国家治理视域下现代金融体系的路径重构*

山东师范大学 王子菁

当代中国现代金融体系及实施路径的重构，应以推进国家治理体系和治理能力现代化为目标。党的十九届五中全会擘画了推进国家治理体系和治理能力现代化的新蓝图。全会要求“加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推进国家治理体系和治理能力现代化，实现经济行稳致远、社会安定和谐，为全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步[1]。”全会精神更加增强了我们进行国家治理和社会治理现代化建设的信心和决心。党的十九届四中全会提出的“健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险”，指明了构建及实现现代金融体系的方向[2]。近年来，我国金融体系建设在取得巨大成就的同时仍存在一些弊端，如普遍存在金融错配、不良资产率高、融资约束严重、国际化程度不高等。问题而在风险管控方面则存在法律法规不健全、监管路径不详尽、监管责权不明晰、技防手段落后等问题，这些桎梏严重制约了国家治理体系现代化的进程。问题的本质在于我国现代金融体系尚不健全，还未有完善的实施路径。因此，重构现代金融体系是亟待解决的前瞻性课题，创建中国特色的现代金融体系实施路径势在必行。本文以国家需求和当前形势为契机，整合国内外学术理论和实践经验，创建现代金融体系架构，注重整体性、系统性、协同性规划设计，构建全方位实施路径。该研究将为政府及金融业提供具有广泛应用价值的建议和实施方案。

一、国内外研究现状述评

现代金融体系的重构在国家治理体系和治理能力现代化建设大局中起着至关重要的作用，目前成为众多学者研究的焦点和热点问题。

（一）现代金融体系架构研究

现代金融体系架构研究主要集中在以下三个方面：

1．金融体系建设相关理论研究

金融体系建设相关理论研究侧重于以下三点：（1）金融功能研究。金融体系的基本功能就是跨期配置资源[3]，这又可以分解为支付结算、集聚资源和分割股份、转移资源、风险管理、提供信息、处理激励等六类问题。（2）金融机构调控干预作用研究。随着银行及市场的形成和完善，其各自功能及作用开始发生变化，银行导向的金融体系通常具有更加强烈的政府干预倾向，而在（资本）市场导向的金融体系中金融资源的配置主要依靠市场机制[4]。（3）金融系统发展趋势研究。Huw VanSteenis基于对全球范围内的300名企业家、投资者、消费者团体、慈善机构、商业领袖和决策者的调研，提出构建英国新金融体系开放式数字平台的建议。开放的中小企业贷款平台可以利用大数据、人工智能（AI）和机器学习挖掘各个领域的线上有效数据从而改善信息不对称问题，这将加剧资金提供者之间的竞争，帮助中小企业提升融资可得性、降低利率、拓宽融资渠道[5]。构建开放式平台，利用大数据和人工智能技术将成为金融体系建设的发展方向。

2.现代金融体系特征要素研究

现代金融体系是现代化经济体系的重要标志，同时也是经济高质量发展的内在需要。推进国家治理体系和治理能力现代化离不开坚持和完善共建共治共享的社会治理制度。显而易见，现代金融体系建设在推动国家治理体系现代化建设中具有举足轻重的地位。健全现代金融体系不仅十分必要，而且极为紧迫。构建现代金融体系须着力于现代经济发展的契合性，重点是其特征要素及实施路径的研究，主要的特征要素可归纳为：（1）契合经济发展，服务实体经济。金融体系是经济发展的根本动力，Patrick认为金融市场和经济发展存在双向因果关系，并且金融中介的存在会推动资本流动[6]。Crochane对金融市场与实体经济关系的实证研究结果显示，金融市场回报率与实体经济的发展密切相关[7]。张亦春和王国强证实了中国各地区金融发展与实体经济之间存在着非均衡性，金融市场不能有效发挥资源配置功能会抑制实体经济增长[8]。（2）市场开放，共享共赢。共享经济潮流下将会形成新的资源聚散格局，可以使得资源利用更加有效。（3）创新金融模式，破除融资约束。郭全（2016）指出，在信息不明的情况下，银行为了规避风险，更愿意贷款给有足够抵押物的大企业或国企，就是常见的“嫌贫爱富”。Almeida Campello、Poncet等学者更深入地研究了Fazzari、Hubbard Petersen提出的“投资－现金流敏感性”模型，他们以资本市场不完善为前提，在“融资梯度”模型基础上推导出“投资－现金流敏感性”结论。证实了“投资－现金流敏感性”与企业外部融资约束程度的正相关关系。（4）减少信息不对称，科学配置。信息不对称往往造成资源配置不当或者资源错配。岑家辉（2019）指出，资源的不合理配置不但降低了总体生产效率和产出，也抑制了企业创新活动。王秋阳（2019）认为资源错配是经济未能以帕累托最优形式运行的一种扭曲现象。（5）金融风险防范与规避。金融体系始终伴随着金融风险。杨敬凯（2017）指出，新型的金融模式除具有传统金融系统的风险以外，还存在现代通信、数字技术的风险，金融体系外在、内在系统性风险的成因及规避已成为研究重点。

（二）现代金融体系特征的共享性相关研究

本课题以创新为契机，从共享视角研究我国现代金融体系的建设问题。共享经济是基于产能过剩、社会产权理念转变下产生的一种人人可参与、一切可共享的全新商业模式（Botsman Rogers，2011、Felson Spaeth，1978）。共享经济契合了现代金融体系特征，为现代金融体系的架构、促进经济高质量发展、推进国家治理体系和治理能力现代化提供了新路径，人们可以利用共享平台聚集、创造、配置信息、获取资源（Belk，2014）。

