基于UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系分析

刘思婕 汪笑妍雨 李斐斐 张召杨

摘要：随着UGC大数据等信息网络技术的发展，我国股民人数逐渐增加，个人投资者对我国股市的作用也愈来愈重要。部分经济事件的意外产生与网民讨论、情绪影响有着密切的关联。在疫情影响下，人们本就恐慌的情绪经网络发酵、信息传播，在UGC模式下，间接或直接影响了股市大盘。个人投资者在互联网领域形成网络舆论时，其对股市的影响也互联网技术的普及而愈发显著，这些信息与股市波动有着一定的关系并且对我国经济发展发挥着指向针的作用。本文对UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系的影响进行分析，从引导投资者树立正确的投资观念、监管者重视网络舆情的影响和建立投资者情绪监控机制平台三方面提出对策建议。

关键词：UGC大数据;网民情绪;股市波动;网络舆论

分类号：F832.51

一、引言

随着互联网大数据等数字信息技术的发展，我国股民人数日益剧增，因此个人投资者对我国股市的作用也愈来愈重要。个人投资者相对于机构投资者而言投资知识水平和个人素质十分有限，对股市波动的心理承受能力和网络舆论影响更加脆弱，所以在面对股市波动时，个人投资者往往会呈现出一种非理性的行为，而投资者的不同情绪会导致不同的行为，继而影响整个证券市场的波动。随着互联网和智能手机的普及，个人投资者在互联网领域形成网络舆论时，其对股市的影响也急剧上升，这些信息与股市波动有着一定的关系并且对我国经济发展发挥着指向针的作用。在面对突发经济事件时，许多网民表达了对于未来经济发展的恐慌情绪。而这种情绪作为间接影响，引起了开盘即暴跌的局面。由此，我们可以看出，部分经济事件的巨大转变与网民讨论、情绪影响有着不可分割的联系。在疫情影响下，人们本就恐慌的情绪经网络发酵、信息传播，在UGC模式下，间接或直接影响了股市大盘。

2015年第十二届全国人民代表大会第三次会议中，李克强总理指出推进“互联网+”发展的战略，利用“互联网+”与传统产业相结合，把互联网技术的发展推上了一个新台阶。基于UGC大数据的网民情绪指数在数字时代显得更加重要，并且对股市的影响也相应提高。在此背景下，本文基于UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系分析研究具有重要的理论和现实意义。

二、文献综述

针对网民情绪指数与股市波动关系研究，国内外学者从不同角度进行了相关分析。Antweiler（2004）从社交媒体文本中发现网民的情绪波动对股价之间存在着一定的关系[1]。Blankespoor等人（2014）率先对网络中出现的讨论进行了分析，发现对前一日的股票评论会影响股票交易[2]。Alain Frugier（2016）认为研究投资者情绪作为指数对股市的影响，可以获得更高的投资回报率[3]。基于UGC大数据技术的发展，而网络舆情信息也成为投资者进行投资和交易的重要参考对象，成千上万的网络信息汇聚成的舆论流，可以被作为网民情绪指数来进行实证分析，学术界已经提供了诸多研究。

在网民情绪指数与股市波动关系中，国内也有许多学者展开了研究。黄润鹏等人（2015）利用文本挖掘发现投资者的心理情绪变化与股市变化具有因果关系[4]。金曦（2016）认为股票成交量与百度媒体指数具有正向关联性，即媒体报道量越多的情况下，股票成交越活跃[5]。孔翔宇（2016）发现财经新闻中的股市信息与股市价格波动具有相关性[6]。石善冲等人（2018）通过构建网民情绪指数，发现网民情绪指数与股价指数具有相關关系[7]。

综上所述，不同学者的研究基于不同视角和方法，对网民情绪指数与股市波动关系研究提供了相关借鉴和经验。但是，从中不难发现一些局限，很少有研究是通过UGC大数据的网民情绪指数来进行分析，并未对UGC大数据的网民情绪指数与股市波动影响进行合理归纳。

基于此本文的主要贡献在于：第一，分析UGC大数据发展现状，对UGC大数据背景下网民情绪指数与股市波动关系进行分析;第二，发现UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系中产生的问题并析其原因;第三，对UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系的影响进行分析，本文根据研究结果提出合理化的对策建议。

