以岭药业营运能力指标分析

王瑶 王岚

[摘    要] 医药行业作为我国国民经济的组成部分，也是近年来国家着重发展的战略产业之一，长期以来保持较快增长速度。而营运能力作为评价企业经营情况的重要参考必然值得重视，文章以岭药业的营运能力为研究对象，通过选取该企业2014年-2018年的财务数据进行分析，并结合2018年国资委发布的企业绩效评价标准值为参考综合评价以岭药业的营运能力，发现其营运能力方面的欠缺并提出合理的对策解决问题，为行业相关医药企业提供参考。

[关键词] 以岭药业;营运能力;财务分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2021. 01. 016

[中图分类号] F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2021）01- 0035- 02

1      以岭药业简介

以岭药业全称为石家庄以岭药业股份有限公司（股票代码：002603），为国家重点高新技术企业，始终坚持以科技为先导，以市场为龙头的科技创新发展战略，形成了科技中药、国际制药、健康产业三大业务板块，建立起以中医络病理论创新为指导的新药研发创新技术体系，在医药行业领域的影响力持续增长。这个市值近200亿元的医药上市20强企业在2018年实现营业总收入48.15亿元，同比增长17.98%，营业利润7.39亿元，同比增长13.88%。

2      以岭药业的营运能力分析

2.1   应收账款周转率

根据以岭药业近五年的财报数据，可知其在2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的应收账款周转率（次）分别为13.6、11.08、9.36、6.98、7.36，应收賬款周转天数分别为26.47、32.48、38.47、51.61、48.91。总体来说以岭药业的应收账款周转率一直在转低，应收账款周转天数相应的也逐步增大，说明以岭药业在2014-2017年回款速度有所减慢，在2017年之后有了提升。将2018年的应收账款率与医药工业2018年企业绩效标准值对比，大于行业平均值0.5，小于良好值0.9，这个变化主要也受到了医药行业大环境的影响，医药行业自身带有特殊性，作为一个对研发投入和研发技术要求很高的产业，在研发试验和创新上需要投入大量资金，但销售市场给的反应并不能迅速地给予以预期的回报，投资回收周期长，所以应收账款周转率偏低，另外也可能这几年以岭药业采用了相对宽松的信用政策，导致应收账款占用资金的数量变多，导致应收账款周转率的速度变慢。

2.2   存货周转率

按照以岭药业2014-2018年的存货周转率为样本，可以看出这五年以岭药业的存货周转率分别是1.48、1.24、1.31、1.31、1.45，而存货周转天数依次为242.55、289.32、273.93、275.71、248.48，总体来看，这五年间从2014年存货周转率有所降低，但从2015年之后到2018年一直在回升，参考医药工业2018年企业绩效标准值，以岭药业的存货周转率处于行业较低值1.4和平均值2.7之间，因此以岭药业的存货周转率还是偏低的。以岭药业主打的产品连花清瘟胶囊抗感冒药等产品适用于冬季，所以这类药物市场季节性特征会比较明显，和其他医药企业的周期性有差异，存货囤积时间变长，导致该企业的指标在行业中出现偏低状况，存货的存量过剩不仅会造成企业存货积压，同时用在存货上的仓储费用与管理费用也会影响企业的净利润。

2.3   流动资产周转率

以岭药业在2014-2018年这五年间的流动资产周转率分别为1.18、1.4、1.58、1.22、1.06，而周转天数依此为304.26、257.99、228.46、294.29、338.16，由此可见以岭药业在2016年流动资产周转率是最高的，之后逐年降低，流动资产周转天数和周转率呈反向变动，天数逐年增长，用指标与2018年医药工业企业绩效标准值对比得出，处于较低值0.9与平均值1.5之间，仍属于行业较低值水平，可能由于近年来以岭药业向销售市场股权融资许多，超募资产颇丰，特别是2017年以岭药业定增募资13.06亿美元，用来填补周转资金，流动资产总额增长很快，数值从2016年的252 622万元增长到2018年的489 827万元，而主营业务收入的增幅相对来说偏小，直接造成了流动资产周转率从2016年起逐步降低。

2.4   固定资产周转率

以岭药业在2014-2018年间的固定资产增长率依次为2.8、1.62、1.53、1.57、1.82，在2014年到2016年周转率下降，而在16年之后开始有了逐渐增长的趋势，这是因为2014年以岭药业在研发创新上及项目投资上购买了生产软体饮料的设备、厂房、生产线等，所以随着固定资产数量的加大，会导致固定资产的周转速度下降，在这种情况下，关于这块投入所带来的营收没有理想的成绩导致了固定资产周转率持续下降。

2.5   总资产周转率

以岭药业这五年的总资产周转率依次为0.60、0.59、0.64、0.58、0.59，而总资产周转天数依次为600.50、610.17、563.38、623.48，波动幅度不算太大，总体来说比较平稳，2018年的总资产周转率相对于2016年来说有所下滑，可能是因为以岭药业这两年的总资产的增长速度比营业收入更快，从而造成了总资产周转率的下降，另外医药行业的研发投资大，开发周期时间长，新药品在投入市场以后的效果会比较慢，所以资金回笼慢，导致了总资产周转率的下跌。

