“中概股”与新势力“迷思”

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部分朋友可能对这两件事有些许疑惑：一是赴美上市的“中概股”受到打压了吗？二是赴美上市的造车新势力为何有千亿市值？本文试图给出一个合理的看法。

近一年来是中美关系最焦灼的一年，也是疫情席卷全球的一年（约三个季度），所以把时间锁定近一年（52周），《汽车人》用雪球中概30指数和美国三大股指作为比较，看看受中美关系以及中美疫情差别这两大因素影响，体现在资本市场上会有何差异？

道琼斯工业指数近52周最低点18213.6点，最高点29568.6点，9月22日收盘27288.2点。即52周最大涨幅62.3%，9月22日收盘距离高点下跌6.54%。

纳斯达克综合指数52周最低点6631.4点，最高点12074.1点，9月22日收盘10963.6点。即52周最大涨幅82.1%，9月22日收盘距离高点下跌9.2%。

标普500指数52周最低点2191.9点，最高点3588.1点，9月22日收盘3315.6点。即52周最大涨幅63.7%，9月22日收盘距离高点下跌7.6%。

雪球中概30指数52周最低点1380.5点，最高点2265.6点，9月22日收盘2104.2点。即52周最大涨幅64.1%，9月22日收盘距离高点下跌7.13%。

按52周最大涨幅排名由大到小分别是：纳斯达克指数+82.1%、雪球中概30指数+64.1%、标普500指数+63.7%、道琼斯工业指数+62.3%。

按9月22日收盘距离年度高点回撤幅度从大到小排名分别是：纳斯达克指数-9.2%、标普500指数-7.6%、雪球中概30指数-7.13%、琼斯工业指数-6.54%。

结论是，论涨幅“中概股”在四个指数中排第二，论回撤“中概股”四个指数中排第三。

所以无论从上涨还是下跌，“中概股”都不是表现最好的，却也都排到了次席。考虑到道琼斯工业指数和纳斯达克综合指数分别代表着传统行业和科技行业，必然会有落差。所以“中概股”的表现大体和美股是一致的。从数据可以看出，标普500指数和雪球中概30指数的涨跌幅度更为相近。

进而可以得出结论，近52周，美国投资者包括在美国投资的全球投资者对“中概股”没有特别的优待或特别的歧视，和美股三大指数中其他企业一样，综合地看可以说是一视同仁。

这个结论可能和人们的感受不同，因为从新闻媒体上来看，“中概股”经常成为众矢之的，包括瑞幸咖啡造假和美国政界对“中概股”的打压。这显然是媒体因为新闻的需要而放大了个例，再由个例上纲上线，进而让人们对整个“中概股”之于美股出现了认知偏差。

在近300家“中概股”当中，市值超百亿美元的有近30家，我国的造车新势力蔚来、理想汽车、小鹏汽车在9月22日收盘市值分别为259亿美元、140亿美元、142亿美元，均属于“中概股”当中的前十分之一。汽车之家的市值为111亿美元，也在该行列。

从月K线比较，过去7个月，蔚来股价的涨跌和特斯拉股价的涨跌，包括其幅度有相当程度的相似性。可以认为，在波动上，蔚来的股价一定程度锚定了特斯拉。小鹏汽车和理想汽车才上市不久，这两家企业在估值上又一定程度锚定了蔚来。

受新冠疫情影响，美联储实施了无限量的量化宽松政策，投放了天量货币，加上特斯拉在中国市场的成功，双重利好刺激下，特斯拉成为全球科技股的“总龙头”。而讲述“中国特斯拉”故事的蔚来，也因此疯狂跟涨了5个月（4-8月），由于股价启动时公司市值较小，所以累计涨幅还超过了“总龙头”。得益于蔚来市值暴增，理想汽车和小鹏汽车赴美上市，估值也锚定了蔚来，可谓是皆大欢喜。

本文想说明两件事情：一是“中概股”在美国股市并不特殊，既没被特别优待，也没被特别歧视，大体和标普500的表现差不多；二是受益于全球科技股“总龙头”特斯拉的带动效应，中国的造车新势力在美上市都获得了不错的成绩。