换帅与自救：英特尔的十字路口

陈徐毅（浙江）

不久前，全球芯片巨头英特尔公司突然宣布其任期不到三年的现任CEO司睿博即将卸任，火速接棒的是曾在英特尔工作三十年的技术老将、现VMware的首席执行官帕特·基辛格。消息一出次日英特尔股价上涨6.97%，报56.95美元，创下2020年两次大跌后新高。

2020年可谓英特尔的水逆之年，市值被英伟达大幅超越，市场被AMD逆势反超，还丢了重要的大客户苹果，连曾经牢固不破的Wintel联盟也岌岌可危。这些年来，“挤牙膏”的英特尔过于安逸，芯片行业却发生了巨大变化，种种迹象表明，竞争对手正不断蚕食英特尔的阵地，英特尔的自救已经迫在眉睫，所以此次换帅也被业界寄予厚望。

为什么说英特尔现在正站在十字路口？曾经的业界巨臂、全球最大的半导体公司英特尔这些年一直在走下坡路，主要表现在其芯片架构与制程发展放缓，曾赖以骄傲的“钟摆效应”失效，在错失移动市场之后遭遇不断壮大的竞争对手们的蚕食。

尽管业内许多观点将英特尔日薄西山归责于缺乏工程师文化的上一任CEO司睿博，但事实上英特尔在柯再奇掌舵六年里已衰迹显现，这里面有其战略失误的地方，也有技术进程的变化因素。

十年资产整合

抵不过半导体行业变数

投资与出售是科技公司整合战略价值的重要手段，在英特尔近十年的并购列表中，早的有英飞凌无线业务、Omek手势体感、自然语言识别Indisys、跨平台身份管理服务商PasswordBox，近些年的有智能眼镜制造商Vuzix、FPGA芯片商Altera、认知计算Saffron、深度学习Nervana、视觉初创Movidius等等。其中收购Altera是迄今为止最大的一笔，也是英特尔向新数据中心、智能化、算力时代迈进和战略转型的关键节点。

左手并购，右手出售，英特尔的“瘦身运动”在司睿博时期表现尤为集中。由于无法在与高通的竞争中获取市场，英特尔将已投资数十亿美元的基带业务作价十亿美元出售给了苹果公司，此后又将连接芯片部门脱手给Maxlinear，还有去年的重磅清仓——将NAND SSD业务、NAND元件和晶圆业务以及闪存制造工厂作价90亿美元打包出售给SK海力士。

从当下半导体领域各种赛道来看，制程、算力、AI是主流方向。英特尔近十年来的资产整合并未给其带来核心竞争价值的提升，相反的是，其原有的核心优势制程在被新老对手追赶并反超。在PC芯片领域，苹果的Arm架构M1芯片第一代产品性能就得到了市场认可，全线取代英特尔X86芯片只是时间问题;AMD则借助台积电的成熟工艺早早进入7nm制程，才一年就彻底翻身拿下超过10%市占份额，而英特尔这些年则止步10nm节点，由于缺陷失误导致的跳票和延误交付时间，英特尔正不断丧失曾经引以为豪的技术优势。

从半导体行业的生产模式演变来看，代工取代IDM是一种趋势。众所周知半导体行业的三种生产模式，一为海思/联发科/博通为代表的无制造工厂，只负责芯片设计和销售，将生产、测试、封装等环节外包的Fabless模式;第二种以台积电为代表的Foundry代工厂模式，承接多家设计公司的制造生产;第三种就是英特尔、三星为代表的IDM模式，全揽了芯片设计到制造封装的所有环节。

在集成电路发展早期，芯片供应商一般都是IDM模式。但是造芯又难又贵，IDM纵能把握全局，但扩大再生产成本高昂;产业链上大包大揽降低了研发效率，致使半导体行业走向社会分工精细化成为必然。英特尔早年的优势在于先发市场、精英的加盟和雄厚的资本，而近年来反败于制程之争，是因为轻视了台积电和苹果、AMD、英伟达等之间的内在联系，它们的崛起验证了半导体行业的变轨。所以，英特尔事实上没有真正意义上的敌人，真正的敌人是变数。

换帅能否拯救英特尔？

在两年多的时间里，英特尔面临第二次突然换帅，而且都不是正常卸任，对于一家走过半个世纪，代表芯片行业风向的科技巨头而言，这是极不正常的。相比之下，在此前的六位CEO里，最短任期也有八年。

问题就出现在，英特尔原有的成熟的内部高管培养机制被突然打破。之前的历任CEO或多或少拥有一定的技术背景，这是英特尔的工程师文化和内部机制所决定的，但是第六任CEO科再奇因绯闻事件突然辞职，英特尔在还没有准备好下一任接替者的情况下将司睿博赶鸭子上架，那时司睿博的职务是CFO。

司睿博的职业生涯角色一直是专业的财务人士，他曾经在通用电气工作了十五年，还担任过eBay的首席财务官，可以说完全没有技术背景。司睿博掌舵期间，他凭借其高超财技，令英特尔的财报依然靓丽，营收稳步增长，这是他的本职所能。但司睿博始终没能帮助公司解决未来产品规划的技术难题，因而英特尔终究没逃能过技术进程和行业格局突变带来的冲击。

此次换帅举动，从VMWare请回基辛格可以看作是英特尔传统机制的回归，即公司领导人必须有工程师经验或者技术背景。基辛格在英特尔效力三十年，受影响于硅谷八叛逆，曾担任英特尔首任CTO和80486的主架构师。对基辛格的“召回”可以看成是英特尔重新转向技术专注的战略回归，尽管英特尔远未到山穷水尽的地步，但是此次换帅可谓非常及时。

基辛格上任后仍将面临的挑战，首当其冲的就是已经落后两年的芯片制程问题，是分拆业务还是继续包揽制造，总之英特尔必须尽快找到解决方案;其次，这些年英特尔向着自身优势领域之外扩张了很多业务，随着算力、AI、物联网的革新市场发生了巨大变化，基辛格需要证明自己能够带领英特尔在保住原有优势的同时顺利走进这些新的領域。