竞争能力、关系资本与企业绩效

朱顺和 马宁

【摘 要】 采用43家中国房地产上市企业2014—2018年数据作为研究样本，实证分析房地产企业竞争能力和关系资本对绩效的影响。结果表明：竞争能力对企业绩效有显著正向影响;关系资本对企业绩效有显著正向影响;但竞争能力与关系资本的交叉作用项对企业绩效存在显著负向影响。研究建议房地产企业应该致力于提高竞争能力;适度发展关系资本;发展竞争能力和关系资本时，节约相关经营成本，并及时关注国家房地产宏观调控政策。

【关键词】 竞争能力; 关系资本; 企业绩效; 房地产企业

【中图分类号】 F299.233.4;F272.5  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）05-0093-07

一、引言

自1998年起，我国终止了国家福利分房政策，房地产行业进入市场化阶段。二十年来，房地产行业迅速发展的同时推动了全国经济快速增长，改善了国民居住条件，加快了中国的城市化进程。然而，近年来中国房地产市场的过度繁荣所引发的社会问题值得关注。例如，房价过高使得一般城市居民的家庭负债增加，资源过度进入房地产市场使得社会资源低效配置等。因此，政府出台一系列宏观调控政策来规范房地产市场，提出房子是用来住的，不是用来炒的，让房地产市场真正回归居住功能;同时，积极防范房地产金融风险的出现，例如：2014年《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》、2015年《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》、2016年《关于进一步规范房地产开发企业经营行为维护房地产市场秩序的通知》及2017年《中央财政城镇保障性安居工程专项资金管理办法》等。诸多房地产行业调控政策的出台进一步优化了房地产行业的经营环境，同时，也给房地产行业带来了更多的机遇和挑战。

对企业而言，自身竞争能力是决定其能否适时把握机遇和从容应对挑战的关键因素。著名的波特五力模型指出行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量分别为同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力和购买者的讨价还价能力[1]。这五种力量是企业取得持续获利能力的关键。而智力资本理论中智力资本所涵盖的关系资本，本质上是企业和供应商、客户等利益相关者的无形关系组合，是形成企业声誉的基础[2]。企业经营成功与否的关键，在于企业是否能与客户、供应商以及债权人等利益相关者进行有效的动态沟通。由此可见，企业与客户、供应商以及债权人等利益相关者之间关系的好坏直接影响着波特五力模型中所指出的决定企业竞争能力的五种力量。因此，关系资本对企业具有潜在价值，可以提升其创造顾客的能力和竞争能力[3]。企业关系资本对竞争能力的促进，可以帮助企业提高创造财富的能力，而企业绩效的提升正是财富增加的体现之一。房地产企业竞争能力的主要体现就是市场占有率，也就是获取利润的能力，而企业绩效是其获利能力的重要衡量指标之一。房地产企业由于涉及大规模的融资，其经营更离不开对关系资本的维护，若房地产企业拥有与利益相关者良好的关系，更有利于提升其竞争能力，从而提高企业绩效。

目前，国内外学者研究竞争能力对企业绩效影响的成果较多，但鲜有将关系资本作为调节变量，研究这三者之间的关系。为了填补这一缺口，本文在研究竞争能力对企业绩效影响机理的基础上，进一步将关系资本作为调节变量，引入至两者关系的研究当中，为我国房地产上市企业有效发展核心竞争能力，促进房地产企业绩效增加提供理论和实践的双重参考。本研究尝试以中国房地产上市企业2014—2018年数据为研究样本，探究竞争能力与关系资本对企业绩效的影响。

二、文献综述与研究假设

（一）竞争能力与企业绩效

波特竞争理论指出“行业竞争能力”是决定企业获利能力的首要因素。而企业核心能力理论认为波特竞争理论中所指出的五种影响行业竞争规模与竞争程度的力量决定了一个产业的结构及其赢利的能力，企业通过选择适合的基本竞争战略，取得竞争优势，最终获得经营业绩。世界经济论坛（World Economic Forum）于1994年定义竞争能力是一个国家或一家企业较全球市场上其他竞争者而言，创造更多财富的能力。具体而言，企业竞争能力就是市场占有率，也就是获取利润的能力[4]。企业竞争能力根植于其拥有的独特资源，有助于增强企业的市场竞争地位[5]。Barney[6]从资源观的角度展开研究，认为企业通过累积资源和组织能力形成自身竞争能力后，企业将依靠竞爭能力获取绩效和保持持续的竞争优势。核心竞争能力是企业内生的稀缺资源，同时具有因果模糊性、路径依赖性和时间压缩不经济的特点，很难被竞争对手模仿，其稀缺性为企业获得绩效奠定了坚实的基础。Prahalad et al.[7]从技术和产品创新的视角展开研究，认为企业通过逐渐积累隐含在公司核心产品或服务里的知识和技术，再将多种知识和生产技术有机结合，从而形成企业竞争能力。具有技术性的竞争能力是企业长期可持续发展的源动力，技术性竞争能力的提高可以帮助企业降低成本，从而促进企业绩效的提升。从智力资本的视角而言，企业竞争能力可以帮助其获取竞争优势并制定有效的竞争战略，使得其能吸引客户;企业再运用经营的方法与工具来建立客户关系和创造商誉，从而获得较高的行业市场占有率。企业为客户创造了价值，才能最终带来自身绩效的增长。

