商业银行不良资产证券化风险研究

2020-12-08刘晓宇

时代人物 2020年35期

刘晓宇

（武汉工程大学法商学院湖北武汉 430000）

商业银行不良资产现状分析

银行不良资产是指不能按时归还本金和支付应付利息的贷款。在商业银行的五级资产分类中，不良资产指的是后面次级、可疑和损失三类资产。由于银行资产结构较为简单，本文中的不良资产主要指不良贷款。

近年来，我国商业银行不良贷款余额一直在高速增长。根据银保监会的相关数据显示，2018和2019年的不良贷款余额总计20252亿元和24135亿元，并且截止到2020年第三季度末，我国商业银行不良贷款余额达28350亿元，同比增长19.76%。从不良资产的三种分类角度来看，2020年第一季度到第三季度，商业银行整体次级、可疑、损失类贷款余额均呈上升趋势，其中仅次级贷款余额的增加量就达到了惊人的2148亿元人民币，是可疑和损失类贷款余额增加量总和的26倍。我国高速增长的不良贷款余额使得商业银行面临巨大风险，不仅增加了银行体系的不稳定性，而且提高了我国金融市场的整体风险，甚至有可能影响国家经济发展和经济转型的步伐。为了防止2008年次贷危机引起的多米诺骨牌式金融危机，如何妥当的处理这些不良资产是摆在商业银行面前的亟待解决的事情。相较于通过诉讼追偿、呆账核销、债券转股权等传统不良资产处理方法，资产证券化是一种成本较低，且适用于批量大的可预见未来收入的不良的资产的处理方式。

2020我国商业银行不良贷款余额增速迅猛的原因主要有两个：第一，新冠疫情影响，经济增速降低，企业和居民收入遭受重创。2020年突发的新冠疫情导致除相关医疗用品外的各类企业销路受阻，存货积压，甚至资金链断裂，处于破产清算边缘；居民则由于无法外出工作而导致个人收入骤降，信用风险增加。企业和居民还款能力的下降直接导致了银行不良贷款余额的上升。第二，房地产市场低迷。2020年年初房地产市场成交量遭遇断崖式下滑，房地产市场的低迷导致银行主要收入来源住房抵押贷款增速过低，进而造成不良贷款率上升。

商业银行不良资产证券化风险的研究意义

商业银行不良资产当前已经达到了2万亿的级别，通过资产证券化对不良资产进行合理处置，对于商业银行自身未来的运营发展以及国家经济形势皆有积极作用。第一，商业银行不良资产证券化可以帮助商业银行降低所面临的信用风险以及资产长期化、负债短期化的流动性风险；第二，不良资产证券化可以借助金融市场庞大的力量来帮助银行分散风险，减轻了国家政府部门帮扶中小企业的的财政负担；第三，不良资产证券化使得商业银行不良资产出表，提高了银行的资本充足率，满足了机构投资者对固定收益债券的需求。证券化虽然是商业银行处理不良资产的优先选择，但是其本身仍然具有潜在的风险。研究商业银行不良资产证券化的风险有助于加深相关部门对该产品的认知程度，为有效控制风险提供针对性建议，降低不良资产总体规模，有助于商业银行良好健康发展。本文将从信用风险、技术风险、操作风险三个方面分别阐述不良资产证券化蕴含的风险，并根据分析提出具有针对性的对策建议。

商业银行不良资产证券化风险

信用风险

信用风险是不良资产证券化的主要风险之一，且不良资产相对于一般资产来说，具有信用风险较高的特点。

基础资产债务人方面，信用风险可分为基础资产债务人到期无法按时还本付息的违约风险和在约定的还款周期内超出还款协议所规定的还款额度偿还本息的提前偿付风险。最基础的信用风险是当基础资产债务人还款时间超过商业银行规定的债务期限时，债务人发生违约风险。提前偿付风险又可细分为缩期和扩期风险。当国家经济环境发生剧烈变化或遭遇突发重大灾难并对企业或居民的收入产生影响时，企业或居民预期现金流入大幅度减少，还款能力骤降被迫延迟还款，信用状况下降：若基础资产债务人还款时间在约定的还款周期内但是超过商业银行通过测算预计的提前还款时间，债务人发生扩期风险；若外部市场借款利率发生波动并低于商业银行同期借款利率时，债务人倾向于选择提前偿还银行贷款转而去市场上以较低的利率融资，导致债务人还款时间短于商业银行预计的提起还款时间，此时产生缩期风险。

不良资产证券化发起人方面，信用风险的主要表现形式是道德风险。在证券化的过程中，商业银行需要不良资产打包卖给特殊目的实体，并对外披露不良资产相关信息。若商业银行在披露信息时利用信息不对成选择性的披露利好信息，忽略利空信息，此时就发生了道德风险，损害投资者的利益。

