外资资管“入场”第三家中外合资理财公司获批筹建

◎ 文 《法人》全媒体记者 曹萌

近期，国内资管市场对外开放传来新进展。继贝莱德建信理财和汇华理财后，第三家合资理财公司获批筹建。两年内三家合资理财公司获筹，外资正逐渐步入国内理财市场。

合资理财公司再添“新丁”

2月22日，交通银行发布公告称，中国银保监会同意施罗德投资管理有限公司（以下简称“施罗德投资”）与交银理财有限责任公司（以下简称“交银理财”）合资在上海市筹建施罗德交银理财有限公司（以下简称“施罗德交银理财”）。

施罗德交银理财是自2019年7月国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》后，获批筹建的第三家中外合资理财公司，也是2021年首家获批筹建的银行理财子公司。

此次获批筹建的施罗德交银理财，施罗德投资出资比例为51%，交银理财出资比例为49%。按照这一比例，施罗德交银理财又是一家外方控股的理财公司。

一名交银理财相关负责人对《法人》记者表示，银保监会的批筹相当于给予施罗德交银理财一张“出生证”，目前筹备组尚未成立，而从筹建到正式开业还需要一段时间。下一步，交银理财将按照监管要求严格执行有关程序，积极推动施罗德交银理财尽快开业。

公开资料显示，施罗德投资于1804年在英国成立，目前已有200多年投资经验。截至2020年6月30日，施罗德投资的资产管理规模总值达6496亿美元，而派驻在全球范围的资产管理人员达5600多名；交银理财则于2019年6月13日揭牌成立，是交通银行的全资子公司。

外资或打破“产品同质化”

党的十八大以来，随着“一带一路”、自由贸易试验区等重大对外开放举措推进实施，我国金融业对外开放广度和深度持续拓展。陆续出台的一系列政策举措，推进金融业进入高水平对外开放新阶段。

自2018年以来，银保监会已批准外资银行和保险公司来华设立近100家各类机构。据不完全统计，目前全国已有25家理财子公司获批筹建，包括国有六大行、9家股份行、6家城商行、1家农商行以及3家合资理财公司。

25家已经开业的理财子公司中，工银理财与招银理财获得的关注度最高，相应的境外金融机构有高盛和摩根大通。此外，交银理财、中邮理财、光大银行等也曾公开表示加快合资理财公司建设。

合资理财公司正在悄然兴起。国家金融与发展实验室副主任曾刚此前表示，理财子公司作为新兴的子行业，未来也需要外资参与，目前来看，外资机构单独发起成立理财公司的条件还不成熟。因此，合资的形式是一条有效路径。

在政策支持下，2019年12月20日，国内首家中外合资理财公司——汇华理财有限公司（以下简称“汇华理财”）获得银保监会筹建批复。由东方汇理资管出资55%，中银理财出资45%，注册资本为10亿元人民币的汇华理财，于2020年9月30日在上海正式揭牌开业。

第二家中外合资理财公司——贝莱德建信理财有限责任公司于2020年8月获批。其中，贝莱德金融管理公司出资比例为50.1%，建信理财有限责任公司出资比例为40%，富登管理私人有限公司出资比例为9.9%。

国际资产管理研究机构普益标准认为，外资资管机构相对国内银行来说，在产品体系、人才管理等方面都更加完善，引入外资资管机构有助于加快银行理财转型。另外，境外机构在境外资产配置方面具有优势，有助于破除理财“产品同质化”问题，形成差异化竞争。

监管套利如何防范

不过，面对国内经济下行压力和错综复杂的国际形势，“金融开放”这把双刃剑有可能带来各种风险和挑战。

中共中央党校经济学部财政金融室副主任郭威认为，随着金融业进一步开放，越来越多外资金融机构进入我国金融市场。而目前国内金融机构相对竞争力较弱，存在较大竞争压力，经营管理水平差距将在充分竞争的市场环境下被放大，可能引发经营不善甚至倒闭风险。

同时，我国金融业利润、商业信息、市场规模以及核心资源存在被国外资本获取的可能，进而影响我国对金融领域的控制力和影响力。

中国人民银行原副行长吴晓灵曾指出，当前多种金融机构从事资产管理业务，并设计各自资产管理产品。虽然产品性质相同，但不同监管机构监管以及适用法律法规和监管标准并不一致。由此，导致的监管套利是资产管理市场乱象丛生的一个重要原因。如果外资与银行理财子公司合资成立外资控股的银行理财公司，强大的管理能力和销售渠道相结合，加上规则优势，会对基金行业形成不公平竞争。而银行成立理财子公司发行净值型产品规范运作，由银行资产管理部门逐步消化不规范的理财产品、完成银行理财业务的规范化，是一种实事求是的安排。

现阶段，由于规范理财产品时，母行和理财子公司有许多关系需要探讨，银保监会制定理财子公司管理办法势在必行。但是，其制定目标应是银行理财子公司与基金管理公司规则合一、监管合一，否则会出现相同业务不同规则与监管套利的问题。