盈利能力指标对投资决策的影响

马云清

【摘  要】盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。盈利能力指标是盈利能力的判断基础，盈利能力指标就成为判断投资决策时考虑要不要投资的指标。根据永辉超市和红旗连锁超市2015年～2019年年报所披露的有关数据，利用部分盈利能力相关指标，进行盈利能力分析，并根据新会计准则对比红旗连锁超市分析其长期待摊费用。解决盈利能力的指标的好坏能否说明企业盈利能力的好坏这个问题以及盈利能力指标对投资决策的影响。

【关键词】盈利能力指标

1.公司简介

永辉超市股份有限公司于2001年成立，是中国企业500强之一，2010年12月25日在上海主板上市。2020年7月，永辉超市排名第119位营业收入达848.77亿元。

成都红旗连锁股份有限公司于2000年6月22日创建。2019年11月5日，第二届中国国际进口博览会开幕红旗连锁与多家国际企业达成合作。

2.盈利能力对比分析

2.1销售获利能力评价

永辉超市销售获利能力2015-2019年各项指标：毛利率21.57%、22.15%、20.86%、20.19%、19.81%;核心利润率2.25%、0.95%、3.12%、2.68%、1.92%;营业利润率1.93%、1.79%、3.32%、2.94%、1.81%;销售净利率1.71%、1.41%、2.88%、2.47%、1.42%。

红旗连锁销售获利能力2015-2019年各项指标：毛利率30.90%、29.36%、27.73%、27.22%、27.12%;核心利润率4.77%、4.46%、3.17%、2.21%、2.99%;营业利润率7.25%、5.18%、3.07%、2.23%、3.68%;销售净利率6.6%、4.46%、2.38%、2.28%、3.26%。

从销售获利能力来看红旗连锁超市毛利率高说明较永辉超市红旗连锁市场的竞争力强，营利空间就比永辉超市大，应对市场各项的能力也强。红旗连锁超市销售净利率高于永辉超市，红旗连锁超市的管理层的管理能力较永辉超市强。红旗连锁超市营业利润率较永辉超市高，说明红旗连锁超市商品销售额提供的营业收入利润多。永辉超市获利能力指标从2015年至2017年呈上升趋势得益于其不断开设新店销售收入不断增加。

2.2投入获利能力评价

永辉超市与红旗连锁投入获利能力2015-2019：总资产报酬率：5.33%、5.65%、7.38%、7.34%、5.42%;股东权益报酬率7.29%、5.01%、8.5%、7.7%、6.4%。红旗连锁投入获利能力2015-2019：总资产报酬率：11.57%、8.32%、5.32%、4.69%、7.62%;股东权益报酬率51.23%、40.43%、74.91%、57.59%、30.42%。

投入获利能力红旗连锁股东权益报酬率远远高于永辉超市股东权益报酬率。红旗连锁超市股东权益报酬率较永辉超市高，表明红旗连锁超市股东投资的收益水平比永辉超市高，获利能力强。

2.3利润质量评价

永辉超市利润质量2015-2019：核心利润获现率0.22、2.63、1.45、1.46、1.9。

红旗连锁利润质量2015-2019：核心利润获现率0.14、0.99、0.26、0.21、0.24。

从核心利润获现率来看永辉超市远远高于红旗连锁超市，表明永辉超市核心利润产生现金的能力较红旗连锁超市强，永辉超市从事经营活动的业绩的成效好。

2015年在经济下滑、实体店普遍受互联网冲击的大环境下，永辉超市相继开出62家新店，永辉超市快速扩张加固全国渠道优势，同时永辉超市在2015年优化了现有门店和各个系统，之后两年营销转型提升，增加了企业的销售额，同时企业经营成本得到良好的控制，企业的盈利能力逐渐趋于稳定。

