亚太地区跨国公司财资管理新风向

文/孙雷 翁伟鸣 编辑/王亚亚

2021年，新冠肺炎疫情的持续影响叠加地缘政治和贸易保护主义抬头，给亚太地区跨国公司带来了前所未有的挑战。这些挑战对财资管理实践也产生了巨大而深远的影响。为了应对这些外部负面挑战，跨国公司不断提升内部管理水平，尤其是财资管理水平，从而为企业提高国际竞争力、实现高效和可持续发展，奠定了稳固的基础。

整体来看，面对不确定的市场环境，跨国公司财资管理部门在企业决策中的角色得到了提升，“现金为王”的财资管理理念重新受到重视。很多跨国公司的财资管理部门成为了企业重要战略决策的参与者。其次，数字化技术和可持续发展成为当前企业财资管理的中心，数字化转型已经由企业的可选项迅速演变成头等选项，而这也同步推动了财资管理部门的数字化转型。再者，企业治理及全球绿色可持续发展方兴未艾，“绿色”金融产品成为企业财资管理的重要工具。此外，风险控制和合规管理也成为当前跨国公司财资管理最重要的考核指标之一。

流动性管理“精益求精”

新冠肺炎疫情冲击下，企业财资管理的重要性愈发凸显，“现金为王”再一次在实践中得到证实。在抗击疫情之际，企业核心工作就是确保拥有充足现金流，以便渡过危机；在疫情结束之时，充足的现金流则可确保企业抓住各种机会，实现快速复苏及高速增长。做好现金流管理工作，重点有以下三个要点：

一是切实掌握企业资金状况及分布情况。企业经常面临的挑战是如何在第一时间获知其资金状况。这里所说的资金状况既包括现有资金，也包括未来可预见的资金；既包括可随时使用的活期存款账户内的资金，也包括在未来到期可支取的资金（如定期存款、货币市场基金）；既包括在本地银行账户的资金，也包括其下属或关联企业在世界各地持有的资金；既包括在主要银行内持有的资金，也包括分散在世界各地的第三方银行的资金。这些资金状况如果能形成清晰、及时且精准的数据，将有助于企业根据其经营状况及所处的外部环境、对资金进行合理的配置。而要实现上述信息要求，仅靠银行对账单进行简单汇总是不行的，而是需要由银行将各种数据进行整合、处理，同时呈现在企业自定义的报告格式中。

二是做好现金流预测。现金流预测是对未来短期内企业资金流出与流入进行预测，进而合理规划企业现金收支，协调现金收支与经营、投资、融资活动的关系，保持现金收支平衡和偿债能力，同时也为现金控制提供依据。根据2021年汇丰银行对全球200位CFO和司库的调查，现金流预测在众多司库的职责中位居第一位。由此可见现金流预测及一个完善的现金流预测模型，对企业资金管理的重要性。现金流预测对大多数的司库来说并不陌生，需要消耗大量的时间来收集数据。随着企业全球化发展的深入，企业要在不同的银行开户、处理银行收支；考虑企业现金流预测从原先仅预测企业经营活动中产生的现金流，延伸到需要预测在投融资各领域产生的现金流，从原先预测单个企业的现金流，演变为预测集团汇总式的现金流，这都需要企业及司库能重新审视其所使用的现金流预测工具及流程。鉴此，将现金流预测迁移到专业的数字化平台是重要的选择方案。通过将现金流预测平台与企业的ERP系统对接，自动导入应收账款和应付账款、投融资活动、工资和税务支出等等；对接主要银行的信息系统，自动导入银行账户的交易和余额信息；以及处理其他第三方银行的SWIFT报文等，现金数据采集不再是挑战。跨国公司通过定制适用于本企业的预测模型，现金流预测报告可在瞬间完成。

