浪形转承阶段大盘箱体震荡

云飞扬

本月初，虽然上证50等权重股指数推动大盘创出了年内新高，但上证指数仅超过7月13日的高点0.2%，而代表沪深两市整体状况的国证A指，始终在8月31日的5795.90点之下运行，大盘仍在踯躅徘徊。与此同时，中证1000指数在10月份上涨3个交易日后，便一路走低，人气十分低迷，中证500的情况也是类似，表明这1500只中小市值个股基本处于弱市格局中。

在板块走势分化的背景下，各大指数K线形态各异，增加了指数浪形互相映证的难度。10月份以来，国证A 指呈现出明显的上升收敛楔形特征。（见图一）

图一：国证A指120分钟K线形态分析

由圖一可见，国证A指走势比较平缓，其中的第3浪段结构似乎没有那么清晰，而如果通过沪深300指数来观察，就相对容易辨识一些（见图二）。不难看出，沪深300指数是在第5浪收敛三角形的末端，开始出现转折。

图二：沪深300指数60分钟K线形态分析

之前，还有一种划分方法，即将国证A指8月31日至9月28日的21天调整，视为对3月下旬以来上升过程的修正。只是那样浪形会显得略微有些局促，空间上不够舒展。而且，在时间方面，也存在着一点疑惑，因为上升浪段长达110余个交易日，为何仅用五分之一的时间就结束调整了呢？

众所周知，在A股市场30年的运行过程中，牛短熊长是非常明显的特征。尤其是2019年一季度的上升浪，之后的横向整理消耗了将近一年时间。所以，从指数浪形时间和空间比例关系来看，也有可能是第三大浪刚结束，然后进入了第四浪调整。（见图三）

图三：沪深300指数日K线浪形分析

大盘这次之所以回归箱体，一个重要的内在原因，是许多权重股前期涨幅已经很大，短线再涨的动能不足。那么，明年的大盘指数又会怎么走呢？

从技术分析角度讲，判断2021年何时有机会，与当前的浪形划分有关。这是因为，对上升浪级别界定的差异，会直接影响到调整浪时间空间的研判。具体来说，假如本次调整是对12月2日前173个交易日上行的修正，那么所需时间就会比较长，有可能要2～3个月，多空双方将相持一段时间，然后再启动春季行情;倘若只是针对国庆以后上升浪的修正，那就简短得多了。

不过，无论如何，按照艾略特浪形原理，如果第一大浪比较简单，则第五大浪会相对复杂些。2019年初的一浪形态可谓很简洁，也就可以预期未来五浪可能是宽幅震荡盘升，大致将以进二退一的节奏，在较宽的通道中运行，而不是2007年和2015年那样简单粗暴的线性快速拉升。（见图四）

图四：深证成指周K线浪形分析

目前市况下，优质潜力股很难选，个股走势远比指数更难研判。根据券商统计数据，从一年以上的中长线来看，能够跑赢沪深300指数的投资者账户，大约只占20%左右。

其实，最近大盘不温不火、缺乏单边机会的市况，正是指数衍生品发挥独特功效的时候。比如，可以合理运用指数期权，使用备兑开仓的策略跑赢大盘。操作方法是，在长线持有50ETF、300ETF的同时，每月定期卖出相应数量的虚值认购期权，收取权利金，从而降低持仓成本，增加收益。这种以简致臻的投资策略，只要处置得当，就有望取得较为满意的效果。因此，期权是各专业投资机构的必备良器。

对于个人投资者来说，冷静思考、把握当下、稳健盈利最重要，把收益目标定得太高是缺乏现实意义的。“欲速则不达，骤进祗取亡。”在人类历史发展进程中，创造了无数的奇迹，不过，在金融市场上，也许复利才是第一大奇迹。