另外，国内外学者还通过实证研究结果说明企业竞争能力对绩效有促进作用。王念新等[8]运用结构方程模型，对中国296家企业进行问卷调查，调查结果显示企业竞争能力对绩效有显著正向影响。Zanotti et al.[9]采用英国、意大利等11个国家的214家啤酒制造公司2008—2015年的数据作为研究样本，探讨竞争能力对经营绩效的影响，研究运用因子分析法，分别建构运营绩效指标、财务绩效指标及竞争能力指标。结果表明：竞争能力对经营绩效有显著正向影响。但也有少数实证研究得出相反的结论，如Waswa et al.[10]以肯尼亚5家制糖企业2005—2016年的数据，研究企业竞争能力对财务绩效的影响，以制糖生产成本作为竞争能力的衡量指标。结果显示：制糖生产成本越高的企业，财务绩效越低。相反结果的出现，是由于企业的竞争能力衡量指标不统一所致。

总体而言，企业通过提高其竞争能力，赢得持续竞争优势，进而提高企业绩效。就房地产行业而言，企业能拥有并且有效利用其有形资产、专业人员和知识技术等资源，来创新产品、降低交易成本并扩大经营规模，从而发展市场竞争优势，以获取利润并提高企业绩效。因此，本文认为房地产企业竞争能力的提升将会促进企业绩效的提升，并提出研究假设1。

H1：房地产企业竞争能力对企业绩效有正向影响。

（二）关系资本与企业绩效

智力资本理论认为企业的智力资本包括人力资本、结构资本以及关系资本。其中，关系资本是企业与利益相关者互相交换所拥有的资源时产生的，其价值显现于企业与利益相关者的关系深度[11]。具体而言，关系资本包括企业与员工、客户、供应商、股东、政府和债权人等利益相关者之间的有利于提高企业价值的互动关系，企业的关系资本依靠关系作用为企业带来价值增值。

关系资本可以通过以下三个途径提高企业绩效：首先，企业关系资本的积累使得企业与利益相关者之间的合作得到双方的心理认同，此类认同可以有效减少合作者之间仅靠契约维持所产生的机会主义行为，同时也可以降低合作所产生的交易费用，从而促进企业绩效的提高。其次，每个企业所拥有的资源都是特有的，而关系资本的存在可以帮助企业整合内外部可利用的稀缺资源以获得超额利润，从而提升企业绩效。最后，关系资本的存在可以帮助企业与利益相关者互通信息和技术，实现共享，提升生产力水平，最终达到提高企业绩效的目的。由此可见，企业关系资本不仅可以通过降低交易成本，整合稀缺资源的方式帮助企业提高绩效，还可以帮助企业与利益相关者实现信息共享和技术传递，从而提高企业绩效[12]。关系资本作为企业智力资本的重要构成部分，其积累必将驱动企业智力资本价值提升，并最终促进组织整体绩效的提升[13]。关系资本对企业绩效影响作用的本质在于，关系资本能使企业意识到绩效的重要性并付诸实践，从而使企业绩效得以提高[14]。

从实证研究的角度出发，大部分国内外研究结论显示关系资本对企业绩效有正向影响。De Clercq et al.[14]根据美国风险投资协会（NVCA）的VentureXpert数据库筛选出在1995—2001年期间拥有投资项目的1 251家风险创投企业进行问卷调查，研究结果表明：信任、社交与目标一致等关系资本指标与承诺对满意度与绩效评级等绩效指标有显著正向影响。Taghieh et al.[15]以伊朗德黑兰证券交易所96家上市企业的2007—2012年数据为研究样本，探究关系资本对企业经营绩效的影响，研究结果表明：关系资本对企业经营绩效有显著正向影响。孙慧琳等[13]以问卷调查的方式收集数据，探究关系资本对企业财务绩效的影响，调查结果表明：关系资本对企业财务绩效有显著正向影响。Azahra[16]探究印度尼西亚南唐格朗地区企业的人力资本、结构资本与关系资本对企业绩效的影响。调查结果表明：具有关系资本竞争优势的企业，其绩效更优，这主要是企业与顾客之间存在良好关系所致。Lazzolino et al.[17]选取意大利100家企业作为研究样本，探讨关系资本与财务绩效之间的关系，研究以利润总额作为绩效的衡量指标，另将自变量关系资本区分为内部关系资本与外部关系资本。研究结果表明：内部关系资本与外部关系资本均对企业绩效有正向促进作用。