三是做好资金集中管理。流动性管理的重要性不言而喻。通过使用银行提供的资金池服务，跨国公司可将分布在各地和各账户的资金集中到几个账户，在减少内外部欺诈风险的同时，可以降低外部信贷的使用。集中后的资金，企业在综合考虑未来的生产经营状况及投资计划后，可在不同期限及风险收益间进行资金配置，以实现资金的增值。同时，企业可以评估从外部获取短期及中期资金的数量，如银行信贷额度、发行短期融资券或企业债券等等。

四是风控及主动管理。汇率风险和利率风险时刻影响着企业的资金安全及收益。企业需要正视及防范风险，包括评估利率，汇率和大宗商品的风险，以确定目前的企业战略和风险偏好是否合理；考虑如何对冲利率、汇率和大宗商品的风险等。

数字化技术逐步取代电子化

从企业经营角度看，新冠肺炎疫情给企业的经营方式带来了根本性的变革。为了防控疫情，消费场景急剧转向在线渠道，各行各业的企业迅速寻求借助数字渠道与客户互动。一方面电商平台爆炸式增长，多种业态蓬勃发展；另一方面，传统品牌制造商也开始转换经营模式，分销模式进一步扁平化，更多的生产企业开始直接面向消费者。从供应链角度看，受疫情冲击的影响，多国都不同程度地面临供应链的稳定性问题。在此背景下，为了加强供应链管理，不少跨国公司正在打造数字化的供应链平台，并与银行合作开发供应链全链条金融服务。

一方面，是企业开展线上业务的现实需要；另一方面，新技术的不断涌现，如人工智能、大数据、云计算、区块链等技术的快速发展，又进一步推动了交易银行服务数字化，如应用程序接口（Application Programming Interface，API）、全渠道收款服务、现金流预测等，都正好满足了客户日益提高的数字化需求。这使一直以来在财资管理中占主流地位的电子化方式又有了进一步的提升，企业财资管理不断向数字化方式演进。附表显示了这种演进的主要内容。

企业财资管理从电子化方式向数字化方式演进

以某跨国公司A为例。该公司为世界工业集团百强之一，主要从事建筑、交通、基础设施和工业应用领域高性能材料的设计、生产和分销。从2017年开始，A公司在国内开始上线运营电子订单平台，希望以此加强内部数据的流转和运营。随后，A公司积极开展工业自动化4.0、业务流程自动化、财务自动化、无纸化等各种数字化的尝试。业务流程的自动化对财资管理也提出了更高要求，如A公司希望在收到货款后尽快安排给客户发货。在2020年新冠肺炎疫情暴发之后，在线业务的需求变得更为迫切。某银行与A公司财资管理部门通过财资Treasury API，实现了交易银行服务的实时对接，并对多个业务模块进行了数字化升级。如在满足企业实时管理资金信息的同时，银行为企业提供在线收款的即时确认。这些功能再结合企业内部物流管理系统的升级，在业务上将A公司从收款到发货的周期由原先的2天缩短到之后的30分钟。得益于上述数字化的尝试，A公司的数字化转型逐步深入并多元化，A公司对金融机构的数字化、智能化支持的要求也在升级，如电子商业汇票流程优化、收款效率提升、核心供应商融资以及付款方式优化等多方面的需求（见图1）。

图1 企业财资管理相关数字化需求

再以某跨国公司B为例。B公司专业生产营养素和提供用于生产饲料的原材料，同时涉及医药和个人护理等领域。该公司的痛点在于：货款的结算主要依靠农户通过电汇来实现，收款周期长、效率低下、对账工作量繁重。B公司想建立电子商务平台进行网上销售，但又缺乏第三方支付及线上支付的相关经验。B公司遂通过与相关银行合作，并在其电子商务平台使用商业银行提供的全渠道收款API，覆盖市场所有电子支付方式。B公司通过收款管理流程再造，将公司电子商务平台与各业务系统直连，实现了收款、订单生成、货物发送各环节的紧密衔接，一气呵成，大大减少了事后对账的繁琐流程（见图2）。

