石油巨头心里苦，财报这样说

编译／谷 晋

二季度，各大石油公司纷纷削减支出、资产减记、削减股息以应对低迷。

财报不好看，巨头们今年日子也难过。 供图/视觉中国

8 月初，各大国际石油巨头二季度财报陆续出炉。如果说决定一季度公司财务状况的是价格战的话，二季度的负油价则让各巨头季报数据雪上加霜。虽然全球油气市场因需求缓慢回升而逐渐复苏，但鉴于当前全球油气市场运营环境与整体前景的不确定性，各大石油巨头对未来市场发展表示不容乐观。

埃克森美孚：增加库存估值

新冠肺炎疫情重创需求和石油供应过剩严重影响了埃克森美孚的财务业绩，二季度公司亏损11 亿美元。这是该公司36 年来首次连续两个季度亏损。这家美国最大的石油生产商二季度没有进行资产减记。值此油气价格前景黯淡之际，公司亏损在油气巨头中显得尤为突出。

公司二季度资本和勘探支出53 亿美元，比一季度减少近20 亿美元。尽管利润率和销量下降，但炼油业务通过增加库存估值，仍创造了9.76 亿美元的营业利润。由于油价暴跌与全球减产，油气日产量较上年同期下降7%，至360 万桶。其中，液体产量下降3%，天然气产量下降12%。

疫情暴发前，埃克森美孚公司曾推行一项雄心勃勃的投资计划，旨在押注全球中产阶级的不断壮大会对其能源产品的需求增多。疫情来袭后，通过出售资产大幅提高产量和增加现金计划已告失败，公司已将今年资本支出计划削减30%至230 亿美元左右。

壳牌：弹性现金流

壳牌二季度净亏损额为184 亿美元。这是该公司2005 年由英荷皇家石油公司和壳牌运输和贸易公司合并以来的首次亏损。公司二季度业绩在一定程度上受到220 亿美元的税前资产价值减值打击，约一半减值支出发生在天然气业务上。壳牌主要对澳大利亚LNG 项目及北美两项页岩资产，以及巴西、欧洲、尼日利亚和墨西哥湾的海上资产价值进行了减值处理。受减值和现货LNG、油气价格下降影响，壳牌的综合天然气部门录得79.5 亿美元亏损。

拥有4 万多座加油站的壳牌公司是全球最大的石油零售商，二季度燃油销量下降39%，LNG 销量也下降7%；尽管炼厂原油加工率下降1/4，但炼油和交易业务盈利飙升至15 亿美元，比上年同期增长近30 倍。这反映出，壳牌原油和石油产品交易、优化，以及运营支出下降对于公司的盈利贡献。

公司首席执行官范伯登表示：“虽然需求可能要到明年才会全面复苏，但本季度壳牌在极具挑战性的环境中实现了弹性的现金流。”公司预计，油气需求前景的不确定性可能导致第三季度产量下降，并限制其炼油厂和化工厂生产。

BP：数字化转型

受疫情影响，英国能源巨头BP 第二季度的非现金减损支出和减记总计达130 亿至175 亿美元。BP 的杠杆情况及长期现金创造预期减弱，在BP 致力于能源转型之际，其未来状况、利润和现金流可能存在极度不确定性，削减股息势在必行。

此前，BP 曾通过举债建立现金储备应对收入下降。公司在一季度末持有320 亿美元流动资金。同时，一季度债务增至514 亿美元，负债与资本比率升至36%，远高于其控制在30%以下的目标。

BP 计划2020 年将资本支出削减至120 亿美元，并暗示明年进一步削减12 亿美元。得益于BP 在数字化等领域取得的进展，即使削减支出也不会损害业务基本面。未来两个月内，BP 将完成阿拉斯加油气资产的出售，可获利56 亿美元，为未来转型提供资本支持。

雪佛龙：收购上游资产

近期，雪佛龙宣布以50 亿美元收购诺贝尔能源公司，二季度亏损83 亿美元，包括18 亿美元的减值和其他净费用。

由于当前运营环境和整体前景的不确定性，雪佛龙在委内瑞拉的26 亿美元投资完全受损，受外汇影响导致收益减少4.37 亿美元。雪佛龙二季度调整后的亏损为30 亿美元，而二季度调整后的收益为34 亿美元。二季度的销售额和其他营业收入为160亿美元，而去年同期为360 亿美元。雪佛龙对天然气业务的兴趣不仅体现在收购资源富集的公司上。

雪佛龙首席执行官认为，短期石油市场将“阴云密布”，但公司关注天然气长期需求增长。雪佛龙将于9 月重启澳大利亚Gorgon LNG 第二条生产线，同时Gorgon 1 号和3 号生产线仍在继续生产。另外，在雪佛龙全球投资组合的战略资产中，可再生能源成为重点领域。

雪佛龙将与加拿大阿尔冈昆公司共同开发500兆瓦可再生能源。这些可再生能源项目将集中在得克萨斯州西部和新墨西哥州的二叠纪盆地，以及阿根廷、哈萨克斯坦和澳大利亚西部，使用太阳能等以降低石油生产成本。

道达尔：看重中下游资产

道达尔二季度净亏损84 亿美元，去年同期净利润68.57 亿美元；二季度调整后的净收益为1.3 亿美元，同比下降96%。

7 月29 日，道达尔宣布对其加拿大油砂和LNG项目作为特殊资产减值80 亿美元，使其资产负债率提高1.3%。道达尔二季度平均炼油利润率跌至6 年最低水平，在欧洲炼厂的可变成本利润率降至约合1.95 美元/桶。而5 月底公司宣称，炼厂今年产能预计达到70%，比2019 年平均水平低15 个百分点。这必然对二季度道达尔炼油业务的现金流产生极大影响。2020 年上半年，公司盈亏平衡点降至每桶25美元。道达尔发布季报后表示：“鉴于技术发展，尤其是运输业发展，预计2030 年后石油需求达到峰值，布伦特原油价格趋向每桶50 美元的长期价格。”

纵观二季度石油巨头财报，新冠肺炎疫情抑制需求与石油供应过剩严重影响了全球油气市场的发展。各大石油巨头面临严峻形势，纷纷做出了大幅削减支出、资产减记及削减股息的短期应对举措。就二季度财报来看，石油巨头的优势各有千秋：壳牌凭借强劲的炼油和贸易业务实现弹性现金流；埃克森美孚通过炼油业务增加库存估值创造利润；雪佛龙与道达尔在中长期看好天然气增长需求，但雪佛龙着重收购上游资产，道达尔对产业链中下游资产更感兴趣。比起其他石油巨头，BP 早在几年前就推行了数字化方面的快速转型。因此，不管是一季度的价格战打击，还是二季度的负油价重创，BP 表现出了较强的抗打击能力。