信用评级机构、信用增级机构等第三方机构方面，信用风险主要体现为自身专业能力不足或失职寻租行为导致的信用增级结构不合理、信用评级失真等问题，给以信用评级机构给出的评级为投资决策基础的投资者造成损失。目前国内信用评级机构较少且没有较为成熟的评级机构，大多证券化产品的评级需要委托国外信用机构进行。由于证券化产品的结构较为复杂，所以国内的信用评级机构存在专业水平不足造成最终评级存在较大偏差的情况，而国外评级机构会因文化差异而存在对我国不良资产详细情况的认知有一定偏差的现象，这些都会导致触发信用风险。

技术风险

估值定价风险。由于技术的局限性，不良资产的估值以及证券化产品的定价存在一定的风险。资产支持证券的定价较为复杂，不仅受基础资产收益的影响，也取决于信用增级的效果，作为基础资产的不良资产种类各异，资产支持证券所用估值定价模型也不同。常用的金融资产的估值模型包括DCF，CAPM等，证券化产品定价方法包括RTC、协商定价等定价方法等。现存的每一种方法都各有利弊，不良资产证券化产品的定价往往存在一定的缺陷，使投资者面临较大的定价风险。

信用增级风险。信用增级是指利用各种有效方法降低债务人信用风险，提高证券化产品的质量和安全性，获得较高的信用评级，从而降低发行成本。我国商业银行不良资产信用风险叫高，对不良资产证券化产品进行信用增级是必不可少的。目前信用增级可以分为内部和外部信用增级两大类。内部信用增级包括超额资金储备，超额抵押，直接追索权，构建优先劣后级等方式；外部信用增级是指保险公司等第三方机构作为产品提供担保。第三方信用增级机构对资产池中不良资产的了解程度，其专业水平地高低，信用水平状况都会影响不良资产证券化的过程和最终产品的信用增级效果。一旦信用增级方式的选择和信用增级的构建过程出现偏差，都会增加资产支持证券的发行成本，给投资者带来较大的信用风险，打击市场对证券化产品的信心。

资产池构建风险。构建资产池是资产证券化的第一步，商业银行在挑选不良资产构建资产池时往往存在一定的风险，资产池质量的高低直接决定着证券化的成败。商业银行不良资产的形成往往是由于某个行业发展不景气而导致的大面积违约，商业银行在挑选不良资产入池时应避免过高的行业地域集中度，防止大面积违约的现象发生。同时，商业银行应建立计量模型，对不良资产的提前还款时间进行有效预测，合理有效的分散提前还款风险。但是由于国内商业银行相关经验、数据的缺少以及技术的不足，我国商业银行关于提前还款时间的预测仍存在较大偏差，对于入池资产的选择仍存在不合理的地方，无法有效的规避提前偿付风险、合理的配置资产池，影响证券化进程以及投资者收益率。

操作风险

操作风险是指商业银行由于不完善或有问题的流程、员工、系统或外部事件而导致的风险。操作风险在不良资产支持证券中具体体现为证券化流程设计不合理、执行不严格、内部员工或管理层泄露客户产品信息、内外勾结、系统不合理、系统失灵问题、外部欺诈等。此类风险如果不严加控制，极有可能造成产品违规甚至发行失败等一系列问题。

商业银行不良资产证券化对策建议

建立健全社会信用体系，同时加强对第三方机构的监管

根据上述分析可知，目前不良资产证券化仍存在较高的信用风险，给投资者带来潜在损失，如何将各方面的信用风险降到最低是亟待解决的事情，建立健全社会信用体系、改进升级提前还款时间测算计量模型、加强对第三方机构的监督是资产支持证券良好发行的提前。首先，国家和地方政府应通力合作，利用互联网技术以及大数据，收集居民信用信息，建立健全全社会的信用体系，降低银行对借款人进行信用评级的成本和风险，同时也有助于从源头上降低不良贷款的数量。其次，银行也要积极改进完善提前还款时间测算技术，通过与国外银行或数学、经济领域技术专家进行深入交流，有针对性地改进自身测算程序，减少测算误差，进而有效控制提前偿付风险。最后，政府应加强对第三方机构的监管，出台相关政策严厉打击寻租等道德风险的发生，确保第三方机构的公平公正，保证市场秩序以及投资人的利益。同时，机构内部要加速内控机制的设立与完善，从根源铲除潜在的道德问题。

扶持发展国内证券信用评级公司，促进金融市场的发展

目前国内缺少像标普、穆迪、穆迪等专业能力强劲的信用评级公司，导致众多评级业务外流，阻碍国内债券评级发展。国家应加大对国内信用评级机构的扶持力度，给予一定的政策倾斜，培养国产评级机构，出台相关政策或与高校合作将更多专业人才留在国内，助力国内信用评级机构提升自身专业能力。同时，加强对信用评级机构的信息披露监督，要求做到透明、公开公正，降低信息不对称给投资者带来的风险，促进金融市场健康发展。