图2 B公司收款管理流程再造

下一代新兴技术探索已开始

一是分布式账本技术（Distributed Ledger Technology，DLT）。DLT是建立在一系列数据库网络的基础上并允许参与者以有效的方式创建、传播和存储信息的高效和安全的方式。该网络不仅可以提供完整的信息历史审计线索供检查，还可以追溯到某个信息被创建的时刻；此外，对某条信息及其历史的、未经授权的改变也非常困难。所以，采用DLT可使网络存储和通信的信息具有高度可信度，且网络中的每个参与者都可以同时获得信息共视图。有鉴于上述特性，DLT具有信息记载、实时共享、杜绝篡改等特性，除了用于虚拟和加密货币，其他应用场景还包括：贸易和供应链融资、跨境支付、海关数据报送、客户的数字身份数据等等。在具体业务实践中，已有多个相关业务模块投产运营。而这些业务模块与财资管理的接口，比如实时链上支付的实现，均成为一些跨国公司财资管理工作的重点。

二是央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）。近两年，数字人民币取得快速发展；不过，从试点到走向大规模普及应用，还有相当长的路要走。这一过程涉及系统建设、安全和风险防范、监管框架以及应用场景和培养人群使用习惯等方方面面，但其未来的发展很值得期待。与此同时，其他市场的央行数字货币项目也在试点，如我国香港地区的mBridge项目，就是由人民银行、香港金管局、泰国及阿联酋央行与数十家商业银行共同探索的跨境实时清算项目；而新加坡的Dunbar项目，则是由新加坡、马来西亚、澳大利亚和南非央行所共同发起的、致力于探索跨境实时清算机制的项目。这些新兴技术的发展很可能为相关市场带来更强大的基础设施，非常值得业界关注与参与。

绿色投融资产品“吸金”

当前，环境、社会和公司治理（Environmental social and governance，ESG）获得了前所未有的重视，逐步成为跨国公司及其财资管理部门的战略重点。在中国推动实现“双碳目标”的大背景下，很多中资企业都希望能有更多机会支持绿色低碳发展。越来越多的中企开始全面考查合作伙伴的绿色和可持续发展金融产品，探讨的话题已经超越了绿色融资或者绿色债券，开始逐步拓展到绿色存款、绿色账户及绿色操作等。

在这一大的趋势影响下，亚太企业在绿色融资方面迅猛提速。据汇丰银行的统计，亚太地区美元绿色债券的供应从2015年的20亿美元迅速增长到2019年的175亿美元。尽管美元绿色债券的发行量受到新冠肺炎疫情的影响，但预测2021年全年发行量仍可以回到疫情之前的水平，即175亿美元。亚太地区美元绿色债券全球占比从2015年的8%发展到2019年的24%；预计五年之后，这一占比会超过50%，而这一市场又以中国和印度占比最高。

与此同时，一些资金充裕的跨国公司也将目光投放到了绿色投资和绿色存款。从2020年开始，某些商业银行在亚太地区推出了绿色存款计划，来帮助企业将盈余资金投放于绿色信贷项目。这一方面可满足企业将可持续发展纳入财务活动的意愿，另一方面也为企业进一步推进绿色信贷带来了更多活水。这个计划推出之后受到市场欢迎，存款额度短期内即告罄。

此外，企业财资管理部门在日常资金管理运营中，也将ESG作为日常业务重心之一。如更多的企业要求实现完全无纸化的交易及服务，一些企业开始与市场上的专业服务商一起，共同探讨财资管理操作中的碳足迹及测量，对如何早期达到业务运营完全“碳中和”的目的开展进一步研究。相信这一话题在未来会有更多的探讨和发展。