（三）文献评述

综上，国内外学者对金融体系的功能、金融体系与经济体系关系和实体经济的共生关系、风险防控等的研究，为系统研究相关理论作出了重要贡献，但仍有如下方面需要完善：（1）关于现代金融体系的结构、体制、机制方面的研究。目前，面临我国金融体系存在缺陷，鲜有涉及金融体系结构及体制、机制改革的研究，有深度的研究更不多见。如何完善体制、机制建设，精准施策、多措并举，实现国家治理体系现代化的研究还有待于进一步深入。（2）关于共享、市场、契合、创新、监管方面的研究。在契合经济高质量发展、优化资源配置形成资源聚散新格局，实现多方参与的共享共赢，破除融资约束，实现市场化、国际化，建立风险分散、分担机制等方面应用共享理念、构建融资创新模型、金融体系特征要素机理作用及实施路径的正相关性实证研究，以及在金融环境建设方面如何采用科技手段进行风险防御、化解，明晰监管责权，健全法律法规，落实监管路径的研究还缺乏系统性，无论是指标体系还是实证方法都不成熟，成果较少。基于共享性融合现代金融体系的建设和创新是解决本课题紧迫性和时效性的最佳途径，该研究将有助于加快推进国家治理体系现代化的进程，具有广泛的应用价值及重要的理论意义和现实意义。

二、重构思路

重构思路是以核心问题—架构现代金融体系及实施路径为突破点，首先，从适应性、竞争性、普惠性、共享性、市场性、契合性、创新性等多重视角构建现代金融体系7个特征要素作用机理模块。然后，确定金融结构、金融机构、金融调控、金融市场、金融监管、金融环境6条实施路径。每一条实施路径采用相应的研究方法，最后，提出国家治理视域下现代金融体系中的机制、体制建设，健全法律、依法监管，政府主导、干预调控等方面的对策和政策建议以及实施路径。

三、逻辑框架

创建现代金融体系逻辑框架是以国家需求和经济社会发展提出的现实问题为导向，研究现代金融体系内涵机理、特征要素及体制机制。整合适应性、竞争性、普惠性、共享性、市场性、契合性、创新性等各类特征要素，同时构建全方位、多举措的现代金融体系实施路径，并进行实证，从而为国家治理体系和治理能力现代化及促进经济高质量发展提供指导性建议。（1）深度剖析现代金融演化趋势、本质及特征，构建现代金融体系的理论总体架构。全面剖析金融体系发展的历程、路径、环境以及所面临风险的演变及总体特征，总结得出金融体系与经济高质量发展双向作用关系中体制机制建设、资源聚散、合理配置、资源利用率、风险管控及机构改革等问题，进而提出健全现代金融体系理论思想，形成完整的总体架构。（2）以推进国家治理体系现代化及促进经济高质量发展为目标，提出解决路线。基于文献分析与问卷调查，结合宏观层面的研究，以推进国家治理体系现代化及促进经济高质量发展为目标，梳理金融体系发展内在呈现的问题及经济社会发展新趋势，作为现代化经济体系的重要标志，现代金融体系不可或缺。而且金融体系与其他经济体系或市场相比，信息化更充分。解析适应性、竞争性、普惠性、共享性、市场性、契合性、创新性等各类特征要素的内在机理，剖析现代金融体系的性能特征与体系健全评判的内在联系，指出现代金融体系是否健全的评价标准可由现代金融体系的性能特征衡量，通过共享经济平台创建现代金融体系架构。提出核心问题—当代中国特色的现代金融体系的重构及实施路径的解决路线，为实现金融强国提供具有指导意义的改革路线。（3）设计金融体系多个层面改革方案，创建多举措、全方位实施路径的指导框架。结合现行的金融供给侧深化改革及国家治理体系和治理能力现代化背景，基于我国金融体系现状，以共享经济为机遇，契合经济高质量发展的目标，应用问卷调研、专家咨询、企业访谈、仿真建模等方法，提炼出理念转变、金融模式创新、健全依法监管、政府主导干预调控等研究成果。同时从金融体系政策、法律法规、金融市场机制、金融模式创新、金融监管等多个层面提出改革思路，构建多举措、全方位实施路径的指导框架并实证其正相关性，为加快现代金融体系的架构提供具有指导意义的建议。

四、经验启示

（1）系统剖析国家治理视域下当代中国现代金融体系的重构问题，关键点应从创新性入手，立足于当代中国的社会治理需要，深入探究现代金融体系特征性及构建等问题。（2）在多学科知识交叉融合的基础上，加快治理体系现代化。通过采取多因素、多层次、多视角的模型重构，综合考察各因素及路径选择的作用结果，进一步丰富现代金融理论。新模式、新理论可引导实体经济制定发展政策，实现经济高质量发展。（3）提出观点、制定措施。基于文献分析及问卷调查，准确界定契合经济高质量发展的现代金融体系、机制、体制。提出现代金融体系内涵建设、功能外延、目标建设等相关政策的制定依据、理论基础及总体架构。提出创造多元化网络融资渠道，构建完善的社会、金融部门征信体系和制度及防范网络融资风险的建议。提出建立“政策及法律法规、技术升级及管理、监督监管机构及职能”三个风险管控子模型。共享金融平台运行的相关政策和法律法规制度。提出互联网、大数据等技术保障措施必须依托网络技术的不断升级来实现。建议设立监督监管和政府介入的联动机制快速止损。

当代中国现代金融体系彰显的是国家治理理念及特质，探究金融体系的现代化，需要系统剖析金融体系的内在机理，并上升为中国式的现代金融体系实施之路。