劣币一定会驱逐良币吗

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我们常常哀叹，次品挤跑正品，劣币驱逐良币。但经济学家张五常教授的弟子李俊慧却表示，“劣币驱逐良币”不过是个经济学神话，在现实生活中根本不可能存在。

她认为，短期内出现劣币“驱逐”良币，是因为官方搞通货膨胀。为了解决财政问题，官方铸造大量含金量少的“劣币”放到市场上，并限定死“良币”与“劣币”之间的比例。

比如说，安史之乱后，经济凋敝，唐肃宗为了缓解财政困难，发行了“乾元重宝”（唐肃宗年号乾元）。这个钱币一文的重量为5.97g，不到3.98g的开元通宝的两倍。按理说，一文乾元重寶应该值1.5文开元通宝，但是官方却认定值十文开元通宝。结果如唐肃宗所设计的那样，通货膨胀盛行。

尽管如此，劣币的存在也仅仅是“昙花一现”。劣币刚出现时或许会有短时间的信息不对称，但这个不对称不会长期存在。时间一久，大家也就知道有良币劣币之分了。而且，不论支付货币的人再精明，收取货币的一方也不是傻子，当然不会乖乖收下劣币，除非加价或是给出良币。

假若真的有劣币驱逐良币，推论下去，还会有假币驱逐良币，如此一来，大家所用的就都是假币了，这显然不符合事实。简而言之，“劣币”只会在短期内存在，但从逻辑上讲，劣币不可能竞争得过良币，也就不可能驱逐良币。

想想看，历史上出现了多少“劣币”，古罗马时期被加入廉价金属的银币、美国在南北战争时期发行的绿背纸币等，可今天还有这些货币吗？它们早就在市场大潮中被淘汰了。

经济学家周其仁教授有句话说得好：“无论市场还是政治里的欺骗，可以长期骗少数人，也可以一时骗多数人，但绝做不到长期欺骗多数人。”因此，劣币必定会被淘汰，良币终将胜出。只是，短期内，人们需要付出代价。

//摘自明白知识微信公众号，本刊有删节/