三、UGC大数据下网民情绪指数对股市波动产生的影响

1、网民情绪影响网络舆情

个人投资者在面对股市波动或者经济事件发生时，个人情绪会发生变化，从而导致个人行为发生变化，这时理性预期假设失效，个人投资会产生非理性行为，在互联网极其发达的今天，很容易形成网络舆情，在UGC大数据背景下尤为严重。UGC作为互联网环境中以业余用户为主体的网络信息生产、传播和组织模式，在舆论形成中，UGC模式的舆论价值在于其能通过规模化信息反映社情民意;激发用户参与内容生产的热情;通过用户的观点交锋构建舆论认同。个人投资情绪在论坛等平台上酝酿，会带动其他投资者竞相模仿，形成羊群效应，当较大的网络舆情形成时，便不容易轻易消除，会对股市的波动产生较大的影响，从而导致股市波动剧烈。部分经济事件的巨大转变，近来的美股熔断就是例子，与网络平台上的网民讨论、情绪影响有着不可分割的联系。

2、网络舆情影响股市波动

UGC大数据下生成的网络舆论在信息时代传播速度快，对股市波动影响剧烈，在新近爆发的疫情中，我国股市处于低迷状态，股民对实体企业都持有消极态度，从而传达到股市便是股市不断低迷，当形成一种趋势的时候，便会不利于经济的发展。网络舆情对股市造成的影响，可以看成是一种客观事件的反映，股市的变化折射出了当下经济运行的好坏。

3、股市波动影响网民情绪

股民在面临股市波动时，往往会受到心理预期的影响，在可容忍范围内，股民不会有变化大的行为，如果超过了股民的心理承受能力，便会出现集体抛售的现象，这对股市来说是个灾难，会引起股市变化，甚至引发金融恐慌等问题。加上，各大数据平台、媒体的相关报道渲染，加剧了恐慌程度，许多网民更会表达了自己对于未来经济发展的恐慌情绪。

四、对策建议

1、投资者树立正确的投资观念

在UGC大数据背景下，投资者情绪是指投资者在投资时获得的主观意识。投资者的投资观念决定着投资者的情绪，如果情绪聚集就会对股市波动产生影响。投资者应该树立正确的投资观念，引导投资者进行长线投资，长期投资不仅可以保护股市的稳定，也可以给股民带来更多的收益。作为投资者应该时刻观察股市行情，当发现网络舆情不好时，应该谨慎投资，防范风险。在股民情绪低迷时，采取措施激励，在股民情绪高涨时，也要采取相应措施对投资者进行降温，尽量保证股市合理波动。

2、监管者重视网络舆情的影响

网络舆情在初期的时候，可能为引起相关监管部门的注意，在舆情形成规模较大时，已经对股市产生了冲击，这时监管者在进行治理无异于亡羊补牢，取得成效甚微。监管部门应该提前做好预防，做好事前的准备，以免引发系统性风险，建立完善的金融风险应对机制，及时观察网络舆情发展态势并实施措施控制，做到防范于未然。

3、建立投資者情绪监控机制平台

监管部门建立投资者情绪监控机制平台，将监管机制作为引导投资者内心情绪的平台，对投资者进行及时心理疏导，做好心理安慰，告诫投资者入市有风险，投资需谨慎。同时收集观测平台中投资者情绪的波动情况，对重大经济事件的出现做出解释与回应，稳定投资者情绪，避免引起投资者大会规模恐慌，进而减少进而导致股市震荡。

参考文献：

[1] Werner Antweiler， Murray Z Frank. Is All That TalkJust Noise？ The Information Content of Internet Stock Message Boards. Journal of Finance，2004，59（3）1259-1294.

[2] Blankespoor E， Miller G S， White H， et al.（2014）.The Role of Dissemination in Market Liquidity： Evidencefrom Firms' Use of Twitter. The Accounting Review， 89（1）79-112

[3] ALAIN F.Returns，volatility and investor sentiment： Evidence from European stock markets[J].Research in International Business &Finance，2016（ 28） ： 45-55.

[4] 黄润鹏，左文明，毕凌燕.基于微博情绪信息的股票市场预测[J].管理工程学报，2015（ 29） ： 47-52.

[5] 金曦. 股票市场中的新闻与成交量[D].天津大学，2016.

[6]孔翔宇，毕秀春，张曙光.财经新闻与股市预测——基于数据挖掘技术的实证分析[J].数理统计与管理，2016，35（02）：215-224.

基金项目：本项目属于国家级创新训练项目《基于UGC大数据的网民情绪指数与股市波动关系分析》（202010378266）研究成果。

作者简介：刘思婕（2001-），女，汉族，广东东莞人，安徽财经大学金融学院，2019级本科生，金融学专业

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