碧桂园2020年销售稳健向好再度折桂资金回笼快速现金充沛

刘玄毅

2020年虽疫情蔓延，但仍未阻挡碧桂园销售业绩的火爆，其销售金额持续增长，逆势而上，并位居行业榜首，龙头地位依旧稳固。碧桂园不俗的业绩表现受到知名评级机构的青睐，信誉背书下，其融资成本也在不断降低，利润空间更上一层。同时，资金快速回笼，充沛的现金也为碧桂园保驾护航。面对光明的前景，其股东更是在2020年大量增持，彰显信心。

销售稳健向好再度折桂

尽管疫情爆发对行业产生负面影响，但碧桂园的单月权益销售额自2020年3月以来已连续7个月实现同比增长，企业各项指标均好于同行。截至2020年11月30日，碧桂园实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币5578.4亿元，归属本公司股东权益的合同销售面积约6587万平方米。9月18日，国际权威评级机构穆迪将碧桂园的发行人评级和高级无担保债券评级均调升至投资级Baa3，展望稳定。这是穆迪自2015年调升公司评级至Ba1、2019年将公司展望由稳定调整为正面以来又一次评级调升动作。此前，由于受疫情影响，市场的不确定性提升增加，穆迪曾于2020年4月将中国房地产行业的展望下调为负面，于近日才重新调升回稳定。而碧桂园是为数不多评级逆势而上的房地产开发企业。

2020年8月10日，《财富》杂志发布2020年世界500强榜单。碧桂园以703.35亿美元的营业收入位列榜单第147位，位居全球房地产行业首位。自2017年首次上榜以来，碧桂园排名“四连跳”，共提升320位，反映企业规模实力快速增长。

资金回笼快速现金充沛

在“三条红线”的压力之下，企业融资规模和路径受到严重制约，规模房企更是最新政策监管和约束的重点，销售回款是企业获取资金的最重要渠道，现金流是决定企业发展方向的核心要素。在此背景下，指標保持健康优良状态的企业将有一定的先发优势，而典型的房企正如碧桂园。

2020年上半年，碧桂园权益物业销售现金回笼约2509.3亿元，权益回款率达到94%，已连续5年高于90%，在行业继续保持领先。销售回款率越高，代表资金周转速度越快，反映企业财务资金管控能力越强，而快速销售回款才能保障充足的现金流，进而大大提高公司抵御风险的能力。

由于销售回款良好，目前碧桂园的现金充裕，有息负债总额下降，杠杆保持行业低位。截至2020年6月30日，集团可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%。另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，营运资本充裕，资金保障能力良好。截至2020年6月30日，有息负债总额由2019年底的3696亿元下降至3420.4亿元，相较2019年底下降了7.5%，平均债务年期进一步延长，进一步强化了企业行稳致远的主基调。

报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%。这在国内地产企业中并不多见，高质量的财务风险管控能力，始终让公司杠杆保持行业低位。

组织架构灵活顺应市场

2020年以来，碧桂园顺应市场变化进行了一系列区域构架调整，努力提高管理效能、聚焦深耕市场、提高全周期竞争力。10月11日，碧桂园内部发文新成立27个区域，此轮调整后碧桂园下辖区域增加至104个。这是2020年以来公司系列组织优化的延续，旨在进一步聚焦深耕各线市场，更有利于区域持续提升产品力和服务力，及时专注响应市场和客户的需求。

“极简组织”和“极高效率”是科技力的关键词。近年来，碧桂园加速推进了数字化转型建设，集团信息化水平得到跨越式的提升。目前，集团数字战略计划——碧合计划已覆盖全国所有区域，共数千个子项目，能为上百个区域业务的有效展开提供强大的平台支持。

面对良好的发展前景，碧桂园控股股东也在本年密集增持股份，彰显信心。2020年9月下旬起，碧桂园集团的重要股东密集增持公司股份。其中，碧桂园控股股东增持金额大幅高于其他房企，共计增持26亿元。

根据企业公告、披露易和CRIC统计，碧桂园在9月18日至24日期间，共增持份额达到4105万股，增持金额为38981万港币;10月6日至10月12日期间，共增持份额6000万股，增持金额59387万港币;10月22日至11月5日，共增持份额16109万股，增持金额160605万港币。增持后股东持股份额达到58.4%。克而瑞认为，股东增持向市场传递公司被市场低估的信息，提升投资者信心。