3      以岭药业营运状况存在的问题与对策

3.1   以岭药业营运能力存在的问题

3.1.1   存货、流动资产、固定资产等周转情况不乐观

从近几年的财务数据分析上来看，以岭药业的存货周转率和流动资产周转率的周转速度比较缓慢，这种情况也归因于中医药行业产品和原材料的季节性以及在研发投资新产品环节中所购入大批固定资产的情况，企业固定资产存在结构分配不合理，并且营运资金占用在存货上的金额过多，使用效率低。企业在存货上的库存管理不力，存货占据流动资金的比重很大，影响资金的运作效率。由于季节性影响和行业竞争带来的销货水平不稳定引起存货周转率偏低。流动资产方面，募集资金的过程中流动资金快速扩张，而化学制剂产业化项目的开发投入时长使得营收跟不上流动资产的步伐，使得流动资产周转率低于同行业水平。

3.1.2   行業特性致使资产营运能力欠佳

近几年的政府政策对于医药行业产生很大影响，尤其是新医改出台以后，加强药品质量控制及药品控费将成为常态，医药行业增速明显下行，药品销售面临较大的压力。另外药品的原材料受到季节气候的影响，价格存在不稳定性，药品特性针对的病情也具有季节性，从而影响存货周转的情况，影响企业资金使用效率。从以岭药业的财报看到，从产品细分去看，目前除了连花清瘟胶囊较大幅度增长外，心脑用药面临极大的下滑风险。由此可见，在多方面行业环境影响下，以岭药业的经营状况和营运能力势必受到不利影响。

3.1.3   产品的销售能力欠佳

以岭药业的存货周转率和流动资产率偏低的同时也存在存货占比问题，这几年由于政策调控的影响和市场竞争压力导致以岭药业的销货能力下降，流动资产的周转速度变慢，导致存货变现收回资金周期加长，存货所占用资金使用的效率低，以岭药业的销售能力亟待提升并且需要提高存货管理效率。

3.2   提升以岭药业营运能力的对策

3.2.1   优化资本结构，提升设备资产使用效率

以岭药业作为医药类行业，研发技术方面对于生产设备的要求会比较高，设备价值相应也比较大，固定资产的支出比例也很大，医药行业的设备资产占比与当期以及滞后期的财务绩效综合指标都是负相关的关系。因此以岭药业要相应的调整资本结构，合理分配设备资产在总资产中所占的比例，并且在购入大批量的固定资产时根据生产需要把控在合理的范围，提升固定资产的管理利用效率，并且定期对设备资产进行维修，使设备资产最大程度发挥作用。

3.2.2   提升销售能力，加强存货管理

以岭药业的存货周转率偏低，流动资产周转率总体呈现下降的趋势，首先应根据生产要求科学确定存货最佳持有量，注意存货积压的问题并加强存货管理。另外通过转变有效的销售策略，对于市场需求进行科学合理的定位，优化产品的营销策略，进一步扩大主营产品的销售市场，提升存货的流动性，把握好市场的供求关系并与客户保持良好的关系，通过多方面渠道比如互联网方式的宣传加强销售业绩，使得销售和生产的比例维持在一个对企业资金周转有利的水平。

3.3.3   加强企业应收账款的管理

应收账款的回款能力同时影响着以岭药业的偿债水平，以岭药业在应收账款方面可以采用适当宽松的政策，降低收款额度，加快回款时间，提高资金利用率等。针对客户可以建立企业信用体系，对购货方进行信用评价，在回款情况不良好的时候缩紧信用政策，对于可能存在回款困难的情况企业可以调整策略，明确账期，安排相关人员进行催款工作，加强应收账款的回收力度，降低坏账风险，保障资金安全。

3.3.4   及时盘活资产，提高资产收益

总资产周转率体现企业资产管理效率及其利用是否合理，资产使用效率如何，决定了一个公司的竞争力和价值创造能力。要提高各项资产的周转速度首先要加强资产利用效率，应该做到及时的查看、盘活，定期盘点公司的各项资金，对于闲置不用的、有效资金、无效资金进行分类，合理分配和利用各项资产，从而提高资金回报率。再次要提高医药行业的市场占有率，实现积极创收，能够在通过有限的资金来获取最大收益。

3.3.5   加大科研创新力度，注重人才培养

对于医药行业不断加速洗牌和提升，以岭药业势必也要跟随步伐加大制药方面的创新力度，明确自身定位，抓紧转型升级的突破口，尝试开展多元化经营，进一步扩大市场，提升企业的销售能力和营收。另外要注重在医学类人才培养和引进，提升后备军的整体科研水平，才能给以岭药业注入源源不断的创新之力。

主要参考文献

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