然而，也有部分学者的实证研究结果显示，关系资本对企业绩效有负向影响或不存在任何影响。政府关系资本虽然能够给企业带来投资机会，但也有可能会造成企业过度投资，从而降低企业绩效[18]。龚鶴强等[19]以142家广东省私营中小企业为研究样本，选取销售增长率、利润率作为企业绩效的衡量指标，另将自变量关系资本分为关系运作和关系认知两部分，其中关系运作因子包括示好运作、年节宴饮、冲突解决、授意员工、联系广度和回报倾向，而关系认知因子包括规则认知、融洽度认知、重要性认知和竞争环境认知，并通过实证研究证实企业因关系网络过大而导致企业成本增加，从而使企业绩效降低。Garcia Merino et al.[20]选取西班牙流动性最强的35家上市企业2008—2010年的数据，验证以客户满意度为衡量指标的关系资本对企业绩效的影响，实证结果显示：关系资本与企业绩效有正相关关系，但在统计学上并不显著。

由此可见，学者们对关系资本与企业绩效之间的关系作用没有形成统一的观点。总体而言，持促进作用观点的学者占大多数，学者们认为企业依靠业务经营来开拓与维护和利益相关者的关系，并利用关系资本获取较低的交易成本和可持续经营发展所需的资源，从而实现企业绩效最大化的目标。持抑制作用观点的学者认为，企业维护关系资本的成本过高，使得企业绩效降低。就房地产企业而言，其拥有良好的关系资本可以减少信息不对称问题，从而降低信息收集成本，减轻筛选优质客户的难度。另外，房地产企业拥有与利益相关者之间的良好关系，不仅可以降低由于信息不对称所产生的交易成本，还可以通过利益相关者的关系渠道进行商品房的营销，以获取经营利润并提高企业绩效。因此，本文认为房地产企业关系资本对绩效的促进作用超过抑制作用，并提出研究假设2。

H2：房地产企业关系资本对企业绩效有正向影响。

（三）竞争能力、关系资本与企业绩效

资源基础理论认为，企业是各种资源的集合体。每家企业拥有的资源具有异质性，这种异质性决定了每家企业竞争能力的高低和竞争优势的可持续性。拥有优质异质性资源的企业能够获取经济租金;同时，优质资源的异质性让其竞争者难以轻易模仿，从而保证了竞争优势的可持续性。企业为了其可持续发展的目标，必须致力于培育和获取能给企业带来竞争优势的特殊资源。然而，对企业而言，关系资本本身就属于其拥有的关键异质性资源之一，其能够促进竞争能力的提升。关系资本产生于企业与利益相关者的交往中，企业重视关系资本的积累有利于提升自身社会影响力，使企业在严峻的市场环境中取得持续竞争优势[21]。在当今迅速发展的社会环境中，仅满足于传统竞争优势的企业将会很快被竞争对手所取代。企业只有具备能够随时调整战略的动态能力才能应对多变的外部环境，而企业关系资本就是其形成动态能力的关键因素[22]。企业核心能力理论指出企业可以通过战略选择提升自身竞争能力，从而在行业中取得竞争优势，最终提升其经营绩效。因此，对于关系资本积累较多的企业而言，其可以通过已有的关系资本提高自身竞争能力，从而提升企业绩效。

总体而言，房地产企业在与利益相关者之间的交往中所形成的关系资本，其本身可以对企业绩效产生影响，同时，也可以作为调节变量促进企业竞争能力的提升，进而促进企业绩效的提升。由此，本研究在假设1和假设2的基础上提出假设3。

H3：房地产企业关系资本能促进竞争能力对企业绩效的正向影响。

三、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本研究选取国泰安数据库中，我国沪深上市的143家房地产企业，经整理后剔除ST、？觹ST和数据欠缺完整性以及运用Windsorize出现极值数据的房地产企业，最终选取43家房地产企业作为研究对象。数据区间为2014—2018年，以每一年为时间跨度。

（二）变量界定

1.被解释变量

企业绩效：国外学者经常选择托宾Q值对企业绩效进行衡量，但由于中国上市公司的股价与其实际价值差别较大，故本文不选取托宾Q来衡量企业绩效。为了反映企业长期经营的绩效，剔除企业经营者短期行为的影响，本研究采用扣除非经常性损益后的净资产收益率（ROE）作为房地产企业绩效的衡量指标。

