用大连商品交易所的生猪期货,其方法主要有以下两种。

1 利用期货的价格发现功能为现货生猪市场定价

我国期货市场在建立时，就明确了它是为现货市场服务的宗旨，在交易所中参与期货交易的很多交易者都是现货市场生产者、加工者、消费者、进出口商和投机者，他们对现货市场相关商品非常了解，这些人在期货交易所中通过竞价所形成的交易价格能够反映出现货市场的供给和需求关系。另外，在期货市场中有很多大宗商品交易者，他们有专业的交易团队和丰富的信息来源，这些交易者在交易中更能给出商品期货合理真实的价格。再次，期货交易所采用三公原则，在公平、公正、公开的环境下，更加有利于价格发现功能的体现。几乎所有市场经济地区都利用期货价格为依据从事现货的生产经营活动。我国生猪现货市场一直受到供需调节滞后的影响，由于生猪产业的生产周期比较长，生猪养殖户不能依赖现货市场价格来安排生猪的养殖和出栏，现货价格的指导效应非常差，造成养殖户一直找不到生猪产业的供求平衡点。而生猪期货上市后，可以利用生猪期货的合理价格指导生猪养殖户的生产和经营活动，同时也可以采用“期货+现货订单”的模式稳定生猪市场的供求。

2 利用期货市场的避险功能回避现货市场生猪价格波动风险

我国进入市场经济以来，现货市场的生产经营者主要面临的就是市场价格波动带来收益减少或损失的风险，那么怎样利用期货市场来回避现货市场价格波动风险呢？期货市场的避险功能为广大的生产者、经营者及各大企业都可以提供避险服务，这也是我国在90 年代建立商品期货交易所的主要原动力。而期货市场避险的主要手段就是套期保值。套期保值的方法在操作上也很简单，就是在期货市场上建立与现货市场数量相等，时间相近而方向相反的操作策略。将现货市场价格波动风险转嫁到期货市场中来，从而达到避险的目的。利用这种方法来帮助生猪产业的生产经营者提前锁定收益，使生猪市场价格趋于稳定。同时，生猪养殖户还可以利用套期保值增加资金的流动性，他们可以在进行了套期保值后通过农业订单贷款的方式将期货合约的收益提前变现，用未来的收益用于现在的生产和经营活动，大大提高了资金的流动性。