“蛋壳”破碎的反思

本刊编辑部

在这个冷冬，美股上市不满一年的蛋壳公寓正在破产的边缘挣扎。对比强烈的是，A股市场跨年行情已然上路，表现突出的顺周期股正带领牛市朝纵深方向发展。

在全球主要市场中，A股市场的韧性与健康表现抢眼。尤其是管理层，一直在引导市场向更健康的方向发展。本周，证监会主席易会满再次强调“提高直接融资比重”“大力推动长期资金入市”，再次反映出管理层对促进牛市进而服务经济以及制造财富效应的整体思考。

牛市的演绎也不负所望，如这一轮顺周期股中的银行行情，直接打开了商业银行的“补血”通道。银行尤其中小商业银行“补血”后，会直接反馈嗷嗷待哺的小微企业，进而带动经济良性循环，而经济向好又会对股市走牛形成推动作用。

回到市场，在指数失真的情况下，投资最重要的是找到能够有走牛基因的好标的。核心的一条就是企业必须有可靠的素质，因为支持股价持续上涨的核心依然是公司基本面，这是投资收益的最终来源。

随着A股越来越美股化，消费和科技龙头股也会持续长期慢牛走势，长期持有这类资产是未来10年最好的投资方式。

至于A股的“蛋殼公寓”类公司，一定要远离。因为这种公司没有内生性增长，完全是资本“割韭菜”的套路，最终避免不了闪电爆雷，破碎收场，把用户、投资方等齐齐拉下水。

2020年12月5日