2.解释变量

（1）企业竞争能力：以往学者的相关研究常用勒纳指数来衡量每家企业的竞争水平，即每一家企业的市场竞争能力。勒纳指数是通过对企业价格与边际成本偏离程度的度量，来反映市场中垄断势力的水平。经过Guevara et al.[23]的推导，常用于反映个别企业的市场竞争能力。基于此，本文选取勒纳指数作为房地产企业竞争能力的衡量指标。

（2）企业关系资本：本研究选取政府、供应商、客户、股东、员工和债权人六个因子通过熵值法构建关系资本指数，作为房地产企业关系资本的衡量指标。本研究先分别计算各企业的政府资本（GOV）、供应商资本（SUP）、客户资本（CUS）、股东资本（SHAR）、员工资本（STA）和债权人资本（CRED），再用熵值法进行关系资本指数的计算。具体计算步骤如下：

第一步，设定预求之序列xi=（xi（1），xi（2），xi（3），...，xi（k）），其中i=1，2，3，...，m;k=1，2，3，...，n;m表示企业个数，n表示因子个数;

第二步，计算各个因子的属性总和：Dk=■xk（i）;

第三步，计算正规化系数：K=■;

第四步，代入灰色熵中计算各个因子的熵：

其中函数W（x）=xe（1-x）+（1-x）ex-1;

第五步，计算各个因子熵的总和：E=■ek;

第六步，计算相对数的权重：λk=■（1-ek）;

第七步，计算正规化权重：βk=■;

最后，将各个因子与正规化权重相乘计算出关系资本的值。

3.控制变量

参考以往学者的研究，本文控制了企业资产规模、财务杠杆、每股自由现金流量、董事会规模和独立董事比例可能对企业绩效产生的影响。

变量定义如表1所示。

（三）模型设计

基于本研究目的，建构以下研究模型。

模型1：企业竞争能力对绩效的影响模型

ROEi，t=α0+β1LIi，t+β2SIZEi，t+

β3LEVi，t+β4CFi，t+β5BSi，t+β6IBi，t+εi，t

模型2：企業关系资本对绩效的影响模型

ROEi，t=α0+β1RCi，t+β2SIZEi，t+β3LEVi，t+

β4CFi，t+β5BSi，t+β6IBi，t+εi，t

模型3：企业竞争能力与关系资本交互作用项对绩效的影响模型

ROEi，t=α0+β1LIi，t+β2RCi，t+β3LIi，t×

RCi，t+β4SIZEi，t+β5LEVi，t+β6CFi，t+β7BSi，t+

β8IBi，t+εi，t

在上述公式中，ROEi，t代表第i个企业第t年的股东权益报酬率，LIi，t代表第i个企业第t年的竞争能力，RCi，t代表第i个企业的关系资本，SIZEi，t代表第i个企业第t年的资产规模，LEVi，t代表第i个企业第t年的财务杠杆，CFi，t代表第i个企业第t年的每股自由现金流量，BSi，t代表第i个企业第t年的董事会规模，IBi，t代表第i个企业第t年的独立董事比例。α0是常数项，βj是回归系数，j=1，2，...，8，εi，t代表第i个企业第t年的随机误差值。

四、实证分析

（一）描述性分析

表2为变量的描述性分析结果，可以看出，企业绩效数值介于-0.125到0.502，均值为0.081，标准误差为0.089。这表明，尽管同是房地产公司，企业绩效差别依然很大。

从自变量企业竞争能力来看，竞争能力指标介于0.014和0.610，均值为0.252，标准误差为0.116;关系资本指数介于-1.846和89.020之间，均值为1.539，标准误差为7.889。由此可见，房地产企业的竞争能力差别相对较小，而关系资本指数差别较大。

（二）相关性分析

本文对各自变量和控制变量之间的相关性水平进行分析。分析结果显示（表3），相关系数水平未超过0.7，并不存在共线性，每一个自变量及控制变量都可以独立解释因变量。

（三）豪斯曼检验

本研究通过豪斯曼检验，作为固定效应模型或者随机效应模型的选择依据。若概率小于0.05的显著性水平，拒绝原假设，说明应采用固定效应模型;若大于0.05的显著水平，接受原假设，说明应该采用随机效应模型。根据豪斯曼检验的结果（见表4），模型1的Prob.值小于0.05，因此拒绝原假设，选择固定效应模型;模型2的Prob.值小于0.05，因此拒绝原假设，选择固定效应模型;模型3的Prob.值小于0.05，拒绝原假设，选择固定效应模型。

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