金融监管与时俱进

伴随数字化的发展，跨国公司对相关交易的监管诉求也在提升。一方面，跨国公司在实施数字化时会带来新型业务模式、海量数据处理、秒级响应等等，相应地对系统的稳定性、可扩展性提出了更高要求，确保网络安全和预防欺诈成为跨国公司自身财资管理的重心之一；另一方面，监管机构更加重视相关风险及防范，亚太地区已有多个国家和地区在逐步完善电子商务和支付服务领域的监管，尤其是对个人数据和隐私的保护进行了相关立法。这都对跨国公司的财资管理的合规性提出了更高要求。在具体的实践中，有以下相关合规问题需要重视：

一是数字支付的牌照和监管要求。早在2010年，中国已经发布了《非金融机构支付服务管理办法》，并随着支付业务的发展不断完善实施细则。这有效地规范了支付业务，尤其是促进了第三方支付业务的开展，同时也有效防范了潜在风险。在亚太其他地区，随着数字化支付在私营部门的快速发展，各监管机构也快速推出了相应的牌照申请制度和监管要求。总的来看，这些监管措施覆盖了以下几个核心的问题：支付牌照的发放，业务范围及资质要求；技术及系统的要求，确保系统的鲁棒性、安全性并具备灾备安排；满足防范金融犯罪及反洗钱的要求；对于个人数据隐私和数据安全的保护；相对明确的处罚措施。

值得注意的是，虽然各地区的监管框架基本遵循了一些共同的原则，但具体到各国适用的法律法规或者监管方式却不尽相同。对于银行业务、支付业务，甚至加密业务的界定和管理，在不同国家和地区，可能标准与口径并不统一，从而也给跨国公司区域财资管理带来了挑战。鉴于支付业务的高风险属性，跨国公司可在新的业务流程上线前，与公司合规、公关及法务等部门充分沟通。

二是商务中客户资金的保护及监管。一些新兴的电子商务模式，为提高客户体验和系统对高频交易的吞吐能力，可能出现客户账户有预存款或者结余的情况。为了应对企业经营可能存在的风险，亚太地区的很多监管机构都出台了相对明确的法律或法规来保护这些法律上并不属于企业的资金。如：保证业务开展的范围及业务模式满足法规及监管的要求；保证客户的资金分账处理；保证有足够的内控制度和操作流程来处理客户资金；保证客户资金的划拨严格按照法规的要求或基于客户的明确指令；保证内部员工和管理人员完全了解法规内容并严禁对内部人员的账户进行转账；保证所有交易有系统留底，可供内控人员随时调取；保证IT系统有足够的措施防范欺诈及虚假交易。

因此，企业财资管理部门在设计基本的账户和首付款流程时，务必确保合规，否则可能给公司业务发展带来非常严重的后果。鉴于很多国家/地区监管的法规也处在逐步完善当中，跨国公司可与客户、合作机构一起，及时与监管机构保持良好沟通并进行相应的业务报备，这是较为常见的处理方式。

三是内控制度及基础设施的配套建设。在追求管理高效的同时，跨国公司财资管理的流程、制度及风控基础设施的投入，也需要同步跟上。具体的措施可以体现在以下方面：实现系统信息和流程的一致性、完整性和全面性；定期或不定期地进行内控评估和检查，保证控制措施有效；完善异常事件的反应机制，随时审视可能存在的合规及系统漏洞；严格业务隔离、双重审批和密码控制；成立专门的内控岗位来全面审视运营风险。鉴于市场上包括银行和第三方机构在内的很多专业咨询服务机构可以提供很多有益的解决方案，跨国公司财资管理部门也可以考虑以合作的方式来快速实现上述最佳实践。

展望2022年，尽管世界经济仍面临多项挑战和不确定性，但亚太地区也同时存在发展机遇。在“去全球化”风险的大背景，亚太地区的区域融合有望成为促进全球发展新的推动力量。亚太区的跨国公司如何把握这一机遇？规避风险或将成为跨国公司的核心战略之一，而良好的财资管理可为跨国公司发展保驾护航。