3.长期待摊费用影响下的盈利能力

3.1长期待摊费用对利润的影响

长期待摊费用会影响企业营业利润。企业净利润和长期待摊费用成反比关系。摊销费用越大，利润额越少;摊销费用越小，反而利润额越大。长期待摊费用里的金额会在规定的期间内摊完，摊销时进入销售费用、管理费用等费用类账户。这些账户将在年末时转入本年利润账户。所以计算利润额时，就已经减掉了摊销了的金额。摊销的金额在利润表中是在销售费用及管理费用等账户里反映的，还没有摊销完的金额则不用反映。

3.2数据分析

永辉超市2015年-2019年长期待摊费用：22.19、23.94、29.15、33.06、37.33。红旗连锁2015年-2019年长期待摊费用：0.5036、0.8366、0.5249、0.3207、0.2812。

永辉超市和红旗连锁的长期待摊费用的摊销方法均为直线摊销法，但是待摊费用年限不同。

2017年永辉超市和红旗超市变更了会计政策，会计政策导致永辉超市大幅增加资产的摊销，长期待摊费用在2017到2019年大幅度的计提，而红旗超市变更了会计政策以后长期待摊费用计提更少。

长期待摊费用数额的大小直接影响资产负债表中的资产总额，永辉超市从2018年开始计提了大量的待摊费用（2018年长期待摊费用从2017年的29.15亿计提到33.06亿，之后2019年也增加计提，至37.33亿）。在营业收入保持不变的情况下，净利润从2017年的18.2亿下降到14.8亿，减少了3.4亿。由此可得永辉超市净利润的减少是由长期待摊费用的增加导致的。

红旗超市2018年开始减少了待摊费用的计提（2017年长期待摊费用5429万，2018年减少到3207万，2019年持续减少至2812万）在营业收入保持不变的情况下，净利润从2017年的1.65亿增加到2018年的3.23亿，2019年持续增长至5.16亿。

3.3产生的问题

（1）对净利润的影响。永辉超市和红旗连锁的门店装修费用在待摊费用中占比较大，永辉超市的待摊年限短于红旗连锁，导致其长期待摊费用高于红旗连锁，从而导致销售费用增多，致使永辉超市的净利润小于红旗连锁。

（2）对盈利能力指标的影响。通过对企业盈利能力的分析，了解永辉超市和红旗连锁企业的盈利水平和发展前景时，盈利能力指标显示红旗连锁超市指标远高于永辉超市，但通过长期待摊费用加以分析，发现永辉超市盈利能力并不差。

（3）对投资决策的影响。投资决策指标运用财务评价需要分析的盈利能力、清偿能力，以考察在财务上的可行性。

4.为避免盈利能力指标误导提出的对策

（1）盈利能力指标的高低是不能单纯说明其盈利能力的好坏，我们要还需要根据企业相关的财务政策、会计信息、会计政策下公司管理者的应对措施来结合分析企业的盈利状况。

（2）不能单纯看销售获利能力和投入获利能力的高低衡量盈利能力的大小，因为销售获利能力和投入获利能力的高低不仅取决于公司生产经营的业绩，而且还取决于生产、经營规模的大小、经济资源占有量、以及费用的待摊和折旧等相关因素的影响。

（3）进行投资决策时需考虑：市场需求、项目的可行性（包括投资环境）、项目的发展前景预测、项目的投入产出比经济价值成败率投资方向等多方面，单纯分析盈利能力会产生影响导致误判。

5.结语

企业盈利能力指标的好坏不能说明企业盈利能力好。盈利能力指标是判断投资决策时考虑要不要投资的指标。而单纯的分析盈利能力指标，会使我们在对企业进行决策时产生影响做出误判。

（指导老师：陈念）

参考文献

[1]卢瑞 任鑫茹 郭冰鑫.《永辉超市财务报表分析》[J].合作经济与科技.2019

[2]张利民.《长期待摊费用的会计核算》[J].益阳市财政局.2003

[3]陈思元 顾意刚.《物流上市公司盈利能力研究》[J].西南林业大学经